2025年12月中国物价数据核心观点 - 2025年收官之月，中国多项物价指标回升向好，CPI同比涨幅创2023年3月以来新高，PPI同比降幅收窄至2024年9月以来最低水平，环比涨幅升至2024年5月以来最高点 [1] 居民消费价格指数(CPI)表现 - **同比涨幅扩大**：2025年12月CPI同比上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，为2023年3月以来最高值 [1] - **环比由降转涨**：CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.2% [1] - **核心CPI稳定**：剔除食品和能源价格的核心CPI连续第三个月停留在1.2%的年内高点 [1] CPI上行的驱动因素 - **食品价格拉动**：食品价格同比上涨1.1%，涨幅比上月扩大0.9个百分点，对CPI同比的上拉影响比上月增加约0.17个百分点 [2] - 鲜菜价格同比涨幅扩大至18.2% [2] - 鲜果价格同比涨幅扩大至4.4% [2] - 鲜菜和鲜果对CPI同比的上拉影响合计比上月增加约0.16个百分点 [2] - **工业消费品价格上涨**：扣除能源的工业消费品价格同比上涨2.5%，影响CPI同比上涨约0.63个百分点 [2] - 金饰品价格同比涨幅继续扩大至68.5% [2] - 从环比看，扣除能源的工业消费品价格上涨0.6%，影响CPI环比上涨约0.16个百分点 [2] - 通信工具、母婴用品、文娱耐用消费品、家用器具价格环比涨幅在1.4%至3.0%之间 [2] - 国内金饰品价格环比上涨5.6% [2] - **季节性需求与政策效应**：年末促消费政策效应显现，家电、手机、汽车价格环比由降转升 [1]；临近元旦及春节前备货启动，季节性因素带动市场需求增加 [2] 工业生产者出厂价格指数(PPI)表现 - **同比降幅收窄**：2025年12月PPI同比下降1.9%，降幅比上月收窄0.3个百分点，为2024年9月以来最低降幅水平 [1][3] - **环比涨幅扩大**：PPI环比上涨0.2%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，连续3个月上涨，环比涨幅为2024年5月以来最高点 [1][3] - **生产资料与生活资料价格**：生产资料价格同比下降2.1%，降幅收窄0.3个百分点，环比上涨0.3%，涨幅扩大0.2个百分点 [3]；生活资料价格同比下降1.3%，降幅收窄0.2个百分点，环比连续第三个月持平 [3] PPI改善的行业动因 - **重点行业价格持续上涨**：煤炭开采和洗选业价格环比上涨1.3%，煤炭加工价格环比上涨0.8%，均连续5个月上涨 [4]；锂离子电池制造价格环比上涨1.0%，水泥制造价格环比上涨0.5%，均连续3个月上涨 [4]；新能源车整车制造价格环比由上月下降0.2%转为上涨0.1% [4] - **重点行业同比降幅持续收窄**：煤炭开采和洗选业、锂离子电池制造、光伏设备及元器件制造价格同比降幅分别比上月收窄2.9个、1.2个和0.4个百分点，已分别连续收窄5个月、4个月和9个月 [4] - **政策效果显现**：“反内卷”行动效果继续显现，随着部分产能退出，国内工业品供需关系改善 [3]；市场竞争秩序不断优化，重点行业产能治理与市场竞争秩序综合整治持续显效 [4] 2025年全年物价运行总结 - **CPI全年持平**：2025年全年CPI与上年持平，同比涨幅略低于2024年的0.2% [5] - **PPI降幅扩大**：2025年全年PPI比上年下降2.6%，同比降幅比上年扩大0.4个百分点 [5] - **全年运行特征**：物价运行呈现低位温和回升态势，CPI受食品和能源项拖累较大，核心CPI温和上涨；PPI下行主要受上半年外需不足导致国际定价商品价格下滑并向国内传导，以及国内经济结构调整、上年同期基数抬升等因素影响 [6] 后期展望 - **政策空间**：物价水平总体偏低格局会延续，为后期稳增长政策择机发力，特别是央行适时降息提供充分空间 [6] - **CPI展望**：宏观政策更加积极有为，将为经济增长和物价合理回升提供更好的政策环境，CPI有望稳中有升 [6] - **PPI展望**：随着“反内卷”政策持续深入，加之新兴产业快速发展、消费潜力有效释放，PPI同比降幅有望收窄 [6]