港股市场表现与资金流入 - 开年以来港股已迈入技术性牛市，A股整体处于震荡 [1] - 南下资金流入汹涌，开年至今净流入已近4000亿港元 [1] - 港股在中国股票资产中的合理占比应为40%-50%，机构投资者仍有较大增配空间 [1] 主要指数中的港股市值占比 - 中证沪港深300指数和中证沪港深500指数中，港股市值占比分别为48%和45% [2] - 中华沪深港300指数中，港股市值占比为49% [2] - MSCI China指数中，港股市值占比超过6成，前十大成分股均为港股和美股中概股 [2] 港股与A股核心指数市值对比 - 恒生指数/(恒生指数+沪深300)市值占比为45% [3] - 中证港股通50/(中证港股通50+中证A100)市值占比为55% [3] - 中证港股通50/(中证港股通50+上证50+深证50)市值占比为53% [3] 新核心资产组合分析 - A股新核心资产30组合包含14家新科技赛道公司和16家传统核心资产 [4] - 港股新核心资产15组合包含互联网、创新药、硬科技、智能车四大新经济赛道公司 [4] - 港股15/(A股30+港股15)流通市值占比约为51% [4] 机构投资者港股配置现状 - 截至2024年底，公募主动型基金中具备港股投资权限的产品平均对港股持仓仅有25.5% [5] - 2024年四季度公募基金前十大重仓股中仅有腾讯控股一只港股 [5] - 春节后国内主动权益基金迅速提升港股仓位，成为南下资金的重要力量 [5] 港股优质资产特点 - 新经济大容量、高共识的核心资产在港股具有独占性，包括国产算力、互联网、智能车、创新药 [6] - 2023年以来港股IPO行业以软件(含智驾)、创新药、新消费等新经济为主 [6] - 港股核心资产盈利整体更为亮眼，净利润率和营收增速仍在恢复早期 [6]