猪肉价格近期走势 - 12月23日猪肉平均批发价为17.5元/公斤，较12月16日上涨0.7%，猪价止跌反弹 [1] - 12月以来，市场对于中大猪信心不足，部分地区中猪与标猪报价基本一致，标肥价差阶段性不足，或将加剧产能去化的积极性 [2] - 10月中旬猪价快速探底，创过去4年低点，毛猪与仔猪价格双双击破成本线，几乎同步进入亏损状态 [2] 农产品价格整体情况 - 12月23日农产品批发价格指数较12月16日下跌0.2% [2] - 分品种看，水果上涨4.0%，鸡肉上涨1.5%，猪肉上涨0.7%，羊肉上涨0.7%，鸡蛋上涨0.4%，牛肉上涨0.03%，蔬菜下跌1.7% [2] - 12月以来，农产品批发价格指数同比上涨6.9%，环比上涨3.3% [2] 行业产能与未来展望 - 历史经验表明，全产业链的亏损通常会带动基础产能加速去化 [2] - 投资角度预计猪价拐点有望在2026年第二季度至第三季度出现，猪价中枢也有望逐步抬升 [2] - 在去产能过程中，生猪养殖头部企业成本优势有望逐步放大，具备极强的盈利确定性 [3] 板块估值与投资标的 - 当前生猪养殖板块估值水平处在相对低位，安全边际充足 [2] - 可关注生猪龙头汇聚的行业主题ETF农业50ETF，其权重股包括牧原股份14%、温氏股份13%、海大集团6% [3]

生猪价格表现 - 国庆中秋长假后国内生猪价格持续下跌，生猪期货主力合约10月9日重挫近6%，10月10日再跌3.21%，刷新该合约上市以来新低 [1] - 10月10日生猪（外三元）价格跌至11.42元/公斤，同比下降35.22%，环比下降14.58%，创年内新低，已跌破多数养殖主体13-14元/公斤的成本线 [3] - 9月下旬生猪（外三元）价格为12.4元/公斤，较9月中旬下跌4.6% [3] 头部猪企经营数据 - 三大头部猪企9月生猪销量同比均实现两位数增长，牧原股份销售557.3万头，温氏股份销售332.53万头，新希望销售139.42万头 [2] - 三大猪企9月商品猪销售收入同比均大幅下降，牧原股份同比下降22.46%，温氏股份同比下降15.16%，新希望同比下降23.82% [2] - 9月份牧原股份和新希望的商品猪销售均价跌破13元/公斤，三大猪企商品猪价格同比下跌三成左右 [3] 猪价下跌原因分析 - 生猪产能集中释放是价格下跌主因，截至2024年12月末全国能繁母猪存栏量4078万头，接近105%产能调控绿色合理区域上线 [3] - 养殖生产效率提升加剧供给，行业PSY平均水平从2018年前的18头提高到24头左右，部分龙头企业PSY达到28至29头 [4] - 国庆中秋假期对猪肉消费整体提振有限，节后需求存在惯性下降 [5] 行业政策与未来展望 - 国家通过合理淘汰能繁母猪、控制肥猪出栏体重等措施释放猪业"反内卷"信号，并密集开展中央冻猪肉储备收储，10月10日再次收储1.5万吨 [6][7] - 2026年1月底前，25家头部企业将合计调减100万头能繁母猪 [7] - 业内人士预计若产能调控措施严格执行，按照10个月左右传导周期，2026年下半年商品猪出栏量或逐步下滑，猪价有望回升 [7]