瑞达期货研究院 「2025.10.31」 焦煤市场周报 宏观&供应情绪扰动，盘面短期走势偏强 研究员：徐玉花 期货从业资格号F03132080 期货投资咨询从业证书号 Z0021386 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 业 务 咨 询 添 加 客 服 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业链情况 「 周度要点小结1」 「 周度要点小结2」 行情展望 4 来源：瑞达期货研究院 1. 宏观方面，10月25日，我国"西煤东运"大动脉大秦铁路完成秋季集中修，为今冬明春电煤保供夯实了线路基础；28日，"十 五五"规划建议发布，其中提到综合整治"内卷式"竞争，同时，29日盘中，商务部等5部门办公厅关于印发《城市商业提质 行动方案》的通知，通知提到整治"内卷式"竞争，叠加美联储降息、中美领导人会晤，本周市场预期增强。 2. 海外方面，美联储如期降息25个基点，同时，12月降息概率有所下降；商务部介绍中美经贸磋商成果共识：美方将取消针对中 国商品加征的10%所谓"芬太尼关税"，对中国商品加征的24%对等关税将继续暂停一年。 3. 供需方面，矿端开工率受安监影响连续两周小幅回落，库存中性，本期洗煤厂开工率回落，中 ...

2025年10月31日 国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列 观点与策略 | 铁矿石：偏强震荡 | 2 | | --- | --- | | 螺纹钢：宏观情绪反复，宽幅震荡 | 3 | | 热轧卷板：宏观情绪反复，宽幅震荡 | 3 | | 硅铁：市场情绪反复，宽幅震荡 | 5 | | 锰硅：市场情绪反复，宽幅震荡 | 5 | | 焦炭：偏强震荡 | 7 | | 焦煤：宏观与板块主题共振，偏强震荡 | 7 | | 原木：震荡反复 | 8 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 所 商 品 研 究 2025 年 10 月 31 日 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 【基本面跟踪】 铁矿石基本面数据 | | | | 昨日收盘价(元/吨) | 涨跌(元/吨) | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货 | 12601 | | 802. 5 | -2.0 | -0. 25% | | | | | | 昨日持仓(手) | 持仓变动(手) | | | | | | 551.548 | 8. 698 | | | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面和技术面分析，对2025年10月31日期货主力合约行情走势作出预测，股指期货震荡整理，黄金、白银、焦煤、玻璃、碳酸锂、十年期国债、三十年期国债、原油期货偏强震荡，铜、铁矿石、PVC期货偏弱震荡，铝、氧化铝、螺纹钢、热卷、PTA、豆粕、天然橡胶期货震荡整理，纯碱期货宽幅震荡 [2][3][4][5][7] 各部分总结 宏观资讯和交易提示 - 中美两国元首会晤，经贸团队就重要经贸问题交换意见形成共识，双方将落实后续工作，加强经贸、能源等领域合作 [8] - 中美吉隆坡经贸磋商成果公布，美方取消部分关税、暂停相关措施，中方相应调整反制措施，双方就多问题达成共识 [8] - 外交部回应七国集团成立“关键矿产生产联盟”，敦促其遵守规则，维护国际经贸秩序 [9] - 商务部发布意见促进绿色贸易，提出三方面16条措施 [9] - 五部门自11月1日起完善免税店政策，扩大经营品类 [9] - 5000亿元新型政策性金融工具完成投放，预计拉动项目总投资超7万亿元 [9] - 美国财长称美联储主席第二轮面试将开始，可能圣诞节前选出候选人，赞赏降息但不满措辞 [9] - 欧洲央行维持基准利率2%不变，认为通胀达标，不急于调整政策 [9][10] - 欧元区Q3 GDP同比增1.3%、环比增0.2%，成员国表现分化 [10] - 日本央行维持基准利率0.5%不变，部分委员反对，将审视美国高关税政策影响 [10] 商品期货相关信息 - 世界银行报告显示2026年全球大宗商品价格或连续第四年下行，能源价2025、2026年分别降12%、10%，金价2025、2026年分别涨42%、5% [10] - 香港邀上金所参与建立黄金中央清算系统，目标三年超越2000吨，建造储备枢纽并丰富投资工具 [11] - 世界黄金协会报告显示Q3全球黄金需求、供应均创新高，投资需求同比增47%，央行净购金量环比增28%，供应同比增3% [11] - 10月30日国际贵金属期货普涨，COMEX黄金涨0.94%、白银涨1.71%，欧洲央行维持利率不变，美财长称或确定美联储主席候选人，俄央行储备减少 [12] - 10月30日美油、布油主力合约收跌，世行报告显示原油供应过剩加剧，预计2025、2026年大宗商品价降7%，2026年原油过剩规模达165% [12] - 10月30日伦敦基本金属全线下跌，各国央行高利率政策压制金属市场投资热情 [13] - 央行发布报告提出发展人民币外汇衍生品市场等多项举措 [13] - 10月30日在岸人民币对美元收盘跌116基点、夜盘跌1基点，中间价调贬21基点 [13] - 10月30日纽约尾盘美元指数涨0.39%，非美货币多数下跌，离岸人民币跌142基点 [14] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 10月30日IF2512、IH2512、IC2512、IM2512均小幅低开后震荡下行，各合约阻力位未突破，支撑位有不同表现，短线上行动能减弱、下行压力增大 [14][15][16] - 10月A股融资融券余额破2.5万亿，融资资金净买入半导体行业130.84亿元，中际旭创净买入额领跑 [18] - 预期10月31日期指震荡整理，给出各合约阻力位和支撑位；预期10月IF、IH主力合约偏强宽幅震荡，IC、IM主力合约宽幅震荡，给出相应阻力位和支撑位 [20] 国债期货 - 10月30日十年期国债期货主力合约T2512小幅高开后震荡上行，收盘涨0.05%，中短线、短线继续上行；30年期主力合约涨0.19%，10年期涨0.05%，5年期持平，2年期跌0.01% [36] - 10月30日央行开展3426亿元7天期逆回购操作，净投放1301亿元，Shibor短端品种集体下行 [36][37] - 10月30日进出口行、国开行金融债中标收益率公布 [37] - 预期10月31日T2512大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [38] - 10月30日三十年期国债期货主力合约TL2512平开后震荡上行，收盘涨0.19%，短线止跌上行走高；银行间债市情绪偏暖，现券收益率下行，美债收益率集体上涨 [41][42] - 预期10月31日TL2512大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [43] 黄金期货 - 10月30日黄金期货主力合约AU2512小幅高开后偏强震荡，收盘涨0.82%，短线反弹走高但乏力 [43] - 预期2025年10月主力连续合约大概率偏强宽幅震荡，将创新高，给出阻力位和支撑位；预期10月31日AU2512大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [43][44] 白银期货 - 10月29日白银期货主力合约AG2512小幅高开后震荡下行，报收涨0.54%，短线反弹动能减弱、下行压力增大 [51] - 预期2025年10月主力连续合约大概率偏强宽幅震荡，将创新高，给出阻力位和支撑位；预期10月31日AG2512大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [51] 铜期货 - 10月30日铜期货主力合约CU2512小幅高开后震荡下行，收盘跌0.10%，短线上行动能减弱、下行压力增大 [56] - 预期2025年10月主力连续合约大概率偏强宽幅震荡，将创新高，给出阻力位和支撑位；预期10月31日CU2512大概率偏弱震荡，给出阻力位和支撑位 [56] 铝期货 - 10月30日铝期货主力合约AL2512微幅低开后震荡下行，收盘跌0.05%，短线上行动能减弱、下行压力轻度增大 [61] - 预期2025年10月主力连续合约大概率偏强宽幅震荡，给出阻力位和支撑位；预期10月31日AL2512大概率震荡整理，给出阻力位和支撑位 [61] 氧化铝期货 - 10月30日氧化铝期货主力合约AO2601小幅低开后偏弱震荡下行，收盘跌0.98%，短线下行压力明显增大 [64] - 预期2025年10月主力连续合约大概率偏弱宽幅震荡，给出阻力位和支撑位；预期10月31日AO2601大概率震荡整理，给出阻力位和支撑位 [64] 碳酸锂期货 - 10月30日碳酸锂期货主力合约LC2601小幅高开后震荡上行，收盘涨1.19%，中短线、短线继续上行 [69] - 预期2025年10月主力连续合约大概率偏强宽幅震荡，给出阻力位和支撑位；预期10月31日LC2601大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [69] 螺纹钢期货 - 10月30日螺纹钢期货主力合约RB2601小幅高开后震荡下行，收盘跌0.38%，短线反弹动能减弱、下行压力增大 [74] - 预期2025年10月主力连续合约大概率偏强宽幅震荡，给出阻力位和支撑位；预期10月31日RB2601大概率震荡整理，给出阻力位和支撑位 [74] 热卷期货 - 10月30日热卷期货主力合约HC2601小幅高开后震荡下行，收盘跌0.33%，短线反弹动能减弱、下行压力增大 [79] - 预期10月31日HC2601大概率震荡整理，给出阻力位和支撑位 [79] 铁矿石期货 - 10月30日铁矿石期货主力合约I2601平开后震荡下行，收盘涨0.38%，短线上行空间打开但动能减弱、下行压力轻度增大 [81] - 预期2025年10月主力连续合约大概率偏强宽幅震荡，给出阻力位和支撑位；预期10月31日I2601大概率偏弱震荡，给出阻力位和支撑位 [81] 焦煤期货 - 10月30日焦煤期货主力合约JM2601小幅高开后震荡下行，收盘涨1.62%，中短线、短线上行空间打开但动能减弱、下行压力增大 [85] - 预期2025年10月主力连续合约大概率偏强宽幅震荡，给出阻力位和支撑位；预期10月31日JM2601大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [85] 玻璃期货 - 10月30日玻璃期货主力合约FG601小幅低开后偏弱震荡下行，收盘跌2.85%，短线下行压力明显增大 [89] - 预期2025年10月主力连续合约大概率偏弱宽幅震荡，给出阻力位和支撑位；预期10月31日FG601大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [89] 纯碱期货 - 10月30日纯碱期货主力合约SA601小幅低开后偏弱震荡下行，收盘跌1.12%，短线下行压力明显增大 [95] - 预期2025年10月主力连续合约大概率偏弱宽幅震荡，给出阻力位和支撑位；预期10月31日SA601大概率宽幅震荡，给出阻力位和支撑位 [95] 原油期货 - 10月30日原油期货主力合约SC2512小幅低开后震荡下行，收盘跌0.07%，短线继续下行压力增大 [99] - 预期2025年10月主力连续合约大概率震荡偏弱，给出阻力位和支撑位；预期10月31日SC2512大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [99] PTA期货 - 10月30日PTA期货主力合约TA601小幅高开后震荡下行，收盘跌0.87%，短线上行动能减弱、下行压力增大 [104] - 预期10月31日TA601大概率震荡整理，给出阻力位和支撑位 [104] PVC期货 - 10月30日PVC期货主力合约V2601平开后震荡下行，收盘涨0.55%，短线反弹动能减弱、下行压力轻度增大 [105] - 预期10月31日V2601大概率偏弱震荡，给出阻力位和支撑位 [105] 豆粕期货 - 10月30日豆粕期货主力合约M2601平开后震荡上行，收盘涨0.67%，短线止跌上行走高 [108] - 预期10月31日M2601大概率震荡整理，给出阻力位和支撑位 [108] 天然橡胶期货 - 10月30日天然橡胶期货主力合约RU2601小幅低开后震荡下行，收盘跌0.29%，短线下行压力增大 [110] - 预期10月31日RU2601大概率震荡整理，给出阻力位和支撑位 [110]

| | 最新 | 日变化 | 周变化 | 月变化 | 年变化 | 最新 | 日变化 | 周变化 | 月变化 | 年变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 柳林主焦 | 1575.00 | 0.00 | 0.00 | 72.00 | 5.00% Peak Downs | 211.50 | 0.00 | 2.40 | 6.50 | -3.90 | | 原煤口岸库提价 | 1170.00 | 30.00 | 43.00 | 120.00 | 0.86% Goonyella | 211.50 | 0.00 | 2.40 | 6.50 | -3.90 | | 沙河驿蒙5# | 1470.00 | 0.00 | 0.00 | 80.00 | -12.50% 盘面05 | 1369.00 | 28.50 | 51.50 | 53.00 | -6.04% | | 安泽主焦 | 1600.00 | 0.00 | 0.00 | 10.00 | -5.88% 盘面09 | 1439.00 | 21.50 | 52.00 | ...

2025年10月31日 星期五 商品期货早班车 招商期货 黄金市场 黑色产业 | | 市场表现：螺纹主力 2601 合约收于 3108 元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌 30 | | | 元/吨 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 基本面：钢联口径建材表需环比增加 6 万吨至 213 万吨，产量环比上升 6 212 万吨。钢材供需总量矛 | | 万吨至 | | | 螺 | 盾有限，结构性分化持续显著。建材需求正值旺季，需求边际小幅改善但同比维持较弱，但供应亦同比显著 | | | | | | 下降，矛盾有限；板材需求稳定，直接、间接出口维持高位，库存天数维持较低水平。节后卷板垒库速度略 | | | | | 纹 | 快，市场情绪较弱。整体而言钢材供需矛盾有限，结构性分化明显。螺纹、热卷期货贴水边际变动较小，位 | | | | | 钢 | | | | | | | 于历史同期中等水平，估值中性。 | | | | | | 交易策略：多单持有。RB01 参考区间 3060-3130 | | | | | | 风险提示：微观需求，宏观预期 | | | | | | 市场表现：铁矿主力 2 ...

国新国证期货早报 2025 年 10 月 31 日 星期五 品种观点： 客服产品系列•日评 【股指期货】 周四（10 月 30 日）A 股三大指数集体回调，沪指失守 4000 点大关。截止收盘，沪指跌 0.73%， 收报 3986.90 点；深证成指跌 1.16%，收报 13532.13 点；创业板指跌 1.84%，收报 3263.02 点。沪深两市成交额 达到 24217 亿，较昨日放量 1656 亿。 沪深 300 指数 10 月 30 日回调整理。收盘 4709.91，环比下跌 37.93。 【焦炭 焦煤】10 月 30 日焦炭加权指数震荡整理，收盘价 1814.9，环比上涨 11.8。 10 月 30 日，焦煤加权指数区间震荡，收盘价 1304.1 元，环比上涨 20.3。 影响焦炭期货、焦煤期货价格的有关信息： 焦炭：部分焦化受制于环保、检修，少数焦化基于亏损小幅减产，供应端收紧。需求，铁水略有回落、仍在 高位，原料刚需支撑较强。焦炭三轮提涨开启，焦钢企业开工维持高位，原料煤现货成交氛围良好。 焦煤：五部门重提反内卷，小样本钢材数据偏好，陕西爆出煤矿安全事故，外蒙某煤矿停产，以及焦炭三轮 提涨开启。 ...

合约规则的调整让山西煤企迎来新的发展契机，大商所支持山西焦煤集团等龙头企业通过设置厂库等方 式参与共建期货市场，让山西企业在"家门口"交割成为现实。中阳县智旭选煤有限公司作为山西本地交 割厂库，2023年首次试水焦煤套保便尝到了"甜头"，当年套保规模占现货采购量的6%。2024年，在煤 炭价格波动频繁的背景下，公司将套保比例提升至20%，通过期货工具有效弥补了现货损失，稳住了生 产利润。"标准调整后，我们生产的焦煤无须再与进口煤'对标'，期货价格更贴合国内供需关系，套保 效果更精准。"该公司期货部负责人宋瑞平表示，2025年年初参与柳钢集团2.4万吨焦煤交割时，其吕梁 产焦煤因硫分低、强度高、黏结性强，在交割中获得下游企业认可。 2024年12月，大商所推出焦煤期货品牌交割制度，让优质焦煤实现"优质优价"。据期货日报记者了解， 在首批确定的4个焦煤品牌中，山西占据3席。其中，山西凯嘉能源集团公司的"凯嘉一号"凭借稳定品 质，获得了175元/吨的品牌升水，进一步提升了国内煤焦产业的价格影响力。一德期货煤焦分析师赵晴 认为，品牌交割通过溯源管理与质量承诺，在一定程度上解决了焦煤"指标相同而品质异"的行业痛点， 引 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦炭现货价格上涨 近日商品宏观面回暖 中美元首会晤成果良好 关税措施调整 叠加反内卷供应利好预期 带动焦炭主力合约偏强运行 但上下游博弈激烈 基本面向上驱动有限 利好在于焦煤成本支撑和内外宏观回暖情绪支撑 [6][33] - 10 月 30 日焦煤主力合约上涨 持仓量减少 现货价格上涨 中美元首会晤成效卓越 预计提振商品市场氛围 焦煤近期供需两弱 基本面利好有限 但内外宏观氛围回暖及反内卷行业政策预期带动主力合约维持偏强走势 [6][33] 根据相关目录分别进行总结 产业资讯 - 中美经贸团队达成共识 美方取消 10%芬太尼关税 24%对等关税继续暂停一年 中方调整反制措施 双方延长部分关税排除措施 美方暂停 50%穿透性规则、对华海事等调查措施一年 中方相应暂停相关出口管制等措施一年并研究细化方案 [8] - 10 月 30 日临汾安泽市场炼焦煤价格暂稳 低硫主焦精煤出厂价现金含税 1600 元/吨 [9] 现货市场 - 焦炭价格方面 日照港准一级湿熄焦平仓价格指数最新报价 1570 元/吨 周环比涨 3.29% 青岛港准一级湿熄焦出库价 1530 元/吨 周环比涨 2.68% [6][33] - 焦煤价格方面 10 月 30 日甘其毛都口岸蒙煤最新报价 1390 元/吨 周环比涨 6.11% [6][33] - 提供焦炭和焦煤不同品种当前值、周度、月度、年度和同期变化数据 [13] 期货市场 - 焦炭活跃合约收盘价 1786.5 涨跌幅 0.59 最高价 1815.0 最低价 1778.5 成交量 19482 量差 -3995 持仓量 39742 仓差 -747 [14] - 焦煤活跃合约收盘价 1288.0 涨跌幅 1.62 最高价 1316.0 最低价 1282.5 成交量 1060058 量差 -13916 持仓量 692345 仓差 -14346 [14] 相关图表 - 展示焦炭库存相关图表 包括 230 家独立焦化厂、247 家钢厂焦化厂、港口、总库存等 [15][16][17] - 展示焦煤库存相关图表 包括矿口、港口、247 家样本钢厂、全样本独立焦化厂等库存 [20][23][25] - 展示其他图表 如国内钢厂生产、沪终端线螺采购、洗煤厂生产、焦化厂开工等情况 [27][28][31] 后市研判 - 焦炭现货价格上涨 宏观面回暖及反内卷供应利好预期带动主力合约偏强运行 但上下游博弈激烈 基本面向上驱动有限 利好在于焦煤成本和宏观情绪支撑 [6][33] - 焦煤主力合约上涨 持仓量减少 现货价格上涨 中美元首会晤提振市场氛围 焦煤供需两弱 基本面利好有限 宏观氛围和政策预期带动主力合约偏强走势 [6][33]

冠通期货：焦煤宽幅震荡为主 焦煤二轮提涨落地后，今日焦企开启三轮提涨，预计31号落地，目前焦企工厂焦炭库存位于历年同期低 位，提涨落地概率大。蒙煤进口数量受政局变动影响低位震荡，市场受供应短缺影响，国内产量调控、 环保政策加强导致煤矿端供应偏向于短缺，且年前预计限产频发，扰动将连续存在。矿山开工本期环比 下降，精煤产量减少1.79万吨左右，且样本矿山库存大幅去化，向独立焦企转移。需求端，焦企亏损严 重，开工积极性有干扰，下游钢厂利润收缩，铁水产量小幅缩减，预计开工负荷将继续小幅下滑，为缓 解四季度销售压力，稳定钢材价格，华东某钢厂将于11月-12月期间减少钢材产量8万吨，唐山地区因环 保要求，计划于27日对高炉实施为期4天、限产30%的措施。今日焦煤价格上行，但下游多以刚需补库 为主，虽焦煤货源偏紧为上行驱动力，但供需偏紧格局有所好转，宽幅震荡为主。 金信期货：焦煤后续或呈区间震荡偏强态势 国内方面，环保督察与安全生产管控趋严，乌海露天矿开工率低位运行，山西煤矿主动降产，523家样 本矿山10月日均产量较5月减少7万吨。进口端，蒙煤因政局动荡、产能配额下调及通关车数减半，库存 较年初腰斩，且品质下滑推升交割品 ...

报告行业投资评级 - 黑色板块焦煤、焦炭投资评级为震荡偏空 [1] 报告的核心观点 - 昨日焦煤主力合约 Jm2601 和焦炭主力合约 J2601 日盘和夜盘有不同程度涨跌 ，焦煤现货竞拍价格偏强 ，焦炭现货二轮落地后发起第三轮提涨 ，宏观上中美贸易关系缓和市场情绪改善 ，但四季度需求增长点有限 ，钢厂铁水产量难增长 ，关注蒙煤通车及库存情况 ，短期焦煤底部支撑强或区间震荡后向上突破 ，近月合约破前高 ，空单合理止损 ，多单继续持有观望 ，下一压力位 1330 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 昨日焦煤主力合约 Jm2601 收于 1302.0 ，环比日盘开盘上涨 4.83% ，夜盘收于 1303.5 ，环比日盘收盘上涨 0.12% ；焦炭主力合约 J2601 收于 1801.0 ，环比日盘开盘上涨 3.06% ，夜盘收于 1801.0 ，环比日盘收盘持平 [1] 重要资讯 - 国家主席习近平将于当地时间 10 月 30 日在韩国釜山同美国总统特朗普举行会晤 [1] - 美联储降息 25 个基点 ，将联邦基金利率下调至 3.75%-4.00% ，为年内第二次降息 ，并宣布自 12 月 1 日起结束资产负债表缩减 [1] - 本周 314 家独立洗煤厂样本产能利用率为 36.5% ，环比减 0.41% ；精煤日产 26.5 万吨 ，环比减 0.2 万吨 ；精煤库存 284.4 万吨 ，环比减 5.2 万吨 [1] 市场逻辑 - 焦煤现货竞拍价格偏强 ，焦炭现货二轮落地后发起第三轮提涨 ，宏观上中美贸易关系缓和 ，市场情绪改善 ，但四季度需求增长点有限 ，钢厂铁水产量难增长 ，关注蒙煤通车及库存情况 ，短期焦煤底部支撑强或区间震荡后向上突破 [1] 交易策略 - 近月合约已破前高 ，区间压力位已破 ，空单建议根据仓位合理止损 ，多单可继续持有观望 ，下一压力位 1330 [1]