报告行业投资评级 |行业|操作评级| | ---- | ---- | |两烯|★★★| |塑料|★★★| |纯苯|★★★| |苯乙烯|★★★| |PTA|★★★| |短纤|★★★| |甲醇|★★★| |尿素|★★☆| |PVC|★☆☆| |烧碱|★★☆| |纯碱|★☆☆| |玻璃|★★★| [1] 报告的核心观点 两烯、塑料、聚丙烯、苯乙烯期货主力合约日内下行收跌；纯苯、PX和PTA价格震荡收阳线；乙二醇继续增仓下跌；甲醇盘面持续下跌；尿素盘面偏强震荡；PVC低位运行；烧碱日内震荡偏弱运行；纯碱期价弱势运行；玻璃日内震荡偏强运行。市场各品种受供应、需求、库存等因素影响，走势存在差异，部分品种有累库压力，部分品种需求有待释放，需关注各品种后续供应收缩、需求改善及相关市场动态[2][3][5][6][7][8]。 根据相关目录分别进行总结 烯烃 - 聚烯烃 - 两烯期货主力合约日内下行收跌，市场期现走势分歧，丙烯生产企业出货尚可，报盘或挺价[2] - 塑料和聚丙烯期货主力合约日内下行收跌，聚乙烯国产供应增加，需求弱化，成交放量有限；聚丙烯供应压力预期增加，需求难以持续释放，压制市场[2] 纯苯 - 苯乙烯 - 日内统苯期价震荡，华东现货稳中略升，港口累库，中期有进口量偏高及需求回落利空，后市关注港口累库节奏，月差反套为主[3] - 苯乙烯期货主力合约日内下行收跌，成本端支撑不足，供需面改善有限，高库存结构令价格承压[3] 聚酯 - 日内PX和PTA价格震荡收阳线，PTA供应增长有累库压力，下游需求中期转弱，延续反套思路，关注油价波动[5] - 乙二醇周产量环比下滑，港口到港预报增长，供应压力显现，中期需求转弱，延续累库预期，反套为主，关注装置减产可能[5] - 短纤无新投压力，负荷高位运行，11月中下旬有累库预期；瓶片需求转淡，产能过剩是长线压力，成本驱动为主[5] 煤化工 - 甲醇盘面持续下跌，高进口与高库存压力不减，下游需求弱势，需等待供应端收缩和需求端改善[6] - 尿素盘面偏强震荡，下游刚需增加，港口库存减少，但国内供过于求，行情预计区间震荡[6] 氯碱 - PVC低位运行，企业累库，行业库存压力大，供给有回升预期，需求下滑，出口受影响，成本支撑不强[7] - 烧碱日内震荡偏弱运行，液氯降价，企业降负减产，行业累库，下游需求一般，关注液氯价格走势[7] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱期价弱势运行，供应增加，库存高压，需求有减弱风险，关注多玻璃空纯碱策略[8] - 玻璃日内震荡偏强运行，沙河产线停产，预计本周去库，成本抬升，加工订单环比改善，关注中下游补库情况，卖虚值看跌期权继续持有[8]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 烧碱价格区间预测 | | 价格区间预测（月度） | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | --- | | 烧碱 | 2200-2400 | 22.75% | 43.8% | 烧碱产业风险管理日报 2025/10/31 寿佳露（投资咨询证号：Z0020569） source： 南华研究,同花顺 烧碱风险管理策略建议 | 行为导 | 情景分析 | 现货敞 | 策略推荐 | 套保工具 买卖方 | | 套保比例 | 建议入场 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 向 | | 口 | | | 向 | （%） | 区间 | | 库存管 理 | 产成品库存偏高，担心烧碱价格下跌 | 多 | 为了防止存货跌价损失，可以根据企业的库存情况，做空烧碱期货来锁定利 润，弥补企业的生产成本 | SH2601 | 卖出 | 50% | 2400-245 0 | | | | | 卖出看涨期权收取权利金降低成本，若烧碱上涨还可以锁定现货卖出价格 | SH6 ...

成文日期：20251029 研究品种:烧碱 报告周期:日度 研究员：何宁（从业资格号：F0238922;投资咨询从业证书号：Z0001219) 烧碱期货日报 1 期货市场 1.1 合约行情 当日（20251029）烧碱主力合约烧碱 2601 维持震荡运行。收 盘价 2361 元/吨，较上交易日结算价下跌 5 元/吨，跌幅 0.21%。成 交量较上日增加 3.4 万手，全日成交量为 30.2 万手，持仓量为 13.4 万手，较上日增加 1952 手。 图 1： 烧碱 2601 分时图 数据来源：国金期货行 1.2 品种价格 今日烧碱期货 12 个合约震荡整理。品种持仓量 21.28 万手,较 上一交易日增加 8561 手,其中活跃合约烧碱 2601,持仓量增加 1952 手，资金流入 3480 万。 表 1：烧碱期货日行情表 研究咨询: 028 6130 3163 邮箱: institute@gjgh.com.cn 投诉热线:4006821188 请务必阅读文末风险揭示及免责声明 | 序号 | 合约名称 | 开发 新 | 现手 | 买价 | 英价 | 英量 | 英景 | 深映 涨幅% | 成交量 | 持企量 日 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对化工、农产品等多个期货品种进行了价格监测与分析，同时汇总宏观要闻，并给出各品种投资建议，如部分农产品震荡需关注价格支撑与油厂动向，能源化工品走势有别需关注压力位，工业金属维持高位但要警惕风险，期权金融建议关注套利与做多波动率机会，股指突破4000点需关注后续走势[4][7][13][17][19] 根据相关目录分别进行总结 期货品种价格变动 - 化工品种中焦煤、焦炭等部分品种价格上涨，20号胶、塑料等部分品种价格下跌[4] - 农产品中黄大豆1号、黄大豆2号等部分品种价格上涨，豆油、菜籽油等部分品种价格下跌[4] 宏观要闻 - 中国与东盟签署自贸区3.0版升级议定书，拓展新兴领域合作[7] - 外媒称中欧将就稀土问题会谈，外交部希望欧方恪守承诺解决分歧[7] - 国务院副总理何立峰表示中国扩大金融开放，欢迎外资机构合作[7] - 央行行长潘功胜称落实适度宽松货币政策，巩固资本市场势头[7] - 十四届全国人大常委会会议通过网络安全法、环境保护税法修改[8] - 我国离境退税政策优化后办理人数和退税金额显著增长[8] - 第八届中国国际进口博览会规模再创新高[8] - 预计我国大豆面积和产量保持稳定，能繁母猪存栏下降[8] - 今年前三季度我国批发和零售业增加值增长，步行街和商圈客流量、营业额增长[8] - 2025胡润百富榜揭晓，钟睒睒成中国首富[9] 主要品种晨会观点 农产品 - 花生期货震荡探底，受供应和需求压制，但基层惜售或激发囤货意愿，预计期价7700 - 7900区间震荡[13] - 白糖主力合约反弹，基本面供需宽松，建议逢高卖出看涨期权，关注5500元/吨和5450元/吨关键位[13] - 玉米期货低位震荡，华北新粮上市与东北惜售形成区域分化，建议观望关注2100 - 2120区间支撑[14] - 生猪现货小幅上涨，期货近月偏强震荡、远月弱势震荡，受出栏、消费等因素影响[14] - 鸡蛋现货稳中有落，期货低位反弹，建议短空、月间反套[16] - 棉花期货震荡，供应宽松需求弱，建议观望，突破13600元可轻仓试多[16] 能源化工 - 尿素市场价格持稳，供应压力将回升，需求跟进放缓，UR2601合约关注1580 - 1670元/吨区间[16] - 烧碱市场预期偏弱，烧碱2601合约承压运行[16] - 焦煤焦炭价格坚挺，焦煤关注1300附近压力，焦炭关注1800附近压力[16] 工业金属 - 铜铝价格高位运行，受宏观和供需面支撑，需警惕宏观风险[17] - 氧化铝市场过剩，2601合约低位运行，关注铝土矿因素[17] - 螺纹钢热卷价格震荡偏强，关注河北检修减产和月末PMI数据[17] - 铁合金供需双弱，宽幅震荡跟随走势，产业反弹保值[19] - 碳酸锂主力合约偏强运行，建议偏多思路，警惕回调风险[19] 期权金融 - A股三大指数下跌，行业板块涨跌互现，建议趋势投资者关注强弱套利，波动率投资者做多波动率[19] 股指 - 沪指盘中突破4000点后回落，市场有分歧，需夯实稳固，操作上可回调企稳配置期指合约[21][22]

报告行业投资评级 文档中未提及报告行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 基于基本面研判，趋势空头品种有液化石油气、氧化铝、原木、原油、尿素、锌、塑料；震荡偏空品种有燃油、铝、多晶硅、烧碱、中证500股指期货、工业硅、棉纱、橡胶、白糖、棉花、合成橡胶、瓶片、对二甲苯、短纤、PTA、乙二醇、生猪、纸浆、胶版印刷纸、碳酸锂、玉米、红枣、甲醇、热轧卷板、螺纹钢、纯碱、硅铁、锰硅、鸡蛋、玻璃；震荡品种有沥青、上证50股指期货、中证1000指数期货、十债、二债、三十债、五债、苹果、焦煤、焦炭；震荡偏多品种暂无；趋势多头品种暂无[2] - 基于量化指标研判，偏空品种有橡胶、豆二、沪铝、PTA、塑料、聚丙烯、鸡蛋；震荡品种有玻璃、沪铅、焦炭、白糖、沥青、沪锡、棕榈油、沪铜、豆油、玉米淀粉、玉米、豆一、沪银、甲醇、沪金、焦煤、郑棉、豆粕、沪锌；偏多品种有热轧卷板、锰硅、PVC、螺纹钢、菜油、铁矿石、菜粕[5] 各目录总结 宏观资讯 - 2025金融街论坛年会开幕，央行行长潘功胜、金融监管总局局长李云泽、证监会主席吴清发声，涉及货币政策、金融服务模式、创业板改革等内容[8] - 9月份我国规模以上工业企业利润同比增长21.6%，较8月份加快1.2个百分点，高技术制造业等新质生产力较快增长，私营和外资企业利润明显加快[8] - 证监会发布《合格境外投资者制度优化工作方案》和《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》，增强制度对境外中长期资金的吸引力，标志着A股市场投资者保护迈入新阶段[9] - 相关主管部门酝酿出台新文件，将“半固态电池”统一命名为“固液电池”[9] - 墨西哥总统辛鲍姆称美国总统特朗普同意延长两国贸易等协议最后期限，不会加征额外关税[9] - 美国财政部长贝森特表示美联储主席候选人范围缩小至五人，特朗普预计年底前做最终决定[10] - “高市行情”推升日本股市，日经225指数首次站上50000点大关，韩国综合指数首次站上4000点关口[10] - 河北省披露专项债发行信息，47.38亿元用于收储存量闲置土地，预计未来更多非“自审自发”地区发行相关专项债[10] - 伦敦金银市场协会考虑将白银库存公布频率从月度改为周度，伦敦白银市场流动性紧缩缓解，租赁利率回落[10] - OPEC+预计12月小幅恢复部分原油产量，11月2日视频会议将讨论连续第三个月增加每日13.7万桶的原油产量[11] 宏观金融 股指期货 - 可继续考虑逢低做多思路，关注指数轮动；周一A股放量上攻，中美会谈或提升风险偏好，四季度货币政策加码在路上[13] 国债期货 - 货币政策加码进入兑现期，债券仍有上涨动力；税期资金面偏紧，早盘受中美会谈影响债券被压制，央行宣布重启买债后债券收益率显著下行[15] 黑色 螺矿 - 短期关注中美领导人会面及年底中央政治局会议和中央经济工作会议；需求端建材需求弱，卷板下游消费尚可但部分库存偏高；供应端铁水产量维持高位，钢厂利润低位，出口有韧性；黑色短期反弹空间有限，中期震荡[17] - 钢材现货成交一般，进口铁矿石现货价格偏强；中美贸易谈判缓和情绪，唐山环保限产，出口有韧性，钢矿价格小幅反弹[18] 煤焦 - 双焦价格短期或延续震荡偏强，后期关注煤矿端查超产、安全监察及下游铁水产量变化；短期供应逐步恢复，但政策预期仍在，能源价格上涨，期货价格高位震荡；临近淡季，钢材需求走弱，钢厂利润收缩，制约煤焦价格反弹高度[19] 铁合金 - 双硅主产区短期内无明显减产意向，行业过剩现状暂难扭转，中期偏空思路不变，关注盘面上方套保压力，中期建议逢高偏空[20] - 27日双硅高开，盘面呈V形走势，硅铁盘面波动大于锰硅，硅铁回落系动力煤现货环比走弱所致[21] 纯碱玻璃 - 纯碱玻璃产业链品种重心抬升，受反内卷预期推升；纯碱空头思路可短期获利，玻璃观望；纯碱厂库库存环比下降，供应回落，新装置投产或延后，成本有托底预期，供需矛盾待解决；玻璃盘面回落影响市场信心，现货有价格优势，中游库存偏高，关注旺季需求及区域燃料升级进展[22] 有色和新材料 铝和氧化铝 - 降息和中美领导人会晤利好市场情绪，铜铝海外减产支撑沪铝，国内铝预计跟涨，建议观望；氧化铝高成本产能亏损但减产规模有限，供应过剩压力大，受反内卷情绪支撑盘面偏强震荡，建议逢高做空[24] 沪锌 - 截至10月27日，SMM七地锌锭库存总量为16.35万吨，国内库存增加；操作上空单持有；27日夜盘沪锌价格偏强震荡；9月中国进口精锌2.3万吨，同比缩减57.0%，环比缩减11.6%；海内外市场运行逻辑背离，国内现货成交寡淡，盘面震荡，下游接货情绪不高[25] 碳酸锂 - 需求向好使旺季延长，短期若需求未走弱，价格难转弱，以偏强震荡为主；供给呈增加趋势，短期或接近峰值，需求超预期表现使短期持续去库，供需对价格形成向上驱动[26] 工业硅 - 整体供需矛盾不突出，相对枯水期低估值，区间震荡偏弱运行；受煤炭价格波动影响，延续成本支撑与供需弱驱动向下；现实头部大厂复产东部产能，10月有累库预期，但枯水期西南减产有去库预期，整体供需松平衡[27][28][29] 多晶硅 - 现货价格坚挺支撑盘面下方空间，上沿依赖产能并购政策推进落地，延续区间内窄幅震荡运行，下沿附近注意政策预期扰动；27日市场传言多，现货成交僵持博弈，头部挺价，下游观望，近月补涨修复基差[30] 农产品 棉花 - 供给压力加大、需求偏弱，短期中美贸易缓解或使市场波动加大，反弹逢高空思路谨慎操作；隔夜ICE美棉震荡反弹，国内郑棉受籽棉价格和基差修复提振，但供给压力限制反弹空间；全球棉花产量预估同比增加，期末库存增加，巴西出口加快，国内新棉上市压力增强，下游需求变化不大，采购信心不足，郑棉价格较现货低估支撑反弹[32][33] 白糖 - 内糖供需面仍空，进口利润显现且低价影响拖累糖价，国产糖成本支撑糖价抗跌，空头滚动操作或观望；隔夜ICE原糖重挫，国内郑糖抗跌；全球食糖供应过剩，长期需求有忧虑，北半球增产预期和开榨将近带来偏空压力；国内新作开机增加，进口供给压力仍在，但期价已至常规成本附近，限制下跌空间，糖浆进口限制提振糖价[34][36] 鸡蛋 - 淘鸡加速，补栏低迷，蛋鸡开启“去产能”进程，市场对后市预期向好，期货表现偏强；鸡蛋现货短期预计偏强，但供需宽松格局暂难逆转，上涨幅度有限，或拖累期货；建议按震荡思路操作，当前位置观望，激进者短空参与；老鸡淘汰加速，蔬菜价格上涨，四季度预期向好，空头离场使期货偏强；当前蛋鸡养殖轻度亏损，淘鸡加速，补货增加，叠加蔬菜价格上涨，现货暂偏强，但上涨幅度有限，关注蔬菜价格影响[37] 苹果 - 震荡偏强运行；西部产区价格偏硬，随着上市增加，盘面偏强；10月下旬东西部晚熟富士苹果上市，当前多数产区上量，客商采购积极性增加，果农售卖情绪较高，全国库存量同比偏少；关注苹果价格变动、入库进度及客商收购情绪[39] 玉米 - 近月合约谨慎偏空，择机布局远月多单；国内玉米现货价格偏弱运行，期价顺势走弱，东北地区受天气和中储粮收购影响，价格有支撑但供应压力累积，华北地区到货增量，价格偏弱；现阶段现货价格反弹，南北港库存偏低，需求有支撑，但东北新粮供应压力仍在，11月或投放托市小麦，对玉米形成替代冲击，关注新粮售粮进度及政策性小麦投放节奏[40] 红枣 - 暂时观望；市场红枣价格稳定，开秤价有下跌预期，盘面大幅下行；产区成交均价稳定，销区价格以稳为主[41] 生猪 - 供需僵持格局形成，预计现货价格短期震荡，关注规模企业月末出栏节奏变动，短期观望；肥标价差走扩，市场惜售情绪增加，二育入场积极性提高，现货价格反弹，盘面跟随波动；十月规模企业出栏计划环比增加，社会猪源惜售，二育入场截流部分出栏；需求端天气转凉，下游鲜销改善，国储订单采购积极，带动屠宰量提升[41] 能源化工 原油 - 地缘冲突升温，中美宏观预期回暖，原油价格大幅反弹，中美谈判启动，油价有望加速反弹，但后续有望转入弱基本面交易；供给端计划复产，11月初OPEC+会议或继续增产；需求端美经济数据一般，需求受抑制，库存或累库，供大于求矛盾突出，油价易跌难涨[43] 燃料油 - 地缘与宏观主导油价，燃料油供需结构宽松，需求平淡，价格跟随油价波动；关注制裁俄罗斯后对供应端的影响；国内炼厂原料需求分流燃料油，炼油利润回落后分流量减弱，低硫燃料油跟随外盘成品油裂解利润回升[44] 塑料 - 聚烯烃自身供应压力大，供需角度会偏弱震荡，短期无宏观扰动，盘面回归基本面逻辑，建议窄幅偏弱震荡思路；经过反弹，上游利润略微修复，继续反弹动力不足[45][46] 橡胶 - 无明显趋势逻辑，震荡为主，短期关注双卖策略或回调短多策略；中美贸易关系缓和，宏观情绪稳定，盘面震荡偏强；港口去库，近月现货偏紧，价格偏强，关注产区原料供应及宏观影响[47] 甲醇 - 近期围绕伊朗货到港因素博弈激烈，行情波动大；现实较弱，但后期有冬季限天然气影响产量等利多因素，不宜过分看空，建议震荡思路，等待反弹驱动出现后少量偏多配置；关注甲醇进口货到港情况和港口去库进程[48] 烧碱 - 烧碱现货价格萎靡、液氯价格偏强时向下驱动强，但当前液氯价格环比走弱，后期有氯碱综合成本支撑，氧化铝弱势压制烧碱期货，保持震荡思路；山东地区碱和液氯价格下跌，氧化铝企业液碱采购价格下跌，收货量增长，仓单稳定，氯碱企业开工高位，库存增加，销售压力大；期货01合约震荡偏弱，空头增仓后减仓离场[49] 沥青 - 油价无主线逻辑，地缘与宏观主导，后期关注点转向美国对委内瑞拉军事威胁引发的原料担忧，走势偏强；布伦特原油窄幅波动，OPEC+可能增产；当前处于季节性需求旺季，北方降雨结束后需求略恢复，产量下降后降库速度正常[50] 胶版印刷纸 - 淡季持续，晨鸣复产或使供应偏过剩，基本面偏弱运行，预计震荡偏弱；短期基本面无明显变动，可背靠工厂生产成本线轻仓卖看跌策略，或回调时卖看涨策略；现货持稳，刚需成交[52] 聚酯产业链 - 宏观环境改善与消息提振市场情绪，短期可逢低轻仓试多；随着消息面消化，聚酯链冲高后上行动能趋缓；PX供应收缩预期，下游PTA新装置投产，供需略趋紧张，聚酯产销好转支撑价格；PTA供应增加，受宏观利好带动盘面上涨；乙二醇装置检修与重启并存，负荷下降，供应略有收缩，价格受煤炭、原油价格和板块情绪带动反弹，但远月供需结构偏弱；短纤与瓶片基本面变动有限，价格受消息面及板块情绪带动反弹[53] 液化石油气 - 中美贸易战引发进口关税担忧，LPG短期走势偏强；OPEC+增加原油产量，LPG供给充裕；需求端调油市场旺季将过，化工需求或转弱，PDH利润修复，开工率或有支撑；不排除未来一周LPG相对原油走弱；全国液化气估价下降，民用气和醚后碳四市场受原油指引下降牵制，出货受阻，价格下跌[54] 纸浆 - 宏观情绪回暖，能化商品普涨，纸浆基本面偏稳定，现货成交持稳，需求短期难有起色，建议观察港口去库和现货成交情况，若现货持稳，逢低可适当建立远月01多单[55] 原木 - 期现已近平水，谨慎追空，反弹后逢高可轻仓试空；中美关系缓和，海运费或下降，进口成本有望下降；当前处于传统到港旺季，供给季节性上升，需求端走弱，锯材订单低迷，备货进入尾声，山东地区出库量回落；盘面下跌后，现货成交价格下调，现货端价格压力仍在，短期预计承压运行[56] 尿素 - 关注成本端对尿素期货的扰动，供需面环比转差，维持震荡偏弱思路；现货市场价格上涨，工厂报价上调，收单不佳，但待发充足，市场抵触情绪抬头，下游采购积极性下降；期货高开低走偏弱运行，现货成交转差，煤炭价格走弱导致期货价格走弱[56] 合成橡胶 - 短线偏弱，急跌时谨慎追空，反弹关注卖看涨策略；部分工厂下调丁二烯出厂价，顺丁橡胶盘面受成本下跌影响偏弱运行，加工利润好转，但成交一般，装置检修较多，下方有支撑，关注下游采购情况及宏观情绪影响[57][58]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对多个商品期货市场进行分析并给出交易策略，包括黄金、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等市场，各市场因基本面不同呈现不同表现和走势预期 各行业总结 黄金市场 - 市场表现：国际金周五弱势震荡，收4110美元/盎司 [1] - 基本面：中美经贸磋商有共识，美CPI不及预期，国内黄金ETF流入，部分库存有增减变化 [1] - 交易策略：去美元化逻辑未变，金价大跌后企稳反弹，建议黄金下方支撑买入，白银多单减持 [1] 基本金属 铜 - 市场表现：周五铜价大幅上涨 [2] - 基本面：中美谈判积极，美国CPI低，铜矿紧张，需求端现货贴水，全球库存整体偏低但周度累库 [2] - 交易策略：建议逢低买入 [2] 铝 - 市场表现：周五电解铝主力合约收盘价较前一交易日+0.28%，收于21225元/吨 [2] - 基本面：供应端产能增加，需求端开工率稳定，海外供应预期趋紧，国内供应稳定，铝锭去库 [2] - 交易策略：预计价格震荡偏强 [2] 氧化铝 - 市场表现：周五氧化铝主力合约收盘价较前一交易日 -0.99%，收于2810元/吨 [2] - 基本面：供应端产能增加，需求端电解铝厂高负荷生产 [3] - 交易策略：预计短期氧化铝价格震荡运行 [3] 工业硅 - 市场表现：周五盘面震荡下行，主力01合约收于8920元/吨，较上个交易日下跌140元/吨 [3] - 基本面：供给端预计减产，库存去库，需求端多晶硅开工率高，有机硅产量下滑，铝合金开工率稳定 [3] - 交易策略：盘面预计在8600 - 9400区间内震荡运行，建议观望 [3] 碳酸锂 - 市场表现：LC2601收于79,520元/吨（ -420），收盘价 -0.53% [3] - 基本面：价格上涨，供给端产量增加，进口减少，需求端排产增加，预计去库 [3] - 交易策略：短期交易当下强现实价格震荡偏强，建议高频关注仓单去化情况，谨慎追多 [3] 多晶硅 - 市场表现：周五早盘低开，全天窄幅震荡，主力01合约收于52305元/吨，较上个交易日下跌775元/吨 [3] - 基本面：供给端产量预计增加，库存累库，需求端下游产品价格波动有限，光伏装机增长承压 [3] - 交易策略：11合约有价格底部支撑，12月及之后合约关注现货成交价，可逢低轻仓试多 [3] 锡 - 市场表现：周五锡价震荡偏强运行 [4] - 基本面：中美谈判积极，美国CPI低，供应端复产慢，进口减少，需求端可交割品牌升水，库存去库 [4] - 交易策略：建议逢低买入 [4] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力2601合约收于3071元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨13元/吨 [5] - 基本面：钢材供需总量矛盾有限，结构性分化，建材需求旺季但同比弱，供应同比降，板材需求稳定，库存天数低，节后卷板垒库，期货贴水估值中性，宏观利多 [5] - 交易策略：做多热卷2605合约，RB01参考区间3030 - 3100 [5] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力2601合约收于772元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌5元/吨 [5] - 基本面：供需维持中性偏强，铁水产量环比降同比增，焦炭提涨，钢厂利润恶化，供应符合季节性，库存垒库或慢于同期，远期贴水结构，估值中性，宏观利多 [5] - 交易策略：做多铁矿2605合约，I01参考区间760 - 790 [5] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力2601合约收于1259元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨8元/吨 [5] - 基本面：铁水产量环比降同比增，钢厂利润恶化，高炉产量或稳中有降，焦炭提涨，供应端库存分化，钢厂、焦化厂库存低，期货升水，远期升水结构 [5] - 交易策略：观望为主，JM01参考区间1230 - 1270 [5] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：上周五CBOT大豆变动不大 [6] - 基本面：供应端美豆减产、南美增产，需求端美豆结构分化，全球高库存预期 [6] - 交易策略：美豆短期偏强，国内现实宽松但中期不确定，取决于中美关税政策 [6] 玉米 - 市场表现：玉米期货价格偏弱运行，周末玉米现货价格下跌 [7] - 基本面：华北玉米粮质受损，卖粮压力大，全国库存不高，东北新粮将上市，下游采购积极性低，新作增产且成本下降 [7] - 交易策略：期价预计震荡偏弱 [7] 油脂 - 市场表现：上周五马盘下跌 [7] - 基本面：供应端马来产量不错，需求端马棕出口增加，近端累库，远端季节性减产 [7] - 交易策略：油脂偏弱，品种分化，P结构上偏反套，关注产区产量及生柴政策 [7] 白糖 - 市场表现：ICE原糖03合约收14.97美分/磅，周跌幅3.61%，郑糖01合约收5431元/吨，周跌幅0.28% [7] - 基本面：巴西降雨利好甘蔗，乙醇价格疲软，增产预期强，原糖跌至4年新低，国内新季预计增产 [7] - 交易策略：期货市场逢高空，期权卖看涨 [7] 棉花 - 市场表现：上周五美棉期价止跌反弹，国际原油价格上涨 [7] - 基本面：国际方面美国CFTC持仓报告停发，巴西棉花销售和预售有进度，国内郑棉期价反弹 [7] - 交易策略：暂时观望，以13400 - 13700元/吨区间策略为主 [7] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋期货价格连续反弹，周末鸡蛋现货价格上涨 [7] - 基本面：蛋价低位，下游采购积极，库存下降，但供应充足，蔬菜价格低拖累蛋价 [7] - 交易策略：期价预计低位震荡 [7] 生猪 - 市场表现：生猪期货价格窄幅震荡，周末生猪现货价格延续涨势 [7] - 基本面：供应端出栏量增加，屠宰量回升，标肥价差扩大，猪价下跌空间不大 [7] - 交易策略：期价预计低位震荡 [7] 苹果 - 市场表现：过去一周主力合约收8850元/吨，周涨幅2.61% [8] - 基本面：现货方面部分产地收购价上涨，果农顺价销售，客商看好后市，苹果下树时间迟，质量不佳，低库存，高价支持看涨情绪 [8] - 交易策略：观望 [8] 能源化工 LLDPE - 市场表现：周五主力合约小幅震荡，华北低价现货报价6910元/吨，基差走弱，海外美金价格稳中小跌，进口窗口关闭 [8] - 基本面：供给端新装置投产，部分装置降负荷或停车，进口量预计减少，供应压力回升但放缓，需求端下游处于农地膜旺季，需求环比好转 [8] - 交易策略：短期震荡，关注沿江石化影响和月底中美谈判，中长期四季度供需趋于宽松，建议逢高布局空单或月差反套 [8] PVC - 市场表现：V01收4721，涨0.1% [8] - 基本面：成交清淡，价格底部整理，供应增加，新装置投产，四季度开工率预计80 - 83%，需求端下游开工率低，出口大增但11月印度或征反倾销税，社会库存高位 [8] - 交易策略：供需偏弱，建议空配 [8] 橡胶 - 市场表现：上周RU2601冲高回落，维持震荡偏强走势，收于15335元/吨，+0.72% [8] - 基本面：原料价格上涨，市场交投清冷，观望情绪上升，轮胎企业产能利用率上升，库存周转天数增加 [9] - 交易策略：原料价格支撑强，短期上行驱动减弱，预计盘面短期震荡整理，底部支撑较强 [9] 玻璃 - 市场表现：FG01收1097，持平 [9] - 基本面：将开座谈会，市场对减产预期不强，供应端将复产，短期供应减少，供应高位，库存累积，期现商库存高，下游订单天数和开工率低，部分工艺有利润，终端房地产新开工和竣工同比 -15%，现货回落 [9] - 交易策略：短期走负反馈，建议空01合约多05反套 [9] PP - 市场表现：周五主力合约小幅震荡，华东现货价格6610元/吨，基差走弱，海外美金报价稳中小跌，进口窗口关闭，出口窗口打开 [9] - 基本面：供给端新装置开车，部分装置降负荷或停车，供应增加，出口窗口打开，需求端下游处于旺季，开工率环比回升，但国补透支部分四季度需求 [9] - 交易策略：短期震荡，关注月底中美谈判，中长期四季度供需趋于宽松，建议逢高布局空单或月差反套 [9] 原油 - 市场表现：油价连续企稳回升，因美国制裁俄油企业，市场担忧俄油断供，月差走强 [9] - 基本面：供应端俄油出口或有减量，欧佩克+计划增产但实际增量温和，美、加等国有增产释放，需求端欧美炼厂检修期结束但开工率恢复，Q4需求环比季节性走弱，中美贸易关系有恶化风险 [9] - 交易策略：短期观望，关注俄油减量兑现情况 [9] 苯乙烯 - 市场表现：周五EB主力合约小幅震荡，华东现货市场报价6560元/吨，海外美金价格稳中小跌，进口窗口关闭 [9] - 基本面：供给端纯苯和苯乙烯库存情况及供需预期，需求端下游企业成品库存高，开工率环比回升但国补透支后期需求 [10] - 交易策略：短期震荡偏弱，跟随原油波动，中长期供需趋于宽松，建议逢高做空或月差反套 [10] 纯碱 - 市场表现：SA01合约收1236，涨0.4% [10] - 基本面：供需平衡，供应端开工率85%，四季度高产，市场价1200左右，上游亏损挺价，库存小幅度累积，下游光伏玻璃有减产和复产情况 [10] - 交易策略：观望或轻仓反套 [10] 烧碱 - 市场表现：sh01收2366，跌0.6% [10] - 基本面：下跌后企稳，库存小幅度累积，山东装置有检修，供应正常，非铝需求恢复不及预期 [10] - 交易策略：观望 [10]

报告行业投资评级 |产品|操作评级| | ---- | ---- | |尿素|无明确星级| |甲醇|无明确星级| |纯苯|无明确星级| |苯乙烯|★☆★| |丙烯|★☆★| |塑料|★☆★| |PVC|★☆☆| |烧碱|☆☆☆| |PX|★☆★| |PTA|★☆★| |乙二醇|★☆☆| |短纤|★☆☆| |玻璃|☆☆☆| |纯碱|☆☆☆| |瓶片|★☆☆| [1] 报告的核心观点 各化工产品市场表现不一，部分产品短期有上涨或反弹趋势，但中期面临累库等压力；部分产品维持区间震荡或底部区间运行；投资操作需根据不同产品的短期和中期情况选择不同策略 [2][3][5] 根据相关目录分别总结 烯烃 - 聚烯烃 - 丙烯期货主力合约上行收涨，价格低位维稳，下游按需采购，市场观望情绪浓 [2] - 塑料和聚丙烯期货主力合约震荡上行收涨，聚乙烯宏观面偏暖但下游抵触涨价，聚丙烯业者交投情绪改善但下游需求无明显改善 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - 油价提振下纯苯期价反弹，短期供应收缩担忧和油价反弹带动下游采购，中期进口量高是压力，关注港口累库节奏 [3] - 苯乙烯期货主力合约上行收涨，成本端带动短期走势偏强，但库存高位压制上行空间 [3] 聚酯 - 油价反弹为PX、PTA提供回升动力，下游好转，PTA短期反弹持续性关注油价，中期需求转弱有累库预期 [5] - 乙二醇短期因供应收缩预期、下游转好及油价反弹反弹，中期有累库压力 [5] - 短纤新产能有限，负荷高位运行，去库预期下延续偏多配思路；瓶片需求转淡，产能过剩是长线压力 [5] 煤化工 - 甲醇主力合约小幅上涨，港口小幅累库，短期受政策影响市场心态反复，中长期海外装置限气进口压力或减少 [6] - 尿素期货价格持续小幅上涨，农业需求提升，供需边际好转，成本有支撑，短期区间内偏强震荡 [6] 氯碱 - PVC检修企业结束供应增加，国内需求平稳，出口较好但未来面临政策压力，或底部区间运行 [7] - 烧碱供应窄幅波动，下游补库需求未被证伪但高库存压力延续，或区间低位运行 [7] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱行业小幅去库，供应高压运行，光伏玻璃降温累库，成本附近谨慎参与，倾向反弹后高位做空 [8] - 玻璃沙河现货降价，厂库延续累库，日熔高位运行，加工订单不足，低估值下预计下行幅度受限，可关注卖出浅虚值看跌期权 [8]

报告行业投资评级 | 品种 | 评级 | | --- | --- | | 凝丙烯 | ★☆☆ | | 塑料 | ★☆☆ | | 纯苯 | ★★★ | | 苯乙烯 | ★☆☆ | | 丙烯 | ★☆☆ | | PX | ☆☆☆ | | PTA | ★★★ | | 乙二醇 | ☆☆☆ | | 短纤 | ★★★ | | 瓶片 | ☆☆☆ | | 甲醇 | ☆☆☆ | | 尿素 | ☆☆☆ | | PVC | ★☆☆ | | 烧碱 | ☆☆☆ | | 纯碱 | ★★★ | | 玻璃 | ★★★ | [1] 报告的核心观点 - 化工各品种走势分化，部分品种价格延续弱势或下行格局，部分品种供需面有小幅改善但对价格提振有限，还有部分品种有阶段性投资机会 [2][3][5] - 关注油价、外围市场、下游利润、电商销售窗口期、降温、装置动态、政策因素、出口政策等因素对各品种价格的影响 [3][5][6] 根据相关目录分别进行总结 烯烃 - 聚烯烃 - 丙烯期货主力合约围绕5日均线宽幅震荡，价格跌至年内新低，生产企业稳市，下游采购意愿提升，成交增量 [2] - 塑料期货主力合约震荡整理，聚乙烯市场观望，成本支撑松动、供应有压力，多小幅让利出货；聚丙烯新增产能冲击且装置检修力度减弱，供应预计增加，下游新单跟进不及预期，成品库存消耗有阻力，采购积极性受盈利水平制约 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - 纯苯期价低位震荡，华东现货延续跌势，周内开工回落，港口库存回升，进口量偏高是主要压力，月差反套，中期关注油价及外围市场 [3] - 苯乙烯期货主力合约上行收涨但仍在5日均线下方，下跌趋势延续，成本端支撑下滑，供应端检修装置停工，国产量预计下滑，消费量稳中小增，供需面短期小幅改善但对价格提振有限 [3] 聚酯 - PX和PTA早盘反弹午后回落，整体减仓，PX供应阶段性收缩，PTA供应有增长预期，需求尚可，产业链估值看PK短流程效益下滑、长流程效益中性，PTA加工差低位震荡，聚酯利润多有改善，价格延续弱势，PTA有累库预期，反套为主，关注需求面表现 [5] - 乙二醇价格震荡收十字星，整数关支撑有效，国内开工回落，港口继续累库，原油偏弱使石脑油一体化亏损收窄，合成气法效益承压，短期缺乏利多，中期关注需求表现和装置动态 [5] - 短纤新产能有限，负荷高位运行，周度去库，现货坚挺，基差偏强，加工差继续修复，阶段性偏多配 [5] - 瓶片现货加工差改善，负荷提升，天气转凉需求转淡，产能过剩是长线压力，盘面加工差承压，关注行业库存 [5] 煤化工 - 甲醇沿海地区进口货源补充节奏或放缓，上周港口去库，本周计划到港量高但不确定因素多，国内开工负荷高位，内地烯烃企业外采需求减少，传统下游开工下滑，生产企业累库，港口库存高位，短期受政策因素波动，市场心态反复，沿海市场或区间震荡，中长期海外装置限气临近，进口供应压力预期减少，价格或震荡偏强 [6] - 尿素主力合约偏强震荡，农业需求部分启动，工业复合肥开工下滑，生产企业大幅累库，港口数据增加，受印标提振集港积极性提升，市场供需宽松，成本煤炭价格提供支撑，出口暂无新政策，短期行情区间震荡 [6] 氯碱 - PVC震荡，检修企业结束，供应增加，国内需求淡稳，外贸出口9月较好但未来面临下行压力，电石价格企稳，氯碱一体化利润好，成本支撑不明显，或震荡偏弱 [7] - 烧碱窄幅震荡，山东检修企业复产，其他区域有检修计划，供应或窄幅波动，非铝下游低价补库，液碱库存环比下降，氧化铝利润压缩产量变化不大，关注后续投产情况，非铝需求增长有限，下游补库需求未被证伪，基差较高，建议谨慎做空 [7] 纯碱 - 玻璃 - 统碱延续下行，周一累库，河南中天检修产量小幅下行但供应高压，光伏玻璃降温累库，湖北亿钧耀能新材股份公司窑炉冷修，重破刚需略减，成本附近建议谨慎参与，倾向反弹后高位做空 [8] - 玻璃继续走弱，沙河大板降价，中游负反馈，玻璃厂累库，石油焦和煤炭产线有利润，天然气亏损，日熔震荡偏高位，关注沙河是否集中使用正康煤制气，加工订单不足，下游刚需采购，弱现实格局下预计下行幅度受限，后续可关注卖出浅虚值看跌期权 [8]

烧碱产业日报 2025-10-20 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 主力收盘价:烧碱(日,元/吨) | 2380 | 36 烧碱主力合约持仓量(日,手) | 122212 | -14026 | | | 期货前20名净持仓:烧碱(日,手) | -1774 | 15647 烧碱主力合约成交量(日,手) | 298867 | -119034 | | | 合约收盘价:烧碱:1月(日,元/吨) | 2380 | 36 合约收盘价:烧碱:5月(日,元/吨) | 2482 | 36 | | | 期货前20名净持仓:烧碱(日,手) | -1774 | 15647 | | | | 现货市场 | 烧碱(32%离子膜碱):山东地区(日,元/吨) | 830 | 0 烧碱(32%离子膜碱):江苏地区(日,元/吨) | 950 | 0 | | | 山东地区32%烧碱折百价(日,元/吨) | 2563.5 | -30.25 基差:烧碱(日,元/吨) | 183 | -67 | | 上游情况 | ...

市场整体表现 - 今日主力合约市场呈现明显空头情绪，50个合约下跌，29个合约上涨 [2] - 涨幅居前的品种包括沪金2512（+3.82%）、碳酸锂2511（+2.55%）、沪银2512（+2.06%） [5] - 跌幅居前的品种包括烧碱2601（-4.37%）、玻璃2601（-3.69%）、低硫燃油2512（-3.22%） [6] 资金流向 - 资金流入最多的品种是中证1000 2512（31.36亿元）、沪金2512（12.74亿元）、沪银2512（6.01亿元） [8] - 资金流出最多的品种是沪深300 2512（-7.49亿元）、上证50 2512（-7.27亿元）、中证500 2512（-5.26亿元） [8] - 持仓量增加显著的品种包括原木2601（+24.46%）、烧碱2601（+22.40%）、沥青2601（+12.04%） [11] - 持仓量减少显著的品种包括原油2511（-25.88%）、淀粉2511（-20.12%）、LPG2511（-14.76%） [11] 贵金属市场 - 沪金主力合约强势突破1000元整数关口，日内涨近4%，续创历史新高，年内涨幅超60% [12] - 市场避险情绪偏强，美联储降息预期、美国政府停摆及贸易紧张局势共同支撑贵金属价格 [12] - 美国两家地区银行Zions与Western Alliance相继曝出贷款欺诈及坏账问题，推升市场恐慌指数VIX超20% [23] - 国信期货指出，贵金属市场受到货币政策与地缘风险的双重支撑，中长期预计维持震荡偏强走势 [23] 碳酸锂市场 - 碳酸锂主力合约收涨2.55%，报75700元/吨，但涨幅有所收窄 [24] - 根据SMM数据，碳酸锂周度产量增加431吨至21066吨，周度库存减少2143吨至132658吨 [24][25] - 需求端，正极材料排产三元与磷酸铁锂环比、同比均增，供需格局边际好转 [24] - 广期所仓单注销量已超万吨，据悉属于前期盘面多头接货所致 [24] 烧碱市场 - 烧碱主力合约收盘跌幅超4%，但山东华东地区现货价格相对坚挺，开工环比下滑 [26] - 国泰君安期货指出，10月山东、河北等地区存在新增检修，供应压力不大，短期山东市场现货偏强 [27] - 氧化铝高产量、高库存格局持续压缩利润，未来可能影响边际产能供应 [27] - 东吴期货表示，若10月下旬现货仍未有好转，非铝备货需求可能被证伪 [28] 农产品与软商品 - 阿根廷2025/26年度大豆种植面积预计为1750万公顷，较上一年度下滑2.8% [15] - 阿根廷2024/25年度大豆产量预计为5110万吨，较2023/24年度的4820万吨增加6% [15] - 红枣2601合约上涨1.6%，生猪2601合约下跌2.55% [5][6] 工业金属与材料 - 日本第四季度铝溢价谈判持续拉锯，生产商报价为97-103美元/吨，买方认为合理水平应在80美元区间 [13] - 247家钢厂日均铁水产量240.95万吨，环比上周减少0.59万吨，钢厂盈利率55.41%，环比减少0.87个百分点 [17] - 印尼将六家先前被查封的锡冶炼厂移交给了国有企业PT Timah，旨在构建更可持续的锡产业 [16] 航运与贸易 - 上海出口集装箱运价指数（综合指数）报1310.32点，与上期相比涨149.9点 [18] - 中国出口集装箱运价综合指数报973.11点，与上期相比跌4.1% [18] 未来关注点 - 10月17日将公布美国大豆出口净销售数据，预计2025/26市场年度大豆出口净销售为50-140万吨 [19] - 10月20日将公布中国贷款市场报价利率，东方金诚预计四季度央行可能实施新一轮降息降准 [20] - 10月20日国新办将举行国民经济运行情况发布会，中金宏观预计9月社零总额同比增长3.0% [21]