报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国债期货价格普遍上涨，预计未来偏强为主，原因包括资金面合理充裕、美国货币政策收紧节奏放缓、国内社会融资规模增量增加、中央和央行强调实施适度宽松货币政策等[2][3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 上一交易日国债期货价格普遍上涨，T2609合约上涨0.05%，持仓量有所增加 [2] - 各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，不存在套利机会 [2] - 各合约具体数据：TS2609收盘价102.636，涨0.016（0.02%），持仓量78876，成交量37474，持仓量增减 -63；TS2612收盘价102.614，涨0.010（0.01%），持仓量18236，成交量7930，持仓量增减3984等 [2] 现货市场 - 上一交易日短期市场利率普遍下行，SHIBOR7天利率下行0.91bp，DR007利率下行0.87bp，GC007利率下行2bp [2] - 上一交易日各关键期限国债收益率普遍下行，10Y期国债收益率下行1.33bp至1.7%，长短期（10 - 2）国债收益率利差为31.43bp [2] 海外市场 - 上一交易日美国10Y国债收益率上行5bp，德国10Y国债收益率上行1bp，日本10Y国债收益率上行0.5bp [2] - 内外利差方面，美国2Y为 -293.6bp，美国5Y为 -296.7bp，美国10Y为 -298.5bp等 [2] 宏观消息及策略 - 上周央行连续4日7天期逆回购操作量为零，隔夜逆回购操作投放3490亿元，完全对冲到期的1万亿元买断式逆回购，资金面保持合理充裕 [3] - 最新美伊谈判陷入僵局，原油等能化品种再次走强 [3] - 美国7月未季调CPI同比增速放缓至3.4%，核心CPI同比增速放缓至2.5%，PPI同比涨幅降至4.7%，市场认为美联储大概率推迟9月加息计划 [3] - 国内7月份企业直接融资有所回暖，政府债券发行维持高位，社会融资规模增量17645亿元，7月末社融存量同比增长7.4%，环比持平 [3] - 7月份PPI同比增长3.5%，CPI同比增长0.5%，均较上月回落，国际大宗商品价格回落削弱输入性涨价压力 [3] - 中央政治局会议明确下半年要实施好适度宽松的货币政策，央行二季度货币政策执行报告表示要加大逆周期调节力度 [3] 行业信息 - 8月14日7天期逆回购操作量为零，开展3490亿元隔夜逆回购操作，当日净投放3480亿元，本周有3670亿元逆回购到期，周一还有1000亿元国库现金定存到期 [3] - 今年前七个月人民币贷款增加10.38万亿元，社会融资规模增量累计为22.25万亿元，7月末M2余额同比增长7.7%，社会融资规模存量为463.27万亿元，同比增长7.4% [3] - 7月企业新发放贷款加权平均利率略低于3%，比上年同期低约0.2个百分点；个人住房新发放贷款加权平均利率约3.1%，与上年同期基本持平 [3] - 中国证监会发布上市公司2025年年度财务报告会计监管报告，5517家上市公司披露报告，214家被出具非标准审计意见 [3] - 美国7月零售销售环比下降0.6%，为去年5月以来最大降幅，美联储加息前景愈发模糊 [3] - 美国政府长期融资成本逼近历史警戒线，30年期国债标售得标利率报5.216%，10年期国债标售得标利率达4.683% [3] - 美伊谅解备忘录将于8月17日到期，几乎没有达成最终协议的迹象 [3] 市场表现 - 货币市场利率多数下行，银存间质押式回购加权平均利率1天期品种下行0.23BP，7天期下行0.59BP等 [3] - 美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨2.88个基点，3年期美债收益率涨2.8个基点等 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 螺纹钢基本面边际好转，叠加成本支撑以及旺季需求预期，盘面低位具备一定反弹动能，但中期来看，仍受到宏观偏弱的压制 [69] 报告各部分总结 螺纹钢期货行情回顾 - **近期重要经济数据**：7月制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月下降1.1个百分点；非制造业商务活动指数为49.0%，比上月下降1.2个百分点；综合PMI产出指数为49.3%，比上月下降1.3个百分点；7月CPI同比上涨0.5%，环比下降0.1%，核心CPI环比上涨0.3%，同比上涨0.9%，PPI同比上涨3.5%，环比下降0.7%；2026年1 - 6月中国钢材出口量同比下降5.6%，至5487.4万吨 [13] - **近期重要政策与突发事件**：8月1日央行明确继续实施适度宽松货币政策，推进地方债务风险化解等；8月12日央行重申适度宽松货币政策取向，市场解读短期强刺激政策落地概率有限 [11] 期货市场环境 - **宏观——货币量**：展示M1、M2同比数据及SHIBOR 1个月利率数据，2026年8月13日SHIBOR 1个月利率为1.4157%，月环比利率上升 [22] - **宏观——货币价**：未提及具体内容 - **比价——内外**：展示进口价 - 国内市场价、国内螺纹钢价格、国际市场螺纹钢进出口价数据 [25] - **比价——产业链其他商品**：展示螺纹钢、热轧板卷、PB粉、冶金焦、主焦煤价格及涨跌幅数据，如螺纹钢HRB400 20mm上海价格为3090元/吨，一周涨跌幅 - 0.32% [28] - **螺纹钢主力基差**：展示基差（现货 - 期货）、期货主力、最便宜交割品价格数据，如2026年8月13日期货主力3002元/吨，基差68元/吨 [30] 螺纹钢现货供需概况 - **钢厂原料库存**：展示钢厂焦炭、焦煤、进口矿库存数据 [36] - **高炉利润**：各品种钢材及期现利润数据，如展示了螺纹利润、热轧利润及螺纹生产利润（现货）、螺纹生产利润（期货）数据 [38][40] - **高炉开工**：247家钢铁企业高炉开工率和产能利用率数据，2026年8月14日开工率82.64%，产能利用率89.44% [43] - **电炉利润**：展示电炉钢利润、电炉钢坯成本、电炉螺纹钢成本、螺纹钢现货价格数据 [45] - **电炉开工**：全国、短流程钢厂、长流程钢厂电炉开工率数据，2026年8月7日全国开工率62.18% [47] - **日均铁水产量**：Mysteel全国247家钢厂日均铁水产量数据，2026年8月14日为238.2，周环比0.17 [50] - **钢材周产量**：2026年8月14日钢材产量（螺纹、热卷、线材、中厚板）724.61万吨，同比 - 0.077447036，环比0.007074161 [53] - **螺纹钢周产量**：2026年8月14日螺纹周度产量182.55万吨，环比 - 0.038198103，同比 - 0.171921071 [54] - **钢材钢厂库存**：未提及具体数据内容 - **钢材社会库存**：未提及具体数据内容 - **螺纹钢社会库存**：未提及具体数据内容 - **建材成交**：未提及具体数据内容 后市展望 - **宏观层面**：7月CPI涨幅回落，核心CPI正增长，PPI同比回落且环比转负，PPI - CPI剪刀差维持，黑色产业链受约束，黑色系难有趋势性大涨行情 [67] - **基本面**：本周五大钢材品种供应811.01万吨，周环比增5.05万吨，螺纹钢周度产量环比降6.38万吨至182.55万吨；五大品种周消费量835.64万吨，建材消费环比增9.3%，总库存去化，建材去库14.85万吨，板材去库9.78万吨 [68]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤受安全事故催化盘面延续上行，安监事件和供需现状支撑价格，但若无终端需求改善，宏观内需偏弱将带来中期下行压力 [57] - 焦炭行情跟随焦煤成本端波动，受焦煤现货偏强托底偏强震荡，需关注主产区安监执行力度和钢厂利润变化 [58] 各部分总结 第一部分 行情回顾 - 未提及具体行情回顾内容 第二部分 宏观及政策 经济数据 - 7月制造业PMI为49.2%，较上月降1.1个百分点，非制造业商务活动指数为49.0%，较上月降1.2个百分点，综合PMI产出指数为49.3%，较上月降1.3个百分点，企业生产经营活动放缓 [10] - 2026年1 - 6月中国钢材出口量同比降5.6%，至5487.4万吨 [10] - 7月CPI同比涨0.5%，环比降0.1%，核心CPI环比涨0.3%，同比涨0.9%，PPI同比涨3.5%，环比降0.7% [10] 国内政策与突发事件 - 8月1日央行明确继续实施适度宽松货币政策，综合运用多种工具维持流动性充裕，降准、降息工具保留使用空间 [10] - 8月14日湖南涟源市杨梅山煤矿发生瓦斯突出事故，52人入井，44人安全出井，7人失联，1人抢救，救援工作开展中，事故原因待查 [10] 第三部分 基本面概况 焦煤 - **产量**：6月规上工业原煤产量3.8亿吨，同比降9.7%，日均产量1270万吨；1 - 6月规上工业原煤产量23.7亿吨，同比降1.7% [12] - **进口**：6月我国进口炼焦煤1218.27万吨，环比增9.31%，同比增34.10%；1 - 6月累计进口6687.87万吨，同比增26.49%，进口增量主要来自蒙古和俄罗斯，预计7月进口量环比或小幅回落 [16] - **库存**：矿山精煤库存、港口库存、钢厂库存呈下降趋势，焦企焦煤库存呈上升趋势 [20][22][25][29] 焦炭 - **供应**：1 - 6月全国焦炭产量累计25250万吨，同比增1.6%；6月焦炭产量4204万吨，同比增1.1%，环比降1.6%，日均产量140万吨，环比增1.7% [33] - **开工**：焦企开工率呈下降趋势 [37] - **库存**：焦企焦炭库存先升后降，港口库存呈上升趋势，钢厂焦炭库存呈下降趋势 [41][44][49] - **需求**：6月中国粗钢产量8367万吨，同比增0.4%，生铁产量7199万吨，同比降0.9%，钢材产量12656万吨，同比持平；1 - 6月粗钢产量49995万吨，同比降3.0%，生铁产量42664万吨，同比降2.8%，钢材产量71878万吨，同比降0.9% [52] 第四部分 双焦后市展望 - **焦煤**：安全事故叠加安监高压使主焦煤供应受限，库存低位，需求端铁水回升带来刚性消耗，但钢厂盈利不佳限制铁水上行空间，若无终端需求改善，中期有下行压力 [57] - **焦炭**：行情跟随焦煤成本端，矿难使焦煤供给收缩预期抬升成本，压缩焦企利润，供给或边际收缩，需求端铁水回升增加消耗，但成材需求未回暖，钢厂补库意愿不强，偏强震荡 [58]