报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中东地缘局势反复致本周烧碱期货宽幅震荡、环比下跌，高浓度碱出口利好带动32%碱现货价格上涨，主力基差持续收敛；供应端产能利用率提升，需求端下游开工率有升有降，库存增加，利润上升；后市烧碱出口利好兑现程度或取决于中东地缘冲突、霍尔木兹海峡关闭的持续时间，若局势缓解，盘面下跌收基差概率较大，短期SH2605震荡对待，运行区间预计在2300 - 2650附近 [8] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 价格方面，截至2026年3月27日收盘，SH2605合约收于2442元/吨，较上周下跌4.01%；山东32%液碱折百价在2303元/吨，较上周五+6.97%；主力基差在 - 139元/吨 [8] - 基本面方面，供应端全国烧碱平均产能利用率环比+0.7%至84.6%；需求端下游氧化铝开工率环比 - 0.24%至82.48%，粘胶短纤开工率环比+0.39%至89.36%，印染开工率环比维稳在52.57%；库存方面全国液碱工厂库存环比+4.93%至52.54万吨；利润方面山东烧碱、液氯价格上调，氯碱利润环比上升至323元/吨，3月26日山东50 - 32碱折百价差在525元/吨，较上周五+138.13元/吨 [8] - 展望方面，国内氯碱装置检修预期逐步兑现，50%浓度碱出口增加，烧碱现货供需尚可，液氯价格偏强可能削弱氯碱装置检修影响，后市烧碱出口利好兑现程度或取决于中东地缘冲突、霍尔木兹海峡关闭的持续时间，若后市中东地缘局势进一步缓解，则盘面下跌收基差概率较大，综合考虑短期SH2605震荡对待，运行区间预计在2300 - 2650附近 [8] 期现市场 期货市场情况 - 本周SH2605价格宽幅震荡，持仓量下降 [9] 现货市场情况 - 山东32%液碱基准价报价737，折百2303；05合约基差负值部分收敛，本周注册仓单数量环比下降 [14][20] - 河南32%液碱市场报价752元，折百2350 [25] - 内蒙32%液碱市场报价784元，折百2450 [30] - 山东99%片碱出厂价格3300元/吨，液氯价格275元/吨 [35] 产业情况 上游情况 - 本周西北原盐价格维稳，山东原盐价格小幅下跌 [40] - 秦皇岛5500K动力煤价格在760元/吨 [43] 产业链情况 - 供应方面，2月烧碱产量339.87万吨，环比 - 10.37%，本周开工率上升至84.6% [46] - 需求方面，2月氧化铝产量730.72万吨，上周产能利用率82.48%；本周粘胶短纤开工率89.36%；氧化铝价格环比上涨，粘胶短纤价格维稳 [51][55][58] - 进出口方面，1月烧碱进口0.12万吨，2月烧碱进口0.04万吨，1 - 2月烧碱累计进口0.17万吨；1月烧碱出口34.99万吨，2月烧碱出口27.64万吨，1 - 2月烧碱累计出口62.63万吨 [64][70] - 库存方面，本周企业样本库存为52万吨，环比+4.93% [74] - 利润方面，本周山东氯碱利润环比上升 [77] 期权市场分析 - 烧碱期货20日历史波动率报56.12%，平值看涨、看跌期权隐含波动率在56.92%附近 [80]