报告行业投资评级 - 甲醇期价偏强看待，低位多单可继续持有，注意控制仓位 [13] 报告的核心观点 - 从地缘风险和供需层面分析甲醇后市，虽当前期价偏强但需注意潜在利空因素 [2][13] 分组1：地缘冲突升级后的风险外溢 - 美伊冲突升级为多线混战，战场覆盖中东，风险溢价支撑甲醇价格 [3] - 伊朗部分甲醇装置停车或推迟重启，美以大概率打击其油气设施，影响装置重启进度 [4] - 军事冲突使主要出口港关闭或受限，影响船货发运，物流成本上升，冲击国内化工企业采购成本 [5] - 地缘冲突缓和后，伊朗甲醇装置重启，甲醇价格有快速杀跌风险 [5] 分组2：春检仍有刚性需求，但规模效应边际递减 - 近年来甲醇春季检修规模逐年萎缩，2021 - 2022年春检涉及停车产能2300 - 2400万吨/年，2023年达3200万吨/年峰值，2024年跌至2000万吨/年，2025年仅1700万吨/年 [6] - 煤制甲醇利润改善、设备技术升级和精细化管理、海外进口供应不确定、下游需求疲软等因素导致春检规模减小 [6][7] - 从装置安全角度，春季检修仍有刚性需求 [7] 分组3：港口静态高库存和烯烃需求负反馈不容忽视 - 当前甲醇主港库存达144.67万吨高位，下游主力需求MTO开工低位 [9] - 部分MTO装置重启或投放延期，烯烃需求低，甲醇价格涨幅过大或导致装置重启延后或降负停车，削弱上涨动能 [9]