合资公司设立 - 国能日新拟与东方园林旗下东方新能共同出资设立储能产业发展公司，注册资本为4亿元，其中国能日新认缴出资1.6亿元，持股40% [1][2] - 东方新能认缴出资2.4亿元，持股60%，并负责在特定地域开发新能源项目时组织成立属地化项目公司，以及合资公司的资金融通和经营管理 [2] - 国能日新负责新能源项目的可行性及经济性论证，并在同等条件下优先承接项目的运维和运营服务 [2] 合作战略与业务协同 - 此次投资旨在通过协同合作方在新能源资产开发及产业资源上的优势，充分发挥国能日新在资产代运营领域的技术服务优势，共同开拓市场空间 [1][3] - 合作有利于各方资源优势互补，巩固公司竞争优势并形成新的盈利增长点，符合公司发展战略 [3] - 东方园林自2024年司法重整完成后已转型为专注于新能源电站开发、投资、建设及运营的企业，业务涵盖光伏、风电、储能等 [2] 公司业务与市场地位 - 国能日新是服务于新能源行业的软件和信息技术服务提供商，核心产品为新能源发电功率预测，并辅以并网智能控制、电网管理、电力交易、智慧储能等创新产品 [4] - 2025年上半年，公司服务电站规模较期初净增1116家，服务电站净增数量远超往年同期水平 [1][4] - 截至2025年半年度，公司功率预测服务的新能源电站数量增至5461家，细分行业市占率保持领先 [4] 财务业绩表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入5亿元，同比增长36.97%，实现归母净利润7543.24万元，同比增长41.75% [5] - 2025年第三季度，公司营业收入为1.79亿元，同比增长27.12%，归母净利润为2945.92万元，同比增长59.13% [5] - 2025年上半年，新能源发电功率预测产品实现收入2.05亿元，占营收比重63.96%，新能源并网智能控制系统收入5102万元，占比15.91% [4] 运营效率提升 - 报告期内公司加强费用管控，销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为21.90%、6.81%、13.62%，较上年同期分别下降4.84、1.92、4.13个百分点 [5]

核心观点 - 公司受益于分布式光伏“四可”管理政策，功率预测业务需求增长，服务电站规模快速扩大 [1][2] - 公司电力交易及独立储能电站托管运营等新业务取得战略性进展，成为新的增长点 [3][4] - 2025年前三季度公司财务表现强劲，营收与利润高速增长，费用管控成效显著，运营效率提升 [5][6][7] 政策与市场环境 - 国家能源局于2025年1月17日发布《分布式光伏发电开发管理办法》，明确分布式新能源需实现“可观、可测、可调、可控”的“四可”管理要求 [1] - 新建分布式工商业电站的“四可”功能配置要求已在各主要省份发布，存量电站改造政策也于部分省份陆续发布 [1] - 新能源装机规模快速提升及“四可”要求推动功率预测业务市场需求明显提升 [2] 功率预测业务表现 - 2025年以来，功率预测业务新增分布式光伏类客户，成为拉动服务电站规模快速增长的重要来源 [1] - 截至2025年三季度末，功率预测服务费的续费率始终维持在95%以上，服务费规模保持良好增长态势 [2] - 公司将持续把握四季度市场机会，以期进一步扩大新能源电站客户服务规模 [2] 电力交易业务布局 - 公司在2025年前三季度对电力交易业务进行战略性资源投入，重点在研发、产品和营销方面 [3] - 公司成立电力交易专职营销团队，并增加相关研发、交易及产品人员配置 [3] - 以自研“旷冥”新能源大模型3.0为核心技术底座，构建“预测-决策-执行-优化”的全流程电力交易闭环能力，为客户提升交易收益 [3] - 业务模式包括推广工具类产品及提供电力交易托管运营服务 [3] 独立储能电站托管运营业务 - 随着政策细化，独立储能电站可通过电力交易、辅助服务等多路径实现盈利，运营难度增强 [4] - 公司整合多维度数据构建电力市场预测体系，基于电价预测模型提供充放电策略，帮助电站捕获核心信息 [4] - 服务模式包括代理客户进行全周期运营并收取服务费，以及提供全套控制解决方案获得产品销售收入 [4] 财务业绩 - 2025年前三季度公司主营收入5.0亿元，同比上升36.97% [7] - 2025年前三季度归母净利润7543.24万元，同比上升41.75%；扣非净利润6935.26万元，同比上升59.97% [7] - 2025年第三季度单季度主营收入1.79亿元，同比上升27.12%；单季度归母净利润2945.92万元，同比上升59.13% [7] - 前三季度毛利率为61.03% [7] 费用管控 - 2025年前三季度销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为21.90%、6.81%和13.62%，较去年同期分别下降4.84、1.92和4.13个百分点 [5] - 费用管控得益于主营业务高景气度、降本增效措施及股份支付费用同比显著下降 [5][6] - 公司未来将保持高比例研发投入，并通过优化管理措施提升运营效率 [6] 机构关注与预测 - 最近90天内共有18家机构给出评级，其中买入评级15家，增持评级3家，过去90天内机构目标均价为67.06元 [7] - 多家机构对公司未来净利润进行预测，例如东方证券预测2025年净利润为1.52亿元，2026年为2.52亿元，2027年为3.22亿元 [9]

政策与市场环境 - 国家能源局于2025年1月17日发布《分布式光伏发电开发建设管理办法》，明确分布式新能源需实现“可观、可测、可调、可控”的“四可”管理要求 [2] - 新建分布式工商业电站的“四可”功能配置要求已在各主要省份发布，存量电站改造政策已在部分省份发布 [2] - 分布式光伏并网规模增长对电网潮流流向和电能质量造成较大影响，推动功率预测市场需求提升 [2] 功率预测业务表现 - 2025年以来，功率预测业务新增分布式光伏类客户，拉动服务电站规模快速增长 [2] - 截至2025年三季度末，功率预测服务费的续费率始终维持在95%以上 [3] - 功率预测市场拓展整体符合预期，公司将持续跟进客户需求以进一步扩大服务规模 [3] 电力交易业务布局 - 2025年前三季度，公司持续对电力交易业务进行战略性资源投入，增加研发、交易、产品及专职营销团队人员配置 [4] - 以自研“旷冥”新能源大模型3.0为核心技术底座，构建“预测-决策-执行-优化”全电力交易流程闭环能力 [4] - 业务模式包括推广电力交易工具类产品及推出电力交易托管运营服务，覆盖新能源场站和独立储能电站等场景 [4] 独立储能电站托管运营服务 - 服务模式包括代理客户进行全周期运营并收取服务费，以及提供储能智慧能量管理系统等控制解决方案获得产品销售收入 [6] - 通过整合多维数据构建电力市场预测体系，基于电价预测模型和充放电策略帮助电站捕获峰谷电价等核心信息 [5][6] - 独立储能电站可通过电力交易、辅助服务、容量电价补偿等多路径实现盈利，但运营难度显著增强 [5] 财务与运营效率 - 2025年前三季度主营业务收入增长达36.97% [6] - 销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为21.90%、6.81%和13.62%，较去年同期分别下降4.84、1.92和4.13个百分点 [6] - 费用管控优异源于降本增效措施、组织重构与数字化融合，以及股份支付费用同比显著下降 [6] - 未来将保持高比例研发投入，优化服务和销售体系以提升运营效率 [6]