金属期权 2025-08-05 金属期权策略早报 | 卢品先 | 投研经理 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄柯涵 | 期权研究员 | 从业资格号：F03138607 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：huangkh@wkqh.cn | | 李仁君 | 产业服务 | 从业资格号：F03090207 | 交易咨询号：Z0016947 | 邮箱：lirj@wkqh.cn | 金属期权策略早报概要：（1）有色金属震荡，构建卖方中性波动率策略策略；（2）黑色系持续上升后大幅度下跌 回落波动剧烈，适合构建做空波动率组合策略；（3）贵金属高位盘整震荡，构建现货避险策略。 表1：标的期货市场概况 | 期权品种 | 标的合约 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 量变化 | 持仓量 | 仓变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | （%） | (万手) | | ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属震荡，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系持续上升后大幅度下跌回落波动剧烈，适合构建做空波动率组合策略；贵金属高位震荡有所回落，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜最新价78,010，跌430，跌幅0.55%，成交量10.90万手，持仓量17.62万手 [3] - 铝最新价20,450，跌120，跌幅0.58%，成交量14.53万手，持仓量24.86万手 [3] - 锌最新价22,400，跌40，跌幅0.18%，成交量18.27万手，持仓量11.05万手 [3] - 铅最新价16,650，跌160，跌幅0.95%，成交量5.34万手，持仓量7.26万手 [3] - 镍最新价120,000，跌480，跌幅0.40%，成交量14.38万手，持仓量9.75万手 [3] - 锡最新价264,200，跌1,960，跌幅0.74%，成交量6.18万手，持仓量2.78万手 [3] - 氧化铝最新价3,228，跌27，跌幅0.83%，成交量38.12万手，持仓量13.51万手 [3] - 黄金最新价770.92，涨0.96，涨幅0.12%，成交量26.07万手，持仓量21.71万手 [3] - 白银最新价8,935，跌124，跌幅1.37%，成交量110.06万手，持仓量37.11万手 [3] - 碳酸锂最新价68,280，跌3,340，跌幅4.66%，成交量52.18万手，持仓量22.94万手 [3] - 工业硅最新价8,760，跌585，跌幅6.26%，成交量41.04万手，持仓量21.29万手 [3] - 多晶硅最新价49,130，跌4,160，跌幅7.81%，成交量56.58万手，持仓量12.70万手 [3] - 螺纹钢最新价3,224，跌19，跌幅0.59%，成交量273.10万手，持仓量181.60万手 [3] - 铁矿石最新价786.50，涨2.00，涨幅0.25%，成交量32.63万手，持仓量41.96万手 [3] - 锰硅最新价5,946，跌276，跌幅4.44%，成交量53.62万手，持仓量29.91万手 [3] - 硅铁最新价5,696，跌404，跌幅6.62%，成交量48.80万手，持仓量16.97万手 [3] - 玻璃最新价1,116，跌30，跌幅2.62%，成交量283.76万手，持仓量110.13万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量PCR1.51，持仓量PCR0.87 [4] - 铝成交量PCR1.09，持仓量PCR0.83 [4] - 锌成交量PCR1.04，持仓量PCR0.69 [4] - 铅成交量PCR0.56，持仓量PCR0.49 [4] - 镍成交量PCR0.29，持仓量PCR0.35 [4] - 锡成交量PCR0.99，持仓量PCR0.86 [4] - 氧化铝成交量PCR0.65，持仓量PCR0.61 [4] - 黄金成交量PCR0.87，持仓量PCR0.66 [4] - 白银成交量PCR1.15，持仓量PCR1.01 [4] - 碳酸锂成交量PCR0.52，持仓量PCR0.41 [4] - 工业硅成交量PCR0.97，持仓量PCR0.56 [4] - 多晶硅成交量PCR1.19，持仓量PCR2.09 [4] - 螺纹钢成交量PCR0.55，持仓量PCR0.59 [4] - 铁矿石成交量PCR1.04，持仓量PCR1.09 [4] - 锰硅成交量PCR0.43，持仓量PCR0.48 [4] - 硅铁成交量PCR0.47，持仓量PCR0.56 [4] - 玻璃成交量PCR0.55，持仓量PCR0.48 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力位82,000，支撑位75,000 [5] - 铝压力位21,000，支撑位20,000 [5] - 锌压力位23,200，支撑位22,000 [5] - 铅压力位17,400，支撑位16,800 [5] - 镍压力位130,000，支撑位118,000 [5] - 锡压力位270,000，支撑位260,000 [5] - 氧化铝压力位4,200，支撑位2,800 [5] - 黄金压力位968，支撑位768 [5] - 白银压力位10,000，支撑位8,000 [5] - 碳酸锂压力位100,000，支撑位60,000 [5] - 工业硅压力位15,000，支撑位8,000 [5] - 多晶硅压力位60,000，支撑位40,000 [5] - 螺纹钢压力位3,850，支撑位3,000 [5] - 铁矿石压力位850，支撑位700 [5] - 锰硅压力位8,000，支撑位5,800 [5] - 硅铁压力位7,200，支撑位5,500 [5] - 玻璃压力位1,840，支撑位1,100 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 铜平值隐波率11.22，加权隐波率18.10 [6] - 铝平值隐波率10.07，加权隐波率12.47 [6] - 锌平值隐波率11.18，加权隐波率13.55 [6] - 铅平值隐波率10.89，加权隐波率14.97 [6] - 镍平值隐波率20.01，加权隐波率28.85 [6] - 锡平值隐波率16.70，加权隐波率23.18 [6] - 氧化铝平值隐波率32.84，加权隐波率38.97 [6] - 黄金平值隐波率13.24，加权隐波率16.88 [6] - 白银平值隐波率21.23，加权隐波率23.23 [6] - 碳酸锂平值隐波率42.88，加权隐波率53.42 [6] - 工业硅平值隐波率35.80，加权隐波率44.61 [6] - 多晶硅平值隐波率58.67，加权隐波率67.03 [6] - 螺纹钢平值隐波率15.76，加权隐波率21.03 [6] - 铁矿石平值隐波率19.40，加权隐波率24.38 [6] - 锰硅平值隐波率24.15，加权隐波率34.80 [6] - 硅铁平值隐波率30.88，加权隐波率39.01 [6] - 玻璃平值隐波率45.72，加权隐波率59.60 [6] 策略与建议 有色金属 - 铜构建做空波动率的卖方期权组合策略和现货套保策略 [7] - 铝/氧化铝构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 锌/铅构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 镍构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头避险策略 [10] - 锡构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [11] 贵金属 - 黄金/白银构建偏中性的做空波动率期权卖方组合策略和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [13] - 铁合金构建做空波动率策略和现货套保策略 [14] - 工业硅/多晶硅构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货套保策略 [14] - 玻璃构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [15]

报告核心观点 - 有色金属震荡，构建卖方中性波动率策略策略 [2] - 黑色系持续上升后大幅度下跌回落波动剧烈，适合构建做空波动率组合策略 [2] - 贵金属高位震荡有所回落，构建现货避险策略 [2] 标的期货市场概况 - 铜最新价79,090，涨跌110，涨跌幅0.14%，成交量6.54万手，持仓量17.37万手 [3] - 铝最新价20,620，涨跌 -5，涨跌幅 -0.02%，成交量12.00万手，持仓量27.27万手 [3] - 锌最新价22,720，涨跌60，涨跌幅0.26%，成交量12.72万手，持仓量11.76万手 [3] - 铅最新价16,910，涨跌 -35，涨跌幅 -0.21%，成交量4.80万手，持仓量6.45万手 [3] - 镍最新价122,380，涨跌480，涨跌幅0.39%，成交量11.99万手，持仓量9.12万手 [3] - 锡最新价268,050，涨跌690，涨跌幅0.26%，成交量7.32万手，持仓量2.91万手 [3] - 氧化铝最新价3,383，涨跌111，涨跌幅3.39%，成交量47.22万手，持仓量15.81万手 [3] - 黄金最新价774.32，涨跌3.76，涨跌幅0.49%，成交量21.99万手，持仓量21.24万手 [3] - 白银最新价9,234，涨跌42，涨跌幅0.46%，成交量59.19万手，持仓量39.27万手 [3] - 碳酸锂最新价70,840，涨跌 -4,440，涨跌幅 -5.90%，成交量74.42万手，持仓量30.06万手 [3] - 工业硅最新价9,350，涨跌215，涨跌幅2.35%，成交量65.48万手，持仓量27.67万手 [3] - 多晶硅最新价50,805，涨跌1,840，涨跌幅3.76%，成交量54.60万手，持仓量14.06万手 [3] - 螺纹钢最新价3,380，涨跌79，涨跌幅2.39%，成交量271.16万手，持仓量217.52万手 [3] - 铁矿石最新价806.00，涨跌13.50，涨跌幅1.70%，成交量33.05万手，持仓量48.22万手 [3] - 锰硅最新价6,212，涨跌168，涨跌幅2.78%，成交量100.92万手，持仓量34.74万手 [3] - 硅铁最新价6,110，涨跌208，涨跌幅3.52%，成交量72.67万手，持仓量19.71万手 [3] - 玻璃最新价1,251，涨跌69，涨跌幅5.84%，成交量348.55万手，持仓量88.30万手 [3] 期权因子 - 量仓PCR - 铜成交量PCR0.63，持仓量PCR0.72 [4] - 铝成交量PCR0.75，持仓量PCR0.78 [4] - 锌成交量PCR0.73，持仓量PCR0.68 [4] - 铅成交量PCR0.18，持仓量PCR0.30 [4] - 镍成交量PCR0.30，持仓量PCR0.35 [4] - 锡成交量PCR0.87，持仓量PCR0.86 [4] - 氧化铝成交量PCR0.47，持仓量PCR0.60 [4] - 黄金成交量PCR0.94，持仓量PCR0.64 [4] - 白银成交量PCR1.39，持仓量PCR1.02 [4] - 碳酸锂成交量PCR0.50，持仓量PCR0.46 [4] - 工业硅成交量PCR0.55，持仓量PCR0.63 [4] - 多晶硅成交量PCR0.92，持仓量PCR2.25 [4] - 螺纹钢成交量PCR0.44，持仓量PCR0.60 [4] - 铁矿石成交量PCR0.84，持仓量PCR1.04 [4] - 锰硅成交量PCR0.22，持仓量PCR0.43 [4] - 硅铁成交量PCR0.24，持仓量PCR0.52 [4] - 玻璃成交量PCR0.62，持仓量PCR0.67 [4] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 铜压力点82,000，支撑点75,000 [5] - 铝压力点21,000，支撑点20,000 [5] - 锌压力点23,200，支撑点22,400 [5] - 铅压力点18,000，支撑点16,800 [5] - 镍压力点130,000，支撑点118,000 [5] - 锡压力点310,000，支撑点250,000 [5] - 氧化铝压力点4200，支撑点2800 [5] - 黄金压力点968，支撑点768 [5] - 白银压力点10,000，支撑点8,000 [5] - 碳酸锂压力点100,000，支撑点60,000 [5] - 工业硅压力点15,000，支撑点8,500 [5] - 多晶硅压力点60,000，支撑点40,000 [5] - 螺纹钢压力点3,850，支撑点3,000 [5] - 铁矿石压力点920，支撑点700 [5] - 锰硅压力点7,000，支撑点5,800 [5] - 硅铁压力点7,200，支撑点5,500 [5] - 玻璃压力点1,840，支撑点1,000 [5] 期权因子 - 隐含波动率 - 铜平值隐波率10.76%，加权隐波率15.57% [6] - 铝平值隐波率10.08%，加权隐波率11.95% [6] - 锌平值隐波率11.98%，加权隐波率14.44% [6] - 铅平值隐波率13.11%，加权隐波率18.45% [6] - 镍平值隐波率21.64%，加权隐波率31.07% [6] - 锡平值隐波率16.51%，加权隐波率24.52% [6] - 氧化铝平值隐波率36.35%，加权隐波率41.04% [6] - 黄金平值隐波率13.79%，加权隐波率17.95% [6] - 白银平值隐波率21.38%，加权隐波率24.43% [6] - 碳酸锂平值隐波率44.89%，加权隐波率55.64% [6] - 工业硅平值隐波率43.95%，加权隐波率45.21% [6] - 多晶硅平值隐波率46.25%，加权隐波率57.75% [6] - 螺纹钢平值隐波率19.55%，加权隐波率21.95% [6] - 铁矿石平值隐波率22.15%，加权隐波率26.37% [6] - 锰硅平值隐波率42.90%，加权隐波率49.49% [6] - 硅铁平值隐波率46.06%，加权隐波率48.29% [6] - 玻璃平值隐波率42.48%，加权隐波率53.88% [6] 各品种期权策略建议 有色金属 - 铜：构建做空波动率的卖方期权组合策略和现货套保策略 [7] - 铝/氧化铝：采用看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的期权组合策略和现货领口策略 [9] - 锌/铅：采用看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的期权组合策略和现货领口策略 [9] - 镍：构建卖出偏空头的期权组合策略和现货多头避险策略 [10] - 锡：采用做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂：构建卖出偏中性的期权组合策略和现货多头套保策略 [11] 贵金属 - 黄金/白银：构建偏中性的做空波动率期权卖方组合策略和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢：构建卖出偏中性的期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石：采用看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的期权组合策略和现货多头套保策略 [13] - 铁合金（锰硅）：采用看涨期权牛市价差组合策略和做空波动率策略 [14] - 工业硅/多晶硅：构建做空波动率的期权组合策略和现货套保策略 [14] - 玻璃：构建做空波动率的期权组合策略和现货多头套保策略 [15]

报告核心观点 - 有色金属震荡偏弱，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系持续上升后大幅度下跌回落，适合构建做空波动率组合策略；贵金属高位震荡有所回落，构建现货避险策略 [2] 标的期货市场概况 - 铜最新价79,010，涨跌幅0.04%，成交量7.56万手，持仓量17.61万手 [3] - 铝最新价20,660，涨跌幅0.05%，成交量18.83万手，持仓量28.52万手 [3] - 锌最新价22,665，涨跌幅 -0.31%，成交量19.31万手，持仓量12.45万手 [3] - 铅最新价16,945，涨跌幅0.03%，成交量7.25万手，持仓量7.05万手 [3] - 镍最新价122,130，涨跌幅 -0.58%，成交量29.79万手，持仓量9.61万手 [3] - 锡最新价267,310，涨跌幅 -0.51%，成交量9.98万手，持仓量3.15万手 [3] - 氧化铝最新价3,260，涨跌幅 -0.43%，成交量100.32万手，持仓量17.03万手 [3] - 黄金最新价770.84，涨跌幅 -0.31%，成交量25.60万手，持仓量20.97万手 [3] - 白银最新价9,200，涨跌幅 -0.27%，成交量120.33万手，持仓量39.84万手 [3] - 碳酸锂最新价73,120，涨跌幅 -7.98%，成交量100.54万手，持仓量37.85万手 [3] - 工业硅最新价8,915，涨跌幅 -8.00%，成交量68.37万手，持仓量27.91万手 [3] - 多晶硅最新价49,405，涨跌幅 -5.84%，成交量58.15万手，持仓量13.63万手 [3] - 螺纹钢最新价3,263，涨跌幅 -0.58%，成交量341.47万手，持仓量193.59万手 [3] - 铁矿石最新价791.00，涨跌幅 -0.25%，成交量53.15万手，持仓量48.94万手 [3] - 锰硅最新价6,028，涨跌幅 -2.96%，成交量124.72万手，持仓量35.34万手 [3] - 硅铁最新价5,840，涨跌幅 -2.44%，成交量121.83万手，持仓量19.63万手 [3] - 玻璃最新价1,183，涨跌幅 -7.58%，成交量487.85万手，持仓量95.05万手 [3] 期权因子 - 量仓PCR - 铜成交量PCR为0.84，持仓量PCR为0.68 [4] - 铝成交量PCR为0.65，持仓量PCR为0.77 [4] - 锌成交量PCR为0.59，持仓量PCR为0.68 [4] - 铅成交量PCR为0.22，持仓量PCR为0.30 [4] - 镍成交量PCR为0.24，持仓量PCR为0.36 [4] - 锡成交量PCR为0.79，持仓量PCR为0.85 [4] - 氧化铝成交量PCR为0.85，持仓量PCR为0.62 [4] - 黄金成交量PCR为0.70，持仓量PCR为0.63 [4] - 白银成交量PCR为1.29，持仓量PCR为0.99 [4] - 碳酸锂成交量PCR为0.66，持仓量PCR为0.56 [4] - 工业硅成交量PCR为0.71，持仓量PCR为0.62 [4] - 多晶硅成交量PCR为1.39，持仓量PCR为2.45 [4] - 螺纹钢成交量PCR为0.38，持仓量PCR为0.60 [4] - 铁矿石成交量PCR为0.74，持仓量PCR为1.05 [4] - 锰硅成交量PCR为0.32，持仓量PCR为0.41 [4] - 硅铁成交量PCR为0.30，持仓量PCR为0.50 [4] - 玻璃成交量PCR为0.70，持仓量PCR为0.87 [4] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 铜压力位82,000，支撑位75,000 [5] - 铝压力位21,000，支撑位20,000 [5] - 锌压力位23,200，支撑位22,400 [5] - 铅压力位18,000，支撑位16,800 [5] - 镍压力位130,000，支撑位118,000 [5] - 锡压力位310,000，支撑位250,000 [5] - 氧化铝压力位4,200，支撑位2,800 [5] - 黄金压力位968，支撑位776 [5] - 白银压力位10,000，支撑位8,000 [5] - 碳酸锂压力位100,000，支撑位60,000 [5] - 工业硅压力位15,000，支撑位8,000 [5] - 多晶硅压力位60,000，支撑位30,000 [5] - 螺纹钢压力位3,850，支撑位3,000 [5] - 铁矿石压力位920，支撑位700 [5] - 锰硅压力位7,000，支撑位5,800 [5] - 硅铁压力位6,500，支撑位5,500 [5] - 玻璃压力位1,840，支撑位1,000 [5] 期权因子 - 隐含波动率(%) - 铜平值隐波率11.44，加权隐波率16.56，年平均17.93 [6] - 铝平值隐波率10.73，加权隐波率13.35，年平均12.80 [6] - 锌平值隐波率12.87，加权隐波率15.76，年平均16.73 [6] - 铅平值隐波率13.97，加权隐波率19.96，年平均16.02 [6] - 镍平值隐波率24.25，加权隐波率32.77，年平均26.04 [6] - 锡平值隐波率19.98，加权隐波率27.44，年平均30.00 [6] - 氧化铝平值隐波率40.90，加权隐波率44.60，年平均30.37 [6] - 黄金平值隐波率14.78，加权隐波率19.09，年平均21.90 [6] - 白银平值隐波率21.65，加权隐波率26.20，年平均27.36 [6] - 碳酸锂平值隐波率54.12，加权隐波率62.85，年平均29.03 [6] - 工业硅平值隐波率38.16，加权隐波率52.38，年平均26.82 [6] - 多晶硅平值隐波率49.26，加权隐波率66.10，年平均30.11 [6] - 螺纹钢平值隐波率17.07，加权隐波率21.91，年平均16.77 [6] - 铁矿石平值隐波率21.69，加权隐波率27.04，年平均24.35 [6] - 锰硅平值隐波率40.67，加权隐波率51.69，年平均25.53 [6] - 硅铁平值隐波率44.85，加权隐波率54.24，年平均20.59 [6] - 玻璃平值隐波率47.13，加权隐波率56.18，年平均34.20 [6] 期权策略建议 有色金属 - 铜构建做空波动率的卖方期权组合策略和现货套保策略 [7] - 铝采用看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的期权组合策略和现货领口策略 [9] - 锌采用看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的期权组合策略和现货领口策略 [9] - 镍构建卖出偏空头的期权组合策略和现货多头避险策略 [10] - 锡采用做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的期权组合策略和现货多头套保策略 [11] 贵金属 - 黄金构建偏中性的做空波动率期权卖方组合策略和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢构建卖出偏中性的期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石采用看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的期权组合策略和现货多头套保策略 [13] - 锰硅采用看涨期权牛市价差组合策略和做空波动率策略 [14] - 工业硅构建做空波动率的卖出期权组合策略和现货套保策略 [14] - 玻璃构建做空波动率的卖出期权组合策略和现货多头套保策略 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 有色金属震荡偏弱，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系持续上升后大幅度下跌回落，适合构建做空波动率组合策略；贵金属高位震荡有所回落，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜CU2509最新价78,800，跌530，跌幅0.67%，成交量8.81万手，持仓量18.08万手 [3] - 铝AL2509最新价20,615，跌135，跌幅0.65%，成交量14.36万手，持仓量30.20万手 [3] - 锌ZN2509最新价22,715，跌130，跌幅0.57%，成交量15.21万手，持仓量12.92万手 [3] - 铅PB2509最新价16,845，跌65，跌幅0.38%，成交量4.68万手，持仓量7.33万手 [3] - 镍NI2509最新价121,430，跌2,040，跌幅1.65%，成交量16.57万手，持仓量9.90万手 [3] - 锡SN2509最新价268,130，跌3,180，跌幅1.17%，成交量6.74万手，持仓量3.30万手 [3] - 氧化铝AO2509最新价3,243，跌217，跌幅6.27%，成交量90.50万手，持仓量19.31万手 [3] - 黄金AU2510最新价773.84，跌3.50，跌幅0.45%，成交量19.03万手，持仓量21.19万手 [3] - 白银AG2510最新价9,169，跌203，跌幅2.17%，成交量74.21万手，持仓量45.08万手 [3] - 碳酸锂LC2509最新价80,520，涨5,960，涨幅7.99%，成交量120.34万手，持仓量49.11万手 [3] - 工业硅SI2509最新价9,725，涨45，涨幅0.46%，成交量68.06万手，持仓量32.33万手 [3] - 多晶硅PS2509最新价51,025，跌1,125，跌幅2.16%，成交量74.80万手，持仓量15.52万手 [3] - 螺纹钢RB2510最新价3,268，跌48，跌幅1.45%，成交量287.81万手，持仓量199.87万手 [3] - 铁矿石I2509最新价791.50，跌8.50，跌幅1.06%，成交量53.31万手，持仓量52.90万手 [3] - 锰硅SM2509最新价6,414，涨476，涨幅8.02%，成交量87.71万手，持仓量38.70万手 [3] - 硅铁SF2509最新价6,166，涨404，涨幅7.01%，成交量56.61万手，持仓量21.28万手 [3] - 玻璃FG2509最新价1,261，跌83，跌幅6.18%，成交量430.86万手，持仓量102.85万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量PCR0.64，持仓量PCR0.64 [4] - 铝成交量PCR0.59，持仓量PCR0.78 [4] - 锌成交量PCR0.76，持仓量PCR0.71 [4] - 铅成交量PCR0.41，持仓量PCR0.43 [4] - 镍成交量PCR0.22，持仓量PCR0.36 [4] - 锡成交量PCR0.69，持仓量PCR0.74 [4] - 氧化铝成交量PCR0.73，持仓量PCR0.73 [4] - 黄金成交量PCR0.93，持仓量PCR0.62 [4] - 白银成交量PCR1.01，持仓量PCR0.82 [4] - 碳酸锂成交量PCR0.46，持仓量PCR0.64 [4] - 工业硅成交量PCR0.30，持仓量PCR0.72 [4] - 多晶硅成交量PCR0.86，持仓量PCR3.21 [4] - 螺纹钢成交量PCR0.46，持仓量PCR0.61 [4] - 铁矿石成交量PCR0.89，持仓量PCR1.14 [4] - 锰硅成交量PCR0.23，持仓量PCR0.48 [4] - 硅铁成交量PCR0.24，持仓量PCR0.59 [4] - 玻璃成交量PCR0.60，持仓量PCR1.09 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力点82,000，支撑点75,000 [5] - 铝压力点21,000，支撑点20,000 [5] - 锌压力点23,200，支撑点22,400 [5] - 铅压力点17,200，支撑点16,800 [5] - 镍压力点130,000，支撑点118,000 [5] - 锡压力点310,000，支撑点260,000 [5] - 氧化铝压力点4,200，支撑点2,800 [5] - 黄金压力点968，支撑点776 [5] - 白银压力点10,000，支撑点6,200 [5] - 碳酸锂压力点100,000，支撑点60,000 [5] - 工业硅压力点15,000，支撑点8,000 [5] - 多晶硅压力点57,000，支撑点30,000 [5] - 螺纹钢压力点3,850，支撑点2,800 [5] - 铁矿石压力点920，支撑点700 [5] - 锰硅压力点7,000，支撑点5,800 [5] - 硅铁压力点7,200，支撑点5,500 [5] - 玻璃压力点1,840，支撑点1,000 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 铜平值隐波率12.15，加权隐波率18.78 [6] - 铝平值隐波率12.57，加权隐波率14.68 [6] - 锌平值隐波率15.05，加权隐波率16.80 [6] - 铅平值隐波率14.65，加权隐波率17.15 [6] - 镍平值隐波率24.71，加权隐波率32.38 [6] - 锡平值隐波率21.21，加权隐波率28.62 [6] - 氧化铝平值隐波率48.89，加权隐波率51.20 [6] - 黄金平值隐波率15.12，加权隐波率20.10 [6] - 白银平值隐波率23.77，加权隐波率28.28 [6] - 碳酸锂平值隐波率73.09，加权隐波率76.40 [6] - 工业硅平值隐波率48.77，加权隐波率58.23 [6] - 多晶硅平值隐波率61.79，加权隐波率71.00 [6] - 螺纹钢平值隐波率20.68，加权隐波率23.47 [6] - 铁矿石平值隐波率23.71，加权隐波率28.62 [6] - 锰硅平值隐波率56.81，加权隐波率57.72 [6] - 硅铁平值隐波率61.83，加权隐波率68.81 [6] - 玻璃平值隐波率64.61，加权隐波率65.86 [6] 各品种期权策略建议 有色金属 - 铜期权：构建做空波动率的卖方期权组合策略和现货套保策略 [7] - 铝/氧化铝期权：构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 锌/铅期权：构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 镍期权：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头避险策略 [10] - 锡期权：构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂期权：构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [11] 贵金属 - 黄金/白银期权：构建偏中性的做空波动率期权卖方组合策略和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石期权：构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [13] - 铁合金期权：构建看涨期权牛市价差组合策略、做空波动率策略 [14] - 工业硅/多晶硅期权：构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货套保策略 [14] - 玻璃期权：构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [15]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属震荡偏强，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系快速上涨，适合构建看涨期权牛市价差组合策略；贵金属黄金高位盘整偏多，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 报告展示了铜、铝、锌等多个金属品种的期货合约最新价、涨跌、涨跌幅、成交量、量变化、持仓量、仓变化等数据 [3] 期权因子—量仓PCR - 介绍了期权因子PCR指标，包括持仓量PCR和成交量PCR的含义，及各金属期权品种的相关数据 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 从看涨期权和看跌期权最大持仓量所在的行权价，分析各金属期权品种的压力点和支撑点 [5] 期权因子—隐含波动率 - 展示各金属期权品种的平值隐波率、加权隐波率等相关隐含波动率数据 [6] 各金属期权策略与建议 有色金属 - 铜期权：基本面库存环比增加，行情先跌后涨，期权隐含波动率维持历史均值水平，持仓量PCR显示上方有压力，建议构建做空波动率的卖方期权组合策略和现货套保策略 [7] - 铝/氧化铝期权：铝基本面库存有增有减，行情偏多震荡上行后高位盘整，期权隐含波动率维持历史均值附近，持仓量PCR显示上方压力增强，建议构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的期权组合策略和现货领口策略 [9] - 锌/铅期权：锌基本面库存小幅累库，行情冲高回落再上涨，期权隐含波动率上升，持仓量PCR显示多头力量增强，建议构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的期权组合策略和现货领口策略 [9] - 镍期权：基本面港口累库，行情宽幅区间震荡，期权隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR显示空头力量增强，建议构建卖出偏空头的期权组合策略和现货多头避险策略 [10] - 锡期权：基本面库存小幅下降，行情先反弹后下跌，期权隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR显示维持区间震荡，建议构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂期权：基本面产量高位库存增势持续，行情超跌反弹后回落，期权隐含波动率维持历史均值较高水平，持仓量PCR显示有所好转，建议构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的期权组合策略和现货套保策略 [11] 贵金属板块 - 黄金/白银期权：黄金基本面货币政策转向宽松利好，行情高位盘整震荡偏上，期权隐含波动率处于历史均值附近，持仓量PCR显示趋于平缓，建议构建偏中性的做空波动率期权卖方组合策略和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢期权：基本面库存有增有减，行情超跌反弹偏强，期权隐含波动率维持历史均值偏低水平，持仓量PCR显示上方有较强空头压力，建议构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石期权：基本面港口库存增加，行情偏多上行，期权隐含波动率历史均值偏下，持仓量PCR显示近期偏多，建议构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的期权组合策略和现货多头套保策略 [14] - 铁合金期权：锰硅基本面显性库存高位回落，行情超跌反弹持续多头上涨，期权隐含波动率历史均值偏下，持仓量PCR显示处于空头压力下，建议构建看涨期权牛市价差组合策略和做空波动率策略 [15] - 工业硅/多晶硅期权：工业硅基本面库存高位持稳，行情反弹回暖上升，期权隐含波动率逐渐上升至历史均值较高水平，持仓量PCR显示逐渐走强，建议构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的期权组合策略和现货套保策略 [15] - 玻璃期权：基本面厂家库存处于历史较高位，行情偏多头上涨，期权隐含波动率延续历史较高水平，持仓量PCR持续上升，建议构建看涨期权牛市价差组合策略、做空波动率的卖出期权组合策略和现货多头套保策略 [16]

报告核心观点 - 有色金属震荡偏强，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系快速上涨，适合构建看涨期权牛市价差组合策略；贵金属黄金高位盘整偏多，构建现货避险策略 [2] 标的期货市场概况 - 铜最新价79,680，跌130，跌幅0.16%，成交量8.57万手，持仓量17.29万手 [3] - 铝最新价20,750，跌95，跌幅0.46%，成交量14.46万手，持仓量32.75万手 [3] - 锌最新价22,940，涨35，涨幅0.15%，成交量17.36万手，持仓量13.79万手 [3] - 铅最新价16,910，涨5，涨幅0.03%，成交量7.02万手，持仓量6.23万手 [3] - 镍最新价123,660，涨120，涨幅0.10%，成交量13.38万手，持仓量9.57万手 [3] - 锡最新价273,540，涨4,380，涨幅1.63%，成交量4.21万手，持仓量2.65万手 [3] - 氧化铝最新价3,366，跌53，跌幅1.55%，成交量93.93万手，持仓量19.39万手 [3] - 黄金最新价785.26，跌6.14，跌幅0.78%，成交量28.68万手，持仓量22.24万手 [3] - 白银最新价9,431，跌34，跌幅0.36%，成交量102.48万手，持仓量47.83万手 [3] - 碳酸锂最新价69,380，跌2,940，跌幅4.07%，成交量133.42万手，持仓量36.21万手 [3] - 工业硅最新价9,525，涨55，涨幅0.58%，成交量168.20万手，持仓量33.48万手 [3] - 多晶硅最新价50,080，涨2,610，涨幅5.50%，成交量124.62万手，持仓量16.56万手 [3] - 螺纹钢最新价3,256，跌27，跌幅0.82%，成交量284.75万手，持仓量192.27万手 [3] - 铁矿石最新价807.50，跌8.00，跌幅0.98%，成交量48.50万手，持仓量57.99万手 [3] - 锰硅最新价5,938，跌22，跌幅0.37%，成交量41.04万手，持仓量33.40万手 [3] - 硅铁最新价5,832，涨52，涨幅0.90%，成交量40.35万手，持仓量18.01万手 [3] - 玻璃最新价1,222，跌1，跌幅0.08%，成交量363.17万手，持仓量103.94万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量PCR为0.34，持仓量PCR为0.67 [4] - 铝成交量PCR为0.77，持仓量PCR为0.97 [4] - 锌成交量PCR为0.61，持仓量PCR为0.99 [4] - 铅成交量PCR为0.34，持仓量PCR为0.44 [4] - 镍成交量PCR为0.25，持仓量PCR为0.40 [4] - 锡成交量PCR为0.36，持仓量PCR为0.84 [4] - 氧化铝成交量PCR为0.88，持仓量PCR为0.89 [4] - 黄金成交量PCR为0.54，持仓量PCR为0.86 [4] - 白银成交量PCR为0.75，持仓量PCR为1.16 [4] - 碳酸锂成交量PCR为0.38，持仓量PCR为0.43 [4] - 工业硅成交量PCR为0.52，持仓量PCR为0.82 [4] - 多晶硅成交量PCR为1.35，持仓量PCR为3.52 [4] - 螺纹钢成交量PCR为0.50，持仓量PCR为0.68 [4] - 铁矿石成交量PCR为0.76，持仓量PCR为1.26 [4] - 锰硅成交量PCR为0.28，持仓量PCR为0.41 [4] - 硅铁成交量PCR为0.39，持仓量PCR为0.66 [4] - 玻璃成交量PCR为0.58，持仓量PCR为0.83 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力位为82,000，支撑位为75,000 [5] - 铝压力位为20,200，支撑位为20,000 [5] - 锌压力位为23,200，支撑位为22,400 [5] - 铅压力位为18,000，支撑位为16,800 [5] - 镍压力位为130,000，支撑位为118,000 [5] - 锡压力位为310,000，支撑位为260,000 [5] - 氧化铝压力位为4,200，支撑位为2,800 [5] - 黄金压力位为968，支撑位为768 [5] - 白银压力位为10,000，支撑位为6,200 [5] - 碳酸锂压力位为80,000，支撑位为60,000 [5] - 工业硅压力位为15,000，支撑位为8,000 [5] - 多晶硅压力位为57,000，支撑位为30,000 [5] - 螺纹钢压力位为3,850，支撑位为3,000 [5] - 铁矿石压力位为920，支撑位为700 [5] - 锰硅压力位为7,000，支撑位为5,800 [5] - 硅铁压力位为6,000，支撑位为5,300 [5] - 玻璃压力位为1,840，支撑位为1,000 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 铜平值隐波率为13.11，加权隐波率为17.99 [6] - 铝平值隐波率为11.08，加权隐波率为13.56 [6] - 锌平值隐波率为15.10，加权隐波率为18.34 [6] - 铅平值隐波率为13.06，加权隐波率为19.14 [6] - 镍平值隐波率为21.96，加权隐波率为30.69 [6] - 锡平值隐波率为17.99，加权隐波率为32.61 [6] - 氧化铝平值隐波率为38.41，加权隐波率为48.69 [6] - 黄金平值隐波率为16.89，加权隐波率为21.53 [6] - 白银平值隐波率为26.71，加权隐波率为29.67 [6] - 碳酸锂平值隐波率为38.43，加权隐波率为50.74 [6] - 工业硅平值隐波率为44.30，加权隐波率为51.45 [6] - 多晶硅平值隐波率为60.93，加权隐波率为69.43 [6] - 螺纹钢平值隐波率为17.37，加权隐波率为21.10 [6] - 铁矿石平值隐波率为23.41，加权隐波率为28.06 [6] - 锰硅平值隐波率为23.05，加权隐波率为30.44 [6] - 硅铁平值隐波率为28.44，加权隐波率为32.19 [6] - 玻璃平值隐波率为45.82，加权隐波率为50.62 [6] 期权策略与建议 有色金属 - 铜期权构建做空波动率的卖方期权组合策略和现货套保策略 [7] - 铝/氧化铝期权构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 锌/铅期权构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 镍期权构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头避险策略 [10] - 锡期权构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂期权构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [11] 贵金属板块 - 黄金/白银期权构建偏中性的做空波动率期权卖方组合策略和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [14] - 铁合金期权构建看涨期权牛市价差组合策略、做空波动率策略和现货套保策略 [15] - 工业硅/多晶硅期权构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货套保策略 [15] - 玻璃期权构建看涨期权牛市价差组合策略、做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [16]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 有色金属震荡回落，构建卖方中性波动率策略；黑色系区间盘整震荡，适合构建卖方期权中性组合策略；贵金属黄金高位盘整弱势回落，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 展示了铜、铝等多种金属期货合约的最新价、涨跌、涨跌幅、成交量、量变化、持仓量、仓变化等信息 [3] 期权因子 - 量仓PCR - 介绍了各期权品种的成交量、量变化、持仓量、仓变化、成交量PCR、量PCR变化、持仓量PCR、仓PCR变化等，成交量PCR用于描述标的行情是否出现转折时机，持仓量PCR用于描述期权标的行情的强弱 [4] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 从看涨期权和看跌期权最大持仓量所在的行权价分析各期权品种标的的压力点和支撑点 [5] 期权因子 - 隐含波动率 - 给出各期权品种的平值隐波率、加权隐波率、加权隐波率变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差等，平值期权隐含波动率是看涨和看跌平值期权隐含波动率的算术平均值，加权期权隐含波动率运用成交量加权平均 [6] 策略与建议 - 金属类板块分为有色金属、贵金属和黑色系，每个板块选择部分品种给出期权策略与建议，每个期权品种按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [7] 各品种分析及策略建议 有色金属 - 铜期权：基本面库存有变化，行情先跌后涨再震荡，期权隐含波动率低，持仓量PCR显示上方压力，建议构建做空波动率卖方期权组合策略和现货套保策略 [8] - 铝/氧化铝期权：铝基本面库存有增减，行情偏多头上涨高位震荡，期权隐含波动率在均值附近，持仓量PCR显示上方压力，建议采用看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的期权组合策略和现货领口策略 [9] - 锌/铅期权：锌基本面库存有变动，行情下方有支撑短期偏多，期权隐含波动率上升，持仓量PCR显示多头力量增强，建议采用看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的期权组合策略和现货领口策略 [9] - 镍期权：基本面港口累库，行情上方有空头压力宽幅震荡，期权隐含波动率高，持仓量PCR显示空头力量增强，建议构建卖出偏空头的期权组合策略和现货多头避险策略 [10] - 锡期权：基本面库存有变化，行情上方有压力短期偏弱，期权隐含波动率高，持仓量PCR显示区间震荡，建议构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂期权：基本面库存增加，行情超跌反弹短期偏多，期权隐含波动率在均值较高水平，持仓量PCR显示行情好转，建议构建卖出偏多头的期权组合策略和现货多头套保策略 [11] 贵金属 - 黄金/白银期权：黄金基本面货币政策有影响，行情高位盘整短期偏弱，期权隐含波动率在均值附近，持仓量PCR显示行情平缓，建议构建偏中性的做空波动率期权卖方组合策略和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢期权：基本面库存有增减，行情上方有压力超跌反弹偏强，期权隐含波动率在均值偏低水平，持仓量PCR显示上方空头压力，建议构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的期权组合策略和现货多头备兑策略 [14] - 铁矿石期权：基本面库存和疏港量有变化，行情下方有支撑偏多上行，期权隐含波动率在均值偏下水平，持仓量PCR显示偏多上行，建议构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的期权组合策略和现货多头套保策略 [14] - 铁合金期权：锰硅基本面库存回落，行情偏弱势空头下超跌反弹，期权隐含波动率在均值偏下水平，持仓量PCR显示空头压力，建议构建做空波动率策略 [15] - 工业硅/多晶硅期权：工业硅基本面库存持稳，行情空头压力下反弹回暖偏多上行，期权隐含波动率上升至均值较高水平，持仓量PCR显示行情走强，建议构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的期权组合策略和现货套保策略 [15] - 玻璃期权：基本面库存处于高位，行情弱势空头下反弹回升后盘整震荡，期权隐含波动率历史较高且有下降趋势，持仓量PCR显示弱势偏空头，建议构建看涨期权牛市价差组合策略、做空波动率的卖出期权组合策略和现货多头套保策略 [16]

碳酸锂期货市场发展 - 碳酸锂期货已成为国内锂电产业重要定价基准和国际碳酸锂贸易重要参考[1] - 2025年上半年碳酸锂期货成交量达2959.19万手，日均持仓量43.59万手[3] - 一般法人客户日均持仓占比从2023年18.50%提升至2025年49.63%，增长31.13个百分点[3] 产业参与度提升 - 71家锂电上市公司发布碳酸锂期货套保公告，较2023年12月末23家增长208%[4] - 产业企业普遍采用套期保值锁定利润，期货点价模式销售成为主流[4] - 热联集团2024年前5个月碳酸锂贸易量已达2023年全年水平[2] 国际定价影响力 - 非洲和澳洲市场已主动围绕广期所碳酸锂期货价格构建报价体系[6] - 海外矿主接受以期货价格为基准倒推锂矿结算价，第三方平台报价与期货价格联动[6] - 象屿新能源在非洲采用"提前收款+远期点价"模式，稳定锂矿供应[8] 广期所市场培育 - 2024年9月启动"助绿向新"产业服务计划，设立8家碳酸锂品种产业基地[9] - 在江西、青海等地举办9场专题培训，覆盖1100余家产业链企业[10] - 开展26期人才培训，支持期货公司举办超500场市场活动[10] 企业应用案例 - 热联集团依托期货工具快速拓展锂电业务，称"没有期货无法涉足该行业"[2] - 象屿新能源建立全流程套保机制，解决非洲锂矿2-3个月运输期的价格风险[7] - 期货定价模式帮助矿主规避停采风险，实现开采即可收款[8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 金属期权策略早报给出有色金属、黑色系、贵金属等期权策略建议 有色金属震荡回落构建卖方中性波动率策略 黑色系区间盘整适合构建卖方期权中性组合策略 贵金属黄金高位盘整弱势回落构建现货避险策略[2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 报告给出铜、铝、锌等多种金属标的合约最新价、涨跌、涨跌幅、成交量、持仓量等数据 如铜CU2508最新价77950 跌10 跌幅0.01% 成交量6.09万手 持仓量16.05万手[3] 期权因子—量仓PCR - 报告给出各期权品种成交量、持仓量PCR及变化 如铜成交量PCR为0.55 变化0.05 持仓量PCR为0.62 变化 -0.00[4] 期权因子—压力位和支撑位 - 报告给出各期权品种压力点、支撑点等信息 如铜压力位82000 支撑位77000[5] 期权因子—隐含波动率 - 报告给出各期权品种平值隐波率、加权隐波率等数据 如铜平值隐波率10.23% 加权隐波率14.56% 变化 -1.75%[6] 各品种期权策略建议 有色金属 - 铜期权：构建做空波动率的卖方期权组合策略 如S_CU2508P77000等 构建现货套保策略 如LONG_CU2508 + BUY_CU2508P78000 + SELL_CU2508C82000[7] - 铝/氧化铝期权：铝采用看涨期权牛市价差组合策略 如S_AL2508C20400等 构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略 构建现货领口策略 氧化铝同铝类似[9] - 锌/铅期权：锌构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 构建现货领口策略 铅未提及具体策略[9] - 镍期权：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 构建现货多头避险策略 如LONG_NI2508 + BUY_NI2508P120000[10] - 锡期权：构建做空波动率策略 如S_SN2508P255000等 构建现货领口策略[10] - 碳酸锂期权：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略 构建现货多头套保策略 如LONG_LC2509 + BUY_LC2509P66000 + SELL_LC2509C70000[11] 贵金属 - 黄金/白银期权：构建偏中性的做空波动率期权卖方组合策略 构建现货套保策略 如LONG_AU2508 + BUY_AU2508P760 + SELL_AU2508C792[12] 黑色系 - 螺纹钢期权：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 构建现货多头备兑策略 如LONG_RB2510 + SELL_RB2510C3150[13] - 铁矿石期权：采用看涨期权牛市价差组合策略 如B_I2509C770等 构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略 构建多头领口策略[13] - 铁合金期权：锰硅构建做空波动率策略 如S_SM2509P5600等 未提及现货套保策略 工业硅/多晶硅采用看涨期权牛市价差组合策略 构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略 构建现货套保策略 玻璃构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略 构建多头领口策略[14][15]