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泡泡玛特的无限游戏有危险了
华尔街见闻· 2025-05-21 13:57
泡泡玛特业绩与市场表现 - LABUBU所在的THE MONSTERS系列2024年营收达30.4亿元,同比增长726.6%,占公司总营收23.3% [2][10] - 5月20日公司股价盘中达212.2港元/股,市值短暂突破2800亿港元,创历史新高 [2][11] - 摩根士丹利分析师指出LABUBU V3全球需求强劲,尤其美国市场将成为2025-26年关键增长驱动 [11] LABUBU爆款养成路径 - 该IP由香港艺术家龙家升创作,泡泡玛特2018年独家签约,2023年通过名人带货(泰国公主/Lisa)及泰国官方营销实现破圈 [4] - 与爱马仕形成跨界CP效应,通过相似饥饿营销策略(限量款/隐藏款)成为社交货币,二手市场溢价达数十倍 [5][6][15] - 第三代产品"前方高能"系列发售时,泡泡玛特APP登顶美国App Store购物榜,免费总榜第四 [8] 全球化扩张策略 - 海外门店选址核心奢侈品商圈:巴黎奥斯曼大道(近老佛爷百货)、伦敦牛津街(毗邻John Lewis) [8] - 通过联名款+限量款打造社交打卡场景,LABUBU带动海外营收增长,美国门店现排队抢购现象 [8][9] 行业挑战与风险 - 潮玩IP生命周期短暂,Molly系列营收占比从C位降至16%,显示"新神替代旧神"行业规律 [13][14] - 公司市盈率超80倍,2024年蜂巧资本、黑蚁资本等股东累计减持超42亿港元,反映资本对高估值担忧 [16] - IP迭代存在不确定性,2022年曾因Molly热度下滑导致股价跌破10港元/股 [14]