港股市场环境与前景 - 港股市场受到多重利好因素提振，包括美联储12月降息、中美经贸关系持续向好、内地高技术制造业PMI扩张及消费市场活跃 [1] - 在全球流动性宽松和内地经济改善的支撑下，港股科技股特别是具备创新能力和增长潜力的公司将继续受关注 [1] 港股科技ETF与指数构成 - 港股科技ETF（513020）跟踪的是港股通科技指数（931573） [1] - 该指数聚焦于通过港股通渠道可交易的科技主题企业 [1] - 成分股覆盖资讯科技业、电子零件、互动媒体及服务等核心科技领域 [1] - 指数编制注重高研发投入与成长性特征 [1] - 在硬件制造、电子通信等实体科技产业基础上，同步纳入软件服务及互联网应用板块，系统反映港股市场科技全产业链的整体表现 [1]

文章核心观点 - 市场预期美联储即将降息 且美联储下任主席热门人选释放鸽派信号 认为当前是“谨慎降息”的合适时机 并预测12月将降息25个基点 [1] - 在此背景下 港股科技板块因其估值吸引力、资金流入及基本面韧性 被视为具备配置价值的领域 而恒生科技ETF（513130）是布局该板块的重要工具 [1][2] 市场环境与宏观预期 - 美联储下任主席热门人选指出政府关门对经济的负面影响比预期大 但明年一季度经济有望更强劲反弹 [1] - 市场普遍认为 在就业市场疲软等背景下 维持货币宽松或仍是重要方向 美联储降息概率较高 [2] - 美联储降息若落地 有望缓解全球流动性压力 对利率较敏感的港股科技类资产或形成利好 [2] 港股市场与资金流向 - 美联储利率决议前夕 港股整体回调 但资金逆势布局态势明显 [1] - 南向资金持续流入 [2] - 恒生科技ETF（513130）近一月共14个交易日实现资金净流入 累计吸金24.78亿元 [1] - 该ETF最新规模达428.62亿元 份额达585.22亿份 份额年内增长255亿份 [1] 板块估值与比较 - 恒生科技指数当前市盈率为23.29倍 处于近5年35%的中低分位数水平 [1] - 相较于纳斯达克指数42.21倍、科创50指数152.29倍的市盈率水平 恒生科技指数或更具配置价值 [1] 板块基本面与前景 - 港股科技板块的内部支撑包括：南向资金持续流入、龙头公司盈利改善及板块估值处于低位区间 [2] - 华泰证券表示 目前港股处在布局区 短期建议关注流动性拐点和此前调整较多且负面压力逐渐出清的科技和医药 [2] - 恒生科技指数囊括了30只港股市场中研发实力强劲的互联网平台和制造业科技企业 涉及互联网、传媒、软件、汽车、芯片等多个板块 覆盖AI产业链多个环节 [2] 投资工具分析 - 恒生科技ETF（513130）是港股科技领域的人气产品 具有规模较大和流动性较优的特点 [1] - 该ETF紧密跟踪恒生科技指数 有望在全球资金再平衡的过程中获得青睐 [2] - 该ETF具有规模较大、流动性较优、支持场内T+0等多重优势 且管理费仅0.2%/年 [2] - 其管理人为华泰柏瑞基金 是境内首批ETF管理人之一 拥有超19年ETF运营经验 [3]

指数近期表现 - 本周中证港股通医药卫生综合指数上涨3.9%，恒生港股通新经济指数与恒生科技指数均上涨3.8%，中证港股通互联网指数上涨3.3%，中证港股通消费主题指数上涨2.4% [1] - 近一个月累计表现中，仅中证港股通医药卫生综合指数实现0.2%的正增长，其余指数均为负增长，其中恒生科技指数下跌8.1% [7] - 今年以来及近一年累计表现中，中证港股通医药卫生综合指数涨幅最为显著，分别达到77.3%和70.7% [7] 资金流向与产品规模 - 恒生科技ETF易方达（513010）在近10个交易日获得约20亿元资金净流入，产品最新规模近250亿元 [1] - 市场跟踪恒生科技指数的ETF产品数量最多，共12只，而跟踪恒生港股通新经济指数的ETF仅1只 [4] 指数估值水平 - 截至2025年11月27日，恒生港股通新经济指数滚动市盈率为23.8倍，其历史分位数为48.0% [3][5] - 恒生科技指数滚动市盈率为22.3倍，其历史分位数为25.1% [3][5] - 中证港股通医药卫生综合指数滚动市盈率为28.2倍，其历史分位数为41.8% [3][5] - 中证港股通互联网指数滚动市盈率为23.5倍，其历史分位数为18.4% [3][5] - 中证港股通消费主题指数滚动市盈率为20.9倍，其历史分位数为16.1% [3][5] 指数成分与构成 - 恒生港股通新经济指数由50只股票组成，主要覆盖信息技术、可选消费、医疗保健行业 [4] - 恒生科技指数由30只市值最大的科技主题港股组成，信息技术及可选消费行业合计占比超90% [4] - 中证港股通医药卫生综合指数由50只流动性较好、市值较大的医疗卫生行业股票组成，医疗保健行业权重占比超90% [4] - 中证港股通互联网指数由30家互联网龙头公司股票组成，主要包括信息技术、可选消费行业 [4] - 中证港股通消费主题指数由50只消费主题股票组成，可选消费占比超55% [4] 市场观点与驱动因素 - 招商证券表示，美联储态度趋鸽，12月降息概率回升至70%以上，外部利空正在边际缓解，市场情绪有望修复 [1] - “AI泡沫论”导致港股科技板块超跌，恒生科技指数增长逻辑与估值优势显著，有望早于A股和恒指恢复到震荡上行的格局 [1]

港股科技板块市场表现 - 恒生科技指数下跌0.2%，中证港股通互联网指数下跌0.3% [1] - 恒生科技ETF易方达（513010）近一个月净流入20.7亿元，港股通互联网ETF（513040）净流入17.8亿元 [1] 重点公司季度业绩 - 百度集团第三季度营业收入311.7亿元，高于市场预期的308.7亿元 [1] - 小米集团第三季度营业收入1131.2亿元，同比增长22.3%，净利润122.7亿元，同比增长129.3% [1] 行业前景与估值 - 港股科技板块短期或以震荡为主，政策面暂无更多利好消息，产业缺乏新催化剂 [1] - 恒生科技指数滚动市盈率处于近五年24%分位，中证港股通互联网指数处于近五年14%分位 [1] - 从中长期配置来看，港股科技板块当前位置吸引力凸显 [1]

市场表现 - 恒生指数低开0.04%，恒生科技指数开盘下跌0.19%，随后翻红企稳 [1] - 有色金属板块走弱，内银、医药行业走强，新能源题材表现活跃 [1] 板块趋势与估值 - 港股科技板块短期调整但长期向上趋势未变，为投资者提供战略布局机遇 [1] - AH股溢价指数从年初40%的高位显著回落 [1] - 通过港股通南下的内资和回流的国际资本正在填平估值洼地 [1] 未来展望 - 板块处于“天时地利”环境，“天时”指全球宏观东风渐起与内外资持续流入共振，“地利”指占据AI产业高地并拥有显著估值优势 [1] - 市场情绪反复导致短期震荡，但板块整体呈现“下行有底，上行有空间”的震荡上行格局 [1] 投资策略 - 因市场情绪或短期因素引发的回调，为投资者提供以相对合理价格买入中国科技核心资产的机会 [1] - 投资者需保持理性，忽略短期噪音，关注产业长期发展趋势，把握中国经济转型和科技革命机遇 [1] 相关投资工具 - 港股通科技ETF基金（159101）覆盖科技全产业链 [1] - 恒生互联网ETF（513330）聚焦互联网龙头 [1]

美联储降息决策 - 美联储将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%-4.25%，为今年首次降息 [1] - 美联储预测到年底将再降息50个基点，未来两年每年再降息25个基点 [1] - 美联储认为美国经济活动增长已放缓，新增就业岗位减少，就业下行风险增加 [1] 降息背景与市场预期 - 美联储降息的主要考虑之一是就业疲软带来的下行压力，劳动力市场恶化速度超过市场预期 [3] - 美国最新通胀数据仍具韧性，美联储需权衡通胀与就业矛盾，优先放松货币政策支持就业市场 [3] - 市场预测若美国失业率连续抬升至4.5%以上且消费动能减弱，美联储可能在12月再次降息25个基点 [3] 金融市场即时反应 - 美股三大指数全线走强，齐创历史新高，道指涨0.37%至46315.27点，纳指涨0.72%至22631.48点，标普500指数涨0.49%至6664.36点 [3] - 国际现货黄金价格盘中拉升，一度升破3700美元/盎司 [5] - 黄金价格日增1.11%，今开3643.66，最高3685.78，最低3632.44 [4] 资产配置与行业展望 - 业内看好黄金表现，理由包括美联储后续降息预期、地缘政治不确定性和强劲的投资需求 [5] - 德意志银行将2026年黄金价格预测上调至每盎司4000美元，因央行购金需求强劲、美元可能走弱及美联储降息 [5] - 美联储降息或重点利好三大领域：黄金资产、港股科技板块、A股科技板块 [5] - 降息会降低美元资产收益率，削弱美元吸引力，黄金作为避险与抗通胀工具有望吸引更多资金流入 [5] - 历史数据显示美联储开启降息周期后，黄金往往能取得较好表现 [5] - 南向资金持续流入叠加美国降息预期，港股市场有望迎内外资共振，科技板块对外部流动性敏感且具估值修复潜力 [5] - 降息背景下外资回流新兴市场趋势或助力A股科技板块估值提升，国内AI政策支持与流动性宽松环境形成共振 [5]

港股科技板块近期表现 - 港股科技板块自2025年7月下旬以来震荡回调后于8月4日普遍回暖 多只代表性指数红盘报收且买盘资金表现强势 [1] - 南向资金在2025年7月28日至8月1日单周净买入额超590亿港元 创2025年4月11日以来单周新高 [1] 恒生科技ETF资金流动 - 恒生科技ETF（513130）在2025年8月4日吸引8.99亿份净申购 带动规模增长超10亿元达306.36亿元 创历史新高 [1] - 该ETF连续7个交易日（2025年7月25日至8月4日）获资金净流入 合计金额达38.08亿元 为同期跟踪恒生科技指数的ETF中仅有的资金净流入超30亿元的产品 [1] - 期间份额和规模分别净增51.95亿份和28.36亿元 截至8月4日最新数据分别为423.56亿份和306.36亿元 双双刷新成立以来新高 [1] 恒生科技ETF交易特征 - 恒生科技ETF（513130）区间日均成交额达45.22亿元 流动性优势突出 [1] - 支持场内T+0交易 兼具规模和流动性优势 [1] - 场外投资者可关注其联接基金（A类015310/C类015311） [1] 恒生科技指数成分与估值 - 恒生科技指数汇聚30只港股市场互联网及科技制造业龙头 截至2025年8月4日前五大权重股为腾讯控股 网易-S 小米集团-W 阿里巴巴-W 快手-W [1] - 截至2025年8月4日恒生科技指数市盈率为21.55 处于近5年21.57%的历史区间 [1] 港股科技板块业绩预期 - 港股预计于2025年8月中下旬集中发布中期业绩 新能源汽车 半导体及消费电子等科技细分领域盈利预期普遍上修 [1] - 资金的进一步布局有望为港股后续表现提供动能 [1]

港股科技板块近期表现 - 港股科技板块自7月下旬以来震荡回调后于8月4日普遍回暖 多只代表性指数红盘报收且买盘资金表现强势 [1] - 南向资金上周(7/28~8/1)净买入额超590亿港元 创2025年4月11日以来单周新高 [1] - 港股科技板块标的普遍获资金大力加仓 为后续表现提供动能 [1] 恒生科技ETF(513130)资金流动 - 8月4日吸引8.99亿份净申购 带动规模增长超10亿元达306.36亿元创历史新高 [1] - 连续4个交易日(7/29起)单日净申购份额数超7亿份 [1] - 连续7个交易日(7/25~8/4)获资金净流入合计38.08亿元 为同期跟踪恒生科技指数的ETF中唯一净流入超30亿元的产品 [1] 恒生科技ETF(513130)规模与流动性 - 区间(7/25~8/4)份额和规模分别净增51.95亿份和28.36亿元 [1] - 截至8月4日份额423.56亿份和规模306.36亿元双双刷新成立以来新高 [1] - 区间日均成交额达45.22亿元 流动性优势突出 [1] 港股科技板块基本面 - 港股预计8月中下旬集中发布中期业绩 新能源汽车和消费电子等科技细分领域盈利预期普遍上修 [1] - 恒生科技指数市盈率21.55 处于近5年21.57%的历史区间 [1] - 板块长期投资价值仍具潜力 [1] 恒生科技指数构成 - 指数汇聚30只港股市场互联网及科技制造业龙头 为港股稀缺资产类型 [1] - 截至8月4日前五大权重股为腾讯控股 网易-S 小米集团-W 阿里巴巴-W 快手-W 均为具有核心竞争力的龙头企业 [1] 产品交易机制 - 恒生科技ETF(513130)支持场内T+0交易 兼具规模和流动性优势 [1][2] - 没有股票账户的场外投资者可关注其场外联接基金(A类015310/C类015311) [1]