报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上期所燃料油期货主力合约夜盘收跌3.28%，报4806元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约夜盘收跌3.46%，报5886元/吨 [1] - 霍尔木兹海峡通航受阻、中东能源设施受损，高低硫燃料油基本面趋于收紧，市场结构强势运行，但油价涨至高位后市场波动加剧，边际消息变化会造成价格大幅波动，扰动FU、LU走势 [1] - 燃料油市场潜在风险大，海峡封锁时间过长会使前期库存消耗后矛盾更突出，中东炼厂受袭和装置关停数量增加使成品油矛盾突出，即便海峡通航，中东燃料油供应短期难恢复 [2] - 俄罗斯炼厂预计3月中下旬逐步恢复，开工率回升后成品油供应有增长空间，或在一定程度对冲缺口，但问题实质性缓解需海峡恢复通航 [2] - 低硫燃料油方面，中东直接出口占比不高，但亚太地区炼厂因原料不足降负致产量下滑，柴油端高溢价对其有提振效应 [2] - 高硫和低硫燃料油短期震荡偏强，市场波动大，建议观望为主，跨品种、跨期、期现、期权暂无策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 上期所燃料油期货主力合约夜盘收跌3.28%，报4806元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约夜盘收跌3.46%，报5886元/吨 [1] - 海峡通航受阻、能源设施受损使高低硫燃料油基本面收紧，市场结构强势运行，油价高位后市场波动加剧，边际消息影响价格和走势 [1] 潜在风险与供应情况 - 燃料油市场潜在风险大，海峡封锁久库存消耗后矛盾更突出，中东炼厂受袭和装置关停使成品油矛盾突出，供应短期难恢复 [2] - 俄罗斯炼厂预计3月中下旬恢复，开工率回升后成品油供应有增长空间，或对冲缺口，问题缓解需海峡通航 [2] - 低硫燃料油中东直接出口占比不高，亚太炼厂因原料不足降负致产量下滑，柴油端高溢价有提振效应 [2] 策略 - 高硫和低硫燃料油短期震荡偏强，市场波动大，观望为主，跨品种、跨期、期现、期权暂无策略 [3] 图表信息 - 包含新加坡高硫380燃料油现货价格、低硫燃料油现货价格、高硫燃料油掉期近月合约、低硫燃料油掉期近月合约、高硫燃料油近月月差、低硫燃料油近月月差、燃料油FU期货主力合约收盘价等多组图表，涉及美元/吨、元/吨、手等单位 [4]