出品 | 妙投APP 作者 | 董必政 受制于网络小贷牌照的杠杆限制，京东自营贷款规模也将面临天花板。 2025年1月，国家金融监管总局颁布了《小额贷款公司监督管理暂行办法》，旨在规范小额贷款公司的外部融资行为。该办法严格规定了"1+4"融资杠杆倍数 指标，即通常情况下，小额贷款公司的杠杆倍数被限制在5倍以内。 相比之下，消费金融公司的杠杆倍数上限则可达到25倍。这意味着在同等资本规模下，消费金融公司的业务规模能够是小贷公司的5倍。 对比捷信消金、京东小贷业务的财务数据，我们可以发现京东收购捷信能拥有更高的天花板。 2024年1~9月，京东盛际小贷实现营业收入为12.78亿元，净利润为1.69亿元；而2018年巅峰期的捷信消金可实现营收185.16亿元，净利润可达13.96亿元。 此外，消金牌照带来的高杠杆，可以带来规模效应以降低边际成本，最终形成"牌照壁垒→规模优势→数据积累→风控优化"的闭环竞争力。 一、牌照打开天花板 在收购捷信消费金融之前，京东的信贷展业（京东白条、金条）主要依靠小贷公司牌照，即京东盛际小贷。 头图 | AI制图 2025年5月26日，国家金融监督管理总局天津监管局一纸批复，让"捷信消 ...