核心观点 - 健康之路被视为中国版“Open Evidence Plus”，其通过“医助+AI”的线下闭环模式，构建了连接医生、患者与药企的医疗生态平台，展现出比美国对标公司Open Evidence更宏大的商业潜力与估值前景 [1][3] - 公司发布盈喜公告，预期2025年迎来盈利拐点，全年收入不少于人民币15亿元，同比增长不少于25%，净利润扭亏为盈至不少于5000万元人民币，标志着公司从投入期转向收获期 [1][5][7] 行业对标与商业模式 - 美国医疗AI公司Open Evidence凭借AI工具解决医生获取临床证据的效率痛点，仅用11个月覆盖全美大多数医生，估值飙升至120亿美元，为行业提供了AI医疗落地的参考坐标 [1][2] - 健康之路与Open Evidence底层逻辑相似，均通过AI工具与医生端建立深度绑定，聚焦临床核心场景解决医生效率痛点，并以此卡位药企数字营销蓝海 [2] - 健康之路的“Plus”模式在于构建了“医生端+患者端”的双端闭环生态，不仅服务医生，还通过“健康管家”模式渗透患者的长周期健康管理，商业边界更广 [3] - 公司通过派驻在全国1500家三甲医院的线下医助，实现了对诊疗场景的物理卡位，解决了中国医疗体系复杂的“最后一百米”落地难题 [3] 财务表现与增长驱动 - 2025年全年预期收入不少于人民币15亿元，同比增长不少于25% [1] - 2025年全年预期净利润不少于5000万元人民币，相较2024年同期的亏损2.69亿元实现扭亏为盈 [1][5] - 2025年上半年毛利率同比提升1.2个百分点至31.2% [5] - 增长动力源于数字营销、真实世界研究支持及会员服务三驾马车的协同爆发 [5] 核心资产与竞争壁垒 - 公司拥有超过90.5万名注册医生，形成了行业内的稀缺医生私域流量资产 [2][5] - 公司沉淀了2亿条医患交互数据，并已为48家头部药企交付数百份高质量真实世界研究报告，将数据转化为科研资产 [6] - 在C端拥有2.12亿注册用户，为会员服务提供了存量价值挖掘的基础 [6] - 通过深耕线下三甲医院候诊区，聚焦重疾和慢病刚需群体，并利用企业微信构建“医生-医助-患者”的强连接，构建了具备高竞争门槛的数字化私域资产，是互联网巨头难以逾越的鸿沟 [6] AI商业化与技术转型 - 2025年是公司AI业务商业化落地元年，自主研发的AI软件产品在To B端首次实现规模化收入，预计2025年贡献收入约3000万元 [7] - 公司已完成从传统挂号服务商向AI驱动医疗生态平台的根本性转变，技术底座已压实并证明了商业化闭环能力 [7] - 随着盈利拐点确立，公司估值体系正面临从“传统服务业”向“AI平台型企业”的重构 [7]

核心观点 - 公司发布2025财年盈喜预告 预期全年收入不少于人民币15亿元 同比增长不少于25% 净利润不少于5000万元 成功实现扭亏为盈且净利润大幅增长 标志着其商业模式从“规模驱动”转向“盈利驱动”的标志性转折点 [1] - 公司通过“内容服务、信息技术服务、AI软件产品、运营效率提升”多点开花 揭示了在数字医疗行业后流量时代、AI驱动下的盈利新路径 [1] - 在医药数字化、县域信息化及商保支付端地位确立等多重利好下 公司正处于扭亏为盈后的高增长区间 其投资价值有望随AI技术深度渗透迎来质的飞跃 [4] 财务表现 - 2025全年预期收入不少于人民币15亿元 同比增长不少于25% 净利润不少于5000万元 成功跨越盈亏平衡 [1] - 2025年下半年实现净利润超4000万元 盈利能力较上半年显著提升 [1] - 2025年公司运营开支占收入的比例相较2024年度的29%有所降低 直接增厚了净利润空间 [3] 业务分析 内容服务 - 内容服务收入的稳步增长是公司业绩增长的首要动力 收入从2024年的人民币5.77亿元大幅增长至2025年的不少于8.00亿元 [2] - 增长动力源于公司连接超过1.2万家医院和逾90万名注册医生的深厚医生网络资源 以及医药行业合规化监管加强下 传统营销向学术推广转型带来的市场红利 [1][2] - 公司凭借“去中心化”的线下深耕模式 将派驻在三甲医院候诊区的医助服务与AI提效深度融合 构建了数字化私域护城河 [1] 信息技术服务与AI产品 - 2025年 公司信息技术服务收入从2024年的人民币2.96亿元增长至不少于3.50亿元 [2] - 公司自主研发的AI软件产品于2025年在To B端首度实现规模化收入 上市首年贡献收入约3000万元 成为技术变现里程碑 [2] - AI业务通过为药企和医疗机构提供高标准的智能工作流替代 使公司从单纯技术供应商向行业效率深度赋能者转型 [2] - AI能力的成功变现源于对软件及数据集的持续投资 通过对海量医患互动语料和二十年就医场景数据的深度学习 打造了“AI医生助理”行业典型案例 [2] 运营与战略 - 随着连接医院数达到阈值后产生规模经济效应 公司边际获客成本将迎来显著降低 [3] - 通过应用“医助+健康管家”双智能体 相关健康管理机构的人力成本得以下降 管理杠杆的释放表明公司已具备极强的“内生造血”能力 [3] - 公司的增长逻辑已从早期的挂号信息化工具 演进为通过AI和数字化手段重塑医疗价值链的智能化引擎 [3] - 此次盈喜是公司“B+C”双轮驱动模式在财务层面的逻辑兑现 [3]

核心财务表现 - 公司发布2025财年盈喜预告 预期全年收入不少于人民币15亿元 同比增长不少于25% 净利润不少于5000万元 实现扭亏为盈且大幅增长 [1] - 2025年下半年实现净利润超4000万元 盈利能力较上半年显著提升 [1] 业务驱动因素 - 内容服务收入是业绩增长首要动力 从2024年的人民币5.77亿元大幅增长至2025年的不少于8.00亿元 [2] - 信息技术服务收入从2024年的人民币2.96亿元增长至2025年的不少于3.50亿元 [2] - 自主研发的AI软件产品在To B端首年实现规模化收入 贡献约3000万元 [2] 商业模式与战略转型 - 公司商业模式正从“规模驱动”转向“盈利驱动” 是标志性转折点 [1] - 增长逻辑从早期挂号信息化工具 演进为通过AI和数字化手段重塑医疗价值链的智能化引擎 [3] - 公司正从一家平台服务商进化为硬核科技驱动的数字医疗领军者 [2] 核心竞争力与运营效率 - 公司构建了基于“去中心化”线下深耕模式与AI提效融合的数字化私域护城河 连接超过1.2万家医院和逾90万名注册医生 [1][2] - 2025年公司运营开支占收入的比例相较2024年度的29%有所降低 直接增厚净利润 [3] - 连接医院数达到阈值后产生规模经济效应 边际获客成本将显著降低 同时通过“医助+健康管家”双智能体降低人力成本 [3] 行业背景与市场机遇 - 医药行业合规化监管加强 传统营销模式加速向基于科学实证的学术推广转型 为公司的真实世界研究支持服务和精准内容服务提供了巨大市场红利 [1] - AI在To B端通过为药企和医疗机构提供高标准的智能工作流替代 展现更大想象空间 [2] - 在医药数字化、县域信息化以及商保支付端地位确立的多重利好催化下 公司正处于扭亏为盈后的高增长斜率区间 [4]

公司股价表现 - 健康之路发布盈喜公告后股价大幅上涨，截至发稿涨12.3%，报5.04港元，成交额3515.01万港元 [1] 2025年度财务预期 - 公司预期2025年度收入不少于人民币15亿元，较2024年度增长不少于25% [1] - 公司预期2025年度利润不低于人民币5000万元，而2024年度录得净亏损人民币2.69亿元，实现扭亏为盈 [1] 收入增长驱动因素 - 内容服务收入从2024年的人民币5.77亿元增长至2025年的不少于人民币8亿元，增长源于资源整合与新型服务模式等战略调整 [2] - 信息技术服务收入从2024年的人民币2.96亿元增长至2025年的不少于人民币3.5亿元，主要得益于大数据技术服务收入增长及AI软件产品的推出 [2] - 公司自主研发的AI软件产品在2025年上市首年贡献了约人民币3000万元的收入 [2] 运营效率提升 - 2024年度运营开支总额（包括行政、销售及研发开支）约占收入的29% [2] - 2025年度在业务扩张的同时，运营开支占收入的百分比有所下降 [2]

公司业绩预告 - 公司发布正面盈利预告，预期2025年度收入将不少于人民币15亿元，较2024年度增长不少于25% [1] - 公司预期2025年度将实现利润不低于人民币5000万元，而2024年度为净亏损人民币2.69亿元，实现扭亏为盈 [1] 收入增长驱动因素 - 内容服务收入预计从2024年的人民币5.77亿元增长至2025年的不少于人民币8亿元，增长主要源于战略调整，如资源整合与新型服务模式 [1] - 信息技术服务收入预计从2024年的人民币2.96亿元增长至2025年的不少于人民币3.5亿元，主要得益于大数据技术服务收入增长及AI软件产品的推出 [1] - 公司自主研发的AI软件产品于2025年上市首年即贡献约人民币3000万元的收入 [1] 运营效率 - 公司运营效率持续提升，2024年度运营开支总额（包括行政、销售及研发开支）约占收入的29% [1] - 2025年度，尽管业务扩张，运营开支占收入的百分比有所下降 [1] 市场反应 - 在发布盈喜公告后，公司股价大幅上涨，涨幅一度超过14%，截至发稿时涨12.3%，报5.04港元 [1] - 当日成交额达3515.01万港元 [1]

公司业绩预期 - 公司预期2025年度收入不少于人民币15亿元，较2024年度增长不少于25% [1] - 公司预期2025年度利润不低于人民币5000万元，而2024年度录得净亏损人民币2.69亿元 [1] 收入增长驱动因素 - 内容服务收入预计从2024年的人民币5.77亿元增长至2025年的不少于人民币8亿元，增长源于资源整合与新型服务模式等战略调整 [2] - 信息技术服务收入预计从2024年的人民币2.96亿元增长至2025年的不少于人民币3.5亿元，主要得益于大数据技术服务收入增长及AI软件产品推出 [2] - 公司自主研发的AI软件产品在2025年上市首年已贡献约人民币3000万元收入 [2] 运营效率 - 2024年度运营开支总额（包括行政、销售及研发开支）约占收入的29% [2] - 2025年度，随着业务扩张，运营开支占收入的百分比有所下降 [2]

公司2025年度业绩预告 - 公司预计2025年度收入将不少于人民币15亿元，较2024年度增长不少于25% [1] - 公司预计2025年度将实现利润不低于人民币5000万元，相比2024年度净亏损人民币2.69亿元，实现扭亏为盈 [1] 收入增长驱动因素 - 内容服务收入预计从2024年度的5.77亿元增长至2025年度的不少于8亿元，增长主要源于资源整合与新型服务模式等战略调整 [1] - 信息技术服务收入预计从2024年度的2.96亿元增长至2025年度的不少于3.5亿元，增长得益于大数据技术服务收入的增长以及人工智能(AI)软件产品的推出 [1] 新业务与运营表现 - 公司自主研发的AI软件产品于2025年上市首年即贡献约人民币3000万元的收入 [1] - 公司运营效率持续提升，运营开支总额（包括行政、销售及研发开支）占收入的百分比从2024年度的约29%下降至2025年度的更低水平 [1]

业绩总结 - 2025年度收入不少于15亿元，较2024年增长不少于25%[4] - 2025年度利润不低于50百万元，2024年净亏损269百万元[4] - 2024年运营开支占收入29%，2025年该百分比下降[5] 业务收入 - 2025年内容服务收入不少于800百万元，2024年为577百万元[4] - 2025年信息技术服务收入不少于350百万元，2024年为296百万元[4] 新产品 - 2025年自主研发AI软件产品上市首年贡献约30百万元收入[4] 其他 - 2025年度实际业绩可能与公告有差异[5] - 2025年度业绩公告预期2026年3月底前刊发[5]

南向资金持股变动 - 2月10日，南向资金增持健康之路30.6万股 [1] - 近5个交易日中，有3天被南向资金减持，累计净减持197.45万股 [1] - 近20个交易日中，有16天获南向资金增持，累计净增持1057.6万股 [1] - 截至目前，南向资金持有健康之路1.91亿股，占公司已发行普通股的21.75% [1] 公司业务概况 - 健康之路股份有限公司是一家主要从事提供企业服务及数字营销服务及健康医疗服务的投资控股公司 [1] - 公司业务主要通过三个分部运营 [1] - 企业服务及数字营销服务分部从事提供内容服务、信息技术服务及数字营销服务 [1] - 健康医疗服务分部从事提供医疗支持服务及价值医疗服务 [1] - 其他分部从事通过多种线上及线下渠道销售其他健康服务及产品，例如代表客户探访病人服务及销售营养补充剂等 [1] - 公司主要在国内市场开展业务 [1]

股本与股份数据 - 截至2026年1月底，公司法定/注册股本总额为5万美元，法定/注册股份数目为25亿股，每股面值0.00002美元[1] - 上月底已发行股份（不包括库存股份）数目为8.766833亿股，库存股份数目为102.15万股，已发行股份总数为8.777048亿股[2] - 本月底已发行股份（不包括库存股份）数目为8.749893亿股，库存股份数目为271.55万股，已发行股份总数为8.777048亿股[2] - 本月已发行股份（不包括库存股份）减少169.4万股，库存股份增加169.4万股[2] 公众持股量 - 适用的公众持股量门槛为上市股份所属类别已发行股份总数（不包括库存股份）的25%，截至本月底公司已符合公众持股量要求[3] 股份购回 - 2026年1月16 - 28日公司多次以不同价格购回股份作为库存股[5]