行业与公司 * 涉及的行业为通信行业，具体聚焦于AI算力基础设施、光通信、商业航天、物联网、云计算与CDN、数据中心（IDC）及配套的液冷与电源技术等领域[1] * 涉及的公司包括： * 光通信产业链：中际旭创、源杰科技、永鼎、世嘉光子、徐庄、易中天、旭创新生、锐捷、华三、智尚科技、西大光、聚光科技、德克利[4][5][6][8][9][10] * 商业航天产业链：蓝箭、天兵、中科宇航、菲沃、江顺、银邦、北京正浩股份、信维通信、麦维股份、真雷信科、通宇烽火通信[12][18][19][21] * 物联网/AI模组：博实结[10][13] * 云计算与CDN：阿卡迈（Akamai）、网宿科技[10][24][25] * 数据中心配套：深南环境、伊米康[27][27] 核心观点与论据 **AI算力与光通信** * AI云服务在2025年进入上升期，模型厂商将资本开支转化为K8S，实现算力云化和成本降低，为AI商业闭环提供技术条件[1][3] * 数据中心算力的核心增量在于1.6T光模块的放量和224G单通道技术的大规模使用及渗透率提升，预计在2026年兑现[1][4] * 1.6T成为超长代际的原因在于224G光电技术，8×200G结构将成为长期主流技术[1][4] * LightCounting预测到2030年1.6T出货量将持续加速增长，并在2028年前后超过800G和400G[1][5] * 中国上游光芯片公司有望实现全球替代，国内龙头公司正逐渐完成从中游封装向上游光芯片的演进[1][5] * “超级点”将铜连接从预期叙事转变为业绩兑现叙事，主要通过112G和224G铜缆实现柜内连接，预计未来两年仍以铜连接为主[1][6] **商业航天与太空算力** * 2026年是商业航天发展大年，预计将出现1-2款可重复使用的液体火箭；核心星座（如星网）将逐步进行民商用动作；终端将见到支持直连低轨卫星的手机[1][12] * 商业火箭领域，2026-2027年是商业火箭公司的“定鼎之年”和上市重要窗口期，大运力新型号（10吨级以上）一旦验证成功，可批量承接巨型星座组网任务[18] * 太空算力是此轮行情的重要支柱，2026年马斯克可能用星舰规模发射太空计算卫星，中国也有多个星座计划（如三体算力星座、轨道晨光太空算力星座、国星宇航星算计划）将发射太空算力卫星[12][16] * 马斯克急于推动SpaceX上市，核心目的是筹集大量资金以发射太空计算卫星，占领太空算力战略高地[15] * 太空光伏作为能源载体，是巨型太空数据中心的重要组成部分，确定性高[20] **物联网与AI应用** * 物联网模组正向AI模组转变，通过垂直一体化开发提供智能化模组解决方案，具备柔性生产线和快速迭代设计能力的公司将实现高速增长[1][13] * 例如博实结从物联网模组厂商演变为AI模组厂商，实现了收入与盈利水平同步增长[10][13] **云计算、CDN与边缘计算** * 算力基建领域出现显著变化，即价格上涨，云计算自20多年来首次涨价（例如AWS提价15%），预计将持续到2026年，并从成本侧传导到需求侧和应用侧[2][22][23] * 云计算涨价促使中小型客户转向更便宜的运营商，分布式计算和CDN成为替代选择，CDN市场也可能跟随提价（如谷歌）[24] * CDN市场未来可能提价10%左右，或维持价格以吸引客户，国内主要供应商网宿科技（市场份额约15%）若吸引更多客户，收入增长潜力有望达30%[25] * AI推理在边缘计算中应用前景广阔，边缘节点的小型算力中心能降低延迟、提高性价比，例如Akamai表示每投入1美元用于边缘算力就能获得1美元等值收入[26] * 云服务、边缘计算和CDN已走出“绝望之谷”，进入长期稳健成长阶段[10] **数据中心配套技术** * 液冷系统因GPU功率提升而需求大增，字节跳动和阿里巴巴规划的3GW AIDC项目预计将拉动液冷系统150亿元人民币的市场空间[27] * 电源技术因谷歌TPU和亚马逊自研芯片对电源要求提高而出现新环节（如电源埋入地板），带来约50亿元人民币的新市场空间[28] * 未来国内IDC租赁价格可能跟随海外上涨趋势，各大IDC厂商向AIDC转型增强了提价预期[29] 其他重要内容 **CPO与OCS发展** * CPO和OCS领域趋势明确但进度存在分歧，下游用户对引入单一故障点范围较大的CPO和NPU持审慎态度[7] * 2026年CPO和OCS领域仍处于强预期但低业绩兑现阶段，具备多波次投资机会，中国公司竞争力将逐步提升[8][9] **AI产业关键环节** * 除数据中心内部，AI下半场需关注数据中心互联（DCI）、CDN、云计算及物联网等环节[14] * DCI环节在2027年将受益于训练侧需求及用户流量增加，其流量增长斜率预计将超过GPU增长斜率[10] **投资选择逻辑** * 商业航天投资选择有两条主线：商业火箭拐点和太空算力[19] * 选择太空算力标的应优先考虑“链主”，即拥有大型卫星规划、有地方政府强背书、有强资金支持者[19] * 参与商业航天投资，海外标的（如与SpaceX合作紧密的）确定性较强但环节非核心；国内标的（如卫星通信载荷、火箭发射服务）是最核心环节[21]