报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材 假期期间现货持稳，节后10月需求季节性回暖，预计库存维持季节性去库走势，短期供需基本平衡，库存压力不大；假期前钢价回落，假期铁矿供应端有扰动，预计影响钢价企稳；螺纹钢和热卷1月合约分别关注3050和3200一线支撑；单边驱动不明显，套利方面，月差以逢高反套为主，卷螺差收敛[1] 铁矿石 供给端扰动较多，但外盘铁矿掉期走势仅小幅上涨，铁矿具备反弹驱动，但上行空间有限，需关注BHP实际发运到港情况；策略上，短线逢低做多铁矿2601，价格区间760 - 830，多铁矿空热卷，买入铁矿2601虚值看涨期权[4] 焦炭 节后仍有一轮提涨预期，但由于钢价下跌，钢厂利润压缩，可能面临降价压力；节前焦炭盘面已提前预期部分降价预期，继续下行空间有限，震荡看待；策略上，以震荡行情操作，价格区间1550 - 1650，多焦炭空焦煤、逢低买入焦炭2601虚值看涨期权（场外）博节后补库预期[8] 焦煤 供给端出现一定扰动，但预计影响有限；蒙煤四季度长协价格虽有提升，但仍远低于口岸现货价格，预计节后通关量仍将保持高位，对国内焦煤市场有一定冲击；节前盘面下跌已部分透支下跌预期，震荡看待；策略上，以震荡行情操作，价格区间1080 - 1180，多焦炭空焦煤，逢低买入焦煤2601虚值看涨期权（场外）博政策减产预期[8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 价格及价差 螺纹钢和热卷各地区现货及合约价格大多下跌，如螺纹钢现货（华东）从3240元/吨降至3230元/吨，热卷05合约从3298元/吨降至3259元/吨[1] 成本和利润 钢坯价格下降20元/吨至2950元/吨，部分地区钢材利润下降，如华东热卷利润环比下降35[1] 产量 日均铁水产量、五大品种钢材产量、螺纹产量、热卷产量均有不同程度增长，其中电炉产量涨幅达13.6%，转炉产量下降1.4%[1] 库存 五大品种钢材库存、螺纹库存下降，降幅分别为2.5%、5.4%，预计节后库存维持季节性去库走势[1] 成交和需求 建材成交量下降26.5%，五大品种表需、螺纹钢表需、热卷表需均有增长，涨幅分别为3.5%、9.4%、0.9%[1] 铁矿石 相关价格及价差 仓单成本部分品种微涨，01合约基差多数上涨，5 - 9、9 - 1、1 - 5价差有不同程度变动[4] 现货价格与价格指数 日照港部分品种价格持平，新交所62%Fe期货微涨0.1%[4] 供应 45港到港量周度增长10.5%，全球发运量周度下降5.7%，全国月度进口总量增长0.6%[4] 需求 247家钢厂日均铁水、45港日均疏港量、全国生铁月度产量、全国粗钢月度产量均下降[4] 库存变化 45港库存环比下降0.2%，247家钢厂进口矿库存增长3.1%，64家钢厂库存可用天数增长4.2%[4] 焦炭和焦煤 相关价格及价差 焦炭和焦煤部分合约价格下跌，如焦炭01合约从1647元/吨降至1623元/吨，焦煤01合约从1154元/吨降至1126元/吨；钢联焦化利润下降，样本煤矿利润增长7.4%[8] 上游焦煤价格及价差 焦煤（蒙煤仓单）价格下降0.4%，海外部分煤炭价格有变动，如京唐港澳主焦库提价下降3.24%[8] 供给 焦炭产量和焦煤产量有不同变化，全样本焦化厂日均产量下降0.4%，汾渭样本煤矿原煤产量增长0.5%[8] 需求 247家钢厂铁水产量下降0.2%，焦炭需求端产量也有下降[8] 库存变化 焦炭总库存微降0.14%，部分环节库存有不同变动；焦煤库存部分环节增长，如全样本焦化厂焦煤库存增长3.9%，部分环节下降，如247家钢厂焦煤库存下降1.0%[8] 供需缺口变化 焦炭供需缺口测算有微幅变动[8]