| | | | SDIC FUTURES | 操作评级 | 2025年08月01日 | | --- | --- | --- | | 螺纹 | 女女女 | 曹颖 首席分析师 | | 热卷 | ☆☆☆ | F3003925 Z0012043 | | 铁矿 | 女女女 | 何建辉 高级分析师 | | 焦炭 | 女女女 | F0242190 Z0000586 | | 焦煤 | 女女女 | | | 锰硅 | ☆☆☆ | 韩惊 高级分析师 | | 硅铁 | ☆☆☆ | F03086835 Z0016553 | | | | 李啸尘 高级分析师 | | | | F3054140 Z0016022 | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【钢材】 今日盘面弱势震荡。 本周螺纹表需走弱，产量稍有回落，库存有所累积。热卷需求、产量均有所回升，库存继续小幅累积。铁 水产量维持高位，低库存格局下，市场负反馈压力不大，关注淡季需求承接能力。从下游行业看，地产投资继续大幅下滑，基 建增速放缓，7月制造业PMI回落至49.3，内需整体依然偏弱，出口维持相对高位。 ...

黑色产业链日报 2025/08/01 螺纹钢期货月差（01-05）季节性. source： Wind 元/吨 2021 2022 2023 2024 2025 07/01 09/01 11/01 01/01 -200 0 200 400 热卷期货月差（01-05）季节性. source： Wind 元/吨 2021 2022 2023 2024 2025 07/01 09/01 11/01 01/01 -100 0 100 200 300 | 螺纹、热卷现货价格.. | 螺纹、热卷基差. | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 单位（元/吨） | 2025-08-01 | 2025-07-31 | 单位（元/吨） | 2025-08-01 | 2025-07-31 | | 螺纹钢汇总价格：中国 | 3402 | 3407 | 01螺纹基差（上海） | 103 | 109 | . 24/08 24/10 24/12 25/02 25/04 25/06 咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号 研报作者：许亮 Z0002220 审核：唐韵 Z000 ...

人民财讯8月1日电，国内商品期货夜盘开盘多数下跌，沪金涨近1%，氧化铝跌1.34%，焦煤跌1.39%， 焦炭跌近2%。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期政策层面措辞使市场对“供给侧”改革预期修正，市场情绪降温，盘面或回归供需主导基本面逻辑，焦煤近月合约有回调压力；但焦煤矿山严查超产限制开工率，“反内卷”政策细节未出台，政策预期支撑大宗商品估值，叠加阅兵前限产对成材价格托底，对煤焦中长期走势不悲观；操作上，近期盘面波动大，不建议单边投机，前期焦煤9 - 1反套可考虑止盈，关注做扩09盘面焦化利润机会 [6] 根据相关目录分别进行总结 盘面回顾 - 本周焦煤现货涨跌分化，口岸蒙煤随盘面下跌，焦炭现货四轮提涨落地且开启第五轮提涨；双焦盘面暴跌，焦煤月间反套走强，焦炭月差波动不大，JM9 - 1月差 - 107.5（ - 48），J9 - 1月差 - 39（ + 10） [4] 产业表现 焦煤 - 新增停产矿山，部分煤种资源紧缺，复产慢；口岸蒙煤通关量超1000车，海煤进口利润收窄但多数仍具性价比，后续到港有压力；盘面回调使期现商解套，现货抛压加重，流拍率提高，投机需求偏差；焦化厂刚需采购，原料库存可用天数高，补库驱动不足 [4] 焦炭 - 现货4轮提涨落地，焦化利润环比修复但多数厂仍微亏，增产积极性一般；下游钢厂铁水产量高，焦炭资源紧张，5轮提涨落地概率大，8月有提涨计划；钢材现货利润可观，焦炭有涨价基础；炼钢需求旺盛，期现出货好，库销比走低，产业链矛盾不突出 [5] 供需平衡表 焦煤 - 本周产量986.07万吨，净进口200.00万吨，总供应1186.07万吨，供应折理论铁水240.04万吨，钢联实际铁水240.71万吨，库存总量2922.03万吨，库存环比减少60.85万吨 [7] 焦炭 - 本周产量782.46万吨，净出口10.88万吨，国内总供应771.58万吨，供应折理论铁水234.52万吨，钢联实际铁水240.71万吨，库存总量915.41万吨，库存环比减少2.82万吨 [7] 周内重点资讯 宏观资讯 - 国家公布育儿补贴制度实施方案，对3周岁以下婴幼儿发放补贴；发改委强调破除“内卷式”竞争；7月中国制造业采购经理指数为49.3%；中美将推动美方对等关税24%部分及中方反制措施展期90天；特朗普签署行政命令对部分贸易伙伴商品征关税，生效时间延迟至8月7日 [10] 产业资讯 - 欧盟维持对中国有机涂层板反倾销和反补贴税；部分地区钢厂对焦炭进行第四轮、第五轮提涨；上周强降雨后煤矿生产基本恢复；唐山样本钢厂盈利增加；7月焦煤长协煤钢联动浮动值环比增长46元/吨，增幅3.8% [12] 数据概览 煤焦周度数据 - 焦煤供应方面，部分指标环比下降；库存方面部分增加部分减少；焦炭供应部分指标下降，库存部分增加部分减少 [13] 煤焦盘面价格 - 焦煤、焦炭仓单成本和主力基差有不同变化，焦煤、焦炭不同合约月差有变动，盘面焦化利润、主力矿焦比、主力螺焦比、主力炭煤比均有变化 [14][16] 煤焦现货价格 - 焦煤、焦炭不同品种价格有涨跌，即期焦化利润、进口利润、出口利润、比价等有不同变化 [17][18] 焦煤供应与库存 - 矿山产能利用率、原煤和精煤日均产量及库存环比下降；洗煤厂开工率、产量及库存环比下降；港口进口焦煤库存减少 [61] 焦炭供应与库存 - 独立焦化产能利用率、产量增加，库存减少；钢厂焦化产量、产能利用率下降，部分库存减少部分增加；港口焦炭库存增加 [101] 钢材产量与库存 - 247家钢厂高炉开工率持平，炼铁产能利用率下降，盈利率增加，日均铁水产量减少；五大钢材品种供应增加，总库存增加，消费量下降 [130] 煤焦进出口 - 涉及煤炭发运量、海漂量、到港量、进口量、出口量等季节性数据及相关结构、利润与数量关系等内容 [140][165][188]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤产量、进口量均维持较高水平，基本面无明显支撑；焦炭供需均小幅下降，基本面变化不大 [2] - 本周全国523家炼焦煤矿精煤日均产量77.7万吨，环比基本持平，较去年同期产量偏高0.6万吨；甘其毛都口岸蒙煤通关效率逐渐回升 [2] 根据相关目录分别进行总结 焦炭库存 - 230家独立焦化厂焦炭库存46.52万吨，环比降3.6万吨，同比增11.5万吨 [2] - 全样本独立焦化厂焦炭库存73.62万吨，环比降6.5万吨，同比增17.3万吨 [2] - 247家钢厂焦炭库存626.69万吨，环比降13.29万吨，同比增83.53万吨 [2] - 四大港口焦炭库存215.1万吨，环比增16.97万吨，同比增16.89万吨 [2] - 焦炭总库存915.41万吨，环比降2.82万吨，同比增117.72万吨 [2] 焦煤库存 - 523家炼焦煤矿焦煤库存248.3万吨，环比降30.1万吨，同比降60.2万吨 [2] - 全样本独立焦化厂焦煤库存992.73万吨，环比增7.35万吨，同比增98.78万吨 [2] - 港口焦煤库存282.11万吨，环比降10.23万吨，同比降27.89万吨 [2] - 247家钢厂焦煤库存803.79万吨，环比增4.28万吨，同比增79.5万吨 [2] - 焦煤总库存2326.93万吨，环比降28.7万吨，同比增90.19万吨 [2] 焦炭供应 - 230家独立焦化厂产能利用率73.48%，环比降0.13%，同比增0.25%；日均产量51.83万吨，环比降0.09万吨，同比降1.95万吨 [2] - 247家钢厂焦化厂产能利用率86.62%，环比降0.35%，同比降0.31%；日均产量46.97万吨，环比降0.19万吨，同比降0.11万吨 [2] 焦煤供应 - 洗煤厂开工率61.51%，环比降0.8%；日均产量52.14万吨，环比降0.01万吨；原煤库存277.1万吨，环比降15.43万吨；精煤库存166.38万吨，环比降9.23万吨 [2] - 288口岸蒙煤周通关车数6003车，环比增2533车 [2] 焦炭需求 - 高炉产能利用率90.24%，环比降0.57%，同比增1.37% [2] - 钢厂开工率83.46%，环比持平，同比增2.18% [2] - 日均铁水产量240.71万吨，环比降1.52万吨，同比增4.51万吨 [2] 焦企与钢厂利润 - 30家样本焦企吨焦盈利-45元/吨 [2] - 247家钢厂盈利率65.37%，环比增1.73%，同比增58.88% [2]

投资有风险，入市需谨慎 新纪元期货研究 8/1/2025 黑色系周度报告 石磊 从业资格证号：F0270570 投资咨询证号：Z0011147 时卓然 研究助理 从业资格证号：F03142612 黑色系一周行情回顾 | 品种 | 合约 | | 期货主力合约收盘价格 | | | 现货价格 | 基差（未 折算） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 2025/7/24 | 2025/7/31 | 变动 | 涨跌幅（%） | | | | 螺纹钢 | RB2510 | 3294 | 3205 | -89 | -2.70 | 3370 | 165 | | 热卷 | HC2510 | 3456 | 3390 | -66 | -1.91 | 3410 | 20 | | 铁矿石 | I2509 | 811 | 779 | -32 | -3.95 | 779 | 0 | | 焦炭 | J2509 | 1735 | 1601 | -134 | -7.72 | 1520 | -81 | | 焦煤 | JM2509 | 1199 | 1046 | -153 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 7月双焦盘面延续涨势但后两周振幅放大 8月价格快速下挫 炼焦煤供应有恢复但复产幅度有限 进口蒙俄占主导 焦煤库存大幅去化 独立焦企和钢厂集中补库 焦炭产量持稳 铁水产量高位震荡支撑焦炭需求 焦炭出口受压制 独立焦企焦炭库存大幅去化 7月焦炭提涨频率加快 后市焦煤价格有向上弹性但需关注供应增量和价格支撑 焦炭预计高位震荡消化涨幅 需关注阅兵对供应端的影响 [7][9][11][15][18][21][23][25][27][29][33][36] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 7月双焦盘面延续6月涨势 后两周振幅放大 焦煤09合约涨幅26.73% 焦炭09合约涨幅14.03% 宏观面、政策等因素影响价格波动 下游补库带动现货成交火热 价格上涨 后因交易所限仓、会议不及预期及主力移仓换月 价格快速下挫 [7] 数据分析 - 炼焦煤供应：截至8月1日当周 110家样本洗煤厂开工率61.51% 较去年同期降5.11% 精煤日均产量52.135万吨 较去年同期降4.05万吨 523家样本矿山企业炼精煤开工率86.31% 较去年同期降3.08% 精煤日均产量77.67万吨 较去年同期增0.54万吨 国内前期停产煤矿逐步复产但幅度有限 甘其毛都口岸通关量7月末回升 [10] - 炼焦煤进口：2025年6月中国炼焦煤进口量910.84万吨 环比上涨23.31% 同比下降15.05% 蒙古和俄罗斯占比77.23% 澳煤到货量环比大增补充美煤缺失量 蒙煤进口仍有上升空间 俄、加煤进口量预计小幅增加 [11] - 焦煤库存：截至8月1日当周 523家样本矿山精煤库存248.26万吨 较上年同期减少60.21万吨 样本洗煤厂精煤库存166.38万吨 较上年同期减少3.32万吨 港口炼焦煤库存282.11万吨 较上年同期减少27.89万吨 库存大幅去化减轻上游累库压力 [16] - 独立焦企和钢厂补库：截至8月1日 全样本独立焦化企业炼焦煤库存992.73万吨 较去年同期增加98.78万吨 库存可用天数11.52天 较去年同期增加1.63天 247家钢铁企业炼焦煤库存803.79万吨 较去年同期增加79.5万吨 库存可用天数12.87天 较去年同期增加1.3天 独立焦企补库积极性高 钢厂补库幅度缓和 [19] - 焦炭产量：截至8月1日当周 全样本独立焦化企业产能利用率73.69% 较去年同期低0.51% 7月维持在72%左右 冶金焦日均产量64.81万吨 较去年同期低3.18万吨 247家钢铁企业焦炭产能利用率86.62% 较去年同期降0.31% 7月维持在87%左右 焦炭日均产量46.97万吨 较去年同期低0.11万吨 产量持稳 [21] - 铁水产量：截至8月1日当周 247家钢铁企业盈利率65.37% 较去年同期增加58.88% 日均铁水产量240.71万吨 较去年同期增长4.09万吨 周度焦炭消费量108.32万吨 较去年同期增长1.84万吨 铁水产量高位震荡支撑焦炭需求 [24] - 焦炭出口：2025年上半年焦炭及半焦炭出口量350.5904吨 较去年同期大幅减少135.83万吨 印度收紧进口限制 印尼与中国焦炭竞争 内外价差收窄 出口利润受限 以内需为主 [25] - 独立焦企焦炭库存：截至8月1日当周 全样本独立焦化企业焦炭库存73.62万吨 同比增17.3万吨 较7月初大幅去化28.48万吨 247家钢铁企业焦炭库存626.69万吨 同比增加83.53万吨 港口焦炭库存215.1万吨 同比增16.89万吨 独立焦企库存去化明显 减轻库存压力提高补库意愿和提涨频率 [28] - 焦炭提涨：截至8月1日当周 独立焦化企业吨焦平均亏损45元 7月以来吨焦平均利润改善不明显 焦煤价格上行使焦企提涨频率加快 7月落地四轮提涨 第五轮暂未落地 钢焦企业博弈加剧 [29] 后市研判 - 焦煤：钢材需求处季节性淡季 中央政治局会议存预期差 关税影响市场情绪 8月移仓换月放大价格波动 焦煤库存压力减轻 价格有向上弹性 关注供应增量和价格支撑 [33] - 焦炭：焦企提涨频率加快 7月四轮提涨 第五轮暂未落地 价格高位盘面资金有分歧 波动明显 短期主力合约换月放大价格波动 焦煤现货偏强 焦炭下方成本支撑明显 预计高位震荡消化涨幅 关注阅兵对供应端的影响 [36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 综合来看 五大钢材库存累增 表观需求有所减少 且焦煤快速回落 投机需求下降 短期盘面仍面临回调压力 "反内卷"预期未被证伪 "稳增长"预期仍在 煤矿超产检查有影响 钢材淡季需求表现尚可 钢厂在手订单较好 盘面下方回调空间可能有限 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - 今日黑色系商品期货全线转跌 螺纹收于3203元/吨 下跌1.23% 热卷主力合约收于3401元/吨 下跌0.58% 铁矿主力合约收于783元/吨 双焦跌幅较大 焦煤主连跌幅超7% 焦煤主力合约切换至2601 [1] 市场分析 - 中共中央政治局7月30日召开会议 决定10月召开二十届四中全会 研究制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议 会议强调做好下半年经济工作 要保持政策连续性稳定性 增强灵活性预见性 未释放增量财政政策信号 强调用好之前政策包 未对地产有更多提振 [1] - 美联储议息会议按兵不动 自2025年初以来第五次维持利率不变 淡化9月降息指引 引发风险资产价格调整 [1] - 7月份中国官方制造业采购经理指数(PMI)为49.3% 比上月下降0.4个百分点 制造业景气水平回落 [1] - 钢材自身供需表现不佳 本周五大钢材品种库存回升15.39万吨至1351.89万吨 中止4连降 为7周高位 其中社会库存环比增加15.39万吨 钢厂库存微增0.1万吨 [1] - 螺纹钢社会库存增加11.17万吨 钢厂库存减少3.52万吨 周产量微降 表观需求减少6.08%或13.17万吨至203.41万吨 为5个月内最低 淡季终端需求偏弱 房地产市场投资与施工衰减是遏制建筑钢材终端需求主要因素 [1] - 本周247家钢厂盈利率续增至65.37% 创逾9个月高位 高炉开工率连续第三周持平于83.46% 高炉炼铁产能利用率下降至90.24% 日均铁水产量继续回落1.52万吨至240.71万吨 但同比增幅仍达1.73% [1] - 电弧炉谷电均恢复利润 多数钢厂平谷电恢复利润 电弧炉钢厂继续增产及复产 开工率及产能利用率明显提升 均创8周高位 [1] 投资建议 - 铁矿石关注供需变化和库存情况 避免追高 [1] - 螺纹钢建议投资者短期以震荡思路对待 关注卷螺差变化 [1] - 热卷建议投资者短期以高位整理思路对待 关注供需变化 [1] - 双焦后续关注下跌企稳后震荡行情或做双焦之间的强弱关系 [1]

瑞达期货研究院 「2025.08.01」 螺纹钢市场周报 库存增加&表需回落 螺纹期价高位回调 研究员：蔡跃辉 期货从业资格号F0251444 期货投资咨询从业证书号Z0013101 取 更 多 资 讯 业务咨询 添加客服 关 注 我 们 获 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 4、期权市场 「周度要点小结1」 行情回顾 3 来源：瑞达期货研究院 1. 价格及价差：截至8月1日收盘，螺纹主力合约期价3203（-153），杭州螺纹中天现货价格3390（-100）。（单 位：元/吨） 2. 产量：螺纹产量小幅下调。211.06（-0.9）。（单位：万吨） 3. 需求：消费淡季，表观需求回落。本期表需203.41（-13.17），（同比-12.21）。（单位：万吨） 4. 库存：厂库降，社库增，总库存增加。螺纹钢总库存546.29（+7.65），（同比-196.08）。（单位：万吨） 5. 盈利率：钢厂盈利率65.37%，环比上周增加1.73个百分点，同比去年增加58.88个百分点。 「 周度要点小结2」 行情展望 4 来源：瑞达期货研究院 1. 宏观方面：海外，（1）美国6月PCE数据加速上升，美 ...

瑞达期货研究院 「2025.08.01」 热轧卷板市场周报 成本端支撑减弱 热卷期价高位回落 添加客服 研究员：蔡跃辉 期货从业资格号F0251444 期货投资咨询从业证书号Z0013101 取 更 多 资 讯 「周度要点小结1」 业务咨询 关 注 我 们 获 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 行情回顾 3 来源：瑞达期货研究院 1. 价格：截至8月1日收盘，热卷主力合约期价为3401（-106），杭州涟钢热卷现货价格为3480（-50）。（单位： 元/吨） 2. 产量：热卷产量由降转增。322.79（+5.3）。（单位：万吨） 3. 需求：表观需求回升，重返320万吨。本期表需320（+4.76），（同比-1.3）。（单位：万吨） 4. 库存：厂库和社库双增，总库存继续增加。总库存347.95（+2.79），（同比-84.36）。（单位：万吨） 5. 盈利率：钢厂盈利率65.37%，环比上周增加1.73个百分点，同比去年增加58.88个百分点。 「 周度要点小结2」 行情展望 4 来源：瑞达期货研究院 1. 宏观方面：海外，（1）美国6月PCE数据加速上升，美联储9月降息预期再遭打压。（2 ...