报告行业投资评级 - 行业评级为“看好” [3] 报告核心观点 - 报告认为当前是煤炭行业“战略配置窗口期”，标题为“时间的煤‘贵’，战略配置窗口期开启” [2] - 动力煤方面，短期因消费淡季预计价格震荡，但受印尼控制产量、增加出口税、强化国内保供及国际海运费上涨影响，预计中国动力煤进口量将显著下降，对价格形成支撑 [3] - 炼焦煤方面，需求边际改善，叠加进口端受全球资源民族主义影响预计不会大幅增长，将支撑焦煤价格 [3] - 报告推荐了多个细分领域的公司，包括煤化工业务改善的兖矿能源、中煤能源；动力煤价格上涨受益的成长性标的；稳定经营高分红标的陕西煤业；以及弹性焦煤标的 [3] 根据相关目录分别总结 1. 近期行业政策及动态 - 产能核增：中能公司袁大滩煤矿产能由800万吨/年核增至1000万吨/年 [10] - 技术推广：内蒙古发布《矿山安全先进适用技术及装备推广目录（2026年第一批）》，包含14项技术及装备 [10] - 运输通道建设：山西兴县至保德县铁路二期工程瓦塘至冯家川复线项目开通试运行，线路全长21.8公里，提升煤炭外运能力 [10] - 新项目开工：黑龙江鸡西市龙煤鸡矿公司合作煤矿新井项目开工，设计产能150万吨/年 [10] - 安全事故：山西一煤业公司发生冒顶事故，该矿井生产能力为150万吨/年 [10] 2. 产地动力煤价环比稳中有跌、焦煤价稳中有涨 - **动力煤价格**：产地价格稳中有跌，截至4月3日，内蒙古鄂尔多斯5200大卡原煤坑口价环比下跌25元/吨至470元/吨，榆林5800大卡动力煤坑口价环比下跌10元/吨至595元/吨，大同南郊5500大卡弱粘煤坑口价持平于565元/吨 [11] - **动力煤指数**：多个价格指数环比上涨，截至4月3日，秦皇岛港5500大卡动力煤综合交易价环比上涨1元/吨至696元/吨，国煤下水动力煤价格指数NCEI（5500k）环比上涨7元/吨至696元/吨，CECI沿海指数（5500k）环比上涨4元/吨至709元/吨 [11] - **国际动力煤价**：涨跌互现，截至4月2日，印尼产（Q3800）FOB价环比下跌15.7美元/吨至44.40美元/吨，跌幅26.1%；截至3月20日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数环比上涨0.19美元/吨至135.33美元/吨 [12] - **炼焦煤价格**：产地价格稳中有涨，截至4月3日，河南平顶山焦煤车板价环比上涨60元/吨至1690元/吨，安徽淮北焦煤车板含税价环比上涨50元/吨至1680元/吨 [14] - **国际炼焦煤价格**：环比下跌，截至4月3日，澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸不含税价环比下跌1美元/吨至241美元/吨，澳洲产主焦煤京唐港库提价环比下跌120元/吨至1560元/吨 [14] - **无烟煤与喷吹煤**：产地无烟煤价稳中有涨，阳泉无烟煤洗中块车板价环比上涨10元/吨至940元/吨；产地喷吹煤价稳中有涨，阳泉发热量大于7000大卡喷吹煤车板含税价环比上涨50元/吨至950元/吨 [17] 3. 国际油价上涨 - 截至4月3日，布伦特原油期货结算价为109.03美元/桶，环比上周上涨1.02美元/桶，涨幅0.94% [18] - 按热值统一计算，截至3月27日，国际油价与国际煤价比值为3.36，环比上涨0.09点，涨幅2.71%；国际油价与国内煤价比值为4.21，环比下跌0.03点，跌幅0.64% [18] 4. 环渤海港口库存环比下降 - **调入调出**：截至4月3日，环渤海四港区本周日均调入量200.76万吨，环比减少6.6万吨，降幅3.20%；日均调出量212.84万吨，环比增加27.7万吨，增幅14.96% [23] - **港口库存**：截至4月3日，港口库存为2825.10万吨，环比减少77.9万吨，降幅2.68%，同比减少6.67% [23] - **锚地船舶**：截至4月3日，当周日均锚地船舶共116艘，环比增加26.7艘，增幅29.97% [23] 5. 国内沿海运费环比下跌 - 截至4月3日，国内主要航线平均海运费报46.83元/吨，环比下跌5.61元/吨，跌幅10.70% [31] - 国际海运费下跌，截至4月2日，印尼南加至宁波煤炭运价13.17美元/吨，环比下跌0.08美元/吨，跌幅0.6% [31] 6. 重点公司估值表 - 报告列出了包括陕西煤业、兖矿能源、中煤能源、潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、华阳股份、山煤国际、电投能源、平煤股份、晋控煤业、特变电工、兰花科创、山西焦化、恒源煤电、新集能源、上海能源在内的17家重点煤炭公司的估值数据，包括股价、总市值、EPS及PE预测等 [37] - 表格显示，以2026年3月27日股价计算，这些公司的平均市盈率（PE）为：24A年14倍、2025E/A年30倍、26E年16倍、27E年13倍，平均市净率（PB）为1.3倍 [37]