报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告认为生猪市场供增需弱，短中期将呈弱势震荡态势，当前生猪存栏恢复性增长且价格低位，养殖周期处于繁荣后衰退期，供需基本面表现为存栏稳定、价格偏低、市场期待双节需求旺季，同时存在成本端和收储支撑等利多因素以及存栏高位、需求乏力等利空因素 [1][8][13][42][44] 根据相关目录分别进行总结 当前生猪养殖概况 - 生猪存栏从低点恢复性增长 [8] - 生猪价格维持低位 [8] - 生猪养殖周期处于繁荣后的衰退期 [8] 生猪供需基本面分析 - 国内生猪存栏相对稳定 [13] - 国内猪肉价格处于偏低位 [13] - 市场期待双节需求旺季 [13] 生猪短中期弱势震荡 - 信息产业化和产业信息化下的生猪周期缩短和拉长 [42] - 生猪养殖产业资本的形成和影响 [42] - 猪粮比和政府调节 [42] - 中美中加等国贸易谈判变数 [42] - 国内需求变化 [42] - 利多因素为成本端和收储支撑、中美中加等国关税谈判不确定性 [44] - 利空因素为生猪存栏量短期处于相对高位、需求增长乏力 [44]

据农业农村部监测，9月15日"农产品批发价格200指数"为117.94，比上周五下降0.37个点，"菜篮子"产品批发价格 指数为118.71，比上周五下降0.45个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为19.88元/公斤，与上周五持平；牛肉 65.66元/公斤，与上周五持平；羊肉61.09元/公斤，比上周五下降0.3%；鸡蛋8.11元/公斤，比上周五上升2.0%；白 条鸡17.52元/公斤，比上周五上升0.5%。 农产品日报 | 2025-09-16 消费提振有限，猪价维持震荡 生猪观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘生猪 2511合约13275元/吨，较前交易日变动+20.00元/吨，幅度+0.15%。现货方面，河南地区 外三元生猪价格13.32元/公斤，较前交易日变动+0.00元/公斤，现货基差 LH11+45，较前交易日变动-170；江苏地 区外三元生猪价格 13.49元/公斤，较前交易日变动-0.11元/公斤，现货基差LH11+215，较前交易日变动-210；四川 地区外三元生猪价格12.87元/公斤，较前交易日变动-0.18元/公斤，现货基差LH11-405，较前交易日变动-300。 市场分析 ...

新房和二手房市场在9月后出现"降价潮"的原因主要有三： 新房销售遇冷，亟需"金九银十"的刺激： 2025年上半年，国内新房销售持续低迷。为抓住传统的"金九 银十"购房旺季，开发商不得不祭出降价策略，以期提振成交量，扭转市场颓势。 2025年经济透视：多重"降价潮"来袭，普通人能否缓解生活压力？ 步入2025年，一股普遍的经济阴霾笼罩着许多家庭。居民们普遍反映，工资的增长步伐明显放缓，甚至 出现了停滞或下降的趋势。与此同时，日常开销却持续攀升，一次超市购物便可能支出300至500元，生 活成本的不断上涨让许多人倍感压力。为了应对捉襟见肘的财务状况，不少家庭被迫回归"柴米油盐"的 本真，减少了外出就餐和外卖的频率，转而将更多精力投入到居家烹饪之中。 然而，就在这普遍的"紧缩"氛围中，业内却传来了令人振奋的消息：从九月起，四项主要的"降价潮"预 计将陆续登场，这为普通民众带来了缓解经济压力的曙光。是时候提前洞悉这些变化，为即将到来的机 遇做好准备。 降价潮一：房地产市场迎来新一轮洗牌 进入2025年，国内房地产市场延续了近期的下跌态势。据统计，全国二手房价格已连续下跌超过30个 月，今年8月份，百城二手房价格同比跌 ...

板块表现 - 猪肉养殖板块整体震荡调整 [1] - 天域生物股价触及跌停 [1] - 大禹生物股价下跌超过4% [1] - 新五丰 温氏股份 新希望等多数公司股价下挫 [1]

食用农产品市场价格总体变动 - 全国食用农产品市场价格环比小幅上涨0.2% [1] 粮食及食用油价格变动 - 36个大中城市粮食平均批发价格环比持平 同比上涨0.4% [2] - 食用油平均批发价格环比下降0.2% 同比下降0.9% [2] 肉类产品价格变动 - 猪肉平均批发价格环比下降2.3% 同比下降22.7% [2] - 牛肉平均批发价格环比上涨1.7% 同比上涨2.6% [2] - 羊肉平均批发价格环比上涨0.3% 同比下降0.7% [2] 禽蛋类产品价格变动 - 鸡蛋平均批发价格环比上涨4.3% 同比下降23.4% [2] - 白条鸡平均批发价格环比上涨0.6% 同比下降7.9% [2] 蔬菜价格变动 - 30种蔬菜平均批发价格环比大幅上涨5.9% 同比下降21.4% [3] 水果价格变动 - 6种水果平均批发价格环比下降5.0% 同比下降4.1% [4]

2025 年 09 月 15 日 商品价格：金价大幅上行，国内工业品价格震荡运行 供给偏强，需求略弱 宏观研究团队 ——宏观经济专题 何宁（分析师） 郭晓彬（分析师） hening@kysec.cn 证书编号：S0790522110002 guoxiaobin@kysec.cn 证书编号：S0790525070004 供需：建筑开工转暖，工业开工偏强，需求略弱 1.建筑开工：开工率仍处季节性低位，但整体边际转暖。最近两周（8 月 31 日至 9 月 13 日），石油沥青装置开工率、水泥发运率、磨机运转率仍位于同期历史中低 位，但环比均回升。基建项目水泥直供量有所回升，房建水泥用量稳中有升，资 金方面，建筑工地资金到位率同比低于 2024 年同期。 2.工业生产端，整体景气度仍处于历史中高位。最近两周，工业开工整体景气度 仍处于历史中高位。化工链中 PX 开工率维持历史中高位，PTA 开工率维持历史 中低位，汽车半钢胎开工率低于 2024 年同期，焦化企业开工率回升至历史中高 位。 3.需求端，建筑需求仍弱，汽车销量同比有所回落。最近两周，建筑需求同比仍 为负，螺纹钢、线材、建材表观需求处于历史低位。汽车销售同 ...

9月15日，国新办举行新闻发布会，介绍2025年8月份国民经济运行情况。国家统计局新闻发言人付凌晖 在发布会上回答封面新闻记者提问时表示，今年以来，消费品以旧换新政策加力扩围，依法依规治理企 业无序竞争稳步推进，工业消费品领域供求改善，带动价格上涨。燃油小汽车价格同比降幅继续收窄。 付凌晖表示，受食品价格同比降幅扩大影响，8月份居民消费价格同比下降，但扣除食品和能源后的核 心CPI同比上涨0.9%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，连续4个月涨幅扩大。可以看出，价格的积极变化 在继续累积。核心CPI同比涨幅扩大，主要是工业消费品价格和服务价格回升带动。 一是工业消费品价格涨幅扩大。今年以来，消费品以旧换新政策加力扩围，依法依规治理企业无序竞争 稳步推进，工业消费品领域供求改善，带动价格上涨。8月份，扣除能源的工业消费品价格同比上涨 1.5%，比上月扩大0.3个百分点。其中，家用器具和文娱耐用品消费品价格同比分别上涨4.6%和2.4%， 合计影响CPI同比上涨约0.09个百分点；燃油小汽车价格同比降幅继续收窄。 二是服务价格稳中有升。提振消费专项行动深入实施，居民暑期出行、文旅消费升温，高品质社会服务 需求扩大，带 ...

证券研究报告 固收视角 生产开工率多数上行，港口吞吐维持 韧性 华泰研究 2025 年 9 月 15 日│中国内地 张继强 吴宇航* 研究员 SAC No. S0570518110002 SFC No. AMB145 zhangjiqiang@htsc.com +(86) 10 6321 1166 研究员 SAC No. S0570521090004 wuyuhang@htsc.com +(86) 10 6321 1166 吴靖*，PhD 研究员 SAC No. S0570523070006 wujing018437@htsc.com +(86) 10 6321 1166 李梓豪* 联系人 SAC No. S0570124060040 lizihao@htsc.com +(86) 21 2897 2228 高频数据核心观点 9 月第二周，生产端来看，工业方面，货运量维持高位，用煤日耗和煤炭价格延续下行，水电对火电略有替代，但行业 开工率整体上行，焦化、地炼、化工与汽车链等皆有修复；建筑业方面，水泥需求修复、供给低位运行，黑色供需偏 弱，基数对供给同比读数有支撑，库存延续上行，绝对水平超去年同期。地产方面，新房 ...

冷库的铁门一拉开，一股子冰冷的肉味扑面而来。成山的猪肉块，一层一层码到顶，灯光照上去白花花 的一片。原本这些肉是奔着中国市场来的，结果一纸初裁下来，62.4%的反倾销税让它们只能在欧洲的 冷库里"干耗着"。 欧洲猪农没想到，中国的反制会这么快、这么狠。 那现在问题来了，中国市场提升关税，需求没了，这些副产品瞬间失去最大买家，在欧洲本地几乎卖不 动。主产品猪肉都不好卖了，更别提副产品，利润空间直接蒸发。猪肉、副产品都囤积，企业现金流绷 紧，行业可不是步入"寒冬"。 这事并不是一时兴起。2024年6月，商务部应国内产业申请立案调查；到2025年6月，调查期限还专门延 长过。期间问卷、听证、实地核查一个都不少，程序完全公开透明。 近些年来，欧洲对华心态可以用两个词语概括：矛盾、纠结。一边要跟随美方步伐对华施压，一边又不 舍中国庞大市场份额。 初裁的结果也是分层次的。9月初商务部记者会上，发言人介绍，按照抽样结果，西班牙的税率 15.6%、丹麦31.3%、荷兰32.7%，配合调查的其他企业20%，但要是耍小聪明不配合，那就不好意思， 直接62.4%。 一句话——谁认真对待，就给谁留余地；谁摆烂，那就请自担后果。 9月 ...

当然，咱们也得看到，外部环境还有不少不确定因素，经济恢复也不是一蹴而就的。但咱们做中长线，看的就是大趋势，这些数据里的积极变化，都是趋势 向好的小信号。后续只要政策继续稳就业、稳企业，把消费和生产的活力再激发一下，经济平稳健康发展的底子只会越来越牢。 总之，8月的CPI和PPI数据，表面看有降有升，但扒开细节看，核心是在往好的方向走。咱们不用纠结于单月的数字波动，多关注这些关键指标的变化趋 势，对咱们把握中长线的投资机会，心里就更有谱了。我是帮主郑重，咱们下期接着聊这些和投资、和生活相关的财经干货 先别急着慌，CPI同比降0.4%，但环比是持平的，不是一路往下滑，这就先稳住了阵脚。再看大家常说的"核心CPI"，扣除了食品和能源这些波动大的，8月 涨了0.9%，比7月还多涨了0.1个百分点，这可是个关键变化。核心CPI能反映咱们日常除了吃喝加油之外的消费情况，比如买件衣服、修个家电、带娃去游 乐园，这些支出的价格稳中有升，说明咱们居民的消费意愿其实在慢慢回暖，不是大家都捂着钱袋子不花了。 再说说大家最关心的食品价格，8月食品烟酒整体降了2.5%，主要是猪肉和鲜菜拉低了不少。猪肉价格降了16.1%，鲜菜降了15. ...