广发证券 资深宏观分析师 贺骁束 hexiaoshu@ gf.com.cn 广发宏观郭磊团队 摘要 第一， 10月生意社BPI小幅回升。有色金属的产业"叙事"仍在延续，叠加美联储降息和印尼供给扰动，有色 指数表现相对偏强。截至10月30日，生意社BPI指数录得870点，相较9月末环比回升0.6%。其中能源、有 色价格（月环比）分别为-0.6%、2.2%。 第二， 10月内需定价大宗商品涨跌互现。其中动力煤、焦煤期货价涨幅靠前，月环比涨幅分别录得9.2%、 19.1%； 螺 纹 钢 期 货 价 格 环 比 上 涨 0.3%； 化 工 产 品 、 水 泥 、 玻 璃 价 格 指 数 仍 明 显 偏 弱 ， 月 环 比-1.9%、-3.1%、-10.6%。南华综合指数月末值环比持平；月均值同比录得-0.3%（前值6.0%）。 第三， 一线城市房价多数延续调整。截至10月20日（最新数据），四大一线城市二手房挂牌价格指数相较9 月最后一周环比录得-1.2%、-0.7%、-1.7%、-0.9% 。 第四， 存储芯片、碳酸锂等新兴产业链价格偏强，光伏行业价格回落。10月光伏行业综合指数（SPI）环比 回 落 0.5% （ ...

近日，河北的消费市场迎来一轮空前热潮。京东折扣超市携"千头猪 万吨菜"计划强势登陆涿州，活动 现场人潮涌动，早晨开门便大排长龙，购物车供不应求，生动演绎了一场"直击底价"与"鲜切现卖"品质 承诺带来的消费盛宴。 值得关注的是，活动现场出现了当地批发商与普通市民共同抢购的景象。"猪肉每斤低至4.99元，这个 价格简直击穿底价了！"一位从事餐饮行业的采购商告诉记者，"我一次性采购了100斤五花肉，这个价 格比批发市场还便宜。"现场一位消费者兴奋地补充道："这现场切出来的猪前肘一斤还不到6块钱，其 他地方根本买不到这个价！" 京东折扣超市数据显示，活动期间猪肉整体销量较活动前环比增长超200%，其中五花肉、后腿、前尖 肉等部位销量环比增幅均超600%。消费者采购热情持续高涨，多个时段出现供不应求的情况。据统 计，单日累计接待客流超2万人次，场面火爆程度远超预期。 业内观察人士指出，京东折扣超市的"千头猪万吨菜"计划的成功试水，不仅体现了消费者对高性价比民 生商品的旺盛需求，也展现了新型零售模式在提升百姓生活品质方面的巨大潜力。 在鲜肉分割区，专业刀手现场作业成为全场焦点。手起刀落间，整扇猪肉被精准分割成不同部位，整 ...

而在闲聊的最后，老叶向我提出了一个问题，2025年拥有多少资产，才可以跟80年代的万元户相提并 论？对此，我一时不知该如何回答才好。因为，在时隔了40年之后，各种变化非常巨大。站在收入水 平、消费能力、社会地位等不同角度分析，得出的答案也会存在较大的差异。 先来了解一下80年代的居民的消费能力， 1985年大米的价格是0.14元/斤，猪肉是0.95元/斤。这样算下 来，当时的1万元能购买71400斤大米，可以购买10500斤猪肉。而现在大米的价格是3.5元，猪肉的价格 是22元/斤。这样算下来，80年代的1万元相当于现在的23-25万。对此，很多人会觉得，现在的"万元 户"门槛似乎也不算很高。 不过，如果拿当时居民的平均工资与现在相对比，或许更能反映真实情况。1985年职工的平均月工资是 40元左右，一年收入是480元。一万元相当于普通职工的21年的收入。如果按照这个倍数，再与现在职 工的平均工资作对比。资料显示，2024年全国城镇居民人均可支配收入是54188元。把这21倍的收入乘 以现在城镇居民人均可支配收入，得出的答案是，现在约114万，相当于80年代的1万元水平。而这个居 民平均工资数据作为对比，可能 ...

粮油价格走势 - 小麦平均售价为1.20元/斤，环比上涨0.67% [3] - 玉米平均售价为1.06元/斤，环比上涨0.19% [3] - 面粉和粳米平均售价分别为1.87元/斤和2.55元/斤，环比持平 [3] - 鲁花花生油和大豆油平均售价分别为154.71元/桶和52.00元/桶，环比持平 [3] 肉禽蛋价格变动 - 精瘦肉集市平均售价为12.50元/斤，环比上涨2.34% [4] - 五花肉集市平均售价为11.00元/斤，环比上涨0.98% [4] - 白条鸡集市平均售价为8.17元/斤，环比持平 [4] - 鸡蛋集市平均售价为3.11元/斤，环比下降4.39% [4][5] 蔬菜价格情况 - 常规监测的17种蔬菜综合均价为3.43元/斤，环比上涨7.80% [5] - 蔬菜价格呈现“12升3平2降”态势 [5] - 茄子价格环比上涨29.27% [5] - 芹菜价格环比上涨19.19% [5]

中新网10月31日电据农业农村部网站消息，据农业农村部监测，10月31日"农产品批发价格200指数"为 125.02，比昨天上升0.38个点，"菜篮子"产品批发价格指数为127.03，比昨天上升0.44个点。 （文章来源：中国新闻网） 今日，国内鲜活农产品批发市场重点监测的46个品种中，与昨天相比价格升幅前五名的是莴笋、菜花、 韭菜、生菜和豆角，幅度分别为4.9%、3.8%、3.7%、3.2%和3.2%；价格降幅前五名的是巨峰葡萄、富 士苹果、香菇、花鲢鱼和大葱，幅度分别为5.2%、2.8%、1.9%、1.8%和1.7%。 截至今日14时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为17.80元/公斤，比昨天下降0.9%；牛肉66.24元/公 斤，比昨天下降0.1%；羊肉62.84元/公斤，比昨天上升1.1%；鸡蛋7.36元/公斤，比昨天上升0.1%；白条 鸡17.47元/公斤，比昨天下降0.5%。重点监测的28种蔬菜平均价格为5.69元/公斤，与昨天持平；重点监 测的6种水果平均价格为7.04元/公斤，比昨天下降2.4%。鲫鱼19.04元/公斤，比昨天下降0.2%；鲤鱼 13.91元/公斤，比昨天上升0.9%；白鲢鱼1 ...

据商务部市场运行监测系统显示，市场供应充足，10月20日至26日，全国36个大中城市猪肉零售价格环 比下降1.3%。东部地区猪肉价格降幅居前，其中深圳、南京分别下降2.9%和2.5%。 ...

食用农产品市场价格 - 全国食用农产品市场价格环比上涨1.6% [1] - 30种蔬菜平均批发价格每公斤5.24元，环比上涨7.4%，其中苦瓜、菜花、黄瓜分别上涨21.6%、18.5%和17.3% [1] - 6种水果平均批发价格小幅上涨，其中西瓜、柑橘、葡萄分别上涨5.4%、2.7%和2.2% [1] - 粮油批发价格稳中有降，其中豆油、花生油、菜籽油均下降0.1%，大米和面粉价格基本持平 [1] - 水产品批发价格略有下降，其中草鱼、鲫鱼、大带鱼分别下降0.9%、0.3%和0.3% [1] - 肉类批发价格以降为主，猪肉每公斤18.47元下降0.2%，牛肉下降0.2%，羊肉价格基本持平 [1] - 禽产品批发价格小幅下降，其中鸡蛋、白条鸡分别下降0.9%和0.1% [1] 生产资料市场价格 - 全国生产资料市场价格环比上涨0.4% [1] - 基础化学原料价格总体上涨，其中硫酸上涨3.1%，甲醇下降0.1%，纯碱和聚丙烯价格基本持平 [2] - 有色金属价格小幅上涨，其中铜、铝、锌分别上涨0.9%、0.6%和0.3% [2] - 煤炭价格以涨为主，炼焦煤和动力煤每吨分别为1050元和770元，分别上涨1.0%和0.9%，无烟块煤每吨1154元下降0.2% [2] - 橡胶价格略有上涨，其中天然橡胶、合成橡胶分别上涨0.7%和0.2% [2] - 钢材价格基本持平，螺纹钢和热轧带钢每吨分别为3308元和3511元均上涨0.1%，焊接钢管和普通中板每吨分别为3713元和3684元分别下降0.5%和0.3% [2] - 成品油批发价格略有下降，其中92号汽油、95号汽油、0号柴油均下降0.5% [2] - 化肥价格稳中略降，其中尿素下降0.6%，三元复合肥价格与前一周持平 [2]

该行表示，中国销售渠道的扩张是一个关键。预计第四季收入增长5.8%以及经营利润率缩0.2个百分点 至8.4%，原因包括:1)中国市场营销加速以及推出更多高性价比产品加大规模;2)美国市场成本升高。不 过，相信经营利润率会在2026财年逐渐改善，主要原因是销售杠杆(sales leverage)。 建银国际发布研报称，略上调万洲国际(00288)目标价2.2%，从9港元升至9.2港元，维持"跑赢大市"评 级。该行基于中国市场销售通路有效拓展，收入前景更加乐观，将2025及2026财年的核心盈利预期均上 调2.4%。同时，由于原料成本波动，对该公司经营利润率的假设也比较保守。该行重申该公司的综合 业务模式强劲的执行能力将支撑长期增长，约7%的诱人股息率也支撑其估值。 万洲国际2025年第三季度业绩强势，收入同比增7.9%，经营利润增长1.8%，销售强势势头主要受惠 于:1)猪肉销量增长10.2%，归因于中国市场销售渠道的有效拓展;2)包装肉品收入稳定增长5.1%，受惠于 美国和欧洲市场的价格上涨。综合经营毛利率压缩0.6个百分点，主要原因是:1)美国原材料成本上涨 等;2)中国包装肉类产品转向高性价比产品，从而更 ...

智通财经APP获悉，建银国际发布研报称，略上调万洲国际(00288)目标价2.2%，从9港元升至9.2港元， 维持"跑赢大市"评级。该行基于中国市场销售通路有效拓展，收入前景更加乐观，将2025及2026财年的 核心盈利预期均上调2.4%。同时，由于原料成本波动，对该公司经营利润率的假设也比较保守。该行 重申该公司的综合业务模式强劲的执行能力将支撑长期增长，约7%的诱人股息率也支撑其估值。 该行表示，中国销售渠道的扩张是一个关键。预计第四季收入增长5.8%以及经营利润率缩0.2个百分点 至8.4%，原因包括:1)中国市场营销加速以及推出更多高性价比产品加大规模;2)美国市场成本升高。不 过，相信经营利润率会在2026财年逐渐改善，主要原因是销售杠杆(sales leverage)。 万洲国际2025年第三季度业绩强势，收入同比增7.9%，经营利润增长1.8%，销售强势势头主要受惠 于:1)猪肉销量增长10.2%，归因于中国市场销售渠道的有效拓展;2)包装肉品收入稳定增长5.1%，受惠于 美国和欧洲市场的价格上涨。综合经营毛利率压缩0.6个百分点，主要原因是:1)美国原材料成本上涨 等;2)中国包装肉类产品转向 ...

2025年国内生猪市场整体步入下行轨道，近期出栏价更是跌至阶段低点，行业企业陷入普遍亏损。在此 背景下，10月30日晚间牧原股份（002714）披露的2025年三季报显示，期内公司营收、净利延续双增 长，屠宰业务单季扭亏为盈，年度百亿的降负债目标也已超前完成。 2025年1月至9月，牧原股份实现营业收入1117.90亿元，同比增长15.52%，实现归母净利润147.79亿 元，同比增长41.01%。其中，第三季度实现营业收入353.27亿元，归母净利润42.49亿元。 "公司当前场线之间的成本离散度进一步缩小，成本在12元/公斤以下的场线出栏量占比超80%，在11元/ 公斤以下的占比在25%左右，最优秀的场线成本可以做到10.5元/公斤。"牧原股份高管在交流会上表 示，今年9月，公司断奶到上市成活率达到93%，全程成活率在87%左右，PSY在29左右，肥猪日增重在 880克左右，育肥阶段料肉比在2.64左右。 近年来牧原股份经营业绩持续领先行业，成本把控能力不断强化是重要助力之一。 据介绍，目前该公司生产指标提升主要来源于两个方面，一是猪群健康水平的改善，通过提高后备猪进 群标准，改善能繁母猪健康状况，并在蓝 ...