基础说明 - 该报告为迈科期货2026年10月09日9:00发布的基差统计表 [1][2] - 统计规则说明 有色金属期货价格采用结算价 其余品类期货价格采用收盘价 [3] - 主力基差率计算公式为 主力基差率=（现货价格-主力合约价格)/主力合约价格 [3] - 基差率历史最值计算的样本区间为2015年1月1日至今 [3] - 数据来源涵盖iFinD Wind 钢联数据 带*报价为周更数据 带**报价的现货与基准交割品存在差别 [3] 有色金属品类基差数据 - 1电解铜（CU） 主力基差率1.63% 较昨日增减0.00% 当月基差1805 次月基差2225 再次月基差2675 现货价格112545 当月合约价格110740 次月合约价格110320 再次月合约价格109870 现货价格来源为SMM [3] - A00铝（AL） 主力基差率0.74% 较昨日增减0.20% 当月基差175 次月基差250 再次月基差300 现货价格23760 当月合约价格23510 次月合约价格23460 再次月合约价格23460 现货价格来源为SMM [3] - 0锌（ZN） 主力基差率0.32% 较昨日增减0.36% 当月基差82 次月基差50 再次月基差20 现货价格26310 当月合约价格26225 次月合约价格26260 再次月合约价格26290 现货价格来源为SMM [3] - 1铅锭（PB） 主力基差率-0.56% 较昨日增减-0.06% 当月基差-90 次月基差-90 再次月基差-125 现货价格16125 当月合约价格16215 次月合约价格16215 再次月合约价格16250 现货价格来源为SMM [3] - 1锡（SN） 主力基差率1.47% 较昨日增减1.94% 当月基差6000 次月基差6320 再次月基差5660 现货价格414700 当月合约价格408700 次月合约价格408380 再次月合约价格409040 现货价格来源为SMM [3] - 1电解镍（NI） 主力基差率2.22% 较昨日增减0.71% 当月基差5650 次月基差2470 再次月基差2230 现货价格122200 当月合约价格119550 次月合约价格119730 再次月合约价格119970 现货价格来源为SMM [3] - 华东通氧553硅（工业硅 SI） 主力基差率-1.61% 较昨日增减0.26% 当月基差665 次月基差920 再次月基差615 现货价格9450 当月合约价格8530 次月合约价格8832 再次月合约价格8785 现货价格来源为SMM [3] - 优质电池级碳酸锂（LC） 主力基差率0.38% 较昨日增减10.79% 当月基差-780 次月基差-360 再次月基差460 现货价格122000 当月合约价格122780 次月合约价格122360 再次月合约价格121540 现货价格来源为钢联 [3] 贵金属品类基差数据 - 黄金（AU） 主力基差率-0.15% 较昨日增减0.28% 当月基差-1.37 次月基差-3.85 再次月基差-6.21 现货价格891.75 当月合约价格893.12 次月合约价格895.60 再次月合约价格897.96 现货价格来源为上金所AuT+D [3] - 白银（AG） 主力基差率-0.53% 较昨日增减0.03% 当月基差-76 次月基差-106 再次月基差-144 现货价格14336 当月合约价格14412 次月合约价格14442 再次月合约价格14480 现货价格来源为上金所Ag(T+D) [3] 黑色产业品类基差数据 - HRB400 20mm上海螺纹钢（RB） 主力基差率5.52% 较昨日增减0.44% 当月基差148 次月基差250 再次月基差3061 现货价格3230 当月合约价格3082 次月合约价格3082 再次月合约价格2980 [3] - Q235B 4.75mm上海热卷（HC） 主力基差率-0.06% 较昨日增减0.37% 当月基差-2 次月基差-19 再次月基差35 现货价格3240 当月合约价格3242 次月合约价格3259 再次月合约价格3205 [3] - 61%青岛PB粉铁矿石 主力基差率2.27% 较昨日增减2.13% 当月基差15.5 次月基差21.5 再次月基差28.5 现货价格698.0 当月合约价格682.5 次月合约价格676.5 再次月合约价格669.5 [3] - 准一级冶金焦焦炭 主力基差率5.73% 较昨日增减0.30% 当月基差112.0 次月基差158.0 再次月基差162.0 现货价格2065 当月合约价格1953.0 次月合约价格1907.0 再次月合约价格1903.0 [3] - 蒙5主焦煤（JM） 主力基差率21.10% 较昨日增减16% 当月基差311.5 次月基差400.5 再次月基差405.0 现货价格1787.5 当月合约价格1476.0 次月合约价格1387.0 再次月合约价格1382.5 [3] - 秦皇岛港山西Q500动力煤（ZC） 主力基差率22.91% 较昨日增减0.25% 当月基差183.6 次月基差183.6 再次月基差183.6 现货价格985.0 当月合约价格801.4 次月合约价格801.4 再次月合约价格801.4 [3] - 内蒙FeSi75-B硅铁（SF） 主力基差率-6.00% 较昨日增减-0.60% 当月基差-272 次月基差-272 再次月基差-296 现货价格5670 当月合约价格5942 次月合约价格5966 再次月合约价格5966 [3] - 河北FeMn68Si18锰硅（SM） 主力基差率4.24% 较昨日增减0.00% 当月基差256 次月基差222 再次月基差206 现货价格6050 当月合约价格5794 次月合约价格5828 再次月合约价格5844 [3] - 无锡云旺2*1240冷轧304/2B不锈钢（SS） 主力基差率6.80% 较昨日增减1.91% 当月基差915 次月基差930 再次月基差940 现货价格14370 当月合约价格13455 次月合约价格13440 再次月合约价格13430 [3] - 华北5mm浮法玻璃（FG） 主力基差率10.60% 较昨日增减2.34% 当月基差92 次月基差1009 再次月基差942 现货价格960 当月合约价格868 次月合约价格942 再次月合约价格868 [3] 油脂油料品类基差数据 - 哈尔滨国产一等大豆（A） 主力基差率-5.4% 较昨日增减-0.64% 当月基差-872 次月基差-1025 再次月基差-1036 现货价格4460 当月合约价格5335 次月合约价格5485 再次月合约价格5496 [3] - 张家港普通蛋白豆粕（M） 主力基差率4.20% 较昨日增减1.66% 当月基差341 次月基差250 再次月基差79 现货价格3320 当月合约价格2979 次月合约价格3070 再次月合约价格3366 [3] - 南通普通菜籽粕（RM） 主力基差率-1.37% 较昨日增减-0.74% 当月基差-46 次月基差22 再次月基差-49 现货价格2332 当月合约价格2408 次月合约价格2430 再次月合约价格2351 [3] - 张家港一级豆油（Y） 主力基差率2.96% 较昨日增减0.76% 当月基差264 次月基差454 再次月基差539 现货价格9170 当月合约价格8906 次月合约价格8716 再次月合约价格8631 [3] - 江苏菜油（OI） 主力基差率6.24% 较昨日增减0.48% 当月基差990 次月基差640 再次月基差922 现货价格10890 当月合约价格10250 次月合约价格9968 再次月合约价格9900 [3] - 昌图含油45%含水9%日沙花生（PK） 主力基差率6.71% 较昨日增减1.61% 当月基差288 次月基差92 再次月基差550 现货价格8012 当月合约价格7750 次月合约价格8208 再次月合约价格8300 [3] - 广东24度棕榈油（P） 主力基差率-2.5% 较昨日增减0.73% 当月基差-239 次月基差-775 再次月基差-705 现货价格9270 当月合约价格10045 次月合约价格9975 再次月合约价格60966 [3] 农副产品品类基差数据 - 港口国标一等玉米（C） 主力基差率2.14% 较昨日增减0.17% 当月基差18 次月基差-70 再次月基差-111 现货价格2200 当月合约价格2182 次月合约价格2270 再次月合约价格2311 [3] - 长春出厂价玉米淀粉（CS） 主力基差率7.51% 较昨日增减1.10% 当月基差150 次月基差21 再次月基差-51 现货价格2641 当月合约价格2590 次月合约价格2440 再次月合约价格2569 [3] - 烟台栖霞 陕西洛川红富士均价苹果（AP） 主力基差率-3.60% 较昨日增减-0.62% 当月基差-248 次月基差-252 再次月基差-1800 现货价格6650 当月合约价格6902 次月合约价格8450 再次月合约价格6902 [3] - 河北沧州鸡蛋（JD） 主力基差率5.78% 较昨日增减 当月基差738 次月基差365 再次月基差 现货价格3950 当月合约价格3212 次月合约价格3585 再次月合约价格3212 [3] - 河南外三元生猪（LH） 主力基差率-1.09% 较昨日增减5.27% 当月基差-705 次月基差-585 再次月基差-115 现货价格10985 当月合约价格10400 次月合约价格10515 再次月合约价格11105 [3] 软商品品类基差数据 - 新疆328棉花价格指数棉花（CF） 主力基差率9.88% 较昨日增减-0.53% 当月基差1552 次月基差1712 再次月基差1577 现货价格17262 当月合约价格15710 次月合约价格15550 再次月合约价格15685 [3] - 柳州白砂糖（SR） 主力基差率-3.20% 较昨日增减-0.69% 当月基差-175 次月基差-248 再次月基差-331 现货价格5300 当月合约价格5475 次月合约价格5548 再次月合约价格5631 [3] 化工品类基差数据 - 华东甲醇（MA） 主力基差率28.97% 较昨日增减-2.09% 当月基差1945 次月基差1475 再次月基差1788 现货价格4675 当月合约价格3200 次月合约价格2887 再次月合约价格2730 [3] - 乙二醇（EG） 主力基差率15.33% 较昨日增减-5.91% 当月基差1303 次月基差1550 再次月基差1739 现货价格6250 当月合约价格4947 次月合约价格4700 再次月合约价格4511 [3] - 华东PTA（TA） 主力基差率13.91% 较昨日增减-0.38% 当月基差 次月基差1432 再次月基差1750 现货价格7780 当月合约价格6030 次月合约价格6348 再次月合约价格6030 [3] - 杭州绍兴三圆T30S聚丙烯（PP） 主力基差率16.86% 较昨日增减-4.8% 当月基差1558 次月基差9242 再次月基差8489 现货价格10800 当月合约价格9242 次月合约价格8489 再次月合约价格9242 [3] - 苯乙烯（EB） 主力基差率8.73% 较昨日增减-1.72% 当月基差1867 次月基差2623 再次月基差2777 现货价格11625 当月合约价格9758 次月合约价格9002 再次月合约价格8848 [3] - 短纤（PF） 主力基差率1.57% 较昨日增减-3.62% 当月基差622 次月基差1108 再次月基差1340 现货价格9050 当月合约价格8428 次月合约价格7942 再次月合约价格7710 [3] - 余姚浙江石化7042线性低密度聚乙烯（L） 主力基差率10.38% 较昨日增减-3.9% 当月基差 次月基差1510 再次月基差8697 现货价格9600 当月合约价格8090 次月合约价格7810 再次月合约价格8697 [3] - 华东SG-5新疆中泰PVC（V） 主力基差率-0.51% 较昨日增减1.4

全球主要市场表现 - 上证综指最新价3811.90 涨跌幅-0.79% [2] - 深圳成指最新价12620.90 涨跌幅-2.07% [2] - 沪深300最新价4310.28 涨跌幅-1.09% [2] - 上证50最新价2805.12 涨跌幅-0.64% [2] - 中证500最新价7248.43 涨跌幅-2.51% [2] - 中证1000最新价7138.58 涨跌幅-2.20% [2] - 日经指数最新价69042.11 涨跌幅-1.42% [2] - 道琼指数最新价51231.64 涨跌幅0.10% [2] - 标普500最新价7765.36 涨跌幅-0.47% [2] - 纳斯达克最新价27193.34 涨跌幅-1.25% [2] - 美元指数最新价102.1071 涨跌幅-0.16% [2] - 人民币最新价6.7014 涨跌幅-0.06% [2] - 纽约黄金最新价4158.30 涨跌幅0.52% [2] - WTI原油最新价91.49 涨跌幅3.64% [2] - LME铜最新价14294.50 涨跌幅-1.09% [2] - LME铝最新价3042.00 涨跌幅-2.66% [2] - LME锌最新价3710.00 涨跌幅-1.49% [2] - LME铅最新价1863.50 涨跌幅-1.48% [2] - LME镍最新价15550.00 涨跌幅-1.14% [2] 宏观金融板块 - 股指运行策略为震荡运行 中国央行提出坚持让市场在汇率形成中发挥决定性作用 不断增强汇率政策透明度 美联储理事沃勒表态加息无需在连续会议上进行 点阵图反映2027年初加息后再降息 美联储会议纪要显示全体19名决策者支持9月加息但理由不一 多数预计年内还加 暗示10月不急 中欧经贸相关方面提出法德保护主义工具无助解决问题 欧委会贸易和经济安全委员将很快访问北京 海外通胀与利率扰动市场情绪 股指或震荡运行 [5] - 国债运行策略为震荡运行 相关讲话提出国际规则由各国共同书写 摒弃强权即公理逻辑 加强人工智能合作鼓励开源开放 支持以世界贸易组织为核心的多边贸易体制 抵制一切形式保护主义措施 国新办发布会介绍金融落实规划推进金融强国建设 未释放增量宽松信号 对债市整体中性 短期无新催化 收益率已至低位 机构继续进攻意愿有限 8月下旬以来多次下行未果 部分机构观望离场 基本面与配置盘刚需抑制反弹 市场维持低波状态 短期债市或延续区间震荡 [6] 黑色建材板块 - 螺纹运行策略为震荡运行 长流程钢厂利润不佳 短流程钢厂利润较好 螺纹钢产量处于近五年同期最低位 9月旺季需求成色不足 螺纹钢表需环比改善幅度不大 供需双弱格局延续 基本面驱动不足 螺纹钢期货价格位于电炉谷电成本附近 静态估值偏低 弱驱动低估值背景下价格涨跌空间有限 以震荡思路对待 [8] - 热卷运行策略为震荡运行 热卷产量 表观需求双低 热卷库存 库销比均处于近五年同期最高位 供需格局偏弱 热卷期货静态估值处于偏低水平 弱驱动低估值背景下价格涨跌空间有限 以震荡思路对待 [9] - 铁矿运行策略为逢高做空为主 9月份以来高炉盈利率大幅下滑 247家样本钢厂高炉盈利率仅6.93% 钢厂减产逐渐增多 247家钢厂日均铁水产量为233.84万吨 仍在相对高位 国内铁精粉产量低位徘徊 海外铁矿发运偏高 整体供应充裕 铁矿供需格局宽松 中长线压力较大 价格震荡偏弱运行 [10] - 焦炭运行策略为弱势震荡 焦化副产品价格上涨 叠加焦炭现货上涨五轮 焦化厂利润改善 全国吨焦平均利润68元/吨 焦炭产量从低位持续回升 仍处于近五年同期最低水平 产业链焦炭库存已经降至低位 焦炭供需格局尚好但边际转弱 利空来自煤炭保供带来的成本走弱预期 以及低利润背景下钢厂减产扩大 焦炭现货第一轮提降已经落地 后期还有提降预期 当下焦炭基差偏高 期货弱势震荡为主 [11] - 焦煤运行策略为弱势震荡 国内煤矿产量低位徘徊 523家样本矿山原煤日均产量149.1万吨 较事故发生前的208.6万吨减少3.2万吨 国庆假期蒙煤口岸闭关 10月8日恢复通关 焦煤供应仍然偏低 9月国家能源局等部门部署煤炭安全稳产保供工作 市场情绪转弱 叠加焦炭现货第一轮提降落地 焦化企业对焦煤采购偏消极 煤矿出货受阻 库存向上游累积 9月煤焦期货价格大幅下跌 当下焦煤基差已经偏高 期货弱势震荡为主 重点关注国内煤矿复产情况 [12] - 玻璃运行策略为震荡运行 9月份玻璃期货先涨后跌 月初湖北环保改气和中游轮库拉动产销 叠加房地产政策面利好 盘面明显上涨 月末假日累库预期发酵 产销回落 盘面回归弱现实逻辑 沙河安全基差-28元/吨 湖北明弘基差104元/吨 1-5价差-74 供应端侧缓慢出清逻辑对远月价格形成支撑 供给端日熔量持平 暂无点火及冷修线 沙河区域期现及贸易商出货为主 厂家主动降价 湖北厂家库存攀升 供需矛盾加剧 国庆假期加工厂多数放假3天 需求短暂停滞 节后存在零星刚需补货计划 整体需求难有大起色 十月份旺季预期不足 库存大概率再次回升 技术上空方力量偏强 下方支撑较为明显 盘面低位震荡运行 关注地产政策对价格的影响 [13][14] 有色金属板块 - 铜运行策略为低位持多 滚动操作 美国8月核心PCE通胀数据不及预期 美联储官员表态转为中性 美国9月非农就业人数增加2.9万人 预期增加9万人 大幅不及预期 市场削减对美联储10月加息的押注 美伊谈判僵持 也门政府军与胡塞武装交火升级 战事波及沙特石油设施 全球铜矿端供应偏紧格局持续 铜精矿加工费跌至历史新低 智利大型铜矿Centinela铜矿工会拒绝资方集体合同方案 工人投票决定罢工 引发供应面担忧 副产品硫酸价格连续回落 压缩冶炼利润 冶炼环节压力加大 9月国内电解铜产量为112.06万吨 环比下降2.3% 同比下降0.04% 受冶炼厂集中检修 冷料供应偏紧 硫酸等副产品收益下降等因素影响 9月电解铜产量继续下调 10-11月多家冶炼厂计划检修 电解铜产量预计存在下行压力 新兴产业铜材需求以及出口窗口开启使得需求保持韧性 进入旺季终端需求增长有限 节前备库叠加供应补充有限 铜社会库存处于历年低位 矿端原料紧平衡叠加非美地区铜库存紧张为铜价提供支撑 美国精铜关税政策落地前铜关税支撑效应仍在 国庆期间加息预期走弱 但美伊谈判尚无结果中东冲突加剧下铜价高位承压 建议冲高后观望 逢低适度持多 [16][17][18] - 铝运行策略为区间交易 氧化铝维持过剩格局 底部有成本支撑 适合底部区间交易 电解铝当前基本面较好 LME库存仍在历史最低水平上继续去化 远期投产的担忧持续强化 沪铝开盘预计小幅低开 短期走势不确定性较强 宏观氛围可能逐步回暖 可以考虑逐步回补多单 [19] - 镍运行策略为逢高持空 镍矿价格整体弱稳 印尼WBN获批复产叠加RKAB补充配额陆续落地 印尼供应宽松预期与阶段性减产扰动并存 矿端支撑有限 精炼镍现货市场成交仍偏淡 下游采购仍以刚需为主 国内库存基本持平 全球显性库存维持高位 镍铁矿端成本支撑有所减弱 印尼部分工厂已处于亏损状态 IMIP减产推动价格止跌 但钢厂采购仍以刚需为主 下游不锈钢需求偏弱对价格形成压制 不锈钢价格维持震荡 节前补库需求一般 库存小幅去化 供应端钢厂小幅减产 市场供应压力有所缓解 金九旺季市场采买氛围不及预期 终端多维持刚需采买 硫酸镍方面新能源材料端需求恢复有限 三元前驱体仅维持刚需采购 硫酸镍价格偏弱 宏观情绪偏暖叠加印尼IMIP减产扰动镍价反弹 但印尼RKAB配额审批落地强化供应宽松预期 成本支撑边际弱化 精炼镍累库及需求偏弱预计镍价偏弱运行 [20][21] - 锡运行策略为宽幅震荡 区间谨慎交易 8月精炼锡产量1.97万吨 环比增长4.2% 同比增长12.1% 8月锡精矿进口6620金属吨 环比增加20.3% 印尼8月出口精炼锡4804吨 环比增加5.3% 同比增加48% 预计9月印尼精锡出口小幅回升 国内银漫矿业因井下安全事故停产 9月3日选矿尾矿系统正式复产 采矿仍停产 半导体行业中下游有望延续复苏 8月国内集成电路产量同比增速为20.6% 国内外交易所库存及国内社会库存整体处于中等水平 库存较上周减少318吨 国内锡矿供应偏紧 处于下游消费旺季 美联储9月加息落地 预计锡价延续宽幅震荡 建议持续关注供应复产情况和下游需求端回暖情况 [22] - 黄金运行策略为震荡运行 美国9月非农就业人数不及预期 美联储官员发表鹰派言论 美联储点阵图显示年内还将加息一次 黄金价格偏弱震荡 美国8月核心CPI环比上涨幅度超预期 数据公布后市场对美联储的加息预期显著升温 沃什在全球央行年会发言偏鹰派 中东局势取得进展 市场预期有望实现谈判 但美伊局势进展仍具有不确定性 市场对美国财政情况和美联储独立性存在担忧 央行购金和去美元化并未改变 黄金中期价格运行中枢上移 预计黄金短期仍延续震荡 关注即将公布的美国通胀数据 [25] - 白银运行策略为震荡运行 美国9月非农就业人数不及预期 美联储官员发表鹰派言论 美联储点阵图显示年内还将加息一次 白银价格偏弱震荡 美国8月核心CPI环比上涨幅度超预期 数据公布后市场对美联储的加息预期显著升温 沃什在全球央行年会发言偏鹰派 中东局势取得进展 市场预期有望实现谈判 但美伊局势进展仍具有不确定性 市场对美国财政情况和美联储独立性存在担忧 央行购金和去美元化并未改变 工业需求拉动下白银现货维持紧张 白银中期价格运行中枢上移 预计白银短期仍延续震荡 关注即将公布的美国通胀数据 [23][24] - 碳酸锂运行策略为区间交易 近期价格持续走弱 主要是三方数据统计口径扩大导致远期供需偏宽松的预期发酵 当前碳酸锂供需结构仍然处于偏紧状态 碳酸锂库存稳步去化 期货仓单大幅减少 价格不应过度悲观 当前位置考虑适度布局多单 关注枧下窝复产进展 [26] 能源化工板块 - PVC运行策略为利好利空因素交织 区间操作 国庆假期期间PVC现货基本停滞 供应端节后电石法PVC供应量或有所增加 成本利润端两种工艺均处深度亏损 对PVC价格形成成本支撑 但山东综合氯碱利润转正 一体化装置整体仍有盈利 削弱单一PVC亏损对供应的挤出效应 需求端房地产新开工有限 终端软硬制品企业开工边际恢复但力度偏弱 社会库存虽连续窄幅去库 但去化幅度有限 对行情提振偏弱 供应端稍有收紧 库存窄幅去化 且深度亏损提供下方成本支撑 但终端需求缺乏实质改善 且氯碱一体化利润仍存 限制供应缩减预期 对价格形成向下压制 维持区间震荡 [28] - 烧碱运行策略为底部震荡 等待企稳 国庆假期期间烧碱终端企业采购情绪多观望 市场交易氛围淡稳 供应端节后国内多地有氯碱企业计划停车检修 整体供应有小幅下滑可能 需求端氧化铝企业对液碱采购需求变动不大 交易氛围温和 非铝下游多平稳接货 新单采购需求偏弱 预计下游接货情况整体变化不大 烧碱库存水平仍处于中高位 局部检修与刚性需求构成下方支撑 中高位库存及偏弱需求构成上方压制 [29] - 苯乙烯运行策略为地缘加剧波动 现货近强远弱 节前华东纯苯港口库存低位 空单集中回补 纯苯现货大幅拉涨 成本带动苯乙烯持续上行 节后苯乙烯供应端非一体化装置亏损严重 计划外检修与降负增多 产量预计维持低位 需求端高价原料压制采购 PS ABS开工下行 产业链负反馈显现 旺季预期基本落空 节前EPS停工降负 需求进一步走弱 节后EPS复工或带动需求小幅回升 但苯乙烯港口库存处历史低位 现货偏紧格局难改 预计苯乙烯11合约以当前油价为基准高位震荡 关注原油上涨 纯苯进口减量等利多因素 以及原油下跌 纯苯进口超预期 下游需求不及预期等利空因素 [30][31] - 橡胶运行策略为成本及供应收缩支撑 国庆假期期间BR橡胶横盘整理运行 原料丁二烯维持区间震荡走势 成本端对顺丁橡胶仍存在支撑 供应端部分顺丁装置检修延续 市场供应存在收缩预期 对现货形成底部支撑 需求端下游轮胎需求略有改善 但终端内销偏弱 仅出口形成部分支撑 成本支撑决定价格中枢 内需偏弱限制持续上涨动力 [33] - 尿素运行策略为关注印标开标价格 国庆假期期间尿素价格主稳运行 局部窄幅调整 供应端国内尿素开工率提升 现货供应量增加 成本端煤炭价格重心下调 对价格下沿支撑随之调低 需求端农业需求分散 下游跟进有限 工业复合肥受成品库存压力开工提升缓慢 板材开工延续疲弱 企业库存去库速率下降 港口库存去库速率加快 节前印标发布后对国内市场情绪提振相对有限 国内出口面临压力 印度IPL170万吨尿素进口招标开标将对我国节后尿素走向影响较大 [34] - 甲醇运行策略为美伊协议仍在洽谈 中高位震荡 国庆假期期间甲醇价格维持平稳运行 供应端甲醇内地检修装置增多 开工率处于偏低水平 进口到港量持续低位 港口现货供应偏紧 烯烃厂原料外采难度上升 需求端主力下游MTO需求表现一般 部分装置受原料制约或延续关停状态 传统下游虽进入季节性旺季 但下游行业成本压力较大 整体开工负荷提升缓慢 多以压价采购为主 供应偏紧与国际局势不确定构成上沿驱动 下游需求偏弱 压价采购构成下沿压制 [35] - 纯碱运行策略为逢高做空 假期传个别大厂有检修预期 实际进展有待跟踪 由于长期亏损 陆续有企业 装置进入长期停产 但未来两年仍有较多产能投放 整体行业周期底部预计还未度过 纯碱供给过剩较为明确 行业处于成本比拼阶段 现货价格预计保持低位震荡 低利润情况下前期检修已经较多 后期关注检修季节性峰期过后供给恢复情况 [36][37] 棉纺产业链板块 - 棉花棉纱运行策略为震荡企稳 关注新棉收购 USDA继续上调全球消费 全球消费旺盛 即使减产不及预期 也奠定新年度全球紧张的格局 全球期末库存处于近年低位 国内旺季逐步展开但成色不足 新棉逐步开始上市 目前机采棉收购价格7.3元/公斤左右 近期有反弹走势 国际市场宏观因素继续施压 全球加息压力犹存 棉价经过前期调整 预期步入震荡走势 若轧花厂抢收 有反弹可能 [38] - 苹果运行策略为震荡偏弱运行 关注上色情况 新季晚熟富士逐步进入下树阶段 行情核心围绕产量 优果率以及收购开秤价展开 整体丰产预期较强 果体个头偏大 倘若优果率维持正常水平 供给端压力会对盘面形成压制 期价大概率维持震荡偏弱运行 消费端整体表现平淡 客商以按需拿货为主 节日备货带来的拉动有限 其他鲜果分流市场需求 现货缺少大幅上行动力 市场现货分化明显 优质果品相对坚挺 次果承压 期现存在价差 后续紧盯产区天气变化 实际入库情况与开秤收购价格 若上色期遇阴雨天气造成优果率下降 盘面会出现阶段性反弹 入库规模偏高 价格则继续承压 远月合约短期偏向弱势震荡 交易上警惕天气扰动带来的行情波动 [39] - 红枣运行策略为震荡偏弱 关注天气情况 红枣市场仍受前期结转库存压制 新旧季货源叠加 整体供给较为充裕 新季红枣逐步进入采收阶段 产量大体平稳 行情焦点集中在产区天气 果实品质以及开秤收购水平 下游消费表现偏弱 贸易商与加工厂多维持刚需采购 主动囤货意愿不足 节日备货拉动力度有限 现货缺少持续向上动力 盘面处于低位磨底状态 反弹持续性不强

报告基础信息 - 该报告为迈科期货2026年10月09日9:00发布的基差统计表 [1][2] - 统计规则说明 有色金属期货价格采用结算价 其余品类期货价格采用收盘价 [3] - 主力基差率计算公式为 主力基差率=（现货价格-主力合约价格)/主力合约价格 [3] - 基差率历史最值计算的样本区间为2015年1月1日至今 [3] - 数据来源涵盖iFinD、Wind、钢联数据 带*报价为周更数据 带**报价的现货与基准交割品存在差别 [3] 有色金属品类基差数据 - 1电解铜 交易代码CU 现货价格112545元 当月合约价格110320元 次月合约价格109870元 再次月合约价格110740元 当月基差2225元 次月基差2675元 再次月基差1805元 较昨日增减0.00% 主力基差率1.63% 现货价格来源为SMM [3] - A00铝 交易代码AL 现货价格23760元 当月合约价格23510元 次月合约价格23460元 再次月合约价格53282元 当月基差250元 次月基差300元 再次月基差175元 较昨日增减0.20% 主力基差率0.74% 现货价格来源为SMM [3] - 0锌 交易代码ZN 现货价格26310元 当月合约价格26225元 次月合约价格26260元 再次月合约价格26290元 当月基差82元 次月基差50元 再次月基差20元 较昨日增减0.36% 主力基差率0.32% 现货价格来源为SMM [3] - 1铅锭 交易代码PB 现货价格16125元 当月合约价格16215元 次月合约价格16215元 再次月合约价格16250元 当月基差-90元 次月基差-90元 再次月基差-125元 较昨日增减-0.06% 主力基差率-0.56% 现货价格来源为SMM [3] - 1锡 交易代码SN 现货价格414700元 当月合约价格408700元 次月合约价格408380元 再次月合约价格409040元 当月基差6000元 次月基差6320元 再次月基差5660元 较昨日增减1.94% 主力基差率1.47% 现货价格来源为SMM [3] - 1电解镍 交易代码NI 现货价格122200元 当月合约价格119550元 次月合约价格119730元 再次月合约价格119970元 当月基差5650元 次月基差2470元 再次月基差2230元 较昨日增减0.71% 主力基差率2.22% 现货价格来源为SMM [3] - 华东通氧553硅 交易代码工业硅SI 现货价格9450元 当月合约价格8530元 次月合约价格8832元 再次月合约价格8785元 当月基差920元 次月基差615元 再次月基差665元 较昨日增减0.26% 主力基差率10.79% 现货价格来源为SMM [3] - 优质电池级碳酸锂 交易代码LC 现货价格122000元 当月合约价格122780元 次月合约价格122360元 再次月合约价格121540元 当月基差-780元 次月基差-360元 再次月基差460元 较昨日增减-1.61% 主力基差率0.38% 现货价格来源为钢联 [3] 贵金属品类基差数据 - 黄金 交易代码AU 现货价格891.75元 当月合约价格893.12元 次月合约价格895.60元 再次月合约价格897.96元 当月基差-1.37元 次月基差-3.85元 再次月基差-6.21元 较昨日增减0.28% 主力基差率-0.15% 现货价格来源为上金所AuT+D [3] - 白银 交易代码AG 现货价格14336元 当月合约价格14412元 次月合约价格14442元 再次月合约价格14480元 当月基差-76元 次月基差-106元 再次月基差-144元 较昨日增减0.03% 主力基差率-0.53% 现货价格来源为上金所Ag(T+D) [3] 黑色产业品类基差数据 - HRB400 20mm上海螺纹钢 交易代码RB 现货价格3230元 当月合约价格160元 次月合约价格3082元 再次月合约价格3230元 当月基差148元 次月基差250元 再次月基差3061元 较昨日增减0.44% 主力基差率5.52% [3] - Q235B 4.75mm上海热卷 交易代码HC 现货价格3240元 当月合约价格3242元 次月合约价格3259元 再次月合约价格3205元 当月基差-2元 次月基差-19元 再次月基差35元 较昨日增减0.37% 主力基差率-0.06% [3] - 61%PB粉青岛铁矿石 交易代码I 现货价格698.0元 当月合约价格682.5元 次月合约价格676.5元 再次月合约价格669.5元 当月基差15.5元 次月基差21.5元 再次月基差28.5元 较昨日增减2.13% 主力基差率2.27% [3] - 准一级冶金焦 交易代码J 现货价格2065元 当月合约价格1953.0元 次月合约价格1907.0元 再次月合约价格1903.0元 当月基差112.0元 次月基差158.0元 再次月基差162.0元 较昨日增减0.30% 主力基差率5.73% [3] - 蒙5主焦煤 交易代码JM 现货价格1787.5元 当月合约价格1476.0元 次月合约价格1387.0元 再次月合约价格1382.5元 当月基差311.5元 次月基差400.5元 再次月基差405.0元 较昨日增减16% 主力基差率21.10% [3] - 山西Q500秦皇岛港动力煤 交易代码ZC 现货价格985.0元 当月合约价格801.4元 次月合约价格801.4元 再次月合约价格801.4元 当月基差183.6元 次月基差183.6元 再次月基差183.6元 较昨日增减0.25% 主力基差率22.91% [3] - FeSi75-B内蒙硅铁 交易代码SF 现货价格5670元 当月合约价格5942元 次月合约价格5966元 再次月合约价格5966元 当月基差-272元 次月基差-296元 再次月基差-296元 较昨日增减-0.60% 主力基差率-6.00% [3] - FeMn68Si18河北锰硅 交易代码SM 现货价格6050元 当月合约价格5794元 次月合约价格5828元 再次月合约价格5844元 当月基差256元 次月基差222元 再次月基差206元 较昨日增减0.00% 主力基差率4.24% [3] - 2*1240元锡云旺冷轧304/2B不锈钢 交易代码SS 现货价格14370元 当月合约价格13455元 次月合约价格13440元 再次月合约价格13430元 当月基差915元 次月基差930元 再次月基差940元 较昨日增减1.91% 主力基差率6.80% [3] - 华北5mm浮法市场价玻璃 交易代码FG 现货价格1009元 当月合约价格868元 次月合约价格942元 再次月合约价格960元 当月基差92元 次月基差18元 再次月基差-49元 较昨日增减2.34% 主力基差率10.60% [3] 油脂油料品类基差数据 - 国产一等哈尔滨大豆 交易代码A 现货价格4460元 当月合约价格5335元 次月合约价格5485元 再次月合约价格5496元 当月基差-872元 次月基差-1025元 再次月基差-1036元 较昨日增减-0.64% 主力基差率-5.4% [3] - 普通蛋白张家港豆粕 交易代码M 现货价格3320元 当月合约价格3366元 次月合约价格2979元 再次月合约价格3070元 当月基差-46元 次月基差341元 再次月基差250元 较昨日增减1.66% 主力基差率4.20% [3] - 普通菜籽南通菜粕 交易代码RM 现货价格2351元 当月合约价格2408元 次月合约价格2430元 再次月合约价格2332元 当月基差-79元 次月基差-22元 再次月基差18元 较昨日增减-0.74% 主力基差率-1.37% [3] - 一级张家港豆油 交易代码Y 现货价格9170元 当月合约价格8906元 次月合约价格8716元 再次月合约价格8631元 当月基差264元 次月基差454元 再次月基差539元 较昨日增减0.76% 主力基差率2.96% [3] - 江苏菜油 交易代码OI 现货价格10890元 当月合约价格10250元 次月合约价格9968元 再次月合约价格9900元 当月基差640元 次月基差922元 再次月基差990元 较昨日增减0.48% 主力基差率6.24% [3] - 含油45%含水9%昌图花生 交易代码PK 现货价格7750元 当月合约价格8012元 次月合约价格8208元 再次月合约价格8300元 当月基差-288元 次月基差-92元 再次月基差-550元 较昨日增减1.61% 主力基差率6.71% [3] - 24度广东棕榈油 交易代码P 现货价格9270元 当月合约价格10045元 次月合约价格9975元 再次月合约价格60966元 当月基差-775元 次月基差-705元 再次月基差-239元 较昨日增减0.73% 主力基差率-2.5% [3] 农副产品品类基差数据 - 国标一等港口玉米 交易代码C 现货价格2200元 当月合约价格2182元 次月合约价格2270元 再次月合约价格2311元 当月基差18元 次月基差-70元 再次月基差-111元 较昨日增减0.17% 主力基差率2.14% [3] - 长春出厂价玉米淀粉 交易代码CS 现货价格2641元 当月合约价格2590元 次月合约价格2440元 再次月合约价格2569元 当月基差150元 次月基差21元 再次月基差-51元 较昨日增减1.10% 主力基差率7.51% [3] - 烟台栖霞 陕西洛川红富士均价苹果 交易代码AP 现货价格8450元 当月合约价格6902元 次月合约价格6650元 再次月合约价格-1800元 当月基差-248元 次月基差-252元 再次月基差-3.60% 较昨日增减-0.62% 主力基差率-3.60% [3] - 河北沧州鸡蛋 交易代码JD 现货价格3950元 当月合约价格3410元 次月合约价格3212元 再次月合约价格3585元 当月基差738元 次月基差365元 再次月基差5.78% 较昨日增减-0.54% 主力基差率5.78% [3] - 河南外三元生猪 交易代码LH 现货价格10985元 当月合约价格10400元 次月合约价格10515元 再次月合约价格11105元 当月基差540元 次月基差341元 再次月基差-705元 较昨日增减5.27% 主力基差率-1.09% [3] 软商品品类基差数据 - 新疆328棉花价格指数棉花 交易代码CF 现货价格17262元 当月合约价格15710元 次月合约价格15550元 再次月合约价格15685元 当月基差1552元 次月基差1712元 再次月基差1577元 较昨日增减-0.53% 主力基差率9.88% [3] - 柳州白砂糖 交易代码SR 现货价格5300元 当月合约价格5475元 次月合约价格5548元 再次月合约价格5631元 当月基差-175元 次月基差-248元 再次月基差-331元 较昨日增减-0.69% 主力基差率-3.20% [3] 化工品类基差数据 - 华东甲醇 交易代码MA 现货价格4675元 当月合约价格3200元 次月合约价格2887元 再次月合约价格2730元 当月基差1945元 次月基差1475元 再次月基差28.97% 较昨日增减-2.09% 主力基差率28.97% [3] - 乙二醇 交易代码EG 现货价格6250元 当月合约价格4947元 次月合约价格4700元 再次月合约价格4511元 当月基差1303元 次月基差1550元 再次月基差1739元 较昨日增减-5.91% 主力基差率15.33% [3] - 华东PTA 交易代码TA 现货价格7780元 当月合约价格6030元 次月合约价格6348元 再次月合约价格1750元 当月基差1550元 次月基差1432元 再次月基差050元 较昨日增减-0.38% 主力基差率13.91% [3] - 杭州绍兴三圆T30S市场价聚丙烯 交易代码PP 现货价格10800元 当月合约价格8091元 次月合约价格8489元 再次月合约价格9242元 当月基差1558元 次月基差924元 再次月基差231

油脂板块 - Y2701期价为8906元/吨 较9月30日的8972元下跌0.74%[2] - 江苏10月现货基差报价为Y2701+180元/吨 较前值无变动[2] - 豆油仓单数量为27690吨 占比3.75%[2] - 广东24度棕榈油现货现价9325元/吨 较9月30日的9323元上涨2元 涨幅0.02%[2] - P2701期价9509元/吨 较9月30日的9581元下跌72元 跌幅0.75%[2] - P2701基差为-184元/吨 较前值-258元变动28.68%[2] - 广东10月棕榈油现货基差报价为P2701-380元/吨 较前值无变动[2] - 广州港1月棕榈油盘面进口成本10098.2元/吨 较9月30日的9938.3元上涨1.61%[2] - 广州港1月棕榈油盘面进口利润-589元/吨 较9月30日的-357元下跌232元 跌幅64.90%[2] - 棕榈油仓单2860吨 较前值无变动 涨幅0.00%[2] - 江苏三级菜籽油现货现价10692元/吨 较9月30日的10672元上涨20元 涨幅0.19%[2] - OI701期价10250元/吨 较9月30日的10230元上涨20元 涨幅0.20%[2] - OI701基差442元/吨 较前值无变动 涨幅0.00%[2] - 江苏10月菜籽油现货基差报价为OI701+390元/吨 较前值无变动[2] - 菜籽油仓单1413吨 较9月30日的1463吨下跌20吨[2] - 豆油01-05跨期价差190元/吨 较前值217元下跌27元 跌幅12.44%[2] - 棕榈油01-05跨期价差-536元/吨 较前值-541元上涨5元 涨幅0.92%[2] - 菜籽油01-05跨期价差282元/吨 较前值262元上涨20元 涨幅7.63%[2] - 豆棕现货价差-195元/吨 较前值-193元下跌2元 跌幅1.04%[2] - 2701合约豆棕价差-603元/吨 较前值-600元下跌3元 跌幅0.99%[2] - 菜豆现货价差1562元/吨 较前值1542元上涨20元 涨幅1.30%[2] - 2701合约豆菜价差-1344元/吨 较前值-1258元下跌86元 跌幅6.84%[2] - 棕榈油方面 市场预期印度采购增加以及原油价格走强提振市场情绪 战争导致印度从黑海进口葵花籽油受阻 本周仅三天内印度就采购了15万吨毛棕榈油 用于11月和12月交货 海湾和霍尔木兹海峡航运袭击增加 市场对中东关键产油区供应的担忧持续 原油期货走强使棕榈油作为生物柴油原料更具吸引力 但棕榈油近端供应宽松的现实没有改变 在10月12日MPOB月度报告落地前 马棕反弹的持续性有限 国内方面棕榈油到港压力仍在 库存维持高位 节后需求季节性转淡 下游以刚需采购为主 豆棕价差倒挂持续抑制替代消费 受马棕走势提振影响 盘面有快速反弹回抽9750-9800元的机会[2] - 豆油方面 当前正处于美国大豆收获季 集中性的供应压力令CBOT大豆承压 在成本端影响了CBOT豆油走势 国际原油受中东地区供应持续面临风险的担忧推动 波斯湾和霍尔木兹海峡针对船只的袭击事件有所增加 国际原油走势依旧偏强 支撑了作为生物柴油原料的豆油走势 国内方面国庆假期全国餐饮服务销售收入同比增长9% 节后贸易商有补库要求 连豆油短线受到支撑 随着贸易商补库结束 盘面有下跌可能[2] - 菜油方面 华南多家油厂断料停机 市场供应偏紧局面依旧未能得到有效缓解 涨幅偏大 短线上方关注10350-10450元压力位 现货方面华东非转基因菜油基差再涨100-200元/吨 基差高位抑制了终端市场成交 有价无市行情依旧持续 华南三级菜油基差报价维持在280-300元/吨 实际成交可低至250元/吨[2] 棉花板块 - 棉花2611期货价格15490元/吨 前值15350元 上涨140元 涨幅0.91%[3] - 棉花2701期货价格15770元/吨 前值15620元 上涨150元 涨幅0.96%[3] - 棉花11-1价差-280元/吨 前值-270元 下跌10元 跌幅3.70%[3] - 主力合约持仓量559308手 前值559677手 减少369手 跌幅0.07%[3] - 仓单数量7224张 前值7253张 减少29张 跌幅0.40%[3] - 有效预报168张 前值无变动 涨幅0.00%[3] - 新疆到厂价3128B为16970元/吨 前值16958元 上涨12元 涨幅0.07%[3] - CC Index 3128B为17262元/吨 前值17240元 上涨22元 涨幅0.13%[3] - FC Index M 1%为14544元/吨 前值14406元 上涨138元 涨幅0.96%[3] - 3128B-11合约基差1480元/吨 前值1608元 下跌128元 跌幅7.96%[3] - 3128B-01合约基差1200元/吨 前值1338元 下跌138元 跌幅10.31%[3] - CC Index 3128B-FC Index M 1%价差2718元/吨 前值2834元 下跌116元 跌幅4.09%[3] - 商业库存199.73万吨 前值249.94万吨 减少50.21万吨 跌幅20.1%[3] - 工业库存88.80万吨 前值89.50万吨 减少0.70万吨 跌幅0.8%[3] - 进口量8.05万吨 前值9.16万吨 减少1.11万吨 跌幅12.1%[3] - 保税区库存54.70万吨 前值54.40万吨 增加0.30万吨 涨幅0.6%[3] - 纱线库存天数21.32天 前值24.89天 减少3.57天 跌幅14.3%[3] - 坯布库存天数31.43天 前值33.49天 减少2.06天 跌幅6.2%[3] - 纺企C32s即期加工利润-1372.20元/吨 前值-1495.20元 增加123元 涨幅8.2%[3] - 服装鞋帽针纺织品类零售额1012.60亿元 前值921.60亿元 增加91亿元 涨幅9.9%[3] - 服装鞋帽针纺织品类当月同比-0.50% 前值-1.00% 提升0.5个百分点 涨幅50.0%[3] - 纺织纱线、织物及制品出口额126.88亿美元 前值123.46亿美元 增加3.42亿美元 涨幅2.8%[3] - 服装及衣着附件出口额158.80亿美元 前值164.50亿美元 减少5.70亿美元 跌幅-3.5%[3] - 洲际交易所ICE棉花期货小幅下跌 交易商在美国农业部发布供需平衡表前调整持仓 当周出口销售数据偏弱 限制了棉价上涨 美国农业部定于周五美国东部时间中午12点即北京时间周六零点发布WASDE报告与作物产量报告 本周的强降雨预计还将持续 在棉铃吐絮期遭遇降雨会损害裸露的棉纤维 从而降低作物品质 强雷暴和大风天气也会导致产量损失 美国农业部周四公布的出口销售报告显示 10月1日止当周 美国当前市场年度陆地棉出口销售净增165070包 较之前一周减少19% 但较前四周均值增加14% 其中对中国大陆净销售减少7404包 美棉出口需求存在支撑 但短期新棉集中供应压力凸显 低位需求支撑力度仍有待进一步验证 行情震荡格局延续 国内方面新疆新棉采摘进度整体快于往年 北疆机采棉采收工作已大面积铺开 南疆采收工作稳步启动 市场新棉货源逐步增量释放 当前籽棉主流收购价稳定在7.2-7.3元/公斤 轧花厂面对新棉集中上市 收购态度普遍偏谨慎 按需小幅收购为主 需求端方面传统金九纺织旺季表现不及市场预期 下游纺织企业成品订单修复力度有限 终端消费整体偏弱 企业采购多维持刚需补库模式 暂无大规模备货动作 短期国内棉市整体延续震荡偏弱运行格局[3] 白糖板块 - 白糖2701期货价格5475元/吨 前值5354元 上涨121元 涨幅2.26%[4] - 白糖2705期货价格5548元/吨 前值5436元 上涨112元 涨幅2.06%[4] - 白糖1-5价差-73元/吨 前值-85元 变动10.98%[4] - 主力合约持仓量548793手 前值564277手 减少15484手 跌幅2.74%[4] - 仓单数量26203张 前值26313张 减少110张 跌幅0.42%[4] - 有效预报336张 前值无变动 涨幅0.00%[4] - 南宁现货价格5290元/吨 前值5210元 上涨80元 涨幅1.54%[4] - 昆明现货价格5175元/吨 前值5085元 上涨90元 涨幅1.77%[4] - 南宁基差-185元/吨 前值-144元 下跌41元 跌幅28.47%[4] - 昆明基差-300元/吨 前值-269元 下跌31元 跌幅11.52%[4] - 配额内巴西进口糖价格4662元/吨 前值4592元 上涨70元 涨幅1.52%[4] - 配额外巴西进口糖价格5928元/吨 前值5838元 上涨90元 涨幅1.54%[4] - 配额内巴西进口糖与南宁价差-628元/吨 前值-618元 下跌10元 跌幅1.62%[4] - 配额外巴西进口糖与南宁价差638元/吨 前值628元 上涨10元 涨幅1.59%[4] - 全国食糖产量累计值1296.00万吨 前值1116.21万吨 增加179.79万吨 涨幅16.11%[4] - 全国食糖销量累计值1073.00万吨 前值1000.00万吨 增加73.00万吨 涨幅7.30%[4] - 广西食糖产量累计值769.74万吨 前值646.50万吨 增加123.24万吨 涨幅19.06%[4] - 广西食糖销量当月值71.73万吨 前值26.02万吨 增加45.71万吨 涨幅175.67%[4] - 全国累计销糖率82.90% 前值89.60% 下降6.70个百分点 跌幅7.48%[4] - 广西累计销糖率80.56% 前值89.04% 下降8.48个百分点 跌幅9.52%[4] - 全国工业库存222.00万吨 前值116.00万吨 增加106.00万吨 涨幅91.38%[4] - 广西食糖工业库存149.61万吨 前值70.87万吨 增加78.74万吨 涨幅111.10%[4] - 云南食糖工业库存46.47万吨 前值33.65万吨 增加12.82万吨 涨幅38.10%[4] - 食糖进口量65.00万吨 前值83.00万吨 减少18.00万吨 跌幅21.69%[4] - 洲际交易所ICE原糖期货大幅下滑 从前一日触及的22个月峰值回撤 前期上涨幅度过大引发获利盘了结头寸 气象预报机构称与厄尔尼诺相关的强降雨预计将在下周持续 巴西收割和压榨作业已受到严重干扰 市场普遍预判新榨季糖产量将大幅不及预期 厄尔尼诺负面冲击覆盖全球核心产糖区 印度 泰国两大主产国作物生长均面临不利影响 欧盟食糖供给同样承压显著 欧盟委员会作物监测局最新作物预估显示 本年度甜菜收割遭受的冲击远超前期预期 今夏持续干旱与多轮热浪严重损伤甜菜长势 8月之后的降雨补救时机已晚 无法有效修复作物受损状态 预计短期内原糖仍维持多头趋势 国内基本面约束因素较多 糖价整体涨幅受限 现货市场购销氛围平淡 节后步入季节性需求淡季 同时当前社会库存偏高 持续压制白糖现货价格 新榨季即将开机 后续供应将逐步增加 一旦外盘原糖出现回调 国内期货盘面或将跟随震荡回落[4] 红枣板块 - 红枣2612期货价格6630元/吨 前值6940元 下跌310元 跌幅4.47%[5] - 红枣2701期货价格6805元/吨 前值7130元 下跌325元 跌幅4.56%[5] - 红枣2705期货价格7020元/吨 前值7320元 下跌300元 跌幅4.10%[5] - 红枣1-5价差-215元/吨 前值-190元 下跌25元 跌幅13.16%[5] - 红枣12-1价差-175元/吨 前值-190元 上涨15元 涨幅7.89%[5] - 沧州特级现货价格7650元/吨 前值7770元 下跌120元 跌幅1.54%[5] - 沧州一级现货价格6700元/吨 前值6800元 下跌100元 跌幅1.47%[5] - 沧州二级现货价格5800元/吨 前值5900元 下跌100元 跌幅1.69%[5] - 沧州特级与主力合约基差245元/吨 前值40元 上涨205元 涨幅512.50%[5]

报告行业投资评级 - 报告覆盖基本金属 黑色产业 农产品 能源化工四大类商品期货品种 未给出统一的全行业投资评级 各品种分别给出对应交易策略指引[1][4][7][8] 报告核心观点 - 美伊冲突延续带动原油价格大涨 美债收益率冲高 多数金属及能化品种整体承压 后续特朗普表态中期选举之前不会攻打伊朗 市场情绪得到小幅缓和[1][3][11] - 多数品种当前供需格局呈现偏弱态势 高库存 供应宽松或需求走弱是制约多数品种价格上行的核心因素 仅部分品种因地缘冲突带来的供应不确定性存在阶段性支撑[1][3][4][7][8][10][11] - 各品种交易策略以观望 区间震荡操作为主 部分供需格局明确偏弱的品种给出逢高沽空 反弹沽空的指引[1][3][4][7][8][10][11] 分品类内容总结 基本金属 - 铜 市场表现为前一日铜价冲高回落 基本面方面 美伊冲突延续推高原油价格 美债收益率冲高 金属整体承压 夜间特朗普表态中期选举前不会攻打伊朗 市场情绪小幅缓和 供应端铜矿紧张格局延续 近期海外铜矿罢工和自然灾害导致停产较多 安托法加斯塔矿业旗下森蒂内拉矿山工人发起无限期罢工 必和必拓旗下埃斯康迪达矿山发生致命事故后停工 风暴导致洛斯佩兰布雷斯矿山和卡塞罗内斯矿山运营中断 智利国家铜业公司因深部地震风险暂停埃尔特尼恩特矿山的"北安第斯"项目 需求端华东平水铜现货升水670元 华南平水铜现货升水100元 伦敦结构为110美金back 国内库存较节前累库3.25万吨 符合预期 交易策略为短期建议观望[1] - 铝 市场表现为前一日电解铝主力合约收盘价较前一交易日下跌1.87% 收于23385元/吨 LME价格为3099美元/吨 华东现货升水40元/吨 华南现货升水260元/吨 华中现货贴水30元/吨 基本面方面 供应端国内电解铝厂维持高负荷生产 需求端周度铝材开工率小幅下降 交易策略为沪铝补跌假期外盘伦铝跌幅 节后国内社会库存短期累积 现货成交承压 叠加美债与美元偏强扰动宏观情绪 以及海外远期供应宽松预期升温 价格整体承压 急跌后或迎技术性企稳或小幅反弹 但长期趋势震荡偏弱 建议反弹沽空或卖出看涨期权[1] - 氧化铝 市场表现为前一日氧化铝主力合约收盘价较前一交易日下跌1.40% 收于2685元/吨 现货贴水26元/吨 基本面方面 供应端运行产能小幅上升 需求端电解铝厂维持高负荷生产 交易策略为整体供应宽松格局未改 社会库存维持高位 对价格形成持续压制 但价格已贴近行业边际成本线 进口铝土矿与海运费偏高形成底部支撑 大幅下探空间有限 预计价格维持低位震荡 建议区间操作[1] - 工业硅 市场表现为主力11合约收于8505元/吨 较上个交易日下跌60元/吨 跌幅0.70% 持仓量减少28917手至243834手 跌幅10.60% 成交量减少2970手至118070手 跌幅2.45% 品种沉淀资金减少2.50亿至40.05亿 当日仓单量为33190手 减少7手 基本面方面 供应端10月随着北方前期复产产能逐步释放 西南枯水期减产预计集中在10月下旬以后 月度产量环比存在回升预期 节前下游集中提货带动社会库存下降 SMM统计社会库存跌至43.5万吨 需求端10月受枯水期及硅料企业减产挺价影响 多晶硅开工预计回落 有机硅排产预计小幅增加 铝合金开工则在节后恢复正常 交易策略为当前现货偏紧 库存去化及电价成本对价格形成支撑 但10月供给回升叠加多晶硅需求转弱 供需改善幅度预计较9月收窄 短期盘面或延续震荡运行 操作上建议暂以观望为主 若北方大厂四季度增产幅度有限 持续去库背景下价格仍具一定向上弹性 重点关注节后包头会议情绪 北方复产 西南减产及多晶硅开工变化[1] - 碳酸锂 市场表现为日内波动剧烈 LC2701冲高回落收于117300元/吨 下跌1120元 跌幅0.9% 基本面方面 供给端10月8日宜春市生态环境局发布《宜春时代新能源矿业有限公司江西省宜丰县圳口里—奉新县枧下窝锂矿采矿项目生态环境影响报告书拟受理公示》 公示期结束后标志项目环评重新进入审批通道 SMM预计10月碳酸锂产量为116020吨 环比增长0.5% 库存端本周SMM库存去化超预期 系正极新产能投放 SMM碳酸锂周度库存为139517吨 环比减少9260吨 前值减少4264吨 其中上游库存为31342吨 增加201吨 贸易库存为45225吨 减少1445吨 正极库存为42952吨 减少8347吨 电芯厂及其他库存为19998吨 增加331吨 广期所仓单为31870吨 减少120吨 交易策略为逢高沽空[1] - 多晶硅 市场表现为主力11合约收于36335元/吨 较上个交易日下跌250元 跌幅0.68% 持仓量减少3301手至84161手 跌幅3.77% 成交量减少7232手至30805手 跌幅19.01% 品种沉淀资金减少0.10亿至48.60亿 当日仓单量为23260手 增加50手 基本面方面 供应端市场持续关注企业减产落地情况 当前预计10月多晶硅产量环比减少10%-20% 但实际减量仍有待验证 库存端压力依旧突出 当前生产企业库存约38.8万吨 仓单库存约7万吨 高库存仍是制约价格上行的核心因素 去库进程尚未打开 需求端表现偏弱 10月硅片 电池片 组件排产同比分别下降11% 16.7%和10% 产业链整体开工承压 对硅料需求形成拖累 交易策略为当前多晶硅供强需弱 库存高企 市场以观望为主 等待减产与去库形成共振 盘面震荡中枢锚定现货成交重心 核心震荡区间参考35000-38000元/吨 操作上短期建议以观望为主 中期重点跟踪减产执行力度及库存去化节奏 在实际减产与库存去化形成共振前 价格暂难形成趋势性行情[3] - 锡 市场表现为前一日锡价暴跌 基本面方面 前一日白天原油能化价格继续大涨 美债收益率继续大幅上行 金属整体明显承压 夜间特朗普表态中期选举之前不会攻打伊朗 市场情绪略微缓和 供应端锡矿紧张格局延续 产业端基本面暂无明显矛盾 云南锡业进入检修期 预计不超过45天 8月锡矿进口量整体环比增长明显 受限于常规雨季预计9月整体进口量小幅下滑 可交割品牌升水1000元左右 大跌后下游补库积极 伦敦结构为25美金back 国内仓单增加168吨 伦敦库存减少15吨 交易策略为暂时观望[3] 黑色产业 - 螺纹钢 市场表现为节前最后一个交易日螺纹主力2701合约收于3071元/吨 较前一交易日夜盘收盘价跌41元/吨 基本面方面 节日期间各品种钢材价格与节前基本持平 垒库速度接近历史同期水平 钢材供需偏弱 矛盾不突出 建材需求同比维持收缩 供应同比下降 板材需求韧性较强 制造业利润尚可 直接 间接出口维持较高水平 钢厂利润边际小幅改善 但仍然位于历史极低水平 后续减产概率较大但减产幅度存在不确定性 宏观情绪显著回落 商品市场情绪指标快速回落至均值水平以下 交易策略为观望为主 尝试短线做多螺纹2705合约 RB01参考区间3040-3100[4] - 铁矿石 市场表现为铁矿主力2701合约收于682.5元/吨 较前一交易日夜盘收盘价跌20元/吨 基本面方面 铁矿全球发运环比下降83万吨至3343万吨 到港环比增97万吨至2249万吨 铁矿供需偏弱 铁水产量环比增0.1万吨至233.8万吨 同比下降3.3% 钢厂盈利率维持历史极低水平6.9% 焦炭第一轮提降已经落地 第二轮提降已经提出 钢厂利润维持数年新低 若旺季需求不及预期后续产量或仍有回落空间 但减产幅度存在不确定性 供应端符合季节性规律 港口库存总量同比增约2400万吨至约1.6亿吨 且澳巴库存占比持续恢复 结构性矛盾已经缓解 铁矿维持远期贴水结构但贴水同比偏低 估值偏高 宏观情绪显著回落 商品市场情绪指标快速回落至均值水平以下 交易策略为观望为主 I01参考区间690-720[4] - 焦煤 市场表现为焦煤主力2701合约收于1477元/吨 较前一交易日夜盘收盘价涨38元/吨 基本面方面 铁水产量环比增0.1万吨至233.8万吨 同比下降3.3% 焦炭第一轮提降已经落地 第二轮提降已经提出 钢厂利润维持数年新低 若旺季需求不及预期后续产量或仍有回落空间 但减产幅度存在不确定性 供应端口岸通关边际小幅回升 但口岸库存持续下降 总库存水平中性偏低 焦煤期货近月合约近期表现强势 远期曲线已呈现远期平水结构 宏观情绪显著回落 商品市场情绪指标快速回落至均值水平以下 交易策略为观望为主 JM01参考区间1440-1510[4] 农产品市场 - 豆粕 市场表现为隔夜CBOT大豆延续下跌 交易美豆收割加快预期 基本面方面 短期市场焦点在美豆 供应端美豆收割进度25% 低于五年均值33% 进度偏慢 需求端整体需求不错 无论压榨还是出口需求 交易策略为阶段大豆步入震荡 关注USDA报告 市场预期略调低美豆库存 而国内整体跟随国际成本端 及进口大豆抛储持续 后期关注产区和拍卖[7] - 玉米 市场表现为玉米期货价格偏弱运行 玉米现货价格延续跌势 基本面方面 供需面来看 目前替代品供应充足 新粮逐步上市 下游深加工及生猪养殖亏损严重 采购积极性不高 在整体供需宽松的格局下 新玉米大量上市前 期现货价格预计偏弱运行 关注产区天气及贸易商心态变化 交易策略为供应充裕 期价预计震荡偏弱[7] - 棉花 市场表现为隔夜ICE美棉期价下跌 郑棉期价高开低走偏弱 基本面方面 国际方面 原油期价震荡偏强 截至10月1日当周 美国当前市场年度陆地棉出口销售净增16.5万包 较之前一周减少19% 但较前四周均值增加14% 2026年9月巴西棉出口量为19.2万吨 环比增加80.1% 同比增加7.1% 国内方面 10月7日新疆地区机采棉收购指数7.36元/公斤 较前一日上涨0.02元/公斤 同比上涨1.27元/公斤 交易策略为以区间震荡策略为主 CF2701价格区间参考15300-15900元/吨[7] - 棕榈油 市场表现为前一日马盘上涨 因印度采购需求支撑 基本面方面 供应端处于季节性增产后期 MPOA预估马来9月产量环比增长19% 需求端市场平均预估马来9月出口环比下降7% 库存环比大增预期 交易策略为阶段供需呈现弱现实 强预期 延续反套 中期偏多配置 等待边际拐点 关注后期产区产量及生柴[7] - 鸡蛋 市场表现为鸡蛋期货价格偏弱运行 鸡蛋现货价格略跌 基本面方面 节后需求减弱 贸易商风控情绪增加 下游采购偏谨慎 走货放缓 老鸡淘汰增加但新开产逐步增加 供应逐步回升 供需双增 现货价格预计季节性走弱 交易策略为需求减弱 期货价格预计震荡偏弱[7] - 生猪 市场表现为生猪期货价格偏弱运行 生猪现货价格略跌 基本面方面 从往年季节性来看 国庆之后猪价基本都呈现季节性回落 假期效应明显 主要原因还是节后需求下降 而整体供应充裕 10月出栏量继续增加 二育入场短期提振猪价 但也导致供应后移 期价预计震荡偏弱 交易策略为供应充裕 期价震荡偏弱[7] 能源化工 - LLDPE 市场表现为前一日受美伊局势加剧影响 主力合约大幅上涨 华北地区低价现货报价9300元/吨 01合约基差加800 基差持稳 市场成交一般 海外市场方面 美金价格稳中小涨为主 当前进口窗口打开边缘 出口窗口关闭 基本面方面 短期开工率环比回升 国产供应回升 但同比仍偏少 进口窗口持续关闭 关注美伊局势 预计后期进口量回升 但回升力度有限 出口窗口关闭 总体国内供应环比回升 同比仍偏低 需求端农地膜需求旺季 需求环比回升 其他需求环比回升为主 中期角度来看 三季度供需平衡偏紧 四季度新装置投产 供需压力逐步加大 若届时地缘局势缓和 逢高做空远月为主 交易策略为短期来看 产业链库存小幅去库 基差偏强 供需偏紧 美伊局势有所缓和 短期宽幅震荡为主 中期来看四季度新装置投产 供需压力逐步加大 若届时地缘局势缓和 逢高做空远月为主 短期重点关注美伊局势和通航情况[8] - PVC 市场表现为V01收4915元/吨 上涨0.18% 基本面方面 PVC假期累库 节后成交震荡走低 供应端开工率回升 PVC开工率72% 其中电石法开工率73% 8月国内PVC产量188.65万吨 环比7月增长0.03% 同比去年减少9.01% 房地产8月新开工和销售同比增速分别为-28% -12% 再度走弱 社会库存高位 9月24日PVC社会库存105.53万吨 环比减少2.71% 同比增加8.65% 各工艺路线均亏损 电石法亏损550元 乙烯法亏损450元左右 印度CIF价格880美元/吨 内蒙限电 西北电石报价下跌200元 国内PVC价格华东4850元/吨 华南4950元/吨 乙烯法PVC5250元/吨 交易策略为供减需弱 估值很低 建议观望[10] - PTA 市场表现为PX中国CFR价格1350美元/吨 PTA华东现货价格7660元/吨 现货基差970元/吨 基本面方面 PX国产供应回归不及预期 浙石化一条线停车 同时受汽油调油影响存量装置负荷下降 海外方面 霍尔木兹海峡通航依旧受阻 原料供应受限 进口供应整体仍处于历史低位 关注美伊局势进展 调油需求方面 亚洲汽油裂解价差维持高位 亚美芳烃套利价差维持高位 但出口时间窗口已过 PTA独山能源 嘉兴石化检修 供应下降 效益刺激下装置重启意愿较强 关注原料供应情况 聚酯工厂负荷大幅下降 几大厂仍维持减产计划 预计需求维持低位 综合库存环比小幅下降 下游加弹织机低位负荷维持 地缘摇摆较大 采购刚需为主 目前原料及成品库存均处于历史低位 关注旺季订单及补库需求 综合来看PX供需去库 PTA中期有累库压力 交易策略为关注PX正套及01沽空TA加工费机会[10] - 甲醇 市场表现为前一日甲醇主力合约涨停 早盘跳空高开于3450元 半小时内成交量放大至37.5万手 持仓量小幅增加 国庆假期后首个交易日 能化板块集体走强 燃料油主力涨超16% 甲醇作为能化链条核心品种同步大幅跳涨 基本面方面 假期海外地缘局势升温是本轮跳涨的核心驱动 国庆期间美伊对峙加剧 中东供应风险溢价大幅回升 国际原油价格假期显著反弹 国内燃料油 液化石油气 沥青等油品节后开盘掀涨停潮 成本端对甲醇形成强力推升 伊朗占我国甲醇进口比重较高 地缘紧张直接影响四季度到港预期 市场担忧进口缩量叠加内陆煤价坚挺 甲醇现货成本中枢同步上移 交易策略为建议可逢高在3600-3625元区间锁定卖出套保头寸 短线多头注意止盈节奏 若中东局势缓和 原油回落 则警惕高位回调风险 操作上注意国庆后流动性恢复阶段波动放大 严格控制仓位 避免追涨杀跌 关注节后现货跟涨力度[10]

1) 报告行业投资评级 本次研报未明确标注行业整体投资评级，仅针对农林畜板块下玉米 生猪 鸡蛋三类品种给出对应行情判断与合约点位参考 [1] 2) 报告的核心观点 - 玉米新粮逐步上市 短期供给充裕 现货偏弱运行 期货承压回落向下试探支撑 [1] - 生猪四季度供给仍较充足 处于供给端去库存阶段 2027年二季度以后生猪供给或明显减少 2027年下半年猪价预期向好 [1] - 鸡蛋短期下游支撑持续减弱 蛋价震荡走弱试探下方支撑 中长期四季度蛋鸡存栏增幅或弱于预期 [1] 3) 分品种内容总结 玉米品种 - 现货市场主产区天气晴好 新粮收获加速 东北地区基层逐渐上量 深加工企业收购价普跌 [1] - 昨日深加工企业收购均价2074元/吨 较节前跌33元/吨 [1] - 昨日锦州港15%水二等新季玉米收购价2130-2150元/吨 较节前跌30元/吨 [1] - 蛇口港成交价2330元/吨 较节前跌20元/吨 [1] - 预计国庆假期后基层上量卖压仍将继续释放 阶段性现货价格或将偏弱寻找支撑 [1] - 2611合约支撑下移至2120-2130 短期压力关注2170 [1] - 2701合约支撑下移至2150-2160 压力关注2180-2200 [1] 生猪品种 - 卓创资讯数据显示10月8日全国生猪均价10.23元/公斤 较前一日跌0.07元/公斤 [1] - 预计10月9日猪价弱稳为主 东北跌至9.4-10.2元/公斤 山东跌至10-10.4元/公斤 河南弱稳至10.2-10.6元/公斤 四川稳定至9.8-10.3元/公斤 广东稳定至11.1-11.9元/公斤 广西弱稳至9.5-10.2元/公斤 [1] - 中期来看 四季度出栏整体稳定 出栏体重仍在相对高位 冻品库存高企 整体四季度供给仍较充足 四季度仍是供给端去库存阶段 重点关注四季度疫病防控形势 [1] - 长期来看 6月末母猪加速去化对应2027年二季度以后生猪供给或明显减少 2027年二季度前生猪供给减量相对有限 重点关注三季度母猪淘汰量及淘母结构 8月下旬开始淘汰有加速迹象 怀孕母猪占比增加 对应2027年下半年猪价预期向好 [1] - 四季度合约再度呈现"涨—等—回"的交易特征 2027年二季度及以后合约交易母猪去化幅度 [1] - 2611合约压力关注10700-10800 支撑关注10300-10400 [1] - 2701合约压力关注11300附近 支撑关注11000附近 [1] - 2703合约压力关注11100-11200 支撑关注10700-10800 [1] - 2705合约压力关注12500 支撑暂关注11800-12200 [1] - 2707合约压力关注13200-13300 支撑关注12500-12700 [1] 鸡蛋品种 - 卓创资讯数据显示10月8日全国主产区均价为4.06元/斤 主销区均价为4.29元/斤 [1] - 馆陶粉蛋价格为3.78元/斤 较前一日持平 [1] - 库存方面 流通贸易环节库存1.24天 9月30日为1.25天 [1] - 生产企业库存为1.1天 9月30日为1.11天 [1] - 短期来看下游支撑持续减弱 蛋价震荡走弱 试探下方支撑为主 短期关注库存水平 [1] - 中长期来看 当年二季度结构性上涨行情驱动养殖端积极补栏对应四季度供给有望持续恢复 然而中秋节养殖端加速淘鸡 四季度蛋鸡存栏增幅或弱于预期 [1]