证券代码： 000937 证券简称：冀中能源 冀中能源股份有限公司投资者关系活动记录表 四、公司化工板块、建材板块目前经营情况如何？ 答：金牛天铁 2025 年下半年及 2026 年一季度的经营情况 略有改善，亏损逐步减少，焦炭价格逐步上升，当前价格趋稳， 产量稳中有升。聚隆化工 2025 年下半年及 2026 年一季度聚隆 化工经营情况有所改善，亏损收窄。主要化工产品的价格趋势 是相对低位震荡，价格重心上移。冀中新材持续优化产品结构， 依托现有生产线提升高附加值产品比重，实现量产增效。全年 生产净效率稳定在 95%以上、产品 A 级率达到 98%以上。 五、公司 2025 年三、四季度以及 2026 年一季度的炼焦煤 和动力煤的平均销售价格分别是多少？变化趋势如何？ 答：2025 年商品煤平均售价 455.78 元/吨，三季度平均 售价 415.67 元/吨，四季度 526.93 元/吨。2026 年一季度商 品煤平均售价 455.05 元/吨。2025 年二、三季度煤价处于阶 2 | 投资者关系活动 | ■特定对象调研 □分析师会议 | | --- | --- | | 类别 | □媒体采访 □业绩说明会 ...

煤炭 业 研 2026 年 05 月 10 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -12% 0% 12% 24% 36% 48% 2025-05 2025-09 2026-01 煤炭 沪深300 相关研究报告 《市场偏强运行，煤价稳步上涨—行 业周报》-2026.5.5 《市场稳中向好，煤价小幅上涨—行 业周报》-2026.4.26 《市场预期偏好，港口煤价小幅上涨 —行业周报》-2026.4.19 港口情绪依旧偏强格局，产地煤价稳中有升 ——行业周报 王高展（分析师） 程镱（分析师） wanggaozhan@kysec.cn 证书编号：S0790525070003 chengyi@kysec.cn 证书编号：S0790525090001 本周要闻回顾：港口情绪依旧偏强格局，产地煤价稳中有升 动力煤方面：截至 5 月 9 日，秦港 Q5500 动力煤平仓价为 835 元/吨，环比上涨 24 元/吨。前期已经完成了我们估算的第四目标价格区间，即 800-860 元区间。 目前煤价已经超过我们预期的煤电盈利均分线 750 元，并保持缓慢上行。鉴于美 伊短期难有实质性和解协议且霍尔木兹海峡通行恢复 ...

煤炭 业 研 2026 年 05 月 10 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -12% 0% 12% 24% 36% 48% 2025-05 2025-09 2026-01 煤炭 沪深300 相关研究报告 《市场偏强运行，煤价稳步上涨—行 业周报》-2026.5.5 《市场稳中向好，煤价小幅上涨—行 业周报》-2026.4.26 《市场预期偏好，港口煤价小幅上涨 —行业周报》-2026.4.19 港口情绪依旧偏强格局，产地煤价稳中有升 ——行业周报 王高展（分析师） 程镱（分析师） wanggaozhan@kysec.cn 证书编号：S0790525070003 chengyi@kysec.cn 证书编号：S0790525090001 本周要闻回顾：港口情绪依旧偏强格局，产地煤价稳中有升 动力煤方面：截至 5 月 9 日，秦港 Q5500 动力煤平仓价为 835 元/吨，环比上涨 24 元/吨。前期已经完成了我们估算的第四目标价格区间，即 800-860 元区间。 目前煤价已经超过我们预期的煤电盈利均分线 750 元，并保持缓慢上行。鉴于美 伊短期难有实质性和解协议且霍尔木兹海峡通行恢复 ...

行 业 及 产 业 煤炭开采 行 业 研 究 / 行 业 点 评 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 严天鹏 A0230524090004 yantp@swsresearch.com 闫海 A0230519010004 yanhai@swsresearch.com 施佳瑜 A0230521040004 shijy@swsresearch.com 研究支持 施佳瑜 A0230521040004 shijy@swsresearch.com 联系人 施佳瑜 A0230521040004 shijy@swsresearch.com 2026 年 05 月 10 日 旺季即将来临，进口收缩，看好煤 价上涨 看好 ——煤炭行业周报（2026.5.4-2026.5.10） 本期投资提示： ⚫ 动力煤方面，截至 5 月 9 日，据中国煤炭市场网，秦皇岛港口 Q4500、Q5000、 Q5500 动力煤现货价收报 654、744、835 元/吨，环比涨 24、29、32 元/吨。供给 端，据中国煤炭市场网，环渤海四港区本周日均调入量 210.69 万吨，环比上周增长 5.29 万吨，增幅 2.57%，同比上升 3.1 ...

煤炭开采 行 业 研 究 / 行 业 点 评 相关研究 证 券 研 究 报 告 行 业 及 产 业 2026 年 05 月 10 日 旺季即将来临，进口收缩，看好煤 价上涨 看好 ——煤炭行业周报（2026.5.4-2026.5.10） 本期投资提示： ⚫ 动力煤方面，截至 5 月 9 日，据中国煤炭市场网，秦皇岛港口 Q4500、Q5000、 Q5500 动力煤现货价收报 654、744、835 元/吨，环比涨 24、29、32 元/吨。供给 端，据中国煤炭市场网，环渤海四港区本周日均调入量 210.69 万吨，环比上周增长 5.29 万吨，增幅 2.57%，同比上升 3.16%，大秦铁路检修结束，调入恢复，但库存低位 局面短期难改善。需求端，据中国煤炭市场网，环渤海四港区本周日均调出量 196.34 万 吨，环比减少 13.01 万吨，降幅 6.22%；截至 5 月 9 日，港口库存为 2742.5 万吨，环 比上周增加 108.7 万吨，环比涨幅 4.13%，比去年同期低 562.6 万吨、同比减少 17.02%。展望后市，印尼控制煤炭产量、增加出口税、强化国内保供等政策下，国际 煤价年初以来已显著上涨 ...

证券研究报告 行业研究-周报 [Table_ReportType] 行业周报 | [Table_StockAndRank] 煤炭开采 | | | --- | --- | | 投资评级 | 看好 | | 上次评级 | 看好 | 高升：煤炭钢铁行业首席分析师 执业编号：S1500524100002 邮箱：gaosheng@cindasc.com 李睿：煤炭钢铁行业分析师 执业编号：S1500525040002 邮箱：lirui@cindasc.com 短期情绪调整不改煤炭核心配置价值 [Table_ReportTime] 2026 年 5 月 10 日 刘波： 煤炭钢铁行业分析师 执业编号：S1500525070001 邮箱：liubo1@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲 127 号 金隅大厦 B 座 邮编：100031 [Table_Title] 短期情绪调整不改煤炭核心配置价值 [Table_ReportDate] 2026 年 5 月 10 日 本期内容提要: [Table_Summary] 请阅读最后一页免责声明及信息披 ...

报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐”，且为“维持” [1] 报告核心观点 - 核心观点：4月进口煤量因价格倒挂而下滑，煤价上行趋势仍未结束 [2] - 行业长期趋势：煤炭价格呈现震荡向上趋势，驱动因素包括成本刚性上涨及政策投入加大，头部企业呈现“高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”特征 [7] - 投资建议：建议把握低位煤炭板块的价值属性，维持“推荐”评级，并列出三类重点关注标的 [7] 按相关目录总结 1、动力煤市场 - **价格表现**：截至5月8日，北方港口动力煤价格报831元/吨，周环比上涨37元/吨 [4]。山西、内蒙古、陕西坑口价格周环比分别上涨40元/吨、11元/吨、15元/吨 [15]。国际纽卡斯尔6000大卡动力煤价格周环比上升6.4美元/吨至131.67美元/吨 [20] - **供应端**：本周三西地区样本煤矿产能利用率周环比上升0.29个百分点至88.64%，周度产量为1197万吨，周环比上升4万吨，但整体供应暂未回归节前水平 [4][23] - **运输端**：大秦线一周内日均发运量周环比增加0.76万吨，呼铁局一周内日均批车数周环比增加7列，均升至近年较高水平 [4] - **进口端**：进口煤价格持续倒挂，截至5月7日，动力煤Q5500国内与澳洲价差为-23元/吨 [4]。2026年4月，我国进口煤炭3308.3万吨，同比下滑12.5%（减量474.2万吨），环比下滑15.3%（减量597.6万吨） [4] - **需求端**：本周六大电厂日耗周环比下降0.8万吨至73.8万吨 [4][25]。非电需求中，水泥开工率周环比下降0.38个百分点，化工行业耗煤周环比上升1.19% [4] - **库存端**：本周六大电厂库存周环比增加28.2万吨至1292.3万吨，但较上年同期低115.3万吨 [4]。北方港口库存周环比增加123.50万吨至2737.2万吨 [4][31] - **市场展望**：尽管港口累库拖累短期煤价，但基于进口倒挂、电厂补库空间大及旺季预期，煤炭涨价大方向未变，5-6月煤价预计偏强运行 [4] 2、炼焦煤市场 - **价格表现**：截至5月8日，京唐港山西产主焦煤价格为1750元/吨，周环比上涨60元/吨 [41][42]。国际峰景矿硬焦煤价格为243.0美元/吨，周环比上涨3.0美元/吨 [42] - **供应端**：本周样本煤矿产能利用率周环比下降0.36个百分点至85.3% [5]。蒙煤甘其毛都口岸平均通关量为1372.3车（七日平均值），周环比下降159车 [5][46] - **需求端**：铁水产量周环比增加0.13万吨至238.96万吨，维持接近240万吨的较高水平 [5][41] - **库存端**：本周焦煤生产企业库存周环比增加7.12万吨，但较历史同期处于低位 [5][52] - **市场展望**：基本面整体呈现供需双强态势，库存压力不大。随着动力煤步入夏季主上升通道，焦煤价格有望跟涨 [5][41] 3、焦炭市场 - **价格与盈利**：截至5月8日，日照港一级冶金焦平仓价为1580元/吨，周环比持平 [55]。全国平均吨焦盈利约为58元/吨，周环比上升4元/吨 [59] - **供应端**：本周焦企产能利用率周环比微增0.01个百分点至74.45%，生产维持稳定 [6] - **需求与库存**：铁水产量维持高位，钢厂对焦炭采购积极性较好 [6]。本周独立焦化厂焦炭库存周环比上升 [6][71] - **市场展望**：焦炭市场暂稳运行，后续关注上游煤价及钢厂复产情况 [6] 4、无烟煤市场 - **价格表现**：本周无烟煤价格环比持平，阳泉产小块出矿价为930元/吨 [76] - **关联产品**：尿素（山东产，小颗粒）价格为1800元/吨，周环比下降40.0元/吨 [76] 5、重点关注公司及逻辑 - **稳健型标的**：中国神华、陕西煤业、中煤能源、电投能源、新集能源 [7] - **动力煤弹性较大标的**：兖矿能源、晋控煤业、广汇能源、力量发展 [7] - **焦煤弹性较大标的**：神火股份、淮北矿业、平煤股份、潞安环能、山西焦煤 [7] - **个股逻辑摘要**：报告列举了各重点公司的投资逻辑，如中国神华（长协煤占比高，业绩稳健高分红）、兖矿能源（海外资产规模大，弹性高分红标的）、神火股份（煤电一体化，电解铝弹性标的）等 [84] - **盈利预测**：报告提供了包括中国神华、陕西煤业、兖矿能源、力量发展等16家公司的盈利预测及估值数据（截至2026年5月8日） [9]

报告行业投资评级 - 行业评级为“看好” [1] 报告核心观点 - 报告认为煤价偏强，坚定看多煤炭行业 [1] - 节后煤价上涨，但板块受情绪影响下跌，预计5月中下旬供应不高且补库持续，板块将迎来修复行情，应耐心等待旺季来临 [7][30] - 当前煤炭社会库存虽有提升但依然偏低，焦煤社会库存也处于低位，动力煤涨价可能导致部分焦煤转为动力煤，考虑到焦煤稀缺性，其供给有望收缩 [7][30] - 无烟煤因现货占比较高，当价格上涨至长协上沿时业绩弹性较大 [7][30] - 整体看，煤炭板块配置价值凸显 [7][30] - 投资建议布局高股息动力煤公司、煤化工公司和弹性焦煤公司 [7][30] 市场表现与板块数据总结 - 截至2026年5月8日当周，中信煤炭行业指数收跌5.44%，跑输沪深300指数6.78个百分点，沪深300指数上涨1.34% [3] - 全板块整周5只股价上涨，30只下跌，2只持平，江钨装备涨幅最高，为7.04% [3] - 2026年5月1日至5月7日，重点监测企业煤炭日均销量为734万吨，周环比减少1.3%，年同比增加11.1% [3] - 同期，重点监测企业煤炭日均产量为741万吨，周环比增加0.2%，年同比增加6.7% [3] - 截至2026年5月7日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）为2505万吨，周环比增加1.9%，年同比减少27.8% [3] - 今年以来，重点监测企业煤炭累计销量91852万吨，同比增加5.4% [3] 动力煤产业链总结 - 价格方面：截至2026年5月8日，环渤海动力煤（Q5500K）指数为702元/吨，周环比上涨1.01%；中国进口电煤采购价格指数为1093元/吨，周环比上涨6.63% [4] - 港口及产地价格：秦皇岛、黄骅港、广州港动力煤价格周环比上涨；大同动力煤坑口价周环比上涨4.49%，榆林上涨2.25%，鄂尔多斯下跌0.18%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比上涨2.59% [4] - 库存方面：截至2026年5月7日，全社会库存为15880万吨，周环比增加454万吨，年同比减少1303万吨；秦皇岛煤炭库存586万吨，周环比增加36万吨；北方港口库存合计3627.8万吨，周环比增加86.8万吨 [4] 炼焦煤产业链总结 - 价格方面：截至2026年5月8日，京唐港主焦煤价格为1730元/吨，周环比上涨1.8%；产地柳林、吕梁、六盘水主焦煤价格周环比持平；澳洲峰景煤价格周环比上涨0.69% [5] - 期货及下游产品价格：焦煤期货结算价格1298元/吨，周环比上涨2.65%；主要港口一级、二级冶金焦价格周环比持平；螺纹价格3320元/吨，周环比上涨1.84% [5] - 库存方面：截至2026年5月7日，焦煤库存为2745万吨，周环比增加44万吨，年同比减少146万吨；京唐港炼焦煤库存163.27万吨，周环比减少0.08万吨；独立焦化厂总库存778.67万吨，周环比减少3.05万吨，可用天数12.28天，周环比减少0.07天 [5] 煤化工产业链总结 - 截至2026年5月8日，阳泉无烟煤价格（小块）930元/吨，周环比持平 [6] - 主要化工品价格：华东地区甲醇市场价3096.36元/吨，周环比下跌150.05元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）1860元/吨，周环比持平；纯碱（重质）均价1239.06元/吨，周环比上涨0.63元/吨 [6] - 其他化工品：华东地区电石到货价2324元/吨，周环比持平；聚氯乙烯（PVC）市场价4984.44元/吨，周环比下跌104.81元/吨；乙二醇市场价4913元/吨，周环比下跌277元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价8450元/吨，周环比下跌75元/吨 [6] 行业供需与库存综合数据总结 - 供给方面：2026年5月1日至5月7日，重点监测企业煤炭日均销量周环比减少1.3%，供给环比减少 [8] - 需求方面：日耗环比下跌同比下降，北港库存环比上涨；周度化工用煤上涨并维持高位；铁水日产量上涨；水泥库容比持平 [8] - 价格方面：煤炭港口价格以涨为主；钢价以涨为主；化工品价格以下跌为主；水泥价格指数下跌 [8] - 情绪方面：原油价格环比下跌；美国天然气价格下跌；纽卡斯尔动力煤上涨；焦煤期货价格上涨 [8] - 板块估值：其他煤化工市盈率(PE)为193.4，炼焦煤为41.7，无烟煤为24.0，煤炭为19.0，动力煤为193.4 [8] - 详细数据表显示：截至2026年5月7日，20家重点单位累计销量91852.0万吨，年累计同比增加5.4%；库存2505.0万吨，年累计同比减少27.8% [29] - 分煤种累计销量年同比：动力煤增加4.9%，焦煤增加12.4%，无烟煤增加0.8% [29] - 需求端累计数据：电力行业耗煤年累计同比增加0.5%；化工行业耗煤年累计同比增加9.5%；铁水产量年累计同比减少0.6% [3][29] - 社会库存：截至2026年5月7日，动力煤全社会库存15880.3万吨，年累计同比减少7.6% [29] 投资建议具体标的 - 动力煤公司关注：中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、广汇能源、昊华能源、晋控煤业、华阳股份等 [7][30] - 其中布局有煤化工产能的公司包括：中煤能源、兖矿能源、广汇能源、昊华能源、兰花科创等 [7][30] - 焦煤公司关注：平煤股份、恒源煤电、淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、开滦股份等 [7][30] - 焦炭公司关注：山西焦化、金能科技、陕西黑猫、美锦能源、中国旭阳集团等 [7][30]

证券研究报告 煤价偏强，坚定看多 ——煤炭行业周报（5月第1周） 行业评级：看好 2026年5月10日 | 分析师 | 樊金璐 | | --- | --- | | 邮箱 | fanjinlu@stocke.com.cn | | 电话 | 13466717654 | | 证书编号 | S1230525030002 | | 联系人 | 邵宇辉 | | --- | --- | | 邮箱 | shaoyuhui@stocke.com.cn | | 电话 | 13385855053 | | 证书编号 | S1230125120018 | 摘要 1.煤炭板块收跌，跑输沪深300指数：截至2026年5月8日，本周中信煤炭行业收跌5.44%，沪深300指数上涨1.34%，跑输沪深300指数6.78个百分点。全板块整周5只股价上涨，30只 下跌，2只持平。江钨装备涨幅最高，整周涨幅为7.04%。 2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，2026年5月1日-2026年5月7日，重点监测企业煤炭日均销量为734万吨，周环比减少1.3%，年同比增加11.1%。其中，动力煤周日均销 量较上周增加0.8%，炼焦煤销量较上周减少14. ...

证券研究报告·行业跟踪周报·煤炭开采 煤炭开采行业跟踪周报 供给端，本周环渤海四港区日均调入量 206.78 万吨，环比上周减少 10 万 吨，降幅 4.61%；本周产地供应较为稳定，港口供应量环比略有减少。 进入补库阶段，港口煤价小幅上行 2026 年 05 月 10 日 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 行业近况 本周（5 月 5 日至 5 月 9 日）港口动力煤现货价环比上涨 32 元/吨，报收 835 元/吨。 估值与建议： 仍旧关注保险资金增量；保费收入维持正增长，且向头部保险集中。固收 类资产荒依旧，叠加红利资产已经高位，所以关注权益配置变化，预期更 青睐于资源股。 核心推荐动力煤弹性标的。弹性依次产地自西向东标的，且低估值标的： 建议关注昊华能源，广汇能源。 风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。 证券分析师 米宇 需求端，本周环渤海四港区日均调出量 197.05 万吨，环比上周减少 12.85 万吨，降幅 6.12%；截至 5 月 9 日，日均锚地船舶共 157 艘，环比增幅 19%； 环渤海四港区库存端 2739.50 万吨，环比上周 ...