公司交易策略 - 公司主营业务为期现贸易，选择波动率大且波动频繁的品种为交易标的，综合评估利润率达到8%左右参与交易[1] - 交易策略主要包括期现套利、跨期套利和期权价差套利三类[2] - 公司偏好期权交易，结合期权和跨期套利操作为期现业务增收[1] 期现与跨期套利操作 - 期现套利在期现市场出现合理价差时进场，若价差持续扩大则加大操作力度，通过交割将货物转移至远月合约获取利润[2] - 公司以正套为主，即买近月卖远月，即使价差持续扩大也可进入交割环节将货物转抛到远月合约锁定利润[2] - 月间价差套利可根据价差扩大、缩小或震荡采取不同操作，扩大时直接平仓获利，震荡时择机赚取利润，缩小时采用金字塔加仓方式逐步补仓[2] - 今年7月受政策影响多晶硅期货月间价差波动剧烈，公司交易策略转向跨期套利，采用网格策略在盘面捕捉交易机会，交易量显著增加[2] 期权策略应用 - 公司期权策略以卖出认沽期权起步，结合现货市场需求以滚动方式实现成本优化和获取收益，即期权"车轮策略"[3] - 期权策略组合丰富，较多使用垂直价差和比率价差两种策略[2] - 公司侧重做期权卖方，除了方向性利润外更看重时间价值[4] - 当跨期套利策略产生盈利时，公司会采用牛市价差策略博取更高利润或用熊市价差策略为现货头寸提供保护[4] - 当期权价格过高时，公司采用比率价差策略，通过调整卖出期权的数量赚取时间价值[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周甲醇供需偏弱，期货大幅回落，加权收于2180元/吨，较前一周下跌4.05%，基本面依旧偏弱，现货价仍弱势 [6][7][13] - 短期内地工厂高开工，进口货源充裕，下游开工提升有限，本周甲醇市场或仍有下跌空间 [8] - 甲醇基本面偏弱，期货或弱势运行，可考虑熊市价差策略 [9] 根据相关目录分别进行总结 甲醇走势回顾 - 上周甲醇供需偏弱，期货大幅回落，周五下午收盘甲醇加权收于2180元/吨，较前一周下跌4.05% [6][13] - 现货方面，港口甲醇库存窄幅变动，维持高库存，江苏价格波动区间在2170 - 2270元/吨，广东价格波动在2180 - 2260元/吨；内地市场供需格局弱势，主产区鄂尔多斯北线价格波动区间在2010 - 2040元/吨，下游东营接货价格波动区间在2250 - 2285元/吨 [13] 甲醇基本面分析 1. **产量**：上周（20251024 - 1030）中国甲醇产量为1968095吨，较前一周增加24630吨，装置产能利用率为86.73%，环比涨1.26% [14] 2. **下游需求**：截止10月30日，烯烃整体开工率下降，江浙地区MTO装置周均产能利用率84.28%，下降2.97个百分点；二甲醚产能利用率为5.82%，环比 + 9.19%；冰醋酸产能利用率走低；氯化物整体产能利用率下降明显；甲醛开工率40.29%，整体产能利用率上涨 [17][18] 3. **样本企业库存与订单**：截至2025年10月29日，中国甲醇样本生产企业库存37.61万吨，较上期增加1.57万吨，环比涨4.36%；样本企业订单待发21.56万吨，较上期减少0.01万吨，环比跌0.04% [19] 4. **港口样本库存**：截止2025年10月29日，中国甲醇港口样本库存量150.65万吨，较上期 - 0.57万吨，环比 - 0.38%。江苏地区去库，浙江地区库存窄幅波动，华南港口本周呈现累库 [20][23] 5. **利润**：上周（20251024 - 1030），国内甲醇样本周均利润延续欠佳表现，煤制、焦炉气制甲醇亏损有增，气制亏损幅度暂波动不大。西北内蒙古煤制甲醇周均利润为 - 153.60元/吨，环比 - 42.62%；山东煤制利润均值 - 134.60元/吨，环比 - 66.97；山西煤制利润均值 - 219.80元/吨，环比 - 54.68%；河北焦炉气制甲醇周均利润为205.00元/吨，环比 - 10.48%；西南天然气制甲醇周均利润为 - 260元/吨，环比持平 [24][26] 甲醇走势展望 - 供给方面，本周国内甲醇装置复产多于检修，预计产量201.28万吨左右，产能利用率88.70%左右，较上周上升 [28] - 下游需求方面，烯烃开工预期小涨，涨幅有限；二甲醚预计整体产能利用率下降；冰醋酸预计整体产能利用率走低；甲醛预计产能利用率小幅提升；氯化物整体产能利用率或上升 [30][31] - 库存方面，本周中国甲醇样本生产企业库存预计为35.91万吨，或呈小幅去库趋势；港口库存预计累库 [31] - 综合来看，甲醇基本面偏弱，短期内大概率仍偏弱运行 [32]