投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 薛夏泽 从业资格证号：F03117750 投资咨询证号：Z0022680 目录 01 钢材 续 涨 动 能 略 显 不 足 ， 做 多 基 差 滚 动 操 作 盘 面 逐 渐 回 归 基 本 面 和 交 割 逻 辑 【黑色金属周报】 国贸期货 黑色金属研究中心 2026-04-07 张宝慧 从业资格证号：F0286636 投资咨询证号：Z0010820 董子勖 从业资格证号：F03094002 投资咨询证号：Z0020036 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 02 焦煤焦炭 03 铁矿石 等 待 新 的 驱 动 显 现 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎 01 PART ONE 钢材 交易策略 单边：观望。套利：暂无。期现：热卷做多基差滚动操作。 风险：需求不及预期 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎 钢材：续涨动能略显不足，做多基差滚动操作 影响因素 驱动 主 ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对多种商品期货进行分析并给出趋势判断，如黄金因地缘政治局势缓解，白银震荡回升；铁矿石上行驱动转弱，矿价下跌等，各商品受宏观、行业新闻及自身基本面因素影响，投资者需关注各商品的趋势强度及相关市场信息[2][48] 各商品总结 贵金属 - 黄金：地缘政治局势缓解，昨日沪金2602收盘价1011.02，日涨幅1.59%，夜盘收盘价1057.84，夜盘涨幅2.01%，趋势强度为0 [2][6] - 白银：震荡回升，昨日沪银2602收盘价17756，日涨幅1.13%，夜盘收盘价18795.00，夜盘涨幅0.69%，趋势强度为0 [2][6] - 铂：关注节后市场情绪，铂金期货2606昨日收盘价501.60，涨幅3.02%，趋势强度为0 [26] - 钯：需关注当前点位多空博弈节奏，纪金期货2606昨日收盘价376.50，涨幅3.76%，趋势强度为0 [26] 基本金属 - 铜：投资者谨慎，价格震荡，沪铜主力合约昨日收盘价96250，日涨幅0.39%，趋势强度为0 [2][9] - 锌：小幅震荡，沪锌主力收盘价23590，较前日变动 -0.04%，趋势强度为0 [2][12] - 铅：库存减少，支撑价格，沪铅主力收盘价16785，较前日变动0.54%，趋势强度为0 [2][16] - 锡：关注地缘走向，沪锡主力合约昨日收盘价365740，日涨幅 -0.77%，趋势强度为1 [2][20] - 铝：关注EGA正式公告市场反应，沪铝主力合约收盘价24660，较前日变动 -60，趋势强度为0 [2][23] - 氧化铝：关注矿端，沪氧化铝主力合约收盘价2741，较前日变动 -26，趋势强度为0 [23] - 铸造铝合金：高位震荡，铝合金主力合约收盘价23580，较前日变动 -65，趋势强度为0 [23] - 镍：现实基本面偏弱，矿端矛盾成本支撑，沪镍主力收盘价133730，较前日变动 -810，趋势强度为0 [2][31] - 不锈钢：边际累库施压，镍矿矛盾支撑，不锈钢主力收盘价14100，较前日变动 -80，趋势强度为0 [2][31] 能源化工 - 碳酸锂：关注供应端消息扰动，2605合约收盘价156960，较前日变动 -2180，趋势强度为0 [2][41] - 工业硅：震荡偏弱，Si2605收盘价8285，较前日变动 -15，趋势强度为 -1 [2][45] - 多晶硅：集中注销格局下，盘面弱势，PS2605收盘价33770，较前日变动 -1475，趋势强度为 -1 [2][45] - 甲醇：日内宽幅震荡，甲醇主力收盘价3364，较前日变动118，趋势强度为1 [2][106] - 尿素：短期处于区间运行格局，基本面有支撑，尿素主力收盘价1851，较前日变动1，趋势强度为0 [2][111] - 苯乙烯：高位震荡，苯乙烯2605收盘价10596，较前日变动265，趋势强度为0 [2][114] - 纯碱：现货市场变化不大，SA2605收盘价1155，较前日变动 -1.28%，趋势强度为0 [2][119] - LPG：地缘风险仍存，短期宽幅震荡，PG2605收盘价6396，较前日变动 -0.87%，趋势强度为1 [2][122] - 丙烯：基本面有支撑，趋势仍偏强，PL2605收盘价8980，较前日变动1.84%，趋势强度为1 [2][123] - PVC：出口好转，关注中东局势变化，05合约期货价格5428，趋势强度为0 [2][129] - 燃料油：夜盘上行，跌势暂缓，FU2605收盘价4511，较前日变动2.87%，趋势强度为0 [2][132] - 低硫燃料油：外盘现货小幅下跌，短线波动或继续放大，LU2605收盘价5222，较前日变动1.71%，趋势强度为0 [2][132] 黑色金属 - 铁矿石：上行驱动转弱，矿价下跌，I2605收盘价799.5，较前日变动 -5.5，趋势强度为 -1 [2][48] - 螺纹钢：宽幅震荡，RB2605收盘价3097，较前日变动 -7，趋势强度为0 [2][52] - 热轧卷板：宽幅震荡，HC2605收盘价3265，较前日变动 -8，趋势强度为0 [2][52] - 硅铁：成本或有松动，盘面高位震荡，硅铁2605收盘价5824，较前日变动 -76，趋势强度为0 [2][56] - 锰硅：节前避险情绪浓厚，盘面高位震荡，锰硅2605收盘价6426，较前日变动 -76，趋势强度为0 [2][56] - 焦炭：宽幅震荡，J2605收盘价1670，较前日变动 -21.5，趋势强度为0 [2][60] - 焦煤：宽幅震荡，JM2605收盘价1112.5，较前日变动 -19，趋势强度为0 [2][60] - 动力煤：市场僵持，价格弱稳，山西大同5500产地价格608.0，较前日变动0.0，趋势强度为 -1 [2][64] 农产品 - 棕榈油：国际油价小幅上行，泰国禁止棕油出口，棕榈油主力收盘价9938，较前日变动 -0.36%，趋势强度为1 [2][157] - 豆油：美豆盘面震荡，豆系驱动有限，豆油主力收盘价8694，较前日变动0.09%，趋势强度为1 [2][157] - 豆粕：隔夜美豆微涨，连粕或震荡，DCE豆粕2605收盘价2843，较前日变动 -28，趋势强度为0 [2][164] - 豆一：震荡，DCE豆一2605收盘价4591，较前日变动 -10，趋势强度为0 [2][164] - 玉米：震荡运行，C2605收盘价2344，较前日变动 -0.30%，趋势强度为0 [2][168] - 白糖：区间震荡思路，期货主力价格5338，较前日变动 -27，趋势强度为0 [2][171] - 棉花：关注国内新作种植，CF2605收盘价15255，较前日变动0.16%，趋势强度为0 [2][174] - 鸡蛋：远月逢高做空，鸡蛋2605收盘价3441，较前日变动0.23%，趋势强度为 -1 [2][180] - 生猪：现货持续新低，近月继续收升水，生猪2605收盘价9605，较前日变动 -5，趋势强度为 -2 [2][184] - 花生：关注油厂收购，PK605收盘价8098，较前日变动0.85%，趋势强度为0 [2][187] 其他 - 原木：需求好转，现货走强，2605合约收盘价835.5，较前日变动8，趋势强度为1 [2][66] - 对二甲苯：成本支撑，高位震荡市，PX主力昨日收盘价10000，涨跌280，趋势强度为1 [2][71] - PTA：成本支撑，高位震荡市，正套为主，PTA主力昨日收盘价6988，涨跌132，趋势强度为1 [2][71] - MEG：成本支撑，高位震荡市，正套为主，MEG主力昨日收盘价5237，涨跌85，趋势强度为1 [2][71] - 橡胶：震荡偏强，橡胶主力日盘收盘价16845，较前日变动145，趋势强度为1 [2][77] - 合成橡胶：周度级别宽幅震荡，基本面有支撑，顺丁橡胶主力日盘收盘价17510，较前日变动175，趋势强度为0 [2][81] - LLDPE：供应收缩延续，标品需时间传导，L2605昨日收盘价8799，日涨跌2.02%，趋势强度为1 [2][85] - PP：4月裂解及PDH检修增加，供给支撑强，PP2605昨日收盘价9400，日涨跌2.96%，趋势强度为1 [2][86] - 烧碱：宽幅震荡，05合约期货价格2242，趋势强度为0 [2][90] - 纸浆：震荡运行，纸浆主力日盘收盘价5096，较前日变动20，趋势强度为0 [2][95] - 玻璃：原片价格平稳，FG605收盘价977，较前日变动 -2.01%，趋势强度为0 [2][100] - 短纤：趋势仍偏强，月差正套，短纤2605收盘价8394，较前日变动34，趋势强度为0 [2][145] - 瓶片：趋势仍偏强，月差正套，瓶片2605收盘价8468，较前日变动80，趋势强度为0 [2][145] - 胶版印刷纸：观望为主，OP2605.SHF收盘价4054，较前日变动6，趋势强度为0 [2][148] - 纯苯：高位震荡，BZ2605收盘价8850，较前日变动191，趋势强度为0 [2][152] - 集运指数（欧线）：现货装载承压；5 - 6反套、6 - 7反套逢缩做阔，EC2604收盘价1680.0，较前日变动 -0.20%，趋势强度为0 [2][134]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品种期货信息总结 黑色系 - 硅铁（SF605）：期货价格5928，基差率1.80%，历史分位数71.50%，现货价格5824，基差104 [1] - 硅锰（SM605）：期货价格6520，基差率11.50%，历史分位数45.30%，现货价格6426，基差94 [1] - 螺纹钢（RB2605）：期货价格3210，基差率3.60%，历史分位数52.20%，现货价格3097，基差113 [1] - 热卷（HC2605）：期货价格3280，基差率 -0.20%，历史分位数17.90%，现货价格3285，基差 -5 [1] - 铁矿石（I2605）：期货价格832，基差率4.10%，历史分位数28.00%，现货价格800，基差33 [1] - 焦炭（J2605）：期货价格1745，基差率4.50%，历史分位数91.80%，现货价格1670，基差75 [1] - 主焦（蒙5）（未明确合约）：期货价格未提及，基差率11.70%，历史分位数61.80%，现货价格1113，基差131 [1] 有色系 - 铜（CU2605）：期货价格96140，基差率 -0.11%，历史分位数21.50%，现货价格96250，基差 -110 [1] - 铝（AL2605）：期货价格24510，基差率 -0.61%，历史分位数39.90%，现货价格24660，基差 -150 [1] - 氧化铝（AO2605）：期货价格2786，基差率1.65%，历史分位数29.20%，现货价格2741，基差45 [1] - 锌（ZN2605）：期货价格23590，基差率 -0.55%，历史分位数39.90%，现货价格23460，基差 -130 [1] - 锡（SN2605）：期货价格366800，基差率0.29%，历史分位数76.50%，现货价格365740，基差1060 [1] - 镍（NI2605）：期货价格133990，基差率 -0.18%，历史分位数38.80%，现货价格133750，基差 -240 [1] - 不锈钢（SS2605）：期货价格14400，基差率2.43%，历史分位数59.90%，现货价格14225，基差345 [1] - 碳酸锂（LC2605）：期货价格158500，基差率0.98%，历史分位数80.40%，现货价格156960，基差1540 [1] - 工业硅（SI2605）：期货价格9100，基差率9.84%，历史分位数55.10%，现货价格8282，基差812 [1] 贵金属系 - 黄金（AU2606）：期货价格1034.8，基差率0.20%，历史分位数99.40%，现货价格1033.00，基差1.8 [1] - 白银（AG2606）：期货价格17843.0，基差率10.20%，历史分位数25.40%，现货价格17803.0，基差40.0 [1] 农产品系 - 豆粕（M2605）：期货价格3030，基差率6.58%，历史分位数60.30%，现货价格2843，基差187 [1] - 豆油（V2609）：期货价格8960，基差率3.30%，历史分位数56.00%，现货价格8674，基差286 [1] - 棕榈油（P2605）：期货价格9938，基差率 -0.78%，历史分位数5.20%，现货价格9860，基差 -78 [1] - 菜粕（RM605）：期货价格2230，基差率0.68%，历史分位数50.40%，现货价格2215，基差15 [1] - 菜油（Oleos）：期货价格9765，基差率5.58%，历史分位数91.70%，现货价格10310，基差545 [1] - 玉米（C2605）：期货价格2390，基差率1.96%，历史分位数59.30%，现货价格2344，基差46 [1] - 玉米淀粉（CS2605）：期货价格2900，基差率5.84%，历史分位数78.10%，现货价格2740，基差160 [1] - 生猪（H2605）：期货价格9380，基差率 -2.99%，历史分位数32.90%，现货价格9100，基差 -280 [1] - 鸡蛋（JD2605）：期货价格3310，基差率 -3.81%，历史分位数28.20%，现货价格3441，基差 -131 [1] - 棉花：期货价格16650，基差率1.54%，历史分位数93.10%，现货价格15255，基差1395 [1] - 白糖（SR609）：期货价格5420，基差率10.30%，历史分位数9.14%，现货价格5338，基差82 [1] - 苹果（AP605）：期货价格9880，基差率 -0.81%，历史分位数21.20%，现货价格9800，基差 -80 [1] - 红枣（CJ605）：期货价格8612，基差率 -8.30%，历史分位数58.20%，现货价格7900，基差 -715 [1] 能源化工系 - 对二甲苯（PX605）：期货价格9924.009，基差率 -0.76%，历史分位数14.90%，现货价格10000.0，基差 -76.0 [1] - PTA（TA605）：期货价格6988.0，基差率 -0.54%，历史分位数45.10%，现货价格6950.0，基差 -38.0 [1] - 乙二醇（EG2605）：期货价格5285.0，基差率0.92%，历史分位数75.90%，现货价格5237.0，基差48.0 [1] - 涤纶短纤（PF606）：期货价格8335.0，基差率 -0.80%，历史分位数24.70%，现货价格8402.0，基差 -67.0 [1] - 苯乙烯（EB2605）：期货价格10865.0，基差率2.54%，历史分位数74.60%，现货价格10596.0，基差269.0 [1] - 甲醇（MA605）：期货价格3415.0，基差率1.52%，历史分位数65.80%，现货价格3364.0，基差51.0 [1] - 尿素（UR605）：期货价格1900.0，基差率2.65%，历史分位数33.50%，现货价格1851.0，基差49.0 [1] - LLDPE（L2605）：期货价格8625.0，基差率 -1.98%，历史分位数1.50%，现货价格8799.0，基差 -174.0 [1] - PP（PP2605）：期货价格9400.0，基差率 -0.43%，历史分位数17.40%，现货价格9360.0，基差 -40.0 [1] - PVC（V2605）：期货价格5428.0，基差率 -2.91%，历史分位数38.20%，现货价格5270.0，基差 -158.0 [1] - 烧碱（SH605）：期货价格2303.1，基差率2.73%，历史分位数59.80%，现货价格2242.0，基差61.1 [1] - LPG（PG2605）：期货价格8108.0，基差率26.77%，历史分位数99.90%，现货价格6396.0，基差1712.0 [1] - 沥青（BU2606）：期货价格4403.0，基差率 -0.52%，历史分位数49.10%，现货价格4380.0，基差 -23.0 [1] - 丁二烯橡胶（BR2605）：期货价格1990.0，基差率11.36%，历史分位数99.60%，现货价格19500.0，基差400.0 [1] - 玻璃（FG605）：期货价格977.0，基差率 -4.38%，历史分位数69.95%，现货价格1155.0，基差 -41.0 [1] - 纯碱（SA605）：期货价格1155.0，基差率0.00%，历史分位数65.96%，现货价格1155.0，基差0.0 [1] - 纯苯（BZ2605）：期货价格8845.0，基差率 +0.06%，历史分位数88.90%，现货价格8850.0，基差 -5.0 [1] - 丙烯（PL2605）：期货价格9250.0，基差率3.01%，历史分位数89.40%，现货价格8980.0，基差270.0 [1] - 瓶片（PR2605）：期货价格8692.0，基差率2.65%，历史分位数97.10%，现货价格8468.0，基差224.0 [1] - 天胶（RU2605）：期货价格16845.0，基差率 -1.48%，历史分位数74.63%，现货价格16600.0，基差 -245.0 [1] 金融系 - IF2606.CFE：期货价格4478.9141，基差率 -2.02%，历史分位数1.90%，现货价格4390.2，基差 -88.7141 [1] - IH2606.CFE：期货价格2827.6，基差率 -0.91%，历史分位数4.20%，现货价格2853.4529，基差 -25.8529 [1] - IC2606.CFE：期货价格7534.9380，基差率 -2.49%，历史分位数0.60%，现货价格7352.0，基差 -182.9380 [1] - IM2606.CFE：期货价格7536.5999，基差率 -3.11%，历史分位数2.00%，现货价格7309.4，基差 -227.2000 [1] - 2年期债（TS2606）：期货价格102.49，基差率0.05%，历史分位数46.60%，现货价格100.10，基差0.05，转换因子0.9762 [1][4] - 5年期债（TF2606）：期货价格105.98，基差率0.09%，历史分位数44.20%，现货价格100.25，基差0.10，转换因子0.9450 [1][4] - 10年期债（T2606）：期货价格108.23，基差率0.11%，历史分位数32.40%，现货价格99.89，基差0.11，转换因子0.9219 [4] - 30年期债（TL2606）：期货价格122.29，基差率0.56%，历史分位数85.60%，现货价格111.27，基差0.62，转换因子1.0935 [4]

焦炭日报 研究中心黑色团队 2026/04/07 一、焦炭数据 | 指标 | 最新价格 | 日変化 | 周変化 | 月变化 | 年变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 旭阳准一干熄 | 1590 | +0 | +રેર | +૨૨ | +90 | | 鹏飞准一干熄 | 1530 | +0 | +૨૨ | +૨૨ | +90 | | 昌盛准一湿熄 | 1330 | +0 | +50 | +20 | +80 | | 潞安准一干熄 | 1590 | +0 | +રેર | +૨૨ | +90 | | 平煤准一湿熄 | 1500 | +0 | -50 | -50 | +80 | | 海燕准一干熄 | 1545 | +0 | +૨૨ | +૨૨ | +215 | | 日钢准一干熄 | 1695 | +રેર | +રેર | +nan | +nan | | 日钢准一湿熄 | 1445 | +20 | +50 | +nan | +nan | | 日照港准一湿熄 | 1480 | -20 | -20 | +10 | +140 | | 指标 | 最新价格 | 日変化 | 周 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材价格高位回落，预计区间震荡，关注原料端，5月螺纹波动参考3000 - 3150元，5月热卷波动参考3200 - 3350元，4月预计见产量和需求峰值，内需暂无弹性，关注出口变量 [1] - 铁矿石短期主力高位震荡，区间参考780 - 830，关注铁水复产高度及持续性，二季度港口库存或小幅去库或持平 [4] - 焦炭期货前期上涨充分预期提涨，现走见顶回落预期，单边建议观望，2605合约区间参考1600 - 1800，套利建议多焦炭空焦煤 [6] - 焦煤现货遇冷回落，单边建议观望，2605合约区间参考1050 - 1250，套利建议空焦炭多焦煤 [6] - 硅铁供应缩减且需求回升维持供需紧平衡，关注地缘冲突带动情绪走弱下的逢低买入机会，局部价格参考5500 - 5600左右 [7] - 硅锰价格随地缘冲突变化运行，关注4月供应与库存变化，预计价格宽幅震荡，区间参考5700 - 6800 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - **价格及价差**：螺纹钢和热卷部分地区现货及合约价格有涨跌，如螺纹钢华南现货涨10元，05合约跌9元；热卷华南现货涨10元，05合约跌12元 [1] - **成本和利润**：钢坯和板坯价格持平，部分地区螺纹和热卷成本有变动、利润有增减，如江苏电炉螺纹成本降1元，华东热卷利润增3元 [1] - **供给**：日均铁水产量、五大品种钢材产量等均有增长，日均铁水产量涨6.3至237.4，涨幅2.7% [1] - **库存**：五大品种钢材、螺纹、热卷库存均下降，五大品种钢材库存跌47.4至1850.5，跌幅2.5% [1] - **成交和需求**：建材成交量下降，五大品种表需、螺纹钢表需、热卷表需上升，建材成交量跌0.2至9.4，跌幅2.4% [1] 铁矿石产业 - **期货与基差**：部分仓单成本下降，如卡粉仓单成本降4.4至806，跌幅0.5%；部分05合约基差上升，如PB粉05合约基差升3.3至28.6，涨幅13.0%；5 - 9、9 - 1价差下降 [4] - **现货价格与价格指数**：日照港部分铁矿石现货价格及新交所62%Fe掉期价格下降，如卡粉降4至936，跌幅0.4% [4] - **供给**：45港到港量增加、全国月度进口总量减少，45港到港量增154.7至2426.3，涨幅6.8% [4] - **库存变化**：45港库存增加、247家钢厂进口矿库存减少，45港库存增60.6至17060.95，涨幅0.4% [4] - **需求**：45港日均疏港量下降，64家钢厂库存可用天数为22天 [4] 焦煤焦炭产业 - **焦炭相关价格及价差**：山西一级湿熄焦等仓单价格持平，焦炭05、09合约价格下降，05 - 09价差降3，钢联焦化利润周环比持平 [6] - **焦煤相关价格及价差**：山西中硫主焦煤等部分仓单价格持平，蒙5原煤仓单价格降18，焦煤05、09合约价格下降，05 - 09价差升7，样本煤矿利润周环比增2 [6] - **上游焦煤价格及价差**：焦煤山西、蒙煤仓单价格下降，澳洲峰景到岸价降1.5，跌幅0.6% [6] - **海外煤炭价格**：澳洲峰景到岸价、京唐港澳主焦库提价、广州港澳电煤库提价部分有变动 [6] - **供给**：全样本焦化厂日均产量持平、247家钢厂日均产量增0.2，涨幅0.4%，原煤产量增1.7，涨幅0.2% [6] - **需求**：247家钢厂铁水产量增6.3，涨幅2.7%，全样本焦化厂日均产量持平、247家钢厂日均产量增0.2，涨幅0.4% [6] - **库存变化**：焦炭总库存增5.5，涨幅0.6%，全样本焦化厂焦炭库存降5.7，跌幅6.3%；焦煤汾渭煤矿精煤库存降4.9，跌幅1.3%等 [6] - **焦炭供需缺口变化**：焦炭供需缺口测算为 - 2.7万吨 [6] 硅铁硅锰产业 - **期货与现货**：硅铁、硅锰主力合约收盘价下降，部分地区现货价格有变动，如硅铁内蒙现货降30，跌幅0.5% [7] - **成本及利润**：部分生产成本有变动、生产利润有增减，如内蒙硅铁生产成本降13.3，跌幅0.2%，生产利润增13.3 [7] - **锰矿供应**：锰矿发运量降30.9至94.7，跌幅32.6%，到港量增44.4至82.7，涨幅115.7%，疏港量增3.9至67.9，涨幅6.1% [7] - **锰矿库存**：锰矿港口库存降0.1至10.1，跌幅1.2%，硅铁生产企业开工率降0.5至27.3，跌幅1.9% [7] - **供给**：硅铁产量降0.1，硅锰周产量降1.3，跌幅6.6% [7] - **需求**：247家日均铁水产量增6.3，涨幅2.7%，高炉开工率增2至83.1，涨幅2.5%，硅铁、硅锰需求量有变动 [7] - **库存变化**：硅铁60家样本企业库存增0.7至6.2，涨幅12.1%，硅锰63家样本企业库存降0.1至37.3，跌幅0.3% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材盘面偏弱，单边观望，期现以热卷做多基差滚动操作为主 [2][3] - 硅铁锰硅供需改善、成本有支撑，以逢低短多为思路 [3] - 焦煤焦炭受地缘扰动但盘面逐渐回归基本面和交割逻辑，单边暂时观望，遇反弹套保 [3] - 铁矿石等待新的驱动显现，可择机沽空 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 4月3日远月合约收盘价：RB2610为3124元/吨，HC2701为3303元/吨，I2609为776元/吨，J2609为1764元/吨，JM2609为1245.5元/吨；近月合约收盘价：RB2605为3097元/吨，HC2610为3285元/吨，I2605为799.5元/吨，J2605为1670元/吨，JM2605为1112.5元/吨 [1] - 4月3日跨月价差：RB2605 - 2610为 - 27元/吨，HC2610 - 2701为 - 18元/吨，I2605 - 2609为23.5元/吨，J2605 - 2609为 - 94元/吨，JM2605 - 2609为 - 133元/吨 [1] - 4月3日主力合约价差/比价/利润：卷螺差为188元/吨，螺矿比为3.87，煤焦比为1.50，螺纹盘面利润为 - 114.93元/吨，焦化盘面利润为190.38元/吨 [1] 现货市场 - 4月3日上海螺纹、天津螺纹价格为3190元/吨，广州螺纹为3420元/吨，唐山普方坯为2980元/吨，普氏指数为108.2 [1] - 4月3日上海热卷为3270元/吨，杭州热卷为3290元/吨，广州热卷为3310元/吨，坯材价差为210元/吨，日照港PB粉为774元/吨 [1] - 4月3日甘其毛都炼焦精煤为659元/吨，青岛港准一级焦（出库）为1480元/吨，青岛港PB粉为775元/吨 [1] - 4月3日基差：HC主力为 - 15元/吨，RB主力为93元/吨，I主力为12元/吨，J主力为 - 43.6元/吨，JM主力为207.5元/吨 [1] 各品种分析 - 钢材：小长假期间现货价格总体持稳，个别小涨，成交清淡；钢材产量进入爬坡期，各品种表需小幅走高，产业进入供需双强阶段；当周各品种库存转入去库，热卷压力较大，其余品种库销比尚可；期价高位回落，多品种基差走扩，期现正套头寸进入盈利窗口 [3] - 硅铁锰硅：供需改善，利润抑制下开工率难提升，周度供应持稳，企业有减产保价意愿；钢需求改善带动双硅消耗增加，金属镁市场回暖提供边际支撑；库存去化，累积压力可控；锰矿价格偏强，电力成本稳中有增，成本有支撑；短期受地缘冲突影响价格波动大 [3] - 焦煤焦炭：现货首轮提涨落地，市场情绪走弱，炼焦煤流拍增多，港口贸易焦价格有变动，蒙煤口岸通关高位，部分贸易企业降价，下游按需采购；期货端逐渐回归基本面和交割逻辑；中东地缘冲突持续，后续煤的能源溢价可能反弹，但基本面偏弱和05合约交割是空头依仗，建议产业客户在05合约遇反弹套保，单边暂时观望，做多等09合约低位机会 [3] - 铁矿石：本周铁水大幅回升，但受BHP相关消息影响价格向下突破震荡区间；港口库存高位，年内供给过剩，钢厂铁水回升阶段价格矛盾不在此，市场对BHP和中矿谈判乐观情况下，下方空间大于上方空间 [3]

焦炭数据 - 旭阳准一干熄最新价格1590，日变化为0，周变化为“રેર”，月变化为“૨૨”，年变化为90 [1] - 鹏飞准一干熄最新价格1530，日变化为0，周变化为“૨૨”，月变化为“૨૨”，年变化为90 [1] - 昌盛准一湿熄最新价格1330，日变化为0，周变化为50，月变化为20，年变化为80 [1] - 潞安准一干熄最新价格1590，日变化为0，周变化为“રેર”，月变化为“૨૨”，年变化为90 [1] - 平煤准一湿熄最新价格1500，日变化为0，周变化为 -50，月变化为 -50，年变化为80 [1] - 海燕准一干熄最新价格1545，日变化为0，周变化为“૨૨”，月变化为“૨૨”，年变化为215 [1] - 日钢准一干熄最新价格1695，日变化为“રેર”，周变化为“રેર”，月变化为“nan”，年变化为“nan” [1] - 日钢准一湿熄最新价格1445，日变化为20，周变化为50，月变化为“nan”，年变化为“nan” [1] - 日照港准一湿熄最新价格1480，日变化为 -20，周变化为 -20，月变化为10，年变化为140 [1] - 01合约最新价格1857，日变化为 -19，周变化为 -69，月变化为2，年变化为226 [1] - 05合约最新价格1670，日变化为 -22，周变化为 -82，月变化为 -26，年变化为143 [1] - 09合约最新价格1764，日变化为 -18，周变化为 -76，月变化为2，年变化为184 [1] - 1月基差为 -138，日变化为 -3，周变化为47，月变化为9，年变化为47 [1] - 5月基差为49，日变化为 -0，周变化为60，月变化为36，年变化为130 [1] - 9月基差为 -45，日变化为 -3，周变化为54，月变化为9，年变化为89 [1] - 1 - 5月差为187，日变化为2，周变化为13，月变化为27，年变化为83 [1] - 5 - 9月差为 -94，日变化为 -3，周变化为 -6，月变化为 -28，年变化为 -41 [1] - 9 - 1月差为 -93，日变化为0，周变化为 -6，月变化为0，年变化为 -42 [1] 焦炭数据图 - 包含旭阳准一干熄、日照港准一湿熄、日钢准一干熄等价格走势，以及山西仓单、港口仓单、主力基差等数据 [3] - 展示焦化库存、钢厂库存、港口岸存情况 [3] - 呈现钢厂焦化产量、总库存、焦炭消费量、铁水产量等数据 [4]

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | 螺纹钢 | | 螺纹产量环比上升，表观需求继续增加，库存继续去化，供需变化符合季节性规律。 电炉谷电利润尚可，企业生产积极性较高，同时高炉铁水产量继续回升，供应端整体 | | | 谨慎看空 | | | ★ | | 持续恢复。国内粗钢产量压减继续受到关注，外部扰动持续，原料端波动较大，钢材 | | | | 短期或震荡反复。 | | 热卷 | 谨慎看空 | 热卷产量及表需环比继续上升，库存下降，绝对水平仍偏高，供需总体相对平稳。目 | | ★ | | 前供需层面偏弱，但行情受外部扰动影响较大，短期或震荡反复。 | | 铁矿石 | 谨慎看空 | 铁水产量环比继续增加，库存去化，外矿发货大降，基本面整体好转。价格震荡偏强 | | ★ | | 运行。原油系大幅波动或对资金情绪造成影响，谨慎操作。 | | 焦炭 | 谨慎看多 | 焦炭首轮提涨落地，焦企利润改善，短期开工持稳。从需求来看，铁水产量环比大幅 | | ★ | | 增加，焦企库存维持去化状态。整体供需相对平衡，短线或有反弹。 | | | | 国内煤矿日产继续回升，从需求来看，近 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 中信证券建议投资者全年淡化公募REITs资本利得，重视分红属性，短期内关注运营稳健的高分红产品、一二级市场价差较厚且底层资产质量优良项目的打新机会，以及分子端稳健运营、存在持续扩募预期、设置业绩补足条款的标的；预计战争在4月临近尾声，但霍尔木兹海峡“武器化”及供应链间歇性扰动可能性加大，当前五条基本面线索中未被充分定价的是PPI、国产AI和消费，战争平息后油->PPI->企业盈利的传导是重要基本面因素，国产AI是相对独立的产业变化，内需消费交易大概率滞后于PPI交易；市场降温过程中，配置要逐步缩圈，继续聚焦在中国优势制造[33][37] - 长江固收认为从PMI数据来看，产需两端超预期回暖，“出厂 - 原料价格”剪刀差或制约企业利润修复，目前交易盘超长债筹码有限，预计二季度债市修复行情有望继续[34] 各目录总结 宏观数据速览 - 2025年12月GDP不变价当季同比为4.5%，低于上期值4.8%和去年同期值5.4%[1] - 2026年3月制造业PMI为50.4%，高于上期值50.1%，低于去年同期值50.5%；非制造业PMI商务活动为50.1%，低于上期值50.2%和去年同期值50.8%[1] - 2026年2月社会融资规模当月值为23855亿元，低于上期值24926亿元，高于去年同期值22331亿元[1] - 2026年2月M0同比为14.1%，高于上期值10.6%和去年同期值9.7%；M1同比为5.9%，高于上期值4.9%和去年同期值0.1%；M2同比为9.0%，高于上期值8.0%和去年同期值7.0%[1] - 2026年2月金融机构新增人民币贷款当月值为9000亿元，高于上期值3900亿元，低于去年同期值10100亿元[1] - 2026年2月CPI当月同比为1.3%，高于上期值0.7%和去年同期值 - 0.7%；PPI当月同比为 - 0.9%，高于上期值 - 2.2%和去年同期值 - 2.2%[1] - 2026年2月固定资产投资完成额累计同比为1.8%，高于上期值 - 2.6%，低于去年同期值4.1%；社会消费品零售总额累计同比为2.8%，低于上期值4.0%和去年同期值4.0%[1] - 2026年2月出口金额当月同比为39.60%，高于上期值5.82%和去年同期值 - 3.10%；进口金额当月同比为13.80%，高于上期值1.79%和去年同期值1.61%[1] 商品投资参考 综合 - 4月3日国内商品36个品种基差为正，32个为负，沪镍、郑棉、LPG基差最大，苹果、强麦、普麦基差最小[2] - 美国、伊朗和地区调解人讨论可能为期45天的停火协议，未来48小时达成部分协议可能性微乎其微，伊朗审阅巴基斯坦停火提案，不会接受设定期限或施压，不会以“临时停火”换霍尔木兹海峡开放[3][23] - 特朗普要求伊朗4月7日晚20时前“达成协议”或“开放霍尔木兹海峡”，否则打击伊朗发电厂，美军有方案4小时内摧毁伊朗桥梁和发电厂[4][5][25] - 美国3月非农就业人数增加17.8万人，超预期，失业率降至4.3%，美联储年内按兵不动可能性超90%[5] - 石油LOF、标普油气ETF嘉实、国投白银LOF、易方达原油证券投资基金(QDII)、嘉实原油LOF因二级市场交易价格溢价，4月7日开市至10:30停牌，10:30复牌，若溢价未回落将采取进一步措施[6][7][8] 金属 - 截至2026年3月下旬，全国流通领域金属材料价格涨跌各半，电解铜(1)环比跌4.82%，普通中板(Q235,20mm)环比涨0.82%[9] - 截至2026年3月下旬，铝锭(A00)流通领域价格环比跌4.49%[9] - 土耳其央行黄金储备过去两周骤降超118吨，上周降69.1吨至702.5吨[9] - 2月泰国不含黄金的宝石及珠宝出口额同比降29.32%，含黄金出口总额降15.59%[9] - 伦敦金属交易所(LME)锌的注销仓单数量增加20,225吨[9] 煤焦钢矿 - 截至2026年3月下旬，焦炭(准一级冶金焦)流通领域价格环比持平，螺纹钢(HRB400EΦ20mm)环比涨0.08%，焦煤(主焦煤)环比涨5.29%[10][11] - 印度塔塔钢铁因超额采矿被罚款约1.89亿美元，公司称追缴缺乏依据，计划法律救济[11] 能源化工 - 据伊朗 - 美国协议，两艘卡塔尔液化天然气运输船获伊朗允许通行霍尔木兹海峡[12] - 霍尔木兹海峡封锁松动，伊朗给予伊拉克通行豁免，通航船只数量达2月底以来最高，阿曼与伊朗讨论确保通行方案[12] - “OPEC +”8个成员国决定5月起原油日产量上调20.6万桶，延续退出自愿减产安排[12] - 美国情报报告称伊朗短期内不太可能开放霍尔木兹海峡，战争提升了伊朗地区影响力[13] - 英国首相警告民众伊朗战争经济冲击持续数月，呼吁减少燃料消耗，各党派推出应对油价上涨政策[14] - 3月俄罗斯向欧盟供应液化天然气24.6亿立方米，创历史新高，一季度欧盟进口总量高于去年同期[14] - 沙特阿美5月面向西北欧和美国的阿拉伯轻质原油官方售价分别为较ICE布伦特原油结算价每桶升水27.85美元和较ASCI基准价每桶升水14.60美元[14] 农产品 - 2026年3月下旬与中旬相比，全国流通领域50种重要生产资料31种价格上涨，16种下降，3种持平，生猪（外三元）价格环比跌5.9%[15] - 4月3日全国农产品批发市场猪肉平均价格较上周五降3.7%，本周均价较上周降3.2%；生猪（外三元）价格较上周五降0.3%，本周均价较上周降1.1%[15] - 截至4月3日，全国25个省份及新疆生产建设兵团启动春灌，累计供水142亿立方米，灌溉面积1.5亿亩[16] - 3月全球食品价格指数因伊朗战争上涨3点，连续第二个月上涨[16] - 美国农民种植季决策窗口期有限，战争推高化肥成本，农户放弃玉米种大豆，可能引发食品价格上涨[16] - 土耳其取消部分化肥相关产品关税[17] 财经新闻汇编 公开市场 - 本周央行公开市场有3040亿元逆回购到期，周三有11000亿元90天期买断式逆回购到期，周四有700亿元21天期国库现金定存到期；上周实现净回笼1702亿元[18] 要闻资讯 - 4月7日央行开展8000亿元3个月（89天）买断式逆回购操作，4月3个月期买断式逆回购缩量续作3000亿元，因4月初市场流动性偏松[19][20] - 美伊冲突下市场风险情绪恶化，人民币成资金“避风港”，2026年3月熊猫债发行规模同比增长88%[20] - 2026年以来至3月底逾42只固收类理财产品发行失败，超60%为固收类封闭式理财产品[20] - 过去一个月中国国债收益率稳定，人民币升值，3月人民币跨境支付系统（CIPS）日均交易额创12个月新高，4月2日单日交易额升至1.22万亿元[21] - 中国宏观经济论坛认为我国一季度经济开局良好，全年有望平稳运行，“十五五”需双轮驱动开启经济发展新周期[21] - 中加金融工作组首次会议交换意见，认为加强交流有助于营造营商环境，促进经贸往来[21] - 财政部副部长与世界银行副行长就主权债务重组及透明度等议题交换意见[22] - 9部门印发服务消费提质惠民行动方案，促进消费和投资、供给和需求良性互动[22] - 6部门发布电商发展指导意见，支持头部电商研发，推动平台和经营者、劳动者共赢，规范平台收费，实施农村电商工程[22] - 4月7日起施行《关于短线交易监管的若干规定》，有助于稳定市场预期，为专业机构投资者提供便利[23][37] - 伊朗就美国结束战争提议回应巴基斯坦，强调永久结束战争，提出结束冲突、制定通行协议、战后重建、解除制裁等诉求[24] - 穆迪、惠誉对部分公司主体信用评级进行调整或维持[25] - 部分债券召开持有人会议、涉及诉讼仲裁、新增到期未清偿债务及失信行为、被立案、赎回、无偿划转债权等[26] 债市综述 - 上周五中国银行间债市升温，主要利率债收益率多数下行，政金债表现突出，30年国债略弱，资金面宽松，央行进一步降息概率不大[27] - 交易所债券市场部分债券涨跌情况[28] - 中证转债指数和万得可转债等权指数收盘上涨，部分转债涨幅居前，部分转债跌幅居前[28] - 4月3日货币市场利率多数下行[28] - Shibor短端品种集体下行[29] - 银行间回购定盘利率和银银间回购定盘利率全线下跌[29] - 财政部2年、30年期国债和进出口行3年期固息债中标情况[29] - 美债收益率涨跌不一[30] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘上涨，人民币对美元中间价调贬；纽约尾盘美元指数下跌，非美货币多数上涨，离岸人民币对美元上涨[32] 研报精粹 - 中信证券对公募REITs投资建议及对战争和市场的分析[33] - 长江固收对债市的分析[34] 今日提示 - 4月7日158只债券上市，81只债券发行，54只债券缴款，197只债券还本付息[35][36] 股票市场要闻 - 4月7日起施行《关于短线交易监管的若干规定》，有助于稳定市场预期，为专业机构投资者提供便利[37] - 中信证券对战争和市场的分析及投资配置建议[37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前钢材基本面处于“弱平衡”格局，需求虽有边际修复、库存持续去化，但未形成明确趋势性上行动力，商品价格受地缘因素扰动加大；铁矿石价格短期预计震荡运行；锰硅和硅铁当前盘面估值略偏高，中长期以成本为支撑；焦煤短期建议观望，中长期保持乐观；工业硅和多晶硅预计震荡运行；玻璃和纯碱市场短期内缺乏明确驱动因素，预计维持弱势震荡运行 [2][5][11][15][19][22][25][27] 各品种总结 钢材 行情资讯 - 螺纹钢主力合约下午收盘价3097元/吨，较上一交易日跌9元/吨（-0.28%），当日注册仓单83113吨，环比减少0吨，主力合约持仓量76.18万手，环比减少59284手；天津汇总价格3200元/吨，环比减少0元/吨，上海汇总价格3210元/吨，环比减少0元/吨 [1] - 热轧板卷主力合约收盘价3285元/吨，较上一交易日涨8元/吨（0.244%），当日注册仓单553942吨，环比增加2926吨，主力合约持仓量90.53万手，环比增加253500手；乐从汇总价格3300元/吨，环比增加10元/吨，上海汇总价格3280元/吨，环比减少0元/吨 [1] 策略观点 假期前商品指数延续高位震荡，成材价格整体维持区间运行；热卷恢复节奏相对较快，产量温和回升，库存去化符合预期，整体表现偏中性略强；螺纹钢供给恢复偏快，本周需求表现相对偏弱，库存去化节奏中性偏慢；当前钢材基本面仍处于“弱平衡”格局，需关注旺季需求释放的持续性以及原料价格波动向成本端的传导情况 [2] 铁矿石 行情资讯 上周五铁矿石主力合约（I2605）收至799.50元/吨，涨跌幅-0.68%（-5.50），持仓变化-19749手，变化至30.05万手，铁矿石加权持仓量91.54万手；现货青岛港PB粉774元/湿吨，折盘面基差22.30元/吨，基差率2.71% [4] 策略观点 供给方面，最新一期海外矿石发运显著回落，澳洲发运量受气旋影响大幅下滑后逐步恢复，巴西发运增加至同期高位，非主流国家发运稳中有增，近端到港量环比上行；需求方面，最新一期钢联口径日均铁水产量环比增加6.3万吨至237.39万吨，复产节奏明显加快，接近去年同期水平，检修高炉以短期检修为主，预计后续铁水还有一定向上空间，钢厂盈利率延续增势；库存端，港口库存小幅回升，钢厂进口矿库存低位继续去化；BHP谈判问题对价格存在潜在情绪扰动，需求侧铁水复产加速，上方顶部未现，港库情况较前期边际有所好转，中东冲突博弈放大大宗商品波动，在地缘局势明确缓和前，铁矿石价格下方支撑仍具韧性，但在高位可能随原油价格短期调整而遭受阶段性压力，整体而言，矿价短期预计震荡运行 [5] 锰硅硅铁 行情资讯 4月3日，锰硅主力（SM605合约）日内收跌1.17%，收盘报6426元/吨，现货端天津6517锰硅现货市场报价6270元/吨，折盘面6460，升水盘面34元/吨；硅铁主力（SF605合约）日内收跌1.29%，收盘报5824元/吨，现货端天津72硅铁现货市场报价6000元/吨，升水盘面176元/吨 [7] 策略观点 中东争端延续，原油持续高位宽幅震荡，市场对美伊谈判及局势缓和预期变化影响原油价格；煤炭价格对原油反弹无明显反应，市场资金交易煤炭能源替代后迅速“撤退”，一方面国内煤炭基本面未受冲击，预期短期难落地，另一方面当前煤炭处于传统淡格局，大幅反弹的煤价加大焦煤合约交割压力；锰硅静态供求格局不理想，下游建材需求低迷、库存高位难去化，但近期部分合金厂自发联合减产，供给端出现边际好转迹象，产量明显下滑，持续性待考；硅铁基本面处于供需双弱格局，供求关系不是驱动行情的有力因素，成本端锰矿、电价上涨及供给端强有力收缩才是关键；当下锰硅减产因素力度不足，锰矿端可叙事性是后续关注重点，澳洲缺柴油是否影响采矿业也值得跟踪；短期港口锰矿库存回升、下游锰硅减产致锰矿采购需求下滑，锰矿价格上涨动能渐弱，或制约锰硅价格甚至引发回落；当前盘面价格估值偏高，不排除价格自然回落，但中长期以成本为支撑 [10][11] 焦煤焦炭 行情资讯 4月3日，焦煤主力（JM2605合约）日内收跌1.28%，收盘报1112.5元/吨，现货端山西低硫主焦报价1543.9元/吨，现货折盘面仓单价为1353元/吨，升水盘面240.5元/吨，山西中硫主焦报1360元/吨，现货折盘面仓单价为1345元/吨，升水盘面232.5元/吨，乌不浪金泉工业园区蒙5精煤报价1259元/吨，现货折盘面仓单价为1234元/吨，升水盘面121.5元/吨；焦炭主力（J2605合约）日内收跌1.27%，收盘报1670.0元/吨，现货端日照港准一级湿熄焦报价1480元/吨，现货折盘面仓单价为1736.5元/吨，升水盘面66.5元/吨，吕梁准一级干熄焦报1550元/吨，现货折盘面仓单价为1766元/吨，升水盘面96元/吨 [13] 策略观点 中东争端及原油价格波动影响市场情绪，煤炭价格对原油反弹无明显反应，市场资金撤离，国内煤炭基本面未受冲击且处于传统淡格局，大幅反弹的煤价加大焦煤合约交割压力，导致焦煤价格冲高后快速回落；焦煤静态供求结构宽松，国内煤炭产量和蒙煤发运处于高位，需求端铁水虽快速恢复但钢材表需不足，限制铁水高度和原料需求；当前焦煤05合约1100元/吨左右价格估值较合理，但市场偏弱势，不排除价格被“非理性”下压，建议暂时观望，中长期对焦煤价格保持乐观，若打出三位数价格可逐步价值建仓 [14][15][16] 工业硅、多晶硅 行情资讯 - 工业硅：上周五工业硅期货主力（SI2605合约）收盘价报8285元/吨，涨跌幅-0.18%（-15），加权合约持仓变化+7793手，变化至380188手，现货端华东不通氧553市场报价9100元/吨，环比持平，主力合约基差815元/吨，421市场报价9500元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差415元/吨 [18] - 多晶硅：上周五多晶硅期货主力（PS2605合约）收盘价报33770元/吨，涨跌幅-4.18%（-1475），加权合约持仓变化+4163手，变化至56790手，现货端SMM口径N型颗粒硅平均价35元/千克，环比持平，N型致密料平均价36元/千克，环比持平，N型复投料平均价36.4元/千克，环比-0.1元/千克，主力合约基差2630元/吨 [20] 策略观点 - 工业硅：上周五震荡收星，短期价格回调后接近下方技术支撑；4月西北地区开工率或小幅提高，西南地区复产动力有限，预计产量环比小幅增加；需求侧多晶硅终端需求反馈有限，4月产量可能下滑，有机硅DMC开工率预计以稳为主，硅铝合金开工率提升但对工业硅需求带动作用有限；4月工业硅格局变化不大，仍处于偏弱状态，上下方空间均未充分打开，预计价格维持震荡运行，区间内操作，逢上沿布空更优，同时关注供给及成本端变化 [19] - 多晶硅：受出口退税取消和终端需求弱化影响，4月硅片及下游环节排产下滑，供给端企业生产动力不足，4月产量可能下滑，行业高库存去化预计有限；自4月3日起交易所对多晶硅期货相关合约限制调整，关注后续流动性改善情况；当前现货价格阴跌，仓单数量对近月合约有压力，预计盘面震荡寻底，建议多观望，等待右侧机会 [21][22] 玻璃纯碱 行情资讯 - 玻璃：周五下午15：00玻璃主力合约收977元/吨，当日-2.50%（-25），华北大板报价1050元，较前日持平，华中报价1080元，较前日持平；04月02日浮法玻璃样本企业周度库存7364.8万箱，环比+2.60万箱（+0.04%）；持仓方面，持买单前20家增仓19172手多单，持卖单前20家增仓12482手空单 [24] - 纯碱：周五下午15：00纯碱主力合约收1155元/吨，当日-1.45%（-17），沙河重碱报价1155元，较前日-17；04月02日纯碱样本企业周度库存188.61万吨，环比+3.42万吨（+0.04%），其中重质纯碱库存95.96万吨，环比+5.43万吨，轻质纯碱库存92.65万吨，环比-2.01万吨；持仓方面，持买单前20家持平手多单，持卖单前20家持平手空单 [26] 策略观点 - 玻璃：3月中东局势动荡带动玻璃价格中枢抬升，但原材料价格上涨动力减弱后，现货需求疲软、高库存去化缓慢等基本面压力主导，市场情绪偏空；供给端多条产线检修，3月供给量创新低，月底日熔量降至14.5万吨以下，但需求端依旧疲弱，下游采购以刚需为主，市场交投氛围一般；库存虽呈去库趋势但速度缓慢，整体库存仍处高位，压制价格；当前市场缺乏利好信号，走势围绕厂家冷修与点火复产博弈，下方空间有限，建议观望，主力合约参考区间950 - 1020元/吨 [25] - 纯碱：3月中东局势带动纯碱价格中枢抬升，原材料价格上涨动力减弱后，现货需求疲软、高库存去化缓慢等基本面压力主导，市场情绪偏空；供应方面行业整体开工率维持高位，后续供给有增量预期；需求端延续疲弱态势，下游以刚需采购为主，对高价抵触情绪明显，重质纯碱受浮法玻璃冷修及限产影响，需求支撑减弱；市场交投氛围偏淡，企业新单接单情况不及前期；综合来看，在高位供应、偏弱需求及中游库存压力并存背景下，纯碱市场短期内缺乏明确驱动因素，预计价格维持弱势震荡运行，主力合约参考区间1130 - 1180元/吨 [27]