报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 新季供应压力显现，新粮报价高开后持续回落，集中上市期价格仍将承压；当前玉米上量有限，部分地区推迟收获，现货价格相较于期货端呈现一定韧性，期货盘面止跌反弹；当前基差处于偏高水平，随着进入新粮大量上市，基差面临回落风险；CBOT玉米低位盘整，消化丰产预期压力及等待供应端进一步指引；阿根廷短期出口政策反复，对农产品市场价格造成意外扰动 [1] 根据相关目录分别进行总结 利多因素 - 9月25日农业农村部召开相关会议，后期中储粮收购储备政策或将视价格运行情况择机出台，存有不确定性 [1] - 8月进口玉米保持地量水平，替代压力较小 [1] - 旧季粮源供应偏紧，部分产区收获延迟，补充尚需时间，深加工刚需补库支撑现货价格 [1] 利空因素 - 玉米处于新季收获上市期，供应的阶段性宽松对价格造成压力 [2] - 东北产区粮源受制于价格外运不畅，当地企业仍以控价为主 [2] 期货盘面价格变化 |期货品种|2025-09-24|2025-09-25|今日涨跌|涨跌幅| | --- | --- | --- | --- | --- | |玉米11|2164|2165|1|0.05%| |玉米01|2136|2133|-3|-0.14%| |玉米03|2146|2143|-3|-0.14%| |玉米05|2202|2196|-6|-0.27%| |玉米07|2215|2210|-5|-0.23%| |玉米09|2226|2226|0|0.00%| |玉米淀粉11|2469|2474|5|0.20%| |玉米淀粉01|2462|2461|-1|-0.04%| |玉米淀粉03|2464|2461|-3|-0.12%| |玉米淀粉05|2544|2541|-3|-0.12%| |玉米淀粉07|2549|2545|-4|-0.16%| |玉米淀粉09|2591|2582|-9|-0.35%| |小麦均价|2444|2446|2|0.08%| [1] 美玉米价格及进口利润 | | 价格 | 每日涨跌 | 涨幅 | 进口利润 | | --- | --- | --- | --- | --- | | CBOT玉米主连 | 424.75 | 0.75 | 0.18% | | | COBT大豆主连 | 1012 | 3.5 | 0.35% | | | CBOT小麦主连 | 526.25 | 6.75 | 1.3% | | | 美湾完税价 | 2151.47 | 5.3 | 0.25% | 298.53 | | 美西完税价 | 2008.88 | 5.26 | 0.26% | 441.12 | [23] 现货价格及基差 | 玉米 | 价格&基差 | 今日涨跌 | 玉米淀粉 | 价格&基差 | 今日涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 锦州港 | 2300 | 0 | 山东 | 2780 | 0 | | 蛇口港 | 2460 | 10 | 吉林 | 2570 | 0 | | 哈尔滨 | 2170 | 0 | 黑龙江 | 2500 | 0 | | 锦州港主连基差 | 135 | -1 | 山东主连基差 | 306 | -5 | [10]