港股通调整概况 - 2025年截至9月底港股通市场纳入67只个股并剔除61只个股 [1] - 27只上市不满半年的新股通过规则通道实现快速入通 [1] 港股通纳入规则 - 纳入恒生综合市值指数需满足考核期内日均市值在香港市场累计覆盖率前95%并通过流动性测试 [1] - 恒生综合大型股及中型股可直接纳入港股通 恒生综合小型股需额外满足平均月末市值不低于50亿港元才能纳入 [1] - 数据检讨截止日为每年6月底和12月底 满足条件个股分别在当年9月和次年3月纳入港股通 [2] - 快速纳入机制允许一、三季度上市公司在市值及流动性达标情况下于当年6月或12月纳入 若上市首日市值进入市场前10%则可在上市10日后纳入 [2] - 港股通规则对新股无上市时长要求 只要满足流动性与市值标准即可实现本季度上市、下季度入通 入通间隔可压缩至70天 [4] - 恒生综合市值指数选股范畴包括香港交易所主板上市的证券及预托证券 对候选公司无上市历史要求 [5] 新股快速入通案例与问题 - 讯飞医疗科技2024年12月30日上市 2025年3月10日纳入港股通 间隔70天 仅用上市两日平均市值68亿港元和平均换手率0.46%的数据达标 [6] - 讯飞医疗科技上市首月股价仅微涨4.1% 日均成交额仅382万港元 日均换手率不足0.06% 暴露无资金持续关注窘境 [6] - 2025年2月炒作资金借AI+医疗题材入场 一个多月内推动讯飞医疗科技股价上涨72% 日均成交额从382万港元飙升至2309万港元 日均换手率跃升至0.24% [7] - 讯飞医疗科技入通后炒作资金撤离 2025年上半年扣非后净亏损0.7亿元 股价在入通一个月内较高点下跌近40% [7] - 健康之路与讯飞医疗科技同日上市和入通 依赖上市后2个交易日平均市值104亿港元和平均换手率0.26%的数据达标 [8] - 健康之路2024年全年收入12亿元 扣非后净利润仅430万元同比下滑超70% IPO募集1.9亿港元发行比例仅2.8%超50%股份配售给基石投资者 [8] - 健康之路入通后至6月前南向资金持股占自由流通股本比例未超过0.9% 6月2日股价在无预兆情况下暴涨47%并于6月10日录得最高收盘价60港元/股较发行价涨超670% [8] - 健康之路股价从6月11日起断崖式下跌 7月4日盘中跌至7.36港元/股较高点跌幅接近90% 南向资金持股占自由流通股本比例从不足0.9%飙升至76% [9] - 云知声2025年6月30日上市 9月8日入通 仅用上市首日数据达标 上市首日股价拉涨44.6%市值达125亿港元成交额1.79亿港元换手率1.94%均超入通门槛 [11] - 云知声上市首日涨幅44.59%超过2024年以来所有上市软件服务公司 8月25日宣布纳入恒生综合小型指数及港股通 8月28日录得最高收盘价856港元/股较发行价上涨318% [12] - 云知声无机构投资者买入也无卖方机构发布研究报告 股价上涨完全由短期资金主导 [12] - 云知声入通前披露2025年上半年净亏损2.98亿元同比扩大16.6% 入通当日股价单日下跌18%收于610.50港元/股 截至9月26日股价跌至456.2港元/股较高点下滑39% [13] 新股快速入通的普遍特征与风险 - 快速入通新股入通周期极短 如讯飞医疗科技、健康之路、云知声均间隔70天左右且仅用1-2个交易日数据即达标 [4] - 快速入通新股未靠长期经营积累稳定市值与流动性 入通前均未经历完整季度业绩验证 部分无机构参与和卖方覆盖导致股价与基本面脱节 [4] - 快速入通新股在入通后随短期炒作资金离场和业绩利空披露 股价普遍暴跌30%-90% 散户与南向资金成为主要受损群体 [4]