分红险运行的底层逻辑及市场竞争优势 20251228 摘要 分红型保险通过利润分配、投资平滑机制和特别储备账户，实现风险共 担和收益共享，增强客户信任度，并灵活应对市场变化。其红利主要来 源于死差、利差和费差，并受监管约束以确保长期利益一致性。 红利实现率是衡量分红险非保障利益的关键指标，计算方式包括销售演 示红利、保单销售演示利益减去预定利率以及客户收益率。新老产品因 预定利率差异（2.5% vs 2.0%）导致红利实现率显著不同，但客户实 际收益需综合考虑保证利率。 与银行理财相比，分红型保险在长期持有资产方面表现出色，尤其是在 个人养老金领域。尽管银行理财普遍被认为更安全，但分红险的长期属 性优势使其在收益方面更具竞争力。 预定利率下调促使保险公司增加权益类资产配置，理论上可提高长期投 资收益，从而提升客户整体收益。同时，预定利率下调减轻了保险公司 的刚兑压力，为其主动配置权益资产提供了更大空间。 2025 年分红意见函旨在防止过度竞争，对高分红设定条件，如投资表 现良好、经营时间长、特别储备账户为正等。新规缩小了非风险型与普 通型寿险的预定利率差异，通过杠杆效应提升了非风险型寿险的吸引力。 Q&A 分 ...