报告投资评级 - 行业评级：看好 [3] 报告核心观点 - 报告认为当前是煤炭行业战略配置的窗口期，时间的“煤贵”价值凸显 [2] - 动力煤方面，短期因进入消费淡季预计价格震荡，但国际煤价上涨及进口量预计显著下降将形成支撑 [3] - 炼焦煤方面，需求边际改善，叠加全球资源民族主义限制进口大幅增长，预计价格将获得支撑 [3] - 报告推荐关注煤化工业务改善、动力煤价格上涨受益、高分红及焦煤弹性等不同投资主线的公司 [3] 近期行业政策及动态 - 产能核增：陕西榆林中能公司袁大滩煤矿产能由800万吨/年核增至1000万吨/年 [8] - 安全技术推广：内蒙古发布矿山安全先进适用技术及装备推广目录，包含14项技术装备 [8] - 运输通道建设：山西兴县至保德县铁路二期工程瓦塘至冯家川复线项目开通试运行，线路全长21.8公里，提升煤炭外运能力 [8] - 新项目开工：黑龙江龙煤鸡矿公司合作煤矿新井项目开工，设计产能150万吨/年 [8] - 安全事故：山西一煤业公司发生冒顶事故，该矿井生产能力为150万吨/年 [8] 煤炭价格走势 - **产地动力煤价稳中有跌**：截至4月3日，内蒙古鄂尔多斯5200大卡原煤坑口价报470元/吨，环比下跌25元/吨；榆林5800大卡动力煤坑口价报595元/吨，环比下跌10元/吨；大同南郊5500大卡弱粘煤坑口价报565元/吨，环比持平 [9] - **动力煤价格指数环比上涨**：截至4月3日，秦皇岛港5500大卡动力煤综合交易价报696元/吨，环比上涨1元/吨；CECI沿海指数（5500k）报709元/吨，环比上涨4元/吨 [9] - **国际动力煤价涨跌互现**：截至4月2日，印尼产（Q3800）FOB价报44.40美元/吨，环比下跌15.7美元/吨，跌幅26.1%；截至3月20日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数报135.33美元/吨，环比上涨0.19美元/吨 [10] - **产地炼焦煤价稳中有涨**：截至4月3日，河南平顶山焦煤车板价报1690元/吨，环比上涨60元/吨；安徽淮北焦煤车板含税价报1680元/吨，环比上涨50元/吨 [12] - **国际炼焦煤价环比下跌**：截至4月3日，澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸不含税价报241美元/吨，环比下跌1美元/吨 [12] - **无烟煤与喷吹煤价格**：阳泉无烟煤洗中块车板价环比上涨10元/吨至940元/吨；阳泉发热量大于7000大卡喷吹煤车板含税价环比上涨50元/吨至950元/吨 [14] 供需与库存数据 - **港口供需**：截至4月3日当周，环渤海四港区日均调入量200.76万吨，环比减少6.6万吨，降幅3.20%；日均调出量212.84万吨，环比增加27.7万吨，增幅14.96% [20] - **港口库存**：截至4月3日，环渤海四港区煤炭库存为2825.10万吨，环比减少77.9万吨，降幅2.68%，同比减少6.67% [20] - **电厂库存**：截至4月2日，六大发电集团库存量1267万吨，环比减少8.1万吨，降幅0.64%；可用天数17天，环比增加0.11天 [5] - **非电库存**：截至3月26日，华东港口库存703万吨，环比降低37万吨，降幅5.0%；截至4月3日，广州港库存278.3万吨，环比增加5.4万吨，增幅2.0% [5] 运输与相关市场 - **国内沿海运费**：截至4月3日，国内主要航线平均海运费报46.83元/吨，环比下跌5.61元/吨，跌幅10.70% [27] - **国际海运费**：截至4月2日，印尼南加至宁波煤炭运价13.17美元/吨，环比下跌0.08美元/吨，跌幅0.6% [27] - **国际油价**：截至4月3日，布伦特原油期货结算价109.03美元/桶，环比上涨1.02美元/桶，涨幅0.94% [15] - **比价关系**：按热值统一后，截至3月27日，国际油价与国际煤价比值为3.36，环比上涨2.71%；国际油价与国内煤价比值为4.21，环比下跌0.64% [15] 重点公司推荐 - **煤化工业务改善**：推荐兖矿能源、中煤能源，建议关注中国旭阳集团 [3] - **动力煤价格上涨受益**：建议关注成长性标的特变电工、晋控煤业、华阳股份、新集能源、淮河能源 [3] - **高分红高股息**：推荐陕西煤业，建议关注鄂尔多斯 [3] - **焦煤弹性标的**：推荐山西焦煤、淮北矿业、潞安环能，建议关注恒源煤电 [3]