中泰证券发送的研报称，中国债市真正的熊牛转换需等待两个关键政策信号出现，一是财政部在发行公 告中明确缩短地方专项债或特别国债的发行期限；二是央行宣布或实施远超当前规模的购债计划。固收 首席分析师吕品等在报告中表示，本应流入债市的季节性资金被权益市场"夺走"，是近期造成股市"春 季躁动"的重要资金来源，同时加剧了债市的资金流出压力。预计2025年和2026年将分别有约67万亿和 75万亿的居民定期存款到期，即便其中10%的资金"搬家"，规模也将达到数万亿。这些资金主要流向两 类产品：一是"固收+"理财，此类产品为增厚收益，通常配置3%-5%的权益资产；二是分红型保险，为 兑现3.4%以上的预期收益，其在股票市场的配置更为积极。 ...

报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 开年股债行情分化权益开门红债市开门黑债市季节性平移到权益源于存款类机构到期行为 2025 年和 2026 年分别约 67 万亿和 75 万亿居民定期存款到期部分资金流向固收+理财和分红型保险加剧债市资金流出压力 [7][8][10] - A 股市场核心驱动力变化存储产业链市值反超地产链经济弹性由科技周期驱动决定长端利率新定价基准 [4][10][13] - 债市核心矛盾为结构性供需失衡供需问题框架化长债供需或面临年度级失衡地方债主动调整期限意愿低财政调整滞后保险负债驱动资产久期缩短银行面临监管指标硬约束 [4][16][17] - 应摒弃牛市思维如绝对利率点位、配置盘行为惯性、怕踏空心态策略上建议低久期底仓与交易性仓位分离少交易或不交易熊牛转换需财政和货币政策信号 [4][38][40] 各目录要点总结 股债行情分化与资金流向 - 开年股债行情分化权益迎开门红债市遇开门黑债市季节性转移至权益源于存款类机构年末到年底到期行为 [7][8] - 预计 2025 年和 2026 年分别约 67 万亿和 75 万亿居民定期存款到期部分资金流向固收+理财和分红型保险加剧债市资金流出压力 [8][10] A 股市场核心驱动力变化 - 十年前地产产业链市值是存储产业链的 4 倍当前存储产业链市值反超为地产链的 3 倍衡量 A 股基本面和经济周期核心指标变为存储芯片价格 [4][10][13] - 科技扩张带来再通胀压力代替地产成为通胀源头房地产对 GDP 贡献波动率趋于零对经济波动贡献不如软件和信息服务业经济弹性由科技周期驱动决定长端利率新定价基准 [13] 债券市场核心矛盾 供需问题逐渐框架化 - 债市供需中长期问题从点状结果演变成系统性框架主要路径为权益上涨使交易性资金撤离、保险机构再平衡导致长债需求减少假设国债发行结构不变长债供需面临年度失衡逻辑 [16][17] 地方债能否主动调整期限 - 一般国债和地方债期限短压缩空间有限专项债和特别国债可有效缩短久期但与长期项目挂钩地方政府主动缩短发行期限意愿低 [20] - 财政调整可能滞后需经历发行受阻、向央行要政策、被迫调整发行期限三步目前市场未到第一步超长债供给溢出或成长期常态 [21][22] 保险负债驱动资产久期缩短 - 保险机构负债端转变大规模推行分红险分红险负债久期 5 - 7 年资产配置更激进偏向权益类无需过多配置超长债配置行为缩圈 [28][29] - 保险对长债需求从配置盘转向交易盘考核逻辑变为买入收益率最大化和买入量按季达标利率上行时会延后配置节奏分红险占比达 40% - 50%时保险行业平均配置久期中枢下移 [30] - 保费增长与超长债供给不匹配保险资金无法完全吸收长债供给 [33] 银行面临监管指标硬约束 - 银行承接长债后利率敏感性资产规模增加 EVE 指标逼近或超 15%监管红线 2026 年冲击情景下降释放约 7000 亿 EVE 配置空间对一级市场新增供给杯水车薪 [35][36] - 监管对 AC 账户资产组合久期有隐性要求银行无法将大量超长债放入 AC 账户降低配置意愿流动性覆盖率指标超标锁死买盘空间债市负反馈或持续 [37] 投资策略建议 - 摒弃牛市思维包括绝对利率点位、配置盘行为惯性、怕踏空心态 [38] - 策略上低久期底仓与交易性仓位分离核心仓位久期维持中性偏低配置短期限信用债或存单交易性仓位进行短期交易并严格止盈止损少交易或不交易也是最佳策略之一 [39] - 真正熊牛转换需财政政策明确缩短专项债或特别国债发行期限和货币政策实施远超当前规模购债计划两个信号 [40]

银行存款利率趋势 - 六大国有银行于2025年5月带头降息，活期利率降至0.05%，3年期和5年期定存利率分别降至1.25%和1.3% [6] - 股份制银行与中小银行随后跟进，部分银行在一年内密集调整多次，导致3年期定存利率普遍跌破2%，进入“1字头”区间 [4][6] - 民营银行与村镇银行的3年及5年期定存利率从过去的3%左右一路下跌至“2字头”甚至“1字头” [6] 定期存款的局限性 - 长期定存将资金锁定在较低利率水平，而未来利率大概率维持在低位或进一步下调，可能导致未来收益不划算 [8][10] - 当通胀率高于存款利率时，实际购买力下降，例如存款利率1.5%而生活成本上涨2%，则实际购买力减少 [12][14] - 定期存款流动性差，提前支取将按活期利率计息，导致利息大幅损失，例如预期几千元利息可能变为几百元 [20][21] 替代性金融产品 - 大额存单利率通常高于同期限普通定期，起存门槛为20万元，且部分产品支持转让以降低提前支取的损失 [29] - 储蓄国债由国家信用背书，安全性高，利率通常高于银行定期存款，且提前兑付规则更友好，采用靠档计息 [31] - 低风险理财、结构性存款及货币基金收益通常高于活期，接近或略高于定期，适合短期闲置资金管理 [33] - 分红型保险等“固收+”产品提供合同保证利率和浮动分红，形成“下有保底、上有空间”的结构 [35] 资产配置策略建议 - 银行与机构内部共识是资产配置需多元化，包括现金类、稳钱类（大额存单、国债）、低风险理财及权益类资产 [37] - 建议预留3-6个月生活费作为应急资金，存放于活期或货币基金以保证流动性 [26][40] - 对于1-3年内不用的“稳钱”，可部分配置普通定期、大额存单或储蓄国债以锁定较高利率 [40] - 对于3年以上不用且能接受波动的“增值钱”，可考虑低风险理财、分红险，风险承受能力强者可配置指数基金或优质银行股 [40]

文章核心观点 2025年中国保险业在寿险和财险两大板块均取得了显著成绩，行业整体通过机制改革、产品创新和科技赋能，在低利率等挑战下实现了高质量增长[1] 寿险业2025年关键成绩 - **利润创纪录**：2025年前三季度，人身险公司净利润合计达4620亿元，同比增长62%，创历史新高，得益于投资端回暖及“报行合一”带来的费用下降[1] - **定价机制革新**：预定利率进入“动态调整”时代，普通型产品预定利率上限从2.5%降至2.0%，分红险预定利率降至1.75%，标志着寿险定价告别“一刀切”[1] - **产品结构切换**：分红型保险全面爆发成为市场绝对主力，行业成功从依赖“固定收益”的传统险切换至“保底+浮动”的分红险，平滑了险企利差损风险[1] - **技术基础更新**：第四套“生命表”《中国人身保险业经验生命表（2025）》正式发布，采集近10年全量保单数据，样本量全球第一，于2026年1月1日实施[1] - **资本实力增强**：2025年全年保险公司通过发债和增资“补血”，发债规模突破1000亿元，增资规模超200亿元，支撑了行业偿付能力[1] 财险业2025年关键成绩 - **新能源车险扭亏为盈**：长期作为“亏损黑洞”的新能源车险在2025年实现历史性盈利，头部险企如太保、平安率先宣布承保盈利[1] - **行业秩序重塑**：非车险“报行合一”于2025年11月1日正式落地，与此前已实施的车险“报行合一”一同剑指“内卷式”费用战和价格战[1] - **解决投保难题**：“车险好投保”平台在2025年持续发挥作用并于10月扩容，将燃油营运车纳入承保范围，解决了“投保难”痛点[1] - **净利润大幅增长**：在承保端与投资端双重利好下，2025年前三季度财险业整体净利润同比暴涨52%，行业迎来“丰收年”[1] - **科技赋能风险管理**：“风险减量”成为行业热词，险企利用AI、大数据、卫星遥感等科技手段介入风险管理，减少客户风险事故，提升保险社会价值[1] 行业专家新年祝福 - 文章末尾列出了超过百位保险业资深人士的新年祝福，包括各大保险公司、再保险公司、科技公司及学术机构的总精算师、高管、创始人及教授等，体现了行业精英对未来的展望与信心[1][2][3][4][5][6][8][10][12][13][15][16][17][18][19][23][24][25][26][27][28][29][32][33][35][36][38][39][40][41][42][44][46][47][48][50][51][52][53][54][56][57][58][60][61][62][63][64][65][67][68][70][72][74][75][77][79][80][81][82][84][86][87][88][90][93][94][95][97][99][101][102][103][104][106][108][109][110][113][115][117][118][119][121][122][123][124][125]

行业与公司 * 行业：保险行业，特别是寿险领域，聚焦于分红型保险产品 [1] * 公司：未提及具体上市公司名称，讨论涉及保险公司整体经营策略与能力 [2] 分红险的底层逻辑与核心机制 * 底层逻辑：基于传统保险产品的盈利模式（死差、利差、费差），将大部分利润分配给保单持有人，实现风险共担和收益共享 [2][3] * 利润分配：可分配盈余包括利差、死差和费差，其中70%分配给保单持有人，30%归股东 [30] * 投资平滑机制：为应对年度投资收益率波动，保险公司会储存超额收益（如实际收益8% vs 长期目标5%，则储存3%），用于弥补未来低收益年份，以稳定客户预期 [3][4] * 特别储备账户：监管要求设立，用于防止过度谨慎或超额分红；若账户盈余超过准备金的15%需强制释放，若亏空超过15%则不允许分红，以确保长期利益一致性 [1][4] * 会计准则影响：分红源于可分配盈余，在利润报表之前确定，因此不受会计准则变更的直接影响 [24] 产品特点与市场竞争优势 * 稳定性与安全性：在银行定期存款等产品调整的背景下，分红险凭借稳定性和长期回报吸引关注 [5] * 客户信任度：通过透明的利润分享机制，提高客户信任，有助于增加市场份额 [5] * 灵活应对市场：利用投资平滑机制，能更好应对市场波动，提供相对稳定回报 [5] * 长期属性优势：在长期持有资产方面表现出色，尤其在个人养老金领域，相比破除刚兑后的银行理财更具竞争力 [1][11] * 信息披露提升信任：自2022年起监管加强非风险产品信息披露（如要求披露红利实现率），提高了市场对行业的信任和认可 [7][26][27] 关键指标：红利实现率 * 定义：衡量分红险产品非保障利益（分红部分）兑现程度的关键指标 [1][7] * 计算方式： * 方式一：实际派发红利 / 销售演示红利（仅包含非保障利益部分）[8] * 方式二：分红结算投资收益率 / (保单销售演示利益 - 预定利率) [8] * 方式三（客户收益率）：(演示利率 - 预定利率) × 演示比例 × 红利实现率 + 预定利率 [9] * 新老产品差异：2024年8月预定利率从2.5%下调至2.0%，导致新产品（预定利率2.0%）平均红利实现率达107%，老产品（预定利率2.5%）仅54% [10] * 客户实际收益：尽管老产品红利实现率低，但因保证利率更高，客户实际收益率（例如3.2%）可能仍高于新产品（例如3.05%）[10] * 评估意义：长期持续的高红利实现率能说明公司具有强劲的分红实力 [21] 预定利率下调的影响与应对 * 对保险公司的影响： * 减轻利差损压力，减少刚兑负担，为主动配置权益资产提供更大空间 [1][13][15] * 促使保险公司增加权益类资产配置，理论上可提高长期投资收益 [12] * 增强负债端稳定性，使产品能跨越不同经济周期，更具柔性和韧性 [13][16] * 对客户收益的影响： * 预定利率降低不必然导致客户收益率下降，因权益配置增加可能带来长期投资收入上升，客户收益可能提前反转 [16] * 客户收益率根据净保费计算，更具透明性和合理性；若持有超20年，其内部报酬率(IRR)与客户收益率仅相差约0.1~0.2个百分点 [22][23] * 资产配置调整：在利率下行环境中，为保证收益，保险公司需调整投资策略，如加大高分红股票持有比例以获取稳定收益 [34] 监管政策与行业趋势 * 2025年分红意见函：旨在防止过度竞争，对实施高分红的公司设定条件（如投资表现良好、经营时间长、特别储备账户为正、风险评级高等）[1][17] * 产品利率差异调整：新规将非风险型（分红险）与普通型寿险的预定利率差异从0.5个百分点缩小至0.25个百分点，通过杠杆效应（如多付0.25%保费，若实现100%销售演示可获得1.05%回报，放大4倍）提升了分红险吸引力 [1][18] * 行业发展方向： * 中国将大力发展商业养老年金，鼓励开发长期型分红险（终身寿险、两全保险、年金保险等）[2][19] * 未来产品创新方向包括：低保障加浮动投资型保险（应对老龄化）、以及涵盖重疾、高端医疗、护理等领域的大病医疗类分红产品 [2][19] * 监管鼓励发展重疾型等新形态分红险 [19] * 资产负债久期匹配：监管倾向于鼓励长期型分红险以匹配资产负债久期，缩小久期缺口 [31] 保险公司选择与能力要求 * 选择保险公司应关注的四个维度： * 长期视角下的红利实现率 [21] * 长期投资收益率（确定每年分红方案的重要参数）[21] * 自身经营情况（偿付能力充足率、风险综合评级）[2][21] * 公司持续稳定经营、实现长期盈利的能力 [2][21] * 经营分红险所需的核心能力： * 强大的综合经营能力，包括精算、风险管理及资产配置能力 [7] * 较强的利率和利差管控能力，以应对久期缺口 [32] * 对于分红型重疾险等复杂产品，还需要高水平的服务、内部管理及投资端管控能力 [35] * 行业挑战：近三年保险行业总投资收益率平均值仅为3.21%，能否实现高分红最终取决于保险公司的资产表现 [20] 其他重要内容 * 收益特征：分红险在利率下行时有保底收益，但在资本市场上行时，非保证部分收益并未锁定，会随实际投资水平（如长期投资回报从4%升至5%）而调整，客户收益率相应提高 [29] * 产品类型差异： * 保额分红（增额提高保障）的实现率通常高于现金分红，更符合回归保障的理念，但当前市场仍以现金分红为主流 [36][37] * 低保障类分红险可配置更高比例权益资产，以实现更高销售演示利率 [16] * 历史销售问题：历史上因预定利率更高的新型产品出现，传统分红险吸引力下降；近期市场接受度提升与监管政策调整及市场需求变化有关 [25] * 平滑账户归属权：平滑机制账户的现金流归属权复杂，账户可能持续存在导致盈余堆积，但通过设定规则确保所有保单持有人享受机会平等 [28] * 中小vs大型公司策略：大型企业更适合讲述养老、医疗等保障服务故事，而中小企业应着力于设计低保障、高浮动回报类型的新兴投资形态产品 [19][35]

行业与公司 * 涉及的行业为保险行业，具体包括寿险与财险 [1] * 涉及的公司包括中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险、中国财险（中国人保财险）等主要上市险企 [3] 核心观点与论据：行业趋势与驱动因素 * **估值处于历史低位，修复可期**：截至2025年12月20日，A股保险行业整体TEV（总内含价值倍数）在0.7~0.72之间，接近历史中枢一倍的位置 [2] 寿险公司估值逐步击穿1倍EV、1倍PB甚至接触到1倍Free surplus [5] * **2026年趋势展望积极**：预计2026年保险行业在资产负债两端均有良好表现 负债端得益于开门红预收情况较好，市场逐步上修2026年新单期缴和价值增长预期 资产端随着监管政策落地，股市和债市迎来利率上行和慢牛局面 [2] * **EV增长预测乐观**：预计2025年至2027年间，EV增速将重回两位数区间，在10%~11%之间 [6][7] 2025年总投资收益率模拟口径约5.8%~6%（2024年为5.6%），综合口径投资收益率保持4%左右，将带动EV增长 [6][7] * **NBV持续恢复但完全恢复需时**：2025年五大险企NBV总规模预计恢复至疫情前（约1800亿元）的七成，约为1250亿元 [9] 预计最快要到2027年或2028年才能回到2019年（疫情前）的水平 [9] 2025年NBV增速显著回暖 [7] * **寿险行业利源全面走阔**：2025年寿险行业迎来利差、死差和费差的全面改善 [12] 预计2026年三差改善将继续，负债成本有望从2025年的约3.22%进一步降至3.06% [13] 万能险结算利率已趋稳，2025年下半年基本维持在2.7%至2.8%之间 [13] * **预定利率挂钩机制降低负债成本**：银保监会实施预定利率与市场利率挂钩的动态调整机制，自2024年以来压降成本约3500亿元，有助于未来负债成本下降并缓解利差损失 [5] 预计2026年底预定利率为1.98%，调整空间收缩 [15] * **长期利率是估值关键锚**：保险股估值与长期利率密切相关 历史数据显示，当10年期国债收益率与投资收益率差额在200个基点左右时，保险股能围绕1倍PB窄幅震荡 [10] 目前长端利率中枢如能达到1.9%-2.0%，或可实现估值突破 [1][10] * **新金融工具准则影响投资框架**：新金融工具准则实施后，大量股票类资产进入FVTPL（以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产），对浮动盈亏影响显著 [5] EV与国债收益率关联度减弱，与股市同步性增强，反映出新的投资框架下保险公司弹性增加 [5] * **分红险产品竞争力增强**：分红险因投资收益假设保持不变（4%）而负债成本下降25-30个基点，整体利差改善 [16][18] 高净值客户对分红险需求较高，其风险偏好较低且具备一定金融知识 [19] 存款搬家现象（居民资金从存款、房产等转向金融产品）推动分红险正反馈效应 [20] * **渠道结构变化显著**：银保渠道增长动能显著，2025年上半年银保新单增速同比提升86%，对新单和价值贡献均约为三分之一 [17] 例如平安NBV增速翻了1.7倍，总体NBV增速超过40% [17] 个险渠道呈现哑铃型结构，核心人力趋于稳定 [21] 未来银保新单占比可能超过个险业务 [21] * **财险行业2025年表现卓越**：2025年财险行业前三季度净利润超过800亿元，预计全年接近900-1000亿元 [3][23] 表现得益于赔付率和费用率双降、电车管控改善及自然灾害损失较低 [3][23] 非车险报行合一政策有望打开第二增长曲线 [3] * **新能源车险快速发展**：预计新能源车险占比在2026年达26.6%，2030年接近46% [3][24] 到2030年底，每两张车险保单中就有一张是新能源车险 [25] * **中国财险盈利预期强劲**：中国财产保险公司预计2024-2025年盈利加速改善，2025年ROE有望创新高达15% [3][27] 2025年净利润预计约430亿元，对应PB约1.2倍，盈利水平可支撑1.5倍PB估值 [27] 核心观点与论据：个股观点与推荐 * **推荐顺序与组合**：推荐的个股顺序为中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险、中国财险 [3] 中国人寿、中国平安、中国太保构成“金三角”组合，其中中国人寿和平安被作为2026年年度金股 [3] * **中国人寿**：受利率敏感性强，预计其估值弹性将在2026年逐步展现 [3][4] 由于其纯寿险属性，对利率敏感度较高，个险和银保业务均有良好表现 [37] * **中国平安**：推荐理由主要是业绩释放预期，公司过去三年净利润有所跑输同业，但预计2026年上半年将出现CSM（合同服务边际）增长，从而带动后续OPEX增速、净利润增速及利润价值增长 [4] 个险与银保双线发展良好，资产减值问题可能在2025-2026年度触底并逐步恢复 [37] * **中国太保**：目前PEB（价格/内含价值）最低，大约为0.6左右 [4] 公司业务基数低且开门红效果不错，高涨的个人分红产品和投连形式对接海外资产给投资者带来良好预期 [4] 随着内部调整完成，预计2026年开门红效果良好，有望实现显著增长 [37] * **新华保险**：具有强弹性的盈利能力，与股市联动紧密 [37] * **中国财险**：如果股价跌至16港元以下，是非常好的买点，以2025年每股派息0.67元计算对应约5%的股息率，极具吸引力 [30] 其稳定的高质量收益难得可贵 [37] 其他重要内容 * **新单期缴的重要性**：新单期缴得益于开门红备战时间拉长以及银保渠道量价齐改善，将成为推动未来发展的重要动力 [8] * **分红险保障功能增强**：分红险的保险保障功能得到增强，例如保额提升，帮助公司更好管理资产负债错配和久期缺口，并在利率回升时自动提高客户收益，减少保单替换需求 [22] * **非车险报行合一政策影响**：该政策主要针对商业性非车险种，旨在打开财险公司第二增长曲线 测算显示，若综合成本率改善一个百分点，全行业承保利润可增加约58亿元 [26] * **会计准则影响**：旧准则下的利润低于新准则，主因大量资产在旧准则中被归类为可供出售金融资产，波动性较大 2025年两者差距有所缩小 [28] * **保险资金配置动向**：2025年第三季度保险公司债券配置比例下降，股票配置比例接近10% [32] 2025年1-9月保险公司增配股票金额达1.2万亿元，其中约6000多亿来自实际增配 [32] 预计2026年增配金额也在6000亿元左右 [32] * **资本补充挑战**：提出“摄影公司不可能三角形”理论，指在提高偿付能力充足率、增配股票和应对低利率环境之间存在矛盾，需要通过资本补充解决 [33] * **业绩改善预期**：2026年业绩改善主要体现在EV停止调整假设、NBV增长、EV增长重回正轨以及价值率改善等方面 [34]

公司股价与交易表现 - 12月23日盘中，公司股价上涨2.03%，报73.05元/股，总市值达2278.83亿元，当日成交额为7.22亿元，换手率为0.48% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流入3740.43万元，其中特大单净买入2788.39万元，大单净买入900万元 [1] - 公司股价表现强劲，今年以来累计上涨55.29%，近5个交易日、近20日和近60日分别上涨8.27%、12.02%和25.06% [1] 公司财务与经营概况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入1372.52亿元，同比增长28.33%，实现归母净利润328.57亿元，同比增长58.88% [2] - 公司主营业务收入构成为：传统型保险占比60.77%，分红型保险占比34.75%，其他业务占比5.09% [1] - 公司自A股上市后累计派发现金红利380.29亿元，近三年累计派现160.03亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为8.19万户，较上期增加34.15%，人均流通股为25555股，较上期减少25.55% [2] - 同期十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第七大股东，持股3644.78万股，较上期减少2406.17万股，华泰柏瑞沪深300ETF为第十大股东，持股1431.48万股，较上期减少58.93万股 [3] 公司基本信息与市场分类 - 公司全称为新华人寿保险股份有限公司，成立于1996年9月28日，于2011年12月16日上市，主营业务为人寿保险 [1] - 在申万行业分类中，公司属于非银金融-保险Ⅱ-保险Ⅲ行业，所属概念板块包括高派息、H股、MSCI中国、低市盈率、大盘等 [1]

公司股价与交易表现 - 12月19日盘中，公司股价报71.85元/股，上涨2.02%，总市值2241.39亿元 [1] - 当日成交额5.90亿元，换手率0.40%，主力资金净流入3150.04万元 [1] - 特大单买入1.00亿元（占比16.96%），卖出7059.14万元（占比11.97%）；大单买入1.66亿元（占比28.15%），卖出1.64亿元（占比27.80%） [1] - 公司股价今年以来上涨52.74%，近5个交易日上涨6.73%，近20日上涨11.00%，近60日上涨21.70% [1] 公司财务与经营数据 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入1372.52亿元，同比增长28.33% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润328.57亿元，同比增长58.88% [2] - 公司主营业务收入构成为：传统型保险60.77%，分红型保险34.75%，其他业务5.09% [1] 公司股东与分红情况 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为8.19万户，较上期增加34.15% [2] - 截至2025年9月30日，公司人均流通股为25555股，较上期减少25.55% [2] - 公司A股上市后累计派现380.29亿元，近三年累计派现160.03亿元 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第七大流通股东，持股3644.78万股，较上期减少2406.17万股 [3] - 截至2025年9月30日，华泰柏瑞沪深300ETF为第十大流通股东，持股1431.48万股，较上期减少58.93万股 [3] 公司基本情况 - 公司全称为新华人寿保险股份有限公司，成立于1996年9月28日，于2011年12月16日上市 [1] - 公司位于北京市朝阳区建国门外大街甲12号新华保险大厦，主营业务为人寿保险业务 [1] - 公司所属申万行业为：非银金融-保险Ⅱ-保险Ⅲ [1] - 公司所属概念板块包括：高派息、H股、蚂蚁金服概念、MSCI中国、低市盈率等 [1]

公司核心变更事件 - 国联人寿保险股份有限公司于2025年12月8日完成工商变更，注册资本由21亿元人民币大幅增至约46.6亿元人民币，增幅约122% [1][3] - 公司法定代表人由丁武斌变更为钱芳 [1][3] - 公司同时发生高级管理人员备案变更，涉及多位董事、监事及经理人员的进出 [3] 公司基本情况 - 公司成立于2014年12月31日，法定代表人为钱芳，登记状态为存续 [1][2] - 公司类型为股份有限公司(非上市)，所属行业为保险业 [2] - 公司参保人数为172人，分支机构参保人数为1064人 (2024年报数据) [2] - 公司注册地址位于无锡市县前东街168号，登记机关为无锡市数据局 [2] 公司经营范围 - 公司经营范围涵盖人寿保险、年金保险、健康保险、意外伤害保险、分红型保险、万能型保险及其再保险业务 [1][2] - 同时包括国家法律、法规允许的保险资金运用业务，以及经中国保监会批准的其他业务 [1][2] 公司股权结构 - 公司由无锡市国联发展（集团）有限公司、无锡灵山文化旅游集团有限公司、无锡市交通产业集团有限公司等共同持股 [1] - 主要股东及持股比例为：无锡市国联发展（集团）有限公司持股33.3333%，无锡灵山文化旅游集团有限公司持股15.7143%，无锡市交通产业集团有限公司持股13.3333%，无锡报业发展有限公司持股11.4286%，深圳市亿鑫投资有限公司持股9.5238% [4]

公司工商信息变更 - 国联人寿保险股份有限公司于12月8日完成工商变更，注册资本由21亿人民币大幅增加至约46.6亿人民币，增幅约122% [1] - 公司法定代表人及多位高管同时发生变更 [1] 公司基本情况 - 公司成立于2014年12月，法定代表人为钱芳 [1] - 公司经营范围涵盖人寿保险、年金保险、健康保险、意外伤害保险、分红型保险、万能型保险及其再保险业务，以及国家允许的保险资金运用业务和经批准的其他业务 [1] 公司股权结构 - 公司由无锡市国联发展（集团）有限公司、无锡灵山文化旅游集团有限公司、无锡市交通产业集团有限公司等共同持股 [1]