报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 动力煤国内步入淡季，回调压力增加，节后煤价偏强受印尼煤事件影响，三月进入淡季煤价支撑趋弱或继续走弱，但中东战争若发酵进口端能为淡季煤价提供支撑，中长期新能源替代火电，煤炭需求走弱，供应端稳产稳价，煤价长期运行于600 - 850元/吨之间 [2] 根据相关目录分别进行总结 动力煤基本面数据 价格 - 产地价格有涨有跌，截至3月6日，榆林5800大卡指数605.0元/吨，周环比涨4.0元/吨；鄂尔多斯5500大卡指数537.0元/吨，周环比跌1.0元/吨；大同5500大卡指数615.0元/吨，周环比涨22.0元/吨 [8] - 港口价格上涨，截止2026年3月6日，秦皇岛港5500价格报750.0元/吨，周环比涨6.0元/吨，秦皇岛港5000价格报669.0元/吨，周环比涨3.0元/吨 [8] - 进口价格上涨，CCI进口4700指数报85.2美元/吨，周环比涨1.7美元/吨，CCI进口3800指数报69.2美元/吨，周环比涨1.7美元/吨 [8] 价格(海外煤） - 进口价差倒挂 [9] 供应—国内产量（周度） - 坑口供应稳中增加，2026年2月26日 - 3月4日，三西地区样本煤矿产能利用率83.51%，较上期上升13.97个百分点 [14][16] - 2026年影响煤炭产能变化的潜在因素包括落后产能退出、未完成手续的核增产能面临退出或转为储备产能、未能按照相关政策履约电煤合同的核增产能处置等 [16] 供应—国内产量（月度） - 2025年全国原煤产量同比1.2%，12月全国原煤产量43703万吨，同比 - 1.0%，环比 + 2.40%，日均产量1410万吨，较11月减少13万吨，较去年同期减少5.6万吨，全年累计产量483178万吨 [17][22] - 2025年产量分地区看，山西累计原煤产量130454.5万吨，占全国27%，同比增长2.1%；内蒙古累计原煤产量128639.8万吨，占全国26.62%，同比下降1%；陕西累计原煤产量80461.7万吨，占全国16.65%，同比增长2.9%，三省区生产原煤339556万吨，占全国70.28%，同比增加4991.6万吨，增长1.49% [22] 供应—海运煤 - 进口煤到港量环比下降 [23] 供应—进口（月度） - 2025年12月煤炭进口远超预期，创历史新高，进口量5859.7万吨，同比增长11.94%，环比增长33.01% [24][29] - 进口量超预期因印尼出口关税政策调整，海外供应商“抢出口”，年末国内供应阶段收紧，内贸煤价格下跌使海外煤有进口优势 [29] - 2026年以来印尼煤炭出口维持疲态，政策干扰多，包括政府对矿商工作计划和预算审批放缓，部分矿商年度生产额度仍在审批中；计划将2026年煤炭生产额度设定为6亿吨左右，低于2025年实际产量7.9亿吨；政府仍在起草煤炭出口关税相关法规，预计最终税率在5 - 8%之间 [29] 库存—矿山 - 产地库存环比上升 [31] 库存—港口 - 北港库存有所累积，截止3月6日，北方港（不含黄骅）库存合计2340.0万吨，周环比增加108.0万吨，本周港口日均调入量129.96万吨，环比增加22.02万吨，日均调出113.32万吨，环比增加6.52万吨 [2][37] 运输 - 港口调入、调出增加 [39] 需求 电力需求 - 沿海电厂日耗回升，库存去化 [41] - 未来10天（3月7 - 16日），西南地区东部等地累计降水量有20 - 70毫米，局部超100毫米，新疆西南部等地有10 - 30毫米，部分地区降水量较常年同期偏多4 - 8成，局地偏多1倍以上，全国其余大部地区降水偏少 [48] - 未来10天，新疆北部等地平均气温较常年同期偏低1 - 3℃，其余大部地区气温接近常年同期或偏高1 - 2℃，青藏高原等地气温偏高3 - 4℃ [48] - 2025年全社会用电增速5% [49] 电力生产 - 2025年火电发电同比 - 1% [52] - 西南地区降水较少 [54] 非电 - 建材冶金需求偏弱，本周高炉开工率环比为80.22%；水泥熟料产能利用率环比下降6.19个百分点至35.29% [60] - 化工煤需求高位运行 [60]