核心观点 - 公司受益于分布式光伏“四可”管理政策，功率预测业务需求增长，服务电站规模快速扩大 [1][2] - 公司电力交易及独立储能电站托管运营等新业务取得战略性进展，成为新的增长点 [3][4] - 2025年前三季度公司财务表现强劲，营收与利润高速增长，费用管控成效显著，运营效率提升 [5][6][7] 政策与市场环境 - 国家能源局于2025年1月17日发布《分布式光伏发电开发管理办法》，明确分布式新能源需实现“可观、可测、可调、可控”的“四可”管理要求 [1] - 新建分布式工商业电站的“四可”功能配置要求已在各主要省份发布，存量电站改造政策也于部分省份陆续发布 [1] - 新能源装机规模快速提升及“四可”要求推动功率预测业务市场需求明显提升 [2] 功率预测业务表现 - 2025年以来，功率预测业务新增分布式光伏类客户，成为拉动服务电站规模快速增长的重要来源 [1] - 截至2025年三季度末，功率预测服务费的续费率始终维持在95%以上，服务费规模保持良好增长态势 [2] - 公司将持续把握四季度市场机会，以期进一步扩大新能源电站客户服务规模 [2] 电力交易业务布局 - 公司在2025年前三季度对电力交易业务进行战略性资源投入，重点在研发、产品和营销方面 [3] - 公司成立电力交易专职营销团队，并增加相关研发、交易及产品人员配置 [3] - 以自研“旷冥”新能源大模型3.0为核心技术底座，构建“预测-决策-执行-优化”的全流程电力交易闭环能力，为客户提升交易收益 [3] - 业务模式包括推广工具类产品及提供电力交易托管运营服务 [3] 独立储能电站托管运营业务 - 随着政策细化，独立储能电站可通过电力交易、辅助服务等多路径实现盈利，运营难度增强 [4] - 公司整合多维度数据构建电力市场预测体系，基于电价预测模型提供充放电策略，帮助电站捕获核心信息 [4] - 服务模式包括代理客户进行全周期运营并收取服务费，以及提供全套控制解决方案获得产品销售收入 [4] 财务业绩 - 2025年前三季度公司主营收入5.0亿元，同比上升36.97% [7] - 2025年前三季度归母净利润7543.24万元，同比上升41.75%；扣非净利润6935.26万元，同比上升59.97% [7] - 2025年第三季度单季度主营收入1.79亿元，同比上升27.12%；单季度归母净利润2945.92万元，同比上升59.13% [7] - 前三季度毛利率为61.03% [7] 费用管控 - 2025年前三季度销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为21.90%、6.81%和13.62%，较去年同期分别下降4.84、1.92和4.13个百分点 [5] - 费用管控得益于主营业务高景气度、降本增效措施及股份支付费用同比显著下降 [5][6] - 公司未来将保持高比例研发投入，并通过优化管理措施提升运营效率 [6] 机构关注与预测 - 最近90天内共有18家机构给出评级，其中买入评级15家，增持评级3家，过去90天内机构目标均价为67.06元 [7] - 多家机构对公司未来净利润进行预测，例如东方证券预测2025年净利润为1.52亿元，2026年为2.52亿元，2027年为3.22亿元 [9]