PBF Energy (PBF) Q2 2025 Earnings Call July 31, 2025 08:30 AM ET Company ParticipantsColin Murray - Vice President, Investor RelationsMatthew Lucey - Director, President & CEOMichael A. Bukowski - SVP & Head - RefiningKaren Davis - SVP & CFOThomas O'Connor - SVP - Commodity Risk and StrategyNeil Mehta - Head - Americas Natural Resources Equity ResearchManav Gupta - Executive DirectorPaul Davis - Senior Vice President of Supply, Trading & OptimizationJoe Laetsch - Executive Director - Energy Equity ResearchC ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后净亏损为每股1.03美元，调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为6180万美元 [15] - 第二季度现金流量为1.911亿美元，其中约7900万美元为营运资金收益，主要源于库存减少约200万桶 [18] - 第二季度资本支出为1.547亿美元，不包括与Martinez事件相关的约1.04亿美元资本支出，年初至今Martinez重建资本支出约为1.32亿美元 [19] - 董事会批准每股0.0275美元的定期季度股息 [19] - 季度末现金约为5.907亿美元，净债务约为18亿美元，净债务与资本比率为30%，当前流动性约为23亿美元 [19][20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 炼油业务方面，Martinez炼油厂4月下旬部分重启，计划年底前全面重启；Torrance正在进行加氢裂化装置检修，预计9月完成；其他系统本季度运行良好，剩余时间无重大检修工作 [5][12] - 可再生柴油业务，第二季度SBR平均日产1.42万桶可再生柴油，第三季度预计日产1.6 - 1.8万桶 [17][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 原油市场，2022 - 2023年约400万桶中重质原油退出市场，预计今年秋季每天将有200 - 250万桶原油回归市场，三、四季度轻重质原油价差将扩大 [6][7] - 产品市场，柴油表现强劲，全球馏分油供需仍处于赤字状态，库存较低，裂解价差将得到支撑；炼油利用率已处于高位，馏分油补货困难，需求持续强劲 [7][8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于控制业务可控方面，推进业务改进计划（RBI），以提高效率和可靠性，推动卓越炼油业绩 [9][10] - 未来将利用业务强劲时期的收益进行去杠杆化，保持资产负债表稳定 [20] - 行业方面，2025 - 2026年炼油产能合理化情况超预期，新增产能较少，欧洲有多座炼油厂关闭或计划关闭，全球炼油环境向好 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第二季度业绩较前几个季度有显著改善，未来原油市场有积极的顺风因素 [5] - 产品市场前景乐观，柴油需求强劲，全球馏分油供需失衡，库存低，裂解价差将得到支撑 [7] - 随着原油供应增加，轻重质原油价差扩大，公司作为受益者，将降低原料成本，对盈利产生积极影响 [31] 其他重要信息 - 公司讨论结果将排除特殊项目，相关信息在新闻稿中有描述，非GAAP指标的对账请参考新闻稿中的补充表格 [3] - 公司预计将与保险公司协商额外的临时付款，付款时间和金额取决于实际发生的承保支出和计算的业务中断损失 [16] - 公司预计很快获得Martinez炼油厂的运营许可证，以启动所有主要活动 [41] - 公司正在探索Delaware City炼油厂周边土地的价值最大化机会，与相关方合作开发数据中心等项目 [43][44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何跟踪和建模成本削减目标 - 公司表示成本削减目标主要体现在运营成本（OpEx）和资本支出（CapEx）方面，约70%在OpEx，30%在CapEx，与捕获率无关 公司采取了广泛措施确保目标可持续，在OpEx方面有可持续性计划和关键绩效指标（KPIs），会定期跟踪；在资本支出方面，优化了维护资本和检修的范围、生产率和间隔，以提高可靠性和回报 [23][26][30] 问题2：是否看到轻重质原油价差扩大的迹象 - 公司认为刚开始看到价差扩大的迹象，此前未明显体现是由于季节性因素，如高运营环境、中东对原油和燃料的季节性需求以及生产增加尚未转化为出口增加 预计未来几个水运贸易周期会更明显，同时检修季也将开始 [31][32][33] 问题3：Martinez炼油厂年底前重启的物流、关键项目和监管审批情况 - 公司称已完成受损区域拆除，明确了重建范围，大部分长周期采购活动已完成，但部分交付时间有压力，导致重启时间推迟到年底 下一个主要里程碑是开始主要建设活动 监管方面，预计很快获得运营许可证，与湾区空气区关系良好；长周期采购主要涉及一些主要工艺容器和旋转设备，火灾后六周内已下单 [38][39][41] 问题4：Delaware City是否适合建设数据中心 - 公司表示该地区有大量未商业化的土地，一直在探索价值最大化的机会，与相关方和专家合作，相信有机会创造增量投资、就业和价值 [43][44] 问题5：第三季度重启炼油厂时的现金状况及是否需要额外融资 - 公司认为目前流动性充足，净债务与资本比率为30%，目标是低于35%，第一季度现金消耗较为中性 公司与保险公司合作良好，Martinez项目的营运资金波动将得到一定缓解 预计本季度收到7000万美元的税收退款和出售终端的收益将进一步增强流动性 [48][49][51] 问题6：与Starwood合作项目的情况 - 公司表示正在积极探索与Starwood的合作机会，以实现股东价值最大化，但目前没有正式消息可宣布 [53][54] 问题7：美国西海岸市场动态和前景 - 公司认为由于洛杉矶和旧金山炼油厂关闭，加州未来汽油供应将短缺25 - 250万桶/天，依赖进口且进口不稳定，市场价格波动大 公司炼油厂有望成为加州低成本供应商，市场前景乐观 8月进口市场有限，产品进口成本高 [57][58][62] 问题8：第二季度可再生柴油的税收抵免情况及未来前景 - 公司未提供具体税收抵免细节，但表示根据初步财政部指导和合格销售情况，第一、二季度均确认了45Z收入 第二季度RINs价格上涨，接近抵消了从BTC到PTC转换带来的收入下降 [65] 问题9：与加州政府的近期讨论情况 - 公司表示与加州政府的沟通有积极转变，过去几年一直在向监管机构宣传精炼产品的重要性和市场中断成本 目前有建设性对话，但还需看到实际改善 [69][70][71] 问题10：欧洲炼油厂关闭对美国东海岸市场和跨大西洋流量的影响 - 公司表示欧洲进口减少，美国东海岸市场格局发生变化，过去是欧洲产品的倾销地，现在需要提高价格吸引进口 近期英国一家炼油厂关闭，市场趋势变化明显 [74][75] 问题11：年底和2026年的炼油运营成本（OpEx）预期 - 公司称如果以4美元的天然气价格计算，预计运营成本节约的70%将体现在OpEx上，但未提及是否有其他因素抵消，如通货膨胀 [79] 问题12：SBR可再生柴油日产目标的决策依据 - 公司表示运营目标是实现利润最大化，SBR工厂位于墨西哥湾沿岸，在原料和产品销售方面有很大的选择权 第二季度完成了催化剂更换，第三季度将根据经济情况优化运营 [81][82] 问题13：SBR目前是否盈利 - 公司称目前SBR处于盈亏平衡状态，市场上RINs价格上涨，但原料成本也上升，可再生燃料标准（RFS）方面还有很多未解决的问题 [83][85] 问题14：英国炼油厂关闭后，Paul sboro闲置装置重启的可能性及PADD 1市场的其他机会 - 公司表示目前没有计划重启Paulsboro的闲置装置，但会根据市场发展评估机会 目前对现有系统和设备满意 [89][91] 问题15：保险理赔款的顺序和覆盖情况 - 公司称第二季度收到2.5亿美元保险理赔款，相当于2.8亿美元（保留了首笔3000万美元） 无法精确区分财产损失和业务中断损失的理赔款，总体上目前的理赔款与事件影响相匹配 公司与保险公司合作良好，预计未来会像第二季度一样收到临时付款，但没有明确的支付日期 [94][95][96]