焦煤期货价格波动 - 焦煤期货价格波动剧烈，7月28日大幅回调后，8月4日重拾升势，8月13日焦煤期货2601合约一度创出1328元/吨阶段性高位 [3] - 自7月4日至8月13日，焦煤期货涨幅达45% [4] - 在期货价格高涨之际，现货价格出现分化，市场情绪有所回落 [3] 供应端因素分析 - 有关部门对煤炭超产提出限制和整改措施，部分煤矿企业试行276日生产，对焦煤供应端产生扰动 [4] - 国内供应方面，前期煤矿安检、环保及超产核查带来的减产未能完全恢复，8月中下旬环京津地区焦企及煤矿可能因重要会议召开而减产 [5] - 截至8月8日，国内煤炭企业开工率约85.5%，精煤供应121.7万吨/日，较5月份高点有5万吨/日左右的供应差距 [5] - 蒙古煤进口量出现下滑，甘其毛都口岸通车量由高点1300车/日以上回落至1000车/日以下，近期维持在800-1000车/日，较前期高点进口量下降约5万吨/日 [5] 现货市场与价格表现 - 山西柳林地区优质主焦煤价格从7月初990元/吨上涨至1310元/吨附近，上涨320元/吨，涨幅32% [6] - 蒙古国蒙5甘其毛都口岸原煤从7月初770元/吨上涨至1010元/吨，上涨240元/吨，涨幅31% [6] - 截至8月12日，山西部分地区前期高位报价出现50-100元/吨回调 [6] - 现货价格与期货盘面表现分化，下游需求启动不快，钢厂铁水日产量上周为240.32万吨/日，已连续三周下滑 [6] 进口与国内生产情况 - 2025年1-6月中国累计进口炼焦煤5290.07万吨，同比减少7.26% [7] - 进口来源国占比分别为：蒙古国47%、俄罗斯28%、加拿大10%、澳大利亚7%、美国5% [7] - 上半年焦煤进口呈冲高回落态势，一季度进口2751.14万吨，同比增加2.47% [8] - 前5个月焦煤产量1.97亿吨，同比2024年同期增加7.2% [8] 下游需求与库存变化 - 7月份焦煤价格大涨时，钢厂因库存水平不高接受速度较快，焦炭落地四轮提涨 [8] - 进入8月份，钢厂完成补库，对焦炭继续提涨产生抵触，提涨落地速度减慢 [8] - 7月中上旬焦煤涨幅大于焦炭，焦化厂利润恶化导致开工回落，7月下旬至8月上旬利润恢复后开工缓慢恢复，但与6月份水平仍有差距 [9] - 钢联统计上周全国独立焦企焦煤可用天数为11.4天，钢厂自有焦化焦煤可用天数在13天左右，较7月初小幅提升 [9] - 山东地区部分焦企计划在8月16日-25日限产30%，8月26日-9月3日限产50%，预计近期焦化企业采购速度将放缓 [9] 交易所风控措施与后市展望 - 大连商品交易所自8月15日起调整焦煤期货JM2601合约交易限额，单日开仓量不得超过1000手 [10] - 自8月18日起调整焦煤期货品种合约手续费标准 [10] - 驱动焦煤期货上涨的因素以供应为主，需求方面即将进入“金九银十”，预计将维持一定水平 [11] - 9月份后政策影响结束，市场关注重心将转向“超产核查”的长期影响 [11] - 目前焦煤价格仍低于去年同期，随着供需结构改善，煤价仍有上涨空间，但需注意短期涨幅过高后的回调风险 [11]