核心财务表现 - 2025年公司实现营业收入8.17亿元，同比增长6.96% [1] - 2025年实现归母净利润9571.53万元，同比大幅增长162.93% [1] - 2025年扣非后净利润9210.67万元，同比增长168.20%，基本每股收益0.17元/股 [1] - 2025年第四季度净利润达3172.03万元，环比提升64.2% [1] - 2025年业绩符合此前业绩预告区间（归母净利润8000万元—1.15亿元，同比增长119.76%—215.90%）[2] - 这是公司自2021年以来首次在利润端实现趋势性反转，扭转了连续多年的净利下滑态势 [3] 历史业绩与反转背景 - 公司归母净利润已连续4年下滑，2020年至2024年分别为1.79亿元、1.63亿元、1.07亿元、5876.71万元和3640.34万元 [4] - 2023年核心产品心可舒片因集采降价约39%，对业绩形成明显冲击 [4] - 2024年营业收入同比下降16.02%，归母净利润同比下降38.05% [4] 分季度财务数据 - 第一季度归母净利润2285.98万元，第二季度2181.66万元，第三季度1931.86万元，第四季度3172.03万元 [2] - 第一季度扣非净利润2205.76万元，第二季度2067.79万元，第三季度1853.56万元，第四季度3084.67万元 [2] - 第一季度经营活动现金流4816.67万元，第二季度2712.48万元，第三季度3340.98万元，第四季度1984.67万元 [2] 业务结构与产品分析 - 公司业务以沃华®心可舒片、骨疏康胶囊/颗粒、荷丹片/胶囊、脑血疏口服液四大独家医保产品为核心 [4] - 2025年心脑血管系统药品实现营业收入5.69亿元，同比增长12.31%，占营业收入比重达69.62% [7] - 2025年肌肉骨骼系统药品实现营业收入1.83亿元，同比下降2.03%，占比22.34% [7] - 心脑血管系统及肌肉骨骼系统两大品类合计营收占比超过九成 [9] - 2025年心脑血管系统药物毛利率达83.43%，比上年同期增长2.66个百分点 [8] - 2025年肌肉骨骼系统药物毛利率达57.72%，比上年同期增长1.95个百分点 [8] - 2025年公司整体毛利率为75.38%，营业成本同比下降4.01% [9] 业绩驱动因素 - 业绩增长得益于持续推进精细化管理，全面落实“一降三增”经营策略，有效控制成本 [6] - 坚持学术推广与品牌建设，释放核心产品潜力，营销改革深化，销售团队专业化水平提升 [6] - 公司已逐步适应心可舒片集采后的市场环境，实现“以价换量” [6] - 在稳固医院终端的同时，加快拓展院外市场，初步形成“院内+院外”全终端协同的发展格局 [6] - 2025年院外市场（电商、OTC、渠道销售等）营业收入约1.03亿元，占公司营业收入的12.6% [7] 分地区与销售模式 - 分地区看，华东地区收入2.99亿元，同比增长14.37%，毛利率78.88% [9] - 华北及东北地区收入2.57亿元，同比增长5.54%，毛利率73.23% [9] - 华南地区收入0.93亿元，同比下降0.95%，毛利率74.51% [9] - 分销售模式看，经销模式收入8.08亿元，同比增长7.16%，毛利率75.80% [9] 研发投入 - 2025年公司研发投入同比下降10.47%至3639.48万元，占营业收入比例为4.45% [10] 公司治理与股权变化 - 2025年11月，原实控人赵丙贤与前妻陆娟离婚财产纠纷终审判决生效，双方平均分割北京中证万融投资集团有限公司股权，各持50% [10] - 公司正式进入无实际控制人状态 [3] - 中证万融仍持有公司50.27%股份，控股股东地位不变，赵丙贤继续担任公司董事长及法人代表 [12] - 公司早在2020年修订《公司章程》，确立“董事会中心主义”治理架构以应对无实控人状态可能带来的风险 [12] 股东回报 - 公司推出高比例现金分红方案，以总股本5.77亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.46元（含税） [12] - 合计派发现金8427.26万元，占可分配利润的99.54% [12] 市场表现 - 截至1月20日收盘，公司股价报收7.20元/股，当日下跌6.01% [16]