【冠通期货研究报告】 下游需求，本周 Mysteel 调研 247 家钢厂高炉开工率为 83.26%;盈利率环比 增加 9.09%至 60.17%;日均铁水产量 238.91 万吨。 焦炭日报：延续回调 发布日期：2026 年 5 月 12 日 【行情分析】 截至 5 月 12 日收盘，焦炭主力大幅杀跌，延续回调，压力关注 10 天均线 1840 附近，支撑关注前期低点 1760 附近；开盘 1868，收盘 1803，成交 22430 手，减仓 480 手，跌幅 2.78%。 库存方面，截至 5 月 8 日，247 家钢厂焦炭库存回落 5.19 万吨至 685.49 万 吨，港口焦炭库存微增 0.15 万吨至 316.9 万吨，综合库存微降 8.15 万吨至 1082.39 万吨，均位于历年来同期最高水平。 利润方面，全国 30 家独立焦化厂平均吨焦盈利 58 元/吨，已经连续 8 周保 持盈利，各地区表现分化，其中河北准一级焦平均盈利 105 元/吨，山西和山东 准一级焦分别平均盈利 94 元/吨和 84 元/吨，内蒙二级焦平均盈利 40 元/吨。 执业资格证书编号：F03099907/Z0020265 上 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤基本面中性，基差偏空，库存偏多，盘面偏多，主力持仓偏空，预计短期价格暂稳运行 [2][3] - 焦炭基本面偏多，基差偏空，库存偏多，盘面偏多，主力持仓偏多，预计短期价格暂稳运行 [6] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 利多因素：铁水产量上涨、供应难有增量 [5] - 利空因素：焦钢企业对原料煤采购放缓、钢材价格疲软 [5] - 库存情况：钢厂库存820万吨，较上周减少18万吨；港口库存258万吨，较上周持平；独立焦企库存893万吨，较上周减少225万吨；总样本库存1971万吨，较上周减少243万吨 [2][20][24][29] 焦炭 - 利多因素：铁水产量上涨，高炉开工率同步上升 [8] - 利空因素：钢厂利润空间受到挤压、补库需求已有部分透支 [8] - 库存情况：钢厂库存689万吨，较上周减少9万吨；港口库存199万吨，较上周减少6万吨；独立焦企库存56万吨，较上周增加12万吨；总样本库存944万吨，较上周减少3万吨 [6][20][24][29] 价格 - 5月11日港口冶金焦价格指数，部分价格有涨跌变化 [9] - 5月11日进口炼焦煤现货价格行情，部分价格有涨跌变化 [10] 价差 - 涉及焦煤价差和焦炭价差，但未给出具体内容 [11][15] 产能利用率、产量、开工率 - 涉及焦炉产能利用率、吨焦平均盈利、焦炭日均产量、焦炭月度产量、高炉开工率、铁水产量，但未给出具体内容 [33][37][40][43][45][49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 5月11日焦炭、焦煤期货主力合约2609再度转强，收复前两个交易日大部分跌幅 [5] - 预计后市煤焦价格或震荡偏强，中期内或跟随钢铁价格仍有上涨空间 [10] 各目录总结 行情回顾与后市展望 现货市场动态与技术面走势 - 5月11日，日照港、青岛港、天津港准一级冶金焦平仓价格指数均为1570元/吨，价格无涨跌；唐山、吕梁等地低硫主焦煤汇总价格在1530 - 1690元/吨，部分地区有30 - 40元/吨的涨幅 [8] - 5月11日，焦炭、焦煤2609合约日线KDJ指标走势分化，J值、K值调头回升，D值继续下降，均近于金叉；日线MACD红柱均转为放大 [8] 后市展望 - 消息面，美伊停战条件解读分歧致国际原油价格走强，助推煤焦价格上涨 [10] - 独立焦化企业连续8周盈利且近一周盈利小幅扩大，焦炭产量攀升至去年10月下旬以来新高；港口焦炭库存升至2020年7月初以来新高后连续2周回落，焦企焦炭库存连续7周去化后低位徘徊，钢厂焦炭库存保持在679 - 698万吨高位区间；5月4日至9日蒙煤通关量较前一周回升，甘其毛都口岸均值增幅3.5%，大体在17.5 - 22.1万吨区间；焦化厂炼焦煤库存连续3周补库后转为明显降库5.4%，钢厂炼焦煤库存则在去年4月以来的偏低区间窄幅波动 [10] 行业要闻 - 4月份，全国居民消费价格同比上涨1.2%，环比上涨0.3%；全国工业生产者出厂价格同比上涨2.8%，环比上涨1.7%；工业生产者购进价格同比上涨3.5%，环比上涨2.1% [11] - 河北省工信厅印发《现代化钢铁产业2026年重点工作清单》，年内钢铁领域要突破25项关键技术，研发30个以上新品种，认定20个以上绿钢品种，推广10个钢铁大模型，加快36个重点项目建设 [11] - 5月9日邢台、天津、石家庄、唐山等地部分钢厂对焦炭进行第三轮涨价，湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨，5月11日零点执行 [12] - 4月份，我国新能源汽车产销量分别为132万辆和134.4万辆，同比分别增长5.5%和9.7%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的53.2%；4月份出口43万辆，同比增长1.1倍；1至4月份出口138.4万辆，同比增长1.2倍 [12] - 受中东地区冲突导致油价飙升等因素影响，欧洲三大能源巨头壳牌、英国石油和道达尔能源一季度均利润大增，美国能源企业埃克森美孚、雪佛龙的利润则大幅减少 [12] - 2026年3月份，澳大利亚煤炭出口额为51.34亿澳元，同比下降9.42%，环比增长16.76%；1 - 3月份出口额145.51亿澳元，同比下降6.99% [12] - 高盛将美联储未来两次降息时间点各推迟一个季度，分别是今年12月份和2027年3月份，认为能源成本传导效应使核心PCE通胀在年内持续接近3%，远高于美联储2%的政策目标 [12] 数据概览 - 报告展示了主要市场冶金焦现货价格指数、主焦煤现货汇总价格、焦化厂产量与产能利用率、钢厂焦炭产量与产能利用率、全国日均铁水产量、港口/钢厂/焦化厂焦炭库存、独立焦化厂吨焦利润、样本矿山产量与开工率、样本矿山精煤与原煤库存、港口/焦化厂/钢厂炼焦煤库存、日照港准一级焦与9月合约基差、临汾低硫主焦煤与9月合约基差等数据图表 [14][16][17][26][27][30]

招商期货-期货研究报告 黄金市场 | 招商评论 | | | --- | --- | | 贵 | 市场表现：周一贵金属全面走强，以伦敦金计价的国际金价上涨 0.46%,收报 4735.45 美元/盎司;国内方面， | | 金 | 金交所 9999 前一交易日上涨 1.14%，收于 1025.82;上期所沪金主力合约上涨 0.94%,收于 1026.8 元/克。以 | | 属 | 伦敦银计价的国际银价大涨 7.19%至 86.067 美元/盎司。 | | | 基本面：贵金属尤其是白银大涨在于智利发布能源危机紧急状态，限制天然气、汽柴油等石化产品在矿山中 | | | 的使用，使得矿山金银减产预期暴增。国际政治方面，美伊谈判结果陷入僵局；特朗普将于 5 月 13 日至 15 | | | 日对中国进行国事访问。周一国内黄金 ETF 大幅流出 1.3 吨，结束三天净流入；COMEX 黄金库存为 906 吨， | | | 维持不变；上期所黄金库存为 109.65 吨，维持不变；SPDR 黄金 ETF 持仓为 1036 吨，增 2 吨；伦敦黄金库 | | | 存 3 月底 9338 吨，4 月底为 9371 吨；COMEX ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤价格上涨后仍具备较强看多驱动，后续仍有上行空间，源于供需紧平衡与下游需求回暖共振 [2][5] - 沪指创新高站稳4200点，技术上趋势向上，操作上继续逢低做多 [8] - 黄金整体趋势未变，依然以逢低做多思路为主 [12] - 铁矿临近前高位置，多单注意保护盈利，关注是否突破 [14] - 玻璃近期涨跌无序，以震荡思路看待 [16] - 甲醇震荡对待 [19] - 纸浆期货盘面近期呈弱势区间震荡走势，维持低位区间震荡 [22] 根据相关目录分别进行总结 焦煤期货 - 供给端国内主产区安全检查趋严、煤矿生产节奏受限，新增产能释放缓慢，进口蒙煤通关效率不稳、外煤到港增量有限，短期现货端供给偏紧格局难改，支撑期价底部 [3] - 需求端下游钢厂高炉开工率稳步回升，钢材库存去化加快，成材利润修复带动补库需求，焦化厂持续刚需采购，二季度为传统用煤旺季，需求存在季节性抬升空间 [3] - 宏观层面稳增长政策持续发力，基建与制造业预期向好，提振黑色系整体情绪；焦煤自身低库存特征明显，港口及厂内库存处于相对低位，补库周期下易推升价格 [3] - 技术面价格企稳上行，资金多头增仓明显，趋势延续性较强 [4] 股指期货 - 本周一，大盘整体维持强势，沪指创新高站稳4200点；技术上，趋势向上不变；操作上，继续逢低做多为主 [8] 黄金 - 黄金周五晚间平开后震荡走高，但受伊美格局再度恶化、美联储6月份降息预期大跌影响，资金流入原油系，黄金回落，全天震荡走弱，但整体趋势未变，依然以逢低做多思路为主 [12] 铁矿 - 海运费拉升以及资金追逐盘面偏强运行，临近前高位置，多单注意保护盈利，关注是否突破 [14] - 供应维持高位，到港小幅增加；需求端铁水稳定，钢厂检修与复产俱存；港口高库存环比有所下降 [15] 玻璃 - 光伏、汽车玻璃需求稳定，但高库存压制明显，技术面上近期涨跌无序，震荡思路看待 [16] - 供应端浮法玻璃日熔量持续下降，冷修产能大幅增加；需求端保交楼持续推进拉动刚性需求 [17] 甲醇 - 中期来看，随着伊朗船运恢复，进口货源陆续到港，甲醇供应最紧张的阶段已经走完，传统下游和MTO端边际需求疲软、加工利润不好，下游涨价负反馈正在加深，震荡对待 [19] 纸浆 - 纸浆现货市场交投情绪一般，浆企装置存在检修，国内港口库存量继续承压，港内出货速度一般，下游文化纸出版订单暂未有效放量，需求支撑有限，四大原纸毛利润整体较为低迷，期货盘面近期呈弱势区间震荡走势，维持低位区间震荡 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周黑色板块表现分化，螺纹主力周涨1.5%，热卷涨1.4%，铁矿涨2.3%，焦炭跌0.7%，焦煤跌0.1%，上涨驱动来自钢材出口转好和铁矿石支撑，受伊朗出口停滞影响海外需求转向中国，带动钢坯等出口订单放量，原油价格高企使海运费上行，成本上升，宏观层面一线城市房价企稳使市场预期回暖，地产股反弹提振建筑钢材需求预期 [2] - 国内需求疲弱，螺纹与热卷表需持续低位，虽出口改善但整体基本面改善幅度有限，不足以支撑行情持续向上，原料端供应偏宽松，主要支撑来自铁矿石海运费上行，若美伊谈判有进展原油大幅下行，铁矿石成本将同步下降，行情上方空间有限，不宜追高，产业注意逢高套保 [2] 根据相关目录分别进行总结 钢材月度数据 - 2026年3月生铁当月量7328万吨，同比降3.3%，累计量21098万吨，同比降2.9%；粗钢当月量8704万吨，同比降6.3%，累计量24755万吨，同比降4.6%；钢材当月量13098万吨，同比降2.3%，累计量35144万吨，同比降1.7%；钢材进口当月量51万吨，同比升1.8%，累计量134万吨，同比降14.1%；钢材出口当月量913万吨，同比降12.6%，累计量2472万吨，同比降9.9% [4] 五大材周度数据 - 螺纹钢当周产量196.65万吨，变化-10.27万吨，产量累计同比-8%，当周消费197.81万吨，变化-47.34万吨，消费累计同比-10%，库存727.06万吨，变化-1.16万吨，同比11.23% [5] - 线材当周产量83.61万吨，变化-0.27万吨，产量累计同比0%，当周消费86万吨，变化-7.03万吨，消费累计同比-1%，库存132.73万吨，变化-1.91万吨，同比22% [5] - 热卷当周产量300.61万吨，变化-4.6万吨，产量累计同比-5%，当周消费297.09万吨，变化-9.33万吨，消费累计同比-5%，库存417.88万吨，变化3.52万吨，同比14% [5] - 冷卷当周产量88.26万吨，变化0.11万吨，产量累计同比2.27%，当周消费86.39万吨，变化-5.17万吨，消费累计同比3.65%，库存173.64万吨，变化1.87万吨，同比4.34% [5] - 中厚板当周产量170.7万吨，变化0.03万吨，产量累计同比5.63%，当周消费174.35万吨，变化0.55万吨，消费累计同比5.45%，库存195.27万吨，变化-3.65万吨，同比7.33% [5] - 合计当周产量839.83万吨，变化-15万吨，产量累计同比-2.72%，当周消费841万吨，变化-68万吨，消费累计同比-3.07%，库存1647万吨，变化-1.33万吨，同比11.55% [5] 钢产量 - 1 - 3月粗钢产量2.48亿吨，同比降4.6%；五大材1 - 4月产量同比降2%；截至本周，247家钢厂铁水累计产量同比降0.5% [8] 钢材生产利润 - 2026年5月7日，螺纹钢-高炉、螺纹钢-电炉-谷电、螺纹钢-电炉-平电、热卷-高炉在华东、华北、华中的利润及变化情况：华东分别为135（变化9）、46（变化12）、 - 81（变化13）、252（变化6）；华北分别为207（变化10）、36（变化3）、 - 48（变化2）、148（变化10）；华中分别为175（变化0）、37（变化26）、 - 95（变化26）、255（变化20） [21] 钢材需求 房地产高频数据 - 今年以来30大中城市的商品房成交面积与去年同期累计同比降10%；今年以来100城土地累计成交面积同比降11% [28] 钢材出口 - 今年1 - 3月钢材出口2472万吨，同比降10%；近期受战争影响，中东需求下降，与国内价差迅速回落，东南亚与国内价差相对稳定 [36] 钢材库存 螺纹钢库存 - 螺纹总库存正常，杭州库存仍然偏高，去库偏慢 [41] 热卷库存 - 热卷总库存受节日影响略有回升，后期预计正常去库，华东总库存仍然偏高 [44] 基差、月差、价差及仓单量、期货持仓 螺纹钢基差 - 螺纹钢10基差继续回落，因盘面上涨但现货跟涨乏力，10基差在5 - 7月易季节性走弱，目前已降到50以下，继续大幅走低空间有限，后期可关注期现正套机会 [52] 热卷基差 - 热卷基差变化不大，10合约基差维持平水附近波动，热卷仓单达到历史最高水平，压制05合约价格，热卷贴水交割或使基差进一步走强 [56] 螺纹钢月差 - 螺纹10 - 1月差本周低位波动，变化不大，去库阶段月差易走弱，同时杭州库存水平偏高，月差或维持低位 [62] 热卷月差 - 热卷5 - 10月差小幅走弱，仓单及去库压力对月差有压制 [66]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对黄金、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等多个期货市场进行分析，给出各品种市场表现、基本面情况及交易策略建议，认为各品种受地缘政治、供需关系等因素影响，呈现不同的价格走势和投资机会 根据相关目录分别进行总结 黄金市场 - 市场表现：周五国际金价涨0.61%收报4713.56美元/盎司，国内金交所9999涨0.24%收于1032，上期所沪金主力合约跌0.1%收于1038.22元/克[1] - 基本面：美国4月非农新增就业超预期，失业率维持4.3%，美伊冲突有新动态，黄金库存有变化[1] - 交易策略：美伊冲突反复或压制金价反弹，预计金价震荡，建议观望，白银基本面偏弱，偏空对待[1] 基本金属 铜 - 市场表现：周五铜价走强明显[2] - 基本面：非农下修就业人数，美元偏弱，美伊和平方案有分歧，供应端项目复产延迟，加工费下降，检修预期增加，需求端加工环节开工率下行[2] - 交易策略：逢低买入[2] 铝 - 市场表现：周五电解铝主力合约收盘价涨0.27%收于24445元/吨，国内0 - 3月差 - 310元/吨，LME价格3516美元/吨[2] - 基本面：供应端国内电解铝厂高负荷生产，需求端周度铝材开工率小幅下降[2] - 交易策略：中东冲突反复，铝价预计震荡，建议卖出看跌期权[2] 氧化铝 - 市场表现：周五氧化铝主力合约收盘价跌1.46%收于2827元/吨，国内0 - 3月差 - 125元/吨[3] - 基本面：供应端广西新投产能释放、故障产能恢复，需求端电解铝厂高负荷生产[3] - 交易策略：预计价格震荡偏弱，建议06 - 09合约反套[3] 工业硅 - 市场表现：主力09合约收于9020元/吨，较上个交易日跌60元/吨，收盘价比 - 0.66%，持仓量增4384手至370385手，成交量减101768手至489558手，品种沉淀资金增0.56亿至45.00亿，仓单量为27976手[3] - 基本面：供应端价格抬升带动套保和复产，累库格局未改；需求端下游部分企业有复产计划，出口数据有修复[3] - 交易策略：预计2609合约维持8000 - 9200区间震荡[3] 多晶硅 - 市场表现：主力06合约收于38540元/吨，较上个交易日跌1890元/吨，收盘价比 - 4.67%，持仓量减661手至65494手，成交量减20520手至183130手，品种沉淀资金增1.63亿至47.59亿，仓单量为15370手[3] - 基本面：供应端企业套保与套利空间打开，生产积极性回升，库存压力高；需求端下游排产同比下降[3] - 交易策略：多晶硅市场产业弱现实与政策博弈，主力核心震荡区间30000 - 45000元/吨[3] 锡 - 市场表现：周五锡价震荡偏弱运行[3] - 基本面：临近交割仓单增加，美伊冲突延续，供应端缅甸复产缓慢，需求端开工环节下降，现货升水降低[3] - 交易策略：逢低买入[3] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力2610合约收于3276元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌2元/吨[5] - 基本面：钢材供需偏弱但情绪改善，建材需求边际改善但同比偏弱，板材需求企稳，钢厂利润改善，产量或上升，美以伊和谈有变数[5] - 交易策略：观望为主，RB10参考区间3240 - 3300[5] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力2609合约收于816.5元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨1.5元/吨[5] - 基本面：铁矿供需偏弱但情绪改善，铁水产量环比持平同比下降，焦化厂提涨，钢厂利润改善，高炉产量或上升，供应符合季节性，港口库存有结构性矛盾，估值偏高，美以伊和谈有变数[5] - 交易策略：观望为主，I09参考区间790 - 825[5] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力2609合约收于1293元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌8.5元/吨[5] - 基本面：铁水产量环比上升，焦化厂提涨未落地，钢厂利润回升，高炉产量或上升，供应口岸通关高位，库存分化，期货估值偏高，美伊冲突有不确定性，油价高位[5] - 交易策略：空单离场，新单观望，JM09参考区间1260 - 1320[5] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：上周五CBOT大豆收高[6] - 基本面：供应端近端宽松，远端预期增面积，需求端美豆压榨强出口弱，全球供需宽松预期[6] - 交易策略：阶段美豆震荡，中期供需双增，关注本周二USDA报告，国内跟随国际成本端，关注产区产量及到货量[6] 玉米 - 市场表现：玉米期货价格偏弱运行，现货价格下跌[6] - 基本面：售粮尾声，东北贸易商待价而沽，华北售粮积极，下游部分企业亏损，需求下滑，新季小麦苗情好，稻谷拍卖临近，政策调控预期增加，替代品供应增加[6][7] - 交易策略：稻谷拍卖替代压力增加，期价预计震荡回落[7] 白糖 - 市场表现：ICE原糖07合约收14.69美分/磅，周跌幅1.87%，郑糖09合约收5464元/吨，周涨幅0.4%，南宁现货 - 郑糖05合约基差 - 26元/吨，配额外巴西糖加工完税估算利润为460元/吨[7] - 基本面：弱现实、强预期对抗，原油价格影响巴西乙醇价格，进而影响原糖价格，国内受许可证发放情况影响[7] - 交易策略：观望[7] 棉花 - 市场表现：上周五ICE美棉期价止跌回升至近期新高，国际原油期价震荡偏弱[7] - 基本面：国际方面基金持仓净多率提高，美棉产区干旱指数下降，澳大利亚棉花出口量有变化；国内新疆棉苗生长有利，商业库存减少[7] - 交易策略：前期多单减持，CF2609价格区间参考16200 - 16700元/吨[7] 棕榈油 - 市场表现：上周五马盘延续下跌[7] - 基本面：供应端4月马棕产量环比增18%，需求端4月马来出口环比降13%[7] - 交易策略：短期油脂弱现实强预期，偏多配，关注MPOB报告及生柴政策[7] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋期货价格偏强运行，现货价格大幅上涨[7] - 基本面：库存偏低，端午备货需求提振，后期供应增加，需求减弱[7] - 交易策略：现货强势但后期有跌价风险，期价震荡运行[7] 生猪 - 市场表现：生猪期货价格回调，现货价格下跌[7] - 基本面：价格走高使二育入场积极性下降，冻品分割减少，养殖端出栏意愿增加，供应充足，政策端收储预期提振[7] - 交易策略：供需宽松，政策提振预期，期价震荡运行，关注卖出套保机会[7] 能源化工 LLDPE - 市场表现：周五主力合约小幅震荡，华北低价现货报价8110元/吨，09合约基差走强，市场成交一般，海外美金价格稳中小跌，进口窗口关闭，出口窗口打开[9] - 基本面：供给端上半年无新装置投产，部分装置降负荷或停车，进口减少，出口增加；需求端农地膜需求淡季，其他需求稳中小降[9] - 交易策略：短期盘面跟随美伊谈判和原油波动，中期供需压力加大，逢高做空，年度价格重心上移，关注美伊事件和通航情况[9] PP - 市场表现：主力合约小幅震荡，华东现货价格9300元/吨，09合约基差走强，市场成交一般，海外美金报价稳中小跌，进口窗口关闭，出口窗口打开[9] - 基本面：供给端上半年新装置投产减少，部分装置降负荷或停车，出口放量；需求端下游开工环比下滑，需求走弱[9] - 交易策略：短期盘面跟随美伊谈判和原油波动，中长期供需格局改善但矛盾仍大，逢高做空，年度价格重心上移，关注美伊谈判和通港情况[9] 原油 - 市场表现：本周油价大幅下跌，市场认为美伊冲突缓和概率大[9] - 基本面：供应端海峡封锁造成石油供应减量，海湾国家减产，伊朗将憋库减产，库存去化油价中枢或抬高；需求端3月需求下滑，海峡封锁越久需求负反馈越多[9] - 交易策略：油价短期震荡等待谈判结果，建议买入虚值期权对冲风险[9] 苯乙烯 - 市场表现：周五EB主力合约小幅震荡，华东现货市场报价9750元/吨，市场交投氛围一般，海外美金价格稳中小跌，进口窗口关闭，出口窗口打开[9][10] - 基本面：供给端纯苯和苯乙烯库存去化，部分装置降负荷或停车，供需双弱；需求端下游企业成品库存回升，开工率走弱，利润下滑[10] - 交易策略：短期跟随美伊谈判和原油波动，后期关注美伊谈判及通航情况，中长期供需环比走弱[10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品种基差情况总结 有色金属 - 铜主力基差率 -0.15%，较昨日增减 -0.21%，当月基差 -150，现货价格 102860 [3] - 铝主力基差率 -1.35%，较昨日增减 -0.71%，当月基差 -330，现货价格 24050 [3] - 锌主力基差率 -0.39%，较昨日增减 -0.25%，当月基差 -5，现货价格 24090 [3] - 铅主力基差率 -1.45%，较昨日增减 -0.15%，当月基差 -245，现货价格 16600 [3] - 锡主力基差率 -0.87%，较昨日增减 1.69%，当月基差 -3660，现货价格 417650 [3] - 镍主力基差率 -0.70%，较昨日增减 -0.57%，当月基差 -1050，现货价格 148300 [3] - 工业硅主力基差率 1.98%，较昨日增减 -0.55%，当月基差 350，现货价格 9250 [3] 贵金属 - 黄金主力基差率 -0.23%，较昨日增减 -0.04%，当月基差 -2.41，现货价格 1038.57 [3] - 白银主力基差率 0.23%，较昨日增减 0.31%，当月基差 45，现货价格 19538 [3] 黑色产业 - 螺纹钢主力基差率 1.74%，较昨日增减 0.33%，当月基差 57，现货价格 3330 [3] - 热卷主力基差率 0.80%，较昨日增减 0.32%，当月基差 28，现货价格 3520 [3] - 铁矿石主力基差率 3.22%，较昨日增减 0.54%，当月基差 26.3，现货价格 843.3 [3] - 焦炭主力基差率 2.5%，较昨日增减 1.47%，当月基差 -185，现货价格 1675 [3] - 焦煤主力基差率 0.27%，较昨日增减 0.73%，当月基差 3.5，现货价格 1307.5 [3] - 动力煤主力基差率 2.70%，较昨日增减 1.00%，当月基差 21.6，现货价格 823.0 [3] - 硅铁主力基差率 -6.81%，较昨日增减 -1.12%，当月基差 -376，现货价格 5500 [3] - 锰硅主力基差率 4.17%，较昨日增减 0.96%，当月基差 208，现货价格 6300 [3] - 不锈钢主力基差率 0.51%，较昨日增减 1.34%，当月基差 -40，现货价格 15700 [3] 农副产品 - 大豆主力基差率 -3.1%，较昨日增减 -0.72%，当月基差 -108，现货价格 2880 [3] - 菜粕主力基差率 3.84%，较昨日增减 -0.21%，当月基差 91，现货价格 2460 [3] - 豆油主力基差率 3.60%，较昨日增减 -0.51%，当月基差 309，现货价格 8890 [3] - 菜油主力基差率 5.04%，较昨日增减 -0.45%，当月基差 498，现货价格 10380 [3] - 花生主力基差率 -0.38%，较昨日增减 0.38%，当月基差 -32，现货价格 8300 [3] - 棕榈油主力基差率 -0.43%，较昨日增减 -0.90%，当月基差 -42，现货价格 9710 [3] - 玉米主力基差率 1.60%，较昨日增减 0.18%，当月基差 17，现货价格 2415 [3] - 玉米淀粉主力基差率 3.09%，较昨日增减 1.05%，当月基差 23，现货价格 2800 [3] - 苹果主力基差率 -3.3%，较昨日增减 -0.48%，当月基差 -291，现货价格 7300 [3] - 鸡蛋主力基差率 17.05%，较昨日增减 -2.45%，当月基差 166，现货价格 4050 [3] - 生猪主力基差率 25%，较昨日增减 -0.12%，当月基差 -1280，现货价格 10100 [3] 软商品 - 棉花主力基差率 9.44%，较昨日增减 2.14%，当月基差 1571，现货价格 18211 [3] - 白糖主力基差率 -0.99%，较昨日增减 -0.40%，当月基差 -32，现货价格 5415 [3] 化工 - 甲醇主力基差率 10.71%，较昨日增减 0.62%，当月基差 308，现货价格 3178 [3] - 乙醇主力基差率 2.56%，较昨日增减 -0.02%，当月基差 124，现货价格 4975 [3] - PTA主力基差率 3.36%，较昨日增减 0.71%，当月基差 218，现货价格 6700 [3] - 聚丙烯主力基差率 15.26%，较昨日增减 4.77%，当月基差 1311，现货价格 9900 [3] - 苯乙烯主力基差率 3.71%，较昨日增减 1.21%，当月基差 834，现货价格 9720 [3] - 短纤主力基差率 1.42%，较昨日增减 2.08%，当月基差 204，现货价格 8270 [3] - 塑料主力基差率 10.16%，较昨日增减 5.28%，当月基差 821，现货价格 8900 [3] - PVC主力基差率 -3.6%，较昨日增减 0.21%，当月基差 -163，现货价格 5000 [3] - 橡胶主力基差率 -1.92%，较昨日增减 -2.9%，当月基差 -345，现货价格 17600 [3] - 20号胶主力基差率 3.54%，较昨日增减 -0.99%，当月基差 231，现货价格 15511 [3] - 纯碱主力基差率 -4.74%，较昨日增减 0.00%，当月基差 -60，现货价格 1206 [3] - 尿素主力基差率 -3.39%，较昨日增减 1.00%，当月基差 -76，现货价格 1880 [3] - 瓶片主力基差率 8.70%，较昨日增减 2.54%，当月基差 1038，现货价格 9220 [3] - 纸浆主力基差率 0.51%，较昨日增减 0.79%，当月基差 26，现货价格 5090 [3] 能源化工 - 原油主力基差率 1.57%，较昨日增减 -1.10%，当月基差 13.9，现货价格 635.6 [3] - 燃料油主力基差率 10.77%，较昨日增减 0.76%，当月基差 934，现货价格 4762 [3] - 沥青主力基差率 1.21%，较昨日增减 2.40%，当月基差 52，现货价格 4360 [3] - 低硫燃料油主力基差率 14.64%，较昨日增减 9.56%，当月基差 1126，现货价格 6885 [3] - LPG主力基差率 22.95%，较昨日增减 5.08%，当月基差 1639，现货价格 7108 [3] 股指 - 沪深300主力基差率 0.78%，较昨日增减 0.00%，当月基差 8.9，现货价格 4900.5 [3] - 上证50主力基差率 0.57%，较昨日增减 -0.06%，当月基差 2.2，现货价格 3029.2 [3] - 中证500主力基差率 0.83%，较昨日增减 -0.23%，当月基差 8.0，现货价格 8696.8 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周焦煤主力合约震荡运行，假期蒙煤通关关闭、部分矿山检修使供应阶段性收缩，期价开盘上行，后美伊冲突或结束、国际油价回落，国内焦煤供应宽松，期价震荡回落，全周主力合约收跌0.08%至1286，周K线处10与20日均线上方；节后供应增加、需求支撑较强，基本面变化有限，方向指引弱，盘面空头增仓，市场情绪降温，高位震荡对待，关注焦炭第三轮提涨、蒙煤口岸库存及下游铁水变动 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周焦煤主力合约震荡运行，假期蒙煤通关关闭、部分矿山检修使供应阶段性收缩，现货市场情绪偏暖带动期价开盘上行，后美伊冲突或结束、国际油价回落，国内焦煤供应宽松，期价震荡回落，全周主力合约收跌0.08%至1286，周K线处10与20日均线上方 [8] - 行情展望：节后矿山及洗煤厂开工率回升，蒙煤口岸通关维持高位，供应充裕；焦化企业利润尚可、开工稳定，钢厂盈利改善、铁水高位运行且有上调预期，需求支撑偏强；钢厂利润向好，焦煤总库存有望去库；技术上日K线处20日与60日均线上方，MACD红柱持稳，DIFF突破0轴；综合来看，焦煤供应增加需求支撑较强，基本面变化有限，方向指引弱，盘面空头增仓，市场情绪降温，高位震荡对待，关注焦炭第三轮提涨、蒙煤口岸库存及下游铁水变动 [9] 期现市场 - 期货市场：截止2026年5月8日，焦煤期货合约持仓量为652309手，环比增加25145手；9 - 5合约价差报154元/吨，环比增加0.5元/吨；焦煤注册仓单量为2450手，环比增加2450手；焦炭焦煤主力合约比值为1.42，环比减少0.01 [15][19] - 现货市场：截止2026年5月8日，蒙5精煤:唐山自提价报1510元/吨，环比持平；焦煤基差为139元/吨，环比减少19.5元/吨 [28] 产业链情况 - 精煤总库存：截止2026年5月7日，523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为92.4%，环比增1.1%，原煤日均产量206.5万吨，环比增2.5万吨，原煤库存533.7万吨，环比减2.7万吨，精煤日均产量79.2万吨，环比减0.3万吨，精煤库存221.8万吨，环比增1.7万吨；截止2026年5月6日，314家独立洗煤厂样本产能利用率为38.4%，环比持平，精煤日产28.2万吨，环比持平，精煤库存340.0万吨，环比减5.7万吨 [31] - 焦企与钢厂情况：截止2026年5月8日，全国230家独立焦企样本产能利用率为74.73%，增0.02%，焦炭日均产量51.82万吨，增0.01万吨，焦炭库存42.97万吨，减0.24万吨，炼焦煤总库存877.82万吨，减50.17万吨，焦煤可用天数12.7天，减0.73天；247家钢厂高炉炼铁产能利用率89.56%，环比上周持平，同比去年减少2.53个百分点，日均铁水产量238.91万吨，环比上周增加0.01万吨，同比去年减少6.73万吨 [34] - 炼焦煤库存：截止2026年5月8日，炼焦煤总库存（独立焦化厂 + 6大港口 + 钢厂）为1919.58万吨，环比减少2.62%，同比增加3.19%；6大港口库存为263.31万吨，环比增加0.77%，同比减少11.58%；独立焦化厂炼焦煤库存为877.82万吨，环比减少5.41%，同比增加13.24%，平均可用天数为12.7天，环比减少5.93%，同比增加16.51%；钢厂炼焦煤库存为778.45万吨，环比减少0.45%，同比减少1.11%，库存平均可用天数为12.28天，环比减少0.49%，同比减少1.84% [37][40][43] - 钢厂与焦企盈利：截止2026年5月8日，钢厂盈利率60.17%，环比增加17.8个百分点，同比去年增加2.21个百分点；截止2026年5月7日，全国30家独立焦化厂全国平均吨焦盈利58元/吨，山西准一级焦平均盈利94元/吨，山东准一级焦平均盈利84元/吨，内蒙二级焦平均盈利40元/吨，河北准一级焦平均盈利105元/吨 [46] - 原煤与炼焦煤产量：2026年3月份，规上工业原煤产量4.4亿吨，同比持平，1 - 3月份产量12.03亿吨，同比增长0.06%；3月份中国炼焦煤产量5437.12万吨，环比增加25.19% [49] - 炼焦煤进口：2026年1 - 3月炼焦煤累计进口量达3225.05万吨，同比增长17.24%；3月进口量为1242.36万吨，环比增加53.95%，同比增加43.9%；其中，蒙古国1 - 3月进口量1871.08万吨，同比增长72.24%，俄罗斯888.01万吨，同比增长8.86%，加拿大189.85万吨，同比下降435.17%，澳大利亚208.98万吨，同比增长8.77% [50][52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短期焦煤价格或暂稳运行，节后焦企、钢厂开工逐步恢复，铁水产量维持高位，对焦煤有刚性需求支撑，但焦炭第三轮提涨未落地，焦企利润修复节奏放缓，对高价煤采购谨慎，采购积极性回升幅度有限 [2] - 预计短期焦炭或暂稳运行，钢厂对焦炭有一定采购需求，焦炭供需基本面支撑充足，但钢厂盈利率偏弱，影响焦炭涨价动能，第三轮提涨处于博弈阶段 [5] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 基本面：产地端多数煤矿生产稳定，供应平稳，焦企库存补至合理水平，补库节奏放缓，炼焦煤成交活跃度降低，个别煤矿出货放缓、库存小幅累积，但多数煤矿低库存或零库存，出货压力不大，市场整体偏稳 [2] - 基差：现货市场价1250，基差 -54，现货贴水期货 [2] - 库存：钢厂库存820万吨，港口库存258万吨，独立焦企库存893万吨，总样本库存1971万吨，较上周减少243万吨 [2] - 盘面：20日线向上，价格在20日线上方 [2] - 主力持仓：焦煤主力净空，空减 [2] - 利多因素：铁水产量上涨，供应难有增量 [4] - 利空因素：焦钢企业对原料煤采购放缓，钢材价格疲软 [4] 焦炭 - 基本面：焦企整体盈利状况良好，生产积极性偏强，供应稳中有增，但原料端焦煤价格高，入炉煤成本高限制产量增幅，钢厂采购刚需尚可，焦企厂内焦炭多无库存 [5] - 基差：现货市场价1690，基差 -170，现货贴水期货 [5] - 库存：钢厂库存689万吨，港口库存199万吨，独立焦企库存56万吨，总样本库存944万吨，较上周减少3万吨 [5] - 盘面：20日线向上，价格在20日线上方 [5] - 主力持仓：焦炭主力净多，多增 [5] - 利多因素：铁水产量上涨，高炉开工率同步上升 [7] - 利空因素：钢厂利润空间受到挤压，补库需求已有部分透支 [7] 价格 - 5月7日17:30进口炼焦煤现货价格：俄罗斯主焦煤K4在曹妃甸港、京唐港等价格为1400；1/3焦煤Cl在曹妃甸港价格1270，较之前涨110等；澳大利亚1/3焦煤黑水在曹妃甸港等价格1300，主焦煤贡献拉在曹妃甸港价格1700等 [8] - 5月7日17:30港口冶金焦价格指数：如朗落田准一级冶金焦（山西）价格1540，较之前涨10；概念日一级冶金集（山西）价格1640，较之前涨10等 [9] 库存 - 港口库存：焦煤港口库存258万吨，较上周持平；焦炭港口库存199吨，较上周减少6万吨 [19] - 独立焦企库存：独立焦企焦煤库存893万吨，较上周减少225万吨；焦炭库存56吨，较上周增加12万吨 [23] - 钢厂库存：钢厂焦煤库存820万吨，较上周减少18万吨；焦炭库存689万吨，较上周减少9万吨 [28]