机构：平安证券 研究员：杨侃/王懂扬 事项： 关联方销售额稳居行业首位，第三方拓展势头良好。2025H1 公司关联房企保利发展全口径销售额位居 行业首位（根据克而瑞榜单），关联方交付仍具保障。外拓方面，公司主动强化项目筛选和密度聚焦， 2025H1 第三方物业管理服务收入同比增长19.9%，在基础物管收入中占比提升2.5pct，新拓展第三方项 目单年合同额增长17.2%，其中住宅、商办、公服分别同比增长32.2%、18.7%、12.5%，新增网易上海 青浦园区、海尔集团合肥园区、广州地铁3/5/14 号线等标杆目。 社区增值服务优化社区资产服务布局，公共服务运营升级。社区增值服务方面，公司主动筛选服务项 目，深化"资产经营服务+社区生活服务"两大板块，推出"保利速修"模式，打造家门口的维修焕新20专 25家H，1社区增值服务毛利率同比提升1.1pct。公共服务以"城市名片"加速推进全域化布局，收入结构 从物业服务向"物业+产业运营"双引擎叠加升级，年内进驻深圳西涌国际滨海旅游景区。 投资建议：公司关联方保利发展财务运营稳健，后续关联方支持仍具可靠保障，物业基础服务基本盘仍 较为稳固。随着公司第三方外拓、社区增 ...