长江商报消息●长江商报记者 沈右荣 "老字号"同仁堂（600085.SH）被卷入磷虾油造假风波。 近日，上海市消保委发布了15款热销南极磷虾油产品的检测结果。其中，一款标称"北京同仁堂99%高 纯南极磷虾油"的产品引发关注。该产品磷脂标识值为43%，但检测结果显示磷脂含量为0，涉嫌造假行 为。 12月15日，同仁堂回应称，立即责令涉事企业停止经销该产品。公司还声明，这款产品未经授权擅自突 出使用"北京同仁堂"字样，涉嫌违法，将起诉涉事企业。 近年来，同仁堂多次因为产品问题惹出风波。2018年，公司卷入"蜂蜜门"，2024年，公司被曝仁丹汞超 标，2025年，又出现足浴包事件。 风波频频与贴牌模式直接相关。同仁堂及其旗下子分公司委托第三方生产，然后以"同仁堂"品牌进行销 售。 百年老字号招牌，在一次次的风波中逐渐失色。如今的同仁堂经营业绩增长承压。2025年前三季度，公 司营业收入及归母净利润双降。 同仁堂的市值也不如同行。截至2025年12月16日，公司市值约450亿元，不及云南白药、片仔癀的一 半。 风波不断陷入信任危机 老字号同仁堂又惹出风波。 12月11日，上海市消保委发布了15款不同品牌的南极磷虾油产 ...

长江商报消息●长江商报记者 沈右荣 "老字号"同仁堂（600085.SH）被卷入磷虾油造假风波。 近日，上海市消保委发布了15款热销南极磷虾油产品的检测结果。其中，一款标称"北京同仁堂99%高 纯南极磷虾油"的产品引发关注。该产品磷脂标识值为43%，但检测结果显示磷脂含量为0，涉嫌造假行 为。 12月15日，同仁堂回应称，立即责令涉事企业停止经销该产品。公司还声明，这款产品未经授权擅自突 出使用"北京同仁堂"字样，涉嫌违法，将起诉涉事企业。 近年来，同仁堂多次因为产品问题惹出风波。2018年，公司卷入"蜂蜜门"，2024年，公司被曝仁丹汞超 标，2025年，又出现足浴包事件。 风波频频与贴牌模式直接相关。同仁堂及其旗下子分公司委托第三方生产，然后以"同仁堂"品牌进行销 售。 百年老字号招牌，在一次次的风波中逐渐失色。如今的同仁堂经营业绩增长承压。2025年前三季度，公 司营业收入及归母净利润双降。 同仁堂的市值也不如同行。截至2025年12月16日，公司市值约450亿元，不及云南白药、片仔癀的一 半。 风波不断陷入信任危机 老字号同仁堂又惹出风波。 12月11日，上海市消保委发布了15款不同品牌的南极磷虾油产 ...

纪要涉及的行业或公司 * 公司：太龙药业（河南医药行业首家上市公司）[3] * 公司：江西江药集团（新控股股东，由江西国控集团和华润江中共同发起成立）[7][8] * 行业：医药行业（涵盖中成药、中药饮片、医药商业、CRO、生物制药、大健康等）[3][8][11] 核心观点与论据 控制权变更与战略定位 * 江药集团将通过协议转让和定向增发总投资约10亿元，持有太龙药业近20%股份，成为控股股东[2][5] * 方案正在走国资审批程序，预计2025年12月31日前完成审批，2026年进行股权交割[2][5] * 变更旨在通过产业协同提升公司业务发展，将太龙药业打造为江西国控旗下核心医药产业平台[2][3][6] * 太龙药业将成为江西省级医药产业平台重点推广对象，在江西国控体系内发挥关键作用[6] 业务协同与增长规划 * **渠道协同**：江药集团是院外纯销型医药商业企业，年营收规模超100亿元，在全国8个省份有14家商业公司，销售团队将超5000人[3][8]；其渠道将与太龙药业的中成药、中药饮片产品形成协同，快速扩大市场份额[2][3] * **产品协同**：太龙药业核心品种双黄连系列在2024年米内网数据排名第一，2025年获OTC协会第二名[3][14]；计划通过江药集团渠道将现有制剂组合从华中、华东扩展至西南、华南，实现全国覆盖[3][14] * **饮片业务扩张**：子公司同君堂的中药饮片及代煎服务目前主要在浙江省内销售，计划借助江药渠道快速推广至江西乃至全国[2][9][10] * **市场结构优化**：太龙中成药销售中，院内市场占60%，院外OTC市场占40%[2][10]；未来将重点发展OTC市场，与江药渠道协同带来显著增量业务[10] 未来资产扩张方向 * 江药集团计划从四个维度对上市公司进行资产扩张：[11][12] 1. **普药品种**：将更多优质普药品种和批文装入上市公司，并通过购买批文或并购丰富产品线[2][8][11] 2. **创新生物制剂**：考虑纳入生物制药和创新药领域资产[11][12] 3. **大健康保健食品**：在合适时机纳入康养、大健康相关产品和资产[2][11] 4. **渠道整合**：计划将整体渠道装入上市公司[12] 具体业务进展与财务情况 * **双黄连集采执行**：产品于2025年再次续标集采，合约期三年[15]；目前已覆盖约2万家医疗终端，但2025年执行进度较慢（上半年仅武汉、陕西，下半年11月北京、上海才开始），预计随着下半年指标落实及呼吸道用品旺季来临，规模效应将释放[15][16] * **应收账款**：账面资金约3亿多元，可满足日常运营[16]；应收账款偏高主要因子公司同君堂客户优化为账期较长的公立医院（账期一般一年到一年半），但信用度高[3][16]；公司已成立追款专班加快回收[16] * **研发与投入**：将通过新领先进行产品研发，获取更多自主产品批文，实现产供销一体化[3]；结合定增资金和运营回款，加大在研发、创新管线及医疗消费大健康领域的投入[3][16][17] * **员工激励**：正进行第四期股份回购，并结合江药集团战略规划，加大员工激励力度（持股份额及分配比例）以激发组织效能[13] 其他重要内容 * 江药集团资产超过7000亿人民币，拥有3000亿规模的基金[8] * 江药集团控股港股上市公司创美药业[3] * 太龙药业三大核心板块：中成药制剂、中药饮片（同君堂）、CRO业务[3] * 公司计划拓展优势品种相关的中草药材（如连翘、金银花、黄芩）及自有基地产品（白术、浙贝母）[17] * 中药饮片业务受益于行业景气度，公司已提前布局道地药材基地[16] * 由于中药材价格浮动，中药在集采中的降价幅度较化药和医疗器械有限[16]

上市企业：云南白药（000538）,同仁堂（600085）,片仔癀（600436）,白云山（600332）,太极集团 （600129）,东阿阿胶（000423）,九芝堂（000989）,贵州百灵（002424）,葵花药业（002737）,吉林敖 东（000623） 数据来源：国家统计局，智研咨询整理 知前沿，问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研 究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服 务、敏锐的市场洞察力，专注于提供完善的产业解决方案，为您的投资决策赋能。 根据国家统计局数据显示：2025年10月中国中成药产量为15万吨，同比下降9.6%；2025年1-10月中国中 成药累计产量为147.2万吨，累计下降8.8%。 2020-2025年1-10月中国中成药产量统计图 相关报告：智研咨询发布的《2026-2032年中国中成药行业发展形势分析及产业前景规划报告》 ...

相关报告：智研咨询发布的《2026-2032年中国中成药行业发展形势分析及产业前景规划报告》 数据来源：中国海关，智研咨询整理 知前沿，问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研 究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服 务、敏锐的市场洞察力，专注于提供完善的产业解决方案，为您的投资决策赋能。 根据中国海关数据显示：2025年10月中国中式成药出口数量为0.09万吨，同比增长12%，出口金额为 0.21亿美元，同比下降12.3%。 近一年中国中式成药出口情况统计图 ...

证券日报网讯12月9日，精华制药（002349）在互动平台回答投资者提问时表示，公司中成药产品尚未 出口到欧洲美国等地。 ...

交易终止核心事件 - 创业板上市公司科源制药终止收购山东宏济堂制药集团99.42%股权的重大资产重组事项，交易作价35.81亿元[2] - 该交易自2024年10月筹划，历经深交所问询、反垄断审查通过，但最终在市场环境变化与企业自身业绩承压的双重作用下折戟[2] - 此次终止意味着济南前首富高元坤主导的、将百年老字号宏济堂曲线注入上市公司的资本运作正式搁浅，宏济堂的上市梦再次破碎[2] 交易标的宏济堂概况 - 宏济堂创立于1907年，创始人为同仁堂第十二代传人乐镜宇，是《大宅门》主人公白景琦的原型，其阿胶产品曾于1915年获巴拿马万国博览会金奖[3] - 公司拥有国家级非物质文化遗产、国家企业技术中心等资质，“人工麝香研制及其产业化”项目曾获2015年度国家科技进步一等奖[9] - 宏济堂自2008年被纳入“力诺系”后，曾尝试新三板挂牌、借壳ST亚星、独立IPO辅导等多种上市路径，但均未成功[3] 交易方案与预期 - 科源制药原计划通过发行股份及支付现金方式，购买力诺投资、力诺集团等38名交易对方持有的宏济堂股权[5] - 公司曾乐观预测，交易完成后其营收将从4.48亿元暴涨至17.45亿元，增幅达276.34%，净利润也将实现177.86%的同比增长[5] 交易所问询与标的资产质量 - 深交所问询函重点关注宏济堂利润构成的合理性，指出其2023年至2024年营业利润分别为7946万元、1.1亿元，但同期投资收益高达1.08亿元、9608万元，非经常性损益占营业利润绝大部分，主营业务盈利能力堪忧[5] - 截至2024年末，宏济堂应收账款账面价值激增至7.29亿元，较上年增长86%，占总资产比重达17.14%[6] - 主要客户中包含其持股24%的联营企业北京联馨药业，关联交易占比超30%，存在资金占用嫌疑[6] - 存货规模达8.41亿元，占总资产近20%，而核心产品阿胶的产能利用率从2023年的106.8%骤降至2024年的38.36%，存货跌价风险陡增[6] 收购方科源制药自身困境 - 科源制药2023年4月上市后业绩“变脸”，2023年净利润同比下滑15.60%，2024年归属于上市公司股东的净利润为6044.87万元，同比下滑21.54%，扣非净利润为4470.47万元，同比下滑31.70%[7] - 2024年公司经营活动产生的现金流量净额为-6051.58万元，同比大幅下降263.42%[7] - 截至2024年末，公司货币资金仅1.78亿元，却要承担35.81亿元的收购对价，即便募集7亿元配套资金，仍存在巨大资金缺口[7] - 2025年前三季度净利润同比再降20.69%[7] - 重组终止前夕，公司董事长高春坡（此前长期任职于宏济堂）因个人原因辞职，加剧了市场对企业经营稳定性的担忧[8] 行业背景与老字号困境 - 宏济堂的困境代表了一批老字号药企的共性问题：品牌底蕴深厚，但市场定位模糊，产品结构老化，核心产品仍以阿胶、安宫牛黄丸等传统品种为主，创新能力不足[9] - 在集采常态化、医保控费的背景下，“重营销、轻研发”的传统盈利模式被打破，靠渠道加价和品牌溢价维持高价格的模式难以为继[9] - 2025年医药行业融资环境发生显著变化，监管层对关联交易的审查日趋严格，投资者更关注企业实质业绩而非概念炒作[11] “力诺系”资本运作与未来影响 - 此次收购终止意味着“力诺系”资产证券化战略再次受挫，其试图通过关联交易将宏济堂“打包上市”以解决融资难题，但忽略了双方的财务匹配度和行业政策变化[11] - 科源制药股价较上市高点已腰斩，市值仅33亿元[11] - 宏济堂的独立上市之路依然渺茫，科源制药则面临核心管理层动荡叠加业绩下滑的不确定性[11]

公司近期动态 - 公司于2025年12月5日以现场结合通讯表决方式召开了第十二届第十七次董事会会议 [1] - 董事会会议审议了包括《关于续聘会计师事务所的议案》在内的文件 [1] 公司业务构成 - 2024年1至12月份，公司营业收入主要来源于保健品业，占比31.37% [1] - 药品-流通商品收入占比21.97%，服务类收入占比19.74% [1] - 原料药收入占比12.64%，中成药收入占比11.84% [1] 公司市场数据 - 公司股票收盘价为17.23元 [1] - 截至发稿，公司市值为21亿元 [1]

公司产品与市场定位 - 公司核心独家产品为银黄清肺胶囊 致力于成为慢性支气管炎和慢阻肺的领先品牌 [2] - 该产品是《中国药典》收录品种 湖南省生物医药产业链重点品种 并连续4年入选中药大品种科技竞争力排行榜 [2] - 产品被连续3年纳入《湖南省新冠肺炎疫情中医药诊疗方案》 并入选《湖南省冬春季流感中医药防治方案(2025年版)》 [2] - 产品被国家及省级中医药管理机构列入新冠肺炎、尘肺病、流感、禽流感等相关疾病的干预指引和诊疗方案 [2] 产品药理与成分 - 产品源于名老中医祖传秘方 依据《伤寒论》辩证施治理论 采用“提壶揭盖法” 结合“麻杏石甘汤”和“葶苈泻肺汤” [3] - 产品以炙麻黄和北葶苈子为君药 共同畅通气急、通调水道 去除痰饮而达到止咳平喘的效果 [3] - 全方通过“清肺热、祛伏痰、化血瘀”三管齐下 既能控制急性发作期症状 长期服用又能有效去除“伏痰”、“宿根”控制复发 [3] - 产品由十四味中药配伍而成 包括北葶苈子、麻黄、苦杏仁、枇杷叶、浙贝母、银杏叶等 佐使药包括大青叶、石菖蒲、穿山龙等 [5][6][7][8] 目标患者人群 - 秋冬季节呼吸道疾病高发 流感人群、慢阻肺患者、“老慢支”群体以及长期吸烟者四类人群需格外警惕 [9][10] - 对于流感后出现咳嗽加剧、咳黄痰等“痰热”症状的患者 产品能发挥“清肺化痰、止咳平喘”的综合优势 [11] - 对于慢阻肺急性加重期患者 在医生指导下早期应用产品 可以帮助快速缓解痰热壅肺病机 减轻气道阻塞 [12] - 对于慢性支气管炎急性发作期患者 产品能精准对应当前病证 帮助有效控制急性症状 [12] - 对于长期吸烟导致的“痰热壅肺”体质人群 在出现急性感染或症状加重时 产品可作为对症治疗的优选之一 [13] 临床疗效与市场反馈 - 一项2013年的临床研究显示 在常规西药基础上加用该产品 治疗慢阻肺急性加重期患者的总有效率达95.45% 对照组为81.82% [14] - 一项2015年的体外实验研究证实 产品含药血清可以抑制流感病毒在细胞内的增殖 [14] - 一项2022年纳入300例患者的研究表明 联用该产品的观察组总有效率达88.0% 对照组为75.3% [14] - 互联网用户评价调研显示 “痰变容易咳出来了”、“喉咙和胸口不堵了”是最高频的赞誉 产品拥有极高的复购率和口碑推荐度 [15] - 患者案例显示 产品能显著改善慢性支气管炎、慢阻肺及肺气肿患者的咳嗽、咳痰、胸闷、气喘等症状 并提升肺功能 [17][18]

行业监管动态 - 天津市医保局对230个中成药品种开展价格风险治理工作 曝光某款中成药不同品种间价差最高达3042倍 涉及逍遥丸 六味地黄丸等大品种 [1] - 国家各部门加大对中成药行业历史遗留问题的治理 制度差 监管差 信息差日益缩小 [2] - 借鉴西药监管经验 多部门应加速推进中药全产业链质量控制体系建设 实施穿透式监管 提高违法违规成本 [3] 行业规模与市场乱象 - 中成药产业发展迅速 崛起为超过4000亿元的大产业 [2] - 过度营销导向下 "中西医结合"被曲解为西药必须搭配中成药 导致滥开中成药乱象 [2] - 部分医院存在滥开中成药现象 例如山西省政策要求未经培训的西医师不得开中成药处方后 医院中成药需求报量大幅下降 [1] 企业行为与成本结构 - 中药材普遍大幅涨价背景下 企业选择不同成本策略导致下游中成药价差拉大 有的企业拉高进货价选原药材 有的选择平价药材替代 [1] - 中药标准化水平不高让部分企业有浑水摸鱼空间 [1] - 中成药企业更容易逃避监管 通过变换规格剂型 功能主治等方式上市 维持高价或变相涨价 并通过带金销售诱导临床滥用 [2] 行业未来发展趋势与建议 - 中成药企业需告别对"微创新""伪创新"的依赖 药监局对中成药上市准入越来越严格 企业应开发新药材 新方剂 新给药途径实现真创新 [2] - 行业需回归基于中医"辨证施治"的合理用药 建议严格缩减中成药药品说明书中的功能主治范围 遏制滥用 [3] - 中成药虚高定价的高利润时代结束 头部企业探索向健康食品 保健食品等大健康产品领域转型 可面向未病人群开展预防保健服务 [3]