港股市场近期表现与流动性 - 本周港股市场出现回调，主要原因为海外地缘政治风险升温导致全球避险情绪上升，以及韩国半导体产业链（如SK海力士2026Q1业绩创新高且全年资本支出高增）引发的资金虹吸效应，分流了港股市场资金 [1][2] - 根据港交所数据测算，2026年4月9日至15日期间，外资流出港股规模达111亿港元，其中信息技术板块资金流出显著 [2] - 南向资金在4月15日至23日期间累计买入388亿港元，扭转了4月上半月的流出态势 [5] - 根据EPFR数据，2026年初至4月15日，美国及欧洲被动资金增配港股规模超过26亿美元，对市场形成支撑；同期美国主动资金增配港股超2.4亿美元，扭转了2025年四季度的减配趋势 [5] - 根据港交所数据，外资流出趋势已明显放缓，并在4月1日和4月8日分别大幅流入132亿港元和108亿港元 [5] 国产AI产业进展与催化 - DeepSeek于2026年4月24日正式发布V4预览版并同步开源，其性能比肩全球顶尖闭源及开源模型（SOTA），并在底层架构层面实现了算力效率的代际跃迁 [3] - DeepSeek-V4通过对国产算力的深度适配与原生优化，标志着国产AI实现了从“追赶”到“主权确立”的跨越 [3] - 阿里巴巴在北京汽车展宣布汽车AI生态，已有10多家车企集体接入，标志着国产模型向终端应用的规模化渗透 [3] - DeepSeek-V4极大地降低了港股互联网龙头与AI应用软件企业的模型调用边际成本，有望驱动企业利润释放 [3] 恒生科技指数基本面与估值 - 3月份在年报披露背景下，恒生科技指数2026年（26Y）的业绩预期（彭博一致预期）显著下修，大幅计入了AI资本支出扩张、消费乏力、成本攀升等基本面压力 [4] - 进入4月份，业绩预期下修的斜率减缓，相较3月份恒科26Y盈利预期下修6.6%，4月截至17日盈利预期下修3.6%，基本面预期的调整或已告一段落 [4] - 目前市场预期恒生科技指数2026年营收与盈利增速分别为11.2%和10.9% [4] - 目前恒生科技指数动态市盈率为19.2倍，处于历史40%的估值分位 [4] 投资机会关注方向 - 直接或间接受益于DeepSeek-V4的国产算力产业链，算力效率革命以及国产算力运用的突破将夯实企业的业绩与估值 [1] - AI商业化应用赛道，包含垂直行业SaaS、智能Agent等应用端 [1] - 具备自研能力的模型领军企业，有望携手中国模型走向世界 [1]