报告行业投资评级 - 甲醇期价偏强看待，低位多单可继续持有，注意控制仓位 [13] 报告的核心观点 - 从地缘风险和供需层面分析甲醇后市，虽当前期价偏强但需注意潜在利空因素 [2][13] 分组1：地缘冲突升级后的风险外溢 - 美伊冲突升级为多线混战，战场覆盖中东，风险溢价支撑甲醇价格 [3] - 伊朗部分甲醇装置停车或推迟重启，美以大概率打击其油气设施，影响装置重启进度 [4] - 军事冲突使主要出口港关闭或受限，影响船货发运，物流成本上升，冲击国内化工企业采购成本 [5] - 地缘冲突缓和后，伊朗甲醇装置重启，甲醇价格有快速杀跌风险 [5] 分组2：春检仍有刚性需求，但规模效应边际递减 - 近年来甲醇春季检修规模逐年萎缩，2021 - 2022年春检涉及停车产能2300 - 2400万吨/年，2023年达3200万吨/年峰值，2024年跌至2000万吨/年，2025年仅1700万吨/年 [6] - 煤制甲醇利润改善、设备技术升级和精细化管理、海外进口供应不确定、下游需求疲软等因素导致春检规模减小 [6][7] - 从装置安全角度，春季检修仍有刚性需求 [7] 分组3：港口静态高库存和烯烃需求负反馈不容忽视 - 当前甲醇主港库存达144.67万吨高位，下游主力需求MTO开工低位 [9] - 部分MTO装置重启或投放延期，烯烃需求低，甲醇价格涨幅过大或导致装置重启延后或降负停车，削弱上涨动能 [9]

现货市场与成交 - 现货价格区间为每吨2190至2210元，基差交易为主，期货05合约基差为+0（较前一日走强20点）[1] - 甲醇期货价格低位窄幅震荡，整体基差小幅走强，全天成交情况尚可[1] 供应端情况 - 全国甲醇开工率为77.91%，较前期下降0.18个百分点[1] - 非一体化装置开工率为70.6%，较前期下降0.25个百分点[1] - 国际甲醇开工率为57.09%，较前期下降2.84个百分点[1] - 内地供给维持高位，但春季检修及新增产能预期可能缓解远期供应压力[1] - 伊朗甲醇产量处于低位，最新数据显示伊朗发运量为31万吨，进口货源到港量的缩减节奏是市场关键变量[1] 需求端情况 - 甲醇制烯烃（MTO）开工率为80.75%，较前期大幅下降4.67个百分点，其中兴兴装置停车[1] - 传统下游加权开工率为44.99%，较前期微降0.08个百分点，其中甲基叔丁基醚（MTBE）开工率下降[1] - 港口MTO需求疲软，多套装置处于检修或降负荷状态，压制价格反弹高度[1] 库存情况 - 内地库存累积0.32万吨[1] - 港口库存去化10万吨，但去库幅度已大幅减弱[1] 市场观点与核心变量 - 甲醇市场短期面临内地高供给与传统需求偏弱的压力[1] - 当前市场运行的两大关键变量：一是伊朗产量低位背景下的进口到港节奏；二是地缘政治因素带来的风险溢价正在逐渐消退[1]