报告核心观点 - 提供2025年12月19日9:00迈科期货各种期货品种的基差统计数据，涵盖有色金属、贵金属、黑色产业、油脂油料、农副产品、软商品、化工、能源化工、股指等多个领域 [3] 各行业品种基差数据总结 有色金属 - 铜主力基差率 -0.54%，较昨日增减 -0.28%，现货价格 92240 [3] - 铝主力基差率 -1.18%，较昨日增减 -0.50%，现货价格 21730 [3] - 锌主力基差率 0.46%，较昨日增减 -0.02%，现货价格 23130 [3] - 铅主力基差率 -0.51%，较昨日增减 -0.39%，现货价格 16725 [3] - 镍主力基差率 2.66%，较昨日增减 0.38%，现货价格 116600 [3] - 工业硅主力基差率 6.73%，较昨日增减 -1.38%，现货价格 9200 [3] - 碳酸锂主力基差率 -9.03%，较昨日增减 0.24%，现货价格 97570 [3] 贵金属 - 金主力基差率 -0.59%，较昨日增减 0.10%，现货价格 974.68 [3] - 银主力基差率 -0.37%，较昨日增减 -0.01%，现货价格 15463 [3] 黑色产业 - 螺纹钢主力基差率 6.24%，较昨日增减 -0.44%，现货价格 3320 [3] - 热卷主力基差率 0.70%，较昨日增减 -0.38%，现货价格 3300 [3] - 铁矿石主力基差率 6.92%，较昨日增减 -0.47%，现货价格 831.3 [3] - 焦炭主力基差率 0.72%，较昨日增减 -1.54%，现货价格 1615 [3] - 焦煤主力基差率 -0.80%，较昨日增减 -6.02%，现货价格 1117.5 [3] - 动力煤主力基差率 -9.78%，较昨日增减 -1.12%，现货价格 723.0 [3] - 硅铁主力基差率 -7.01%，较昨日增减 -0.59%，现货价格 5200 [3] - 锰硅主力基差率 -0.17%，较昨日增减 -0.38%，现货价格 5770 [3] - 不锈钢主力基差率 2.25%，较昨日增减 0.07%，现货价格 12700 [3] - 玻璃主力基差率 -3.0%，较昨日增减 -3.2%，现货价格 1030 [3] 油脂油料 - 大豆主力基差率 -2.5%，较昨日增减 1.17%，现货价格 3940 [3] - 豆粕主力基差率 10.67%，较昨日增减 0.00%，现货价格 3040 [3] - 菜粕主力基差率 7.26%，较昨日增减 -0.84%，现货价格 2510 [3] - 豆油主力基差率 7.54%，较昨日增减 -0.62%，现货价格 8390 [3] - 菜油主力基差率 6.20%，较昨日增减 -0.72%，现货价格 9500 [3] - 花生主力基差率 17.56%，较昨日增减 0.26%，现货价格 9400 [3] - 棕榈油主力基差率 0.38%，较昨日增减 -0.07%，现货价格 8400 [3] 农副产品 - 玉米主力基差率 4.57%，较昨日增减 0.76%，现货价格 2290 [3] - 玉米淀粉主力基差率 2.84%，较昨日增减 -0.26%，现货价格 2570 [3] - 苹果主力基差率 13.98%，较昨日增减 0.51%，现货价格 7800 [3] - 鸡蛋主力基差率 6.31%，较昨日增减 6.05%，现货价格 3100 [3] - 生猪主力基差率 4.64%，较昨日增减 1.88%，现货价格 11850 [3] 软商品 - 棉花主力基差率 8.45%，较昨日增减 -0.31%，现货价格 15139 [3] - 白糖主力基差率 5.64%，较昨日增减 0.37%，现货价格 5390 [3] 化工 - 甲醇主力基差率 -0.07%，较昨日增减 0.21%，现货价格 2173 [3] - 乙醇主力基差率 -3.24%，较昨日增减 -0.23%，现货价格 3645 [3] - PTA主力基差率 -1.22%，较昨日增减 0.14%，现货价格 4690 [3] - 聚丙烯主力基差率 8.30%，较昨日增减 -0.43%，现货价格 6800 [3] - 苯乙烯主力基差率 1.64%，较昨日增减 -0.40%，现货价格 6490 [3] - 短纤主力基差率 2.24%，较昨日增减 -0.90%，现货价格 6310 [3] - 塑料主力基差率 8.09%，较昨日增减 0.05%，现货价格 7000 [3] - PVC主力基差率 14.80%，较昨日增减 -7.40%，现货价格 5405 [3] - 橡胶主力基差率 -1.76%，较昨日增减 0.45%，现货价格 15050 [3] - 20号胶主力基差率 4.30%，较昨日增减 0.60%，现货价格 12991 [3] - 纯碱主力基差率 -3.86%，较昨日增减 -1.04%，现货价格 1147 [3] - 尿素主力基差率 -1.64%，较昨日增减 -3.10%，现货价格 1680 [3] - 纸浆主力基差率 0.45%，较昨日增减 0.11%，现货价格 5525 [3] 能源化工 - 原油主力基差率 -8.2%，较昨日增减 0.13%，现货价格 394.5 [3] - 燃料油主力基差率 7.68%，较昨日增减 0.32%，现货价格 2626 [3] - 沥青主力基差率 -1.42%，较昨日增减 1.96%，现货价格 2910 [3] - 低硫燃料油主力基差率 0.54%，较昨日增减 -0.97%，现货价格 2947 [3] - LPG主力基差率 10.20%，较昨日增减 3.31%，现货价格 4528 [3] 股指 - 沪深300主力基差率 0.05%，较昨日增减 0.02%，现货价格 4552.8 [3] - 上证50主力基差率 0.12%，较昨日增减 -0.03%，现货价格 2998.5 [3] - 中证500主力基差率 0.00%，较昨日增减 0.12%，现货价格 7100.8 [3]

苹果期现日报 厦期货 投资咨询业务资格:证监许可 [2011] 1292号 2025年12月19日 | 变态 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 现值 | 前值 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | | 苹果2605(主力) | 9068 | 9122 | -54 | -0.59% | 元/吨 | | 某美 | -868 | -922 | 54 | -5.86% | | | 苹果1-5价差 | 415 | 411 | 4 | 0.97% | | | 苹果5-10价差 | ਰੇਵੇਰੇ | 979 | -20 | -2.04% | | | 槎龙果品批发市场到货 | 38 | 26 | 12 | 46.15% | 车 | | 江门水果批发市场到货 | 22 | 16 | 6 | 37.50% | | | 下桥水果批发市场到货 | 27 | 19 | 8 | 42.11% | | | 期货特色量 | 187560 | 168414 | 19146 | 11.37% | # | | 全国冷库库存 | 752.98 | 758.55 | -5.57 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对国债、股指、贵金属等多个期货品种进行分析，预计国债期货有压力需谨慎，股指波动中枢或上移可做多，贵金属有望上涨可等待做多机会，部分品种如螺纹热卷、铁矿石等给出相应投资策略建议 [6][10][12] 各品种总结 国债 - 上一交易日国债期货收盘全线上涨，30 年期主力合约涨 0.63%报 112.140 元等；央行开展 468 亿元 7 天期逆回购操作，单日净回笼 1430 亿元；1 - 11 月全国一般公共预算收支有不同程度增长 [5] - 宏观经济复苏动能待加强，货币政策预计宽松，国债收益率处低位，经济平稳复苏但国债期货仍有压力，应保持谨慎 [6] 股指 - 上一交易日股指期货涨跌不一，沪深 300 股指期货（IF）主力合约涨 1.86%等 [8] - 国内经济平稳但复苏动能不强，企业盈利增速低；不过资产估值低有修复空间，经济有韧性，市场情绪升温，预计股指波动中枢上移，可择机做多 [9][10] 贵金属 - 上一交易日黄金主力合约收盘价 979.72，涨幅 0.85%；白银主力合约收盘价 15,512，涨幅 5.77% [12] - 美联储理事言论暗示可能降息，全球贸易金融环境利好黄金，各国央行购金支撑金价，美国劳动力市场放缓，贵金属有望延续上涨趋势，可暂且观望等待做多机会 [12] 螺纹、热卷 - 上一交易日螺纹钢、热轧卷板期货弱势震荡，唐山普碳方坯报价 2950 元/吨等 [14] - 中期成材价格由产业供需主导，螺纹需求下降、进入淡季，供应产能过剩、产量下降、库存高，热卷走势与螺纹一致，钢材期货或延续弱势震荡，投资者可关注反弹高位做空机会，轻仓参与 [15][16] 铁矿石 - 上一交易日铁矿石期货小幅反弹，PB 粉港口现货报价 784 元/吨 [17] - 产业逻辑上铁水产量回落、进口量增、库存回升，供需格局偏弱，期货可能回调，投资者可关注高位做空机会，轻仓参与 [17][18] 焦煤焦炭 - 上一交易日焦煤焦炭期货小幅下跌，12 月焦煤产地煤矿减产，焦炭现货采购价下调，钢厂对焦炭需求转弱 [19] - 技术面焦煤焦炭期货有止跌企稳迹象但中期弱势未逆转，投资者可关注低位买入机会，轻仓参与 [20][21] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收涨 0.16%至 5758 元/吨等；12 月 12 日当周加蓬锰矿发运量回落，澳矿供应恢复，港口锰矿库存小幅回升；铁合金成本低位上行，产量高位回落，需求偏弱，总体过剩，库存累升 [22] - 近期铁合金产量高位回落、需求走弱、总体过剩，但成本下行空间受限，回落后可关注现货亏损扩大后的低位多头机会 [23] 原油 - 上一交易日 INE 原油探底回升，因美国制裁委内瑞拉出口油轮；CFTC 数据显示基金增持净空头头寸，美国油气活跃钻机数下降 [24][25] - 美国制裁利多原油但俄乌和平谈判使走势不确定，布油价格跌破 60 美元，走势弱于预期，主力合约暂时观望 [25][26] 燃料油 - 上一交易日燃料油震荡上行，收于 5 日均线附近；截至 12 月 10 日当周新加坡残渣燃料油库存创近 13 周新高，进口入库量大增，消费端疲弱 [27] - 亚洲燃料油现货供应充足，库存大增冲击价格，成本端原油走势疲弱，燃料油屡创新低但反弹空间大，主力合约暂时观望 [28] 聚烯烃 - 上一交易日杭州 PP 市场报盘下跌，余姚市场 LLDPE 价格下跌；短期市场供应因装置检修预期减少，需求端下游开工率下降，消费刺激不足 [29] - 聚烯烃基本面偏弱，市场积极去库，价格预计延续下跌，可关注做多机会 [29][30] 合成橡胶 - 上一交易日合成橡胶主力收涨 2.81%，山东主流价格上调；原料丁二烯供应收紧，国内合成橡胶周产量微增，轮胎出货慢，库存下降 [31] - 短期受成本与需求支撑，后续关注供应端装置变化及需求端恢复情况，震荡运行 [31][32] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约收涨 1.42%，20 号胶主力收涨 1.53%，上海现货价格上调；国内产区停割减产情绪消化，海外地缘冲突影响割胶，轮胎出货慢，库存累库；11 月重卡市场销售有变化 [32] - 预计短时天然橡胶市场多空博弈持续，胶价震荡走势 [32][33] PVC - 上一交易日 PVC 主力合约收涨 1.17%，现货价格上调；当前供过于求基本面延续，本周装置产能利用率和下游制品企业开工下降，成本利润端有变化，社会库存增加 [34] - 继续大幅向下空间有限，向上需等基本面好转，节后关注出口及供应缩减情况，关注供应端变化 [34] 尿素 - 上一交易日尿素主力合约收涨 1.29%，山东临沂上调价格；预计本周日产窄幅波动，工业需求支撑强，农业采购谨慎，出口分批发运，成本利润窄幅波动，企业总库存低于上周预期 [35] - 预计本周尿素行情窄幅向上，下方空间有限 [35][36] 对二甲苯 PX - 上一交易日 PX2603 主力合约上涨，涨幅 0.47%；PXN 价差调整，PX 负荷环比下滑，浙石化和中化泉州有检修计划，10 月大陆 PX 进口量下降 [37] - 短期 PXN 价差修复，短流程利润改善，PX 开工下滑，成本端原油或拖累，PX 或震荡调整，上行缺驱动，警惕原油变动，关注宏观政策变化 [37] PTA - 上一交易日 PTA2605 主力合约上涨，涨幅 0.3%；供应端装置基本无变化，需求端聚酯装置有开停情况，江浙终端开工维持，原料备货下降，加工费回升 [38] - 短期 PTA 加工费回升，库存低位，但成本端原油震荡偏弱，原料 PX 支撑不足，或震荡运行，谨慎看待，关注油价变化 [38] 乙二醇 - 上一交易日乙二醇主力合约上涨，涨幅 0.67%；供应端开工负荷下降，内蒙古装置检修，港口库存增加，需求端下游聚酯开工小降，终端织机开工局部下降，备货下降 [39] - 近端装置检修增多供应压力减缓，但港口库存累库、预到港增加，上方有压制，短期或维持底部震荡，区间参与，关注港口库存和供应变动 [39] 短纤 - 上一交易日短纤 2602 主力合约上涨，涨幅 0.43%；供应端装置负荷降至 95.5%附近，需求端江浙终端开工局部下降，原料备货小幅下降，坯布新单和出货偏弱 [40] - 短期短纤供应偏高水平，需求变化不大，库存持稳，成本驱动有限，或跟随成本震荡运行，注意控制风险，关注成本和宏观政策调整 [40] 瓶片 - 上一交易日瓶片 2603 主力合约上涨，涨幅 0.28%；瓶片加工费调整至 500 元/吨附近，供应端工厂负荷降至 72.2%，需求端下游软饮料消费淡季，瓶片出口小幅回升 [41] - 近期原料价格支撑有限，瓶片负荷略降，出口增速放缓，供需矛盾不明显，预计后市跟随成本端震荡运行，注意控制风险 [41] 碳酸锂 - 上一交易日主力合约涨 7.6%至 108620 元/吨，矿端扰动但对基本面影响小，供应端产量高位，消费端储能和动力电池需求改善，社会库存去化 [42] - 关注消费持续情况 [42] 铜 - 上一交易日沪铜主力合约收于 92860 元/吨，涨幅 0.51%；宏观上美国就业和零售数据有变化，基本面矿端事件频发，供需失衡，加工费负值，12 月产量恢复但明年供应转紧预期强，终端采购转弱，库存增加 [43] - 宏观流动性、供需和库存因素驱动铜价上涨，需警惕技术性回调风险 [43][44] 铝 - 上一交易日沪铝主力合约收于 22065 元/吨，涨幅 0.75%；氧化铝主力合约收于 2573 元/吨，涨幅 0.9%；几内亚铝土矿发运量恢复，氧化铝成本支撑减弱，供需过剩；电解铝供应受产能约束，下游需求有韧性，库存下降 [45] - “强供应约束”与“强需求韧性”叠加宏观情绪积极，铝价或延续高位震荡 [45][46] 锌 - 上一交易日沪锌主力合约收于 23045 元/吨，涨幅 0.59%；冶炼企业控产减产，产量下降，消费端转淡季，需求走弱，库存去化 [46] - 宏观与基本面推动锌价突破区间，但消费拖累和明年过剩预期未变，谨慎追涨 [46][47] 铅 - 上一交易日沪铅主力合约收于 16825 元/吨，涨幅 0.33%；部分原生铅企业检修，再生铅企业减产意愿强，铅酸蓄电池市场进入淡季，终端消费疲软，库存下降 [48] - 供应收缩和低库存限制下行空间，弱需求和进口压力牵制反弹空间，铅价或延续震荡行情 [48] 锡 - 上一交易日主力合约涨 2.84%至 334240 元/吨；矿端偏紧，佤邦复产慢，国内加工费低，冶炼厂亏损且原料库存缩紧，印尼严打非法矿山；需求端传统领域承压，新兴领域有支撑 [49][50] - 供需偏紧，库存去化，锡价或震荡偏强运行 [50] 镍 - 上一交易日主力合约涨 0.51%至 113300 元/吨；镍矿价格趋稳，印尼打击非法矿山，菲律宾进入雨季，矿价有支撑；不锈钢进入淡季，需求疲软，镍铁厂亏损，精炼镍现货交投弱，库存相对高位 [51] - 一级镍处于过剩格局，镍价或震荡运行 [51] 豆油、豆粕 - 上一交易日豆油主连收跌 0.89%至 7822 元/吨等；巴西大豆种植进度略慢，美豆收跌；12 月 12 日当周油厂大豆压榨量维持高位，豆粕和豆油库存有变化；豆油消费略有回暖，豆粕需求预计温和增长 [52] - 国内大豆到港量高位，油厂压榨亏损，豆系商品低位有成本支撑；豆粕需求增长，豆油需求好转但有供应压力，油粕可关注低位成本支撑区间多头机会 [53] 棕榈油 - 马棕夜盘走强受原油提振，美国制裁油轮引发地缘紧张，美国环保署生物燃料掺混决定推迟；印度食用油库存下降，马来西亚 12 月 1 - 15 日棕榈油出口量下降；中国 10 月进口量增长，库存处于近 7 年同期中间水平，餐饮收入增长 [54] - 策略上暂时观望 [55] 菜粕、菜油 - 加菜籽下跌，美国环保署生物燃料掺混决定推迟；10 月国内菜油和菜粕进口量有变化；菜粕和菜油去库，库存处于不同同期水平 [56][57] - 策略上暂时观望 [58] 棉花 - 上一日国内郑棉小幅回落，隔夜外盘棉花反弹；2026 年新疆棉花产业政策将压减播种面积；中国 12 月供需报告上调全国总产，美国 12 月供需报告调整棉花产量和库存预估；11 月纺织服装出口有变化 [59][60] - USAD 上调全球和美国棉花库存，短期国际棉价受收割压力；国内丰产但累库不及预期，下游需求平淡，策略上偏强运行 [61][62] 白糖 - 上一日郑糖弱势震荡，隔夜外盘原糖下跌；11 月下半月巴西中南部糖产量下降，印度增产预期强烈；国内广西榨糖厂开榨情况，预计新糖总产量、消费量等数据；巴西 11 月出口糖量下降但仍庞大，未来国内到港量较大 [63][64] - 国外关注印度生产情况，国内面临国产新糖和进口糖双重压力，但 01 合约低于现货价格且仓单量低，策略上弱势震荡运行 [65][66] 苹果 - 上一日国内苹果期货小幅反弹；截至 12 月 10 日主产区苹果冷库库存量下降；12 月山东蓬莱苹果出库情况；新季苹果产量减少且果径偏小 [67] - 本年度库存处于近几年最低，新季苹果产量和质量下滑，预计价格偏强运行 [67][68] 生猪 - 昨日生猪全国均价上涨，北方价格涨跌互现，南方多数上涨，消费好转；10 月能繁母猪存栏下降，12 月规模场计划出栏量或增加，出栏体重下降，冻品库存增加，养殖成本低位震荡 [69][70] - 二育和散户大猪出栏积极，肥猪积压未集中释放，持续跟进消费端变化，考虑观望 [71] 鸡蛋 - 上一交易日主产区和主销区鸡蛋均价持平，鸡蛋单斤成本增加，养殖利润偏低；11 月全国在产蛋鸡存栏量处于近 9 年最高水平，按补苗趋势 12 月或继续回落，中旬降温消费或走强，养殖端淘汰鸡情绪高 [72] - 12 月鸡蛋供应或维持最高水平，供给侧有改善但被需求偏弱抵消，盘面已兑现下跌空间，考虑暂时观望 [73] 玉米&淀粉 - 上一交易日玉米主力合约收跌 0.14%至 2206 元/吨等；北港到货量偏低，现货价格偏强，美玉米主连涨；北港库存增加，广东港口库存回落，中储粮网拍净采购；需求方面，玉米需求维持小幅增长，淀粉需求回暖但库存高位 [74][76] - 北方新季玉米丰产上市，集港量受影响，预期售粮压力延续；进口后续或上量，成本或下修；玉米淀粉或跟随玉米行情 [77]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米方面，国际上美玉米步入出口旺季，阶段性供应压力高，全球及美玉米供需宽松压制价格，但USDA下调美玉米结转库存预测值有支撑；国内东北产区收储力度加大支撑市场底部，不过高价限制采购积极性，市场供给增加价格回落，华北黄淮产区基层售粮积极性提高，价格窄幅震荡，盘面玉米期价高位回落，短期观望 [2] - 淀粉方面，新季玉米上市使原料供应充裕，行业开机率回升，供应端压力增加，但元旦及春节备货或提振需求，部分下游客户重新采购提升需求增量，盘面受玉米回落影响同步回落，短期观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米期货收盘价2206元/吨，环比-14；玉米淀粉期货收盘价2512元/吨，环比10；玉米月间价差-16元/吨，玉米淀粉月间价差12元/吨；玉米期货持仓量988605手，环比543683，玉米淀粉期货持仓量132098手，环比-5695；玉米前20名持仓净买单量-96862手，环比6528，玉米淀粉前20名持仓净买单量-33511手，环比-193；玉米注册仓单量54440手，环比-1790，玉米淀粉注册仓单量2500手，环比0；主力合约CS - C价差333元/吨，环比4 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价436美分/蒲式耳，环比-3.5；CBOT玉米总持仓1616139张，环比13001；CBOT玉米非商业净多头持仓120900张，环比77887 [2] 现货市场 - 玉米现货平均价2350.78元/吨，环比-3.14；玉米淀粉长春出厂报价2590元/吨，潍坊2800元/吨，石家庄2730元/吨；锦州港玉米平舱价2280元/吨，环比-10；进口玉米到岸完税价格2120.47元/吨，环比-2.11，国际运费50美元/吨；玉米淀粉主力合约基差88，环比11；玉米主力合约基差144.78，环比10.86；山东淀粉与玉米价差466元/吨，环比18；小麦现货平均价2517.78元/吨，环比-0.89；木薯淀粉与玉米淀粉价差725元/吨，环比-36；玉米淀粉与30粉价差-229元/吨，环比-6 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度产量425.53百万吨，环比-1.58，播种面积36.44百万公顷，环比0.55；巴西玉米预测年度产量131百万吨，播种面积22.6百万公顷；阿根廷玉米预测年度产量53百万吨，播种面积7.5百万公顷；中国玉米预测年度产量295百万吨，播种面积44.3百万公顷；乌克兰玉米预测年度产量32百万吨 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存31.5万吨，环比-20.2；北方港口玉米库存152万吨，环比-11；淀粉企业周度库存107.4万吨，环比2.5；玉米进口当月值36万吨，环比30；玉米淀粉出口当月值19.17吨，环比6.39；饲料产量当月值2957万吨，环比-171.7；样本饲料玉米库存天数29.53天，环比0.86；深加工玉米消费量141.67万吨，环比-0.09；酒精企业开机率68.22%，环比-2.06；淀粉企业开机率62.31%，环比-0.53 [2] 下游情况 - 玉米淀粉加工利润山东-8元/吨，环比-14；河北74元/吨，环比-8；吉林-53元/吨，环比1 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率11.72%，环比-0.2；60日历史波动率9.45%，环比-0.03；平值看涨期权隐含波动率1.48%，环比-7.11；平值看跌期权隐含波动率5.17%，环比-3.41 [2] 行业消息 - 12月16日，中储粮进行进口玉米邀标销售，计划拍卖2021年美国玉米103129吨，全部成交，拍卖底价2000元/吨，成交价2070 - 2085元/吨，溢价70 - 85元/吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 红枣 红枣陈货高库存、弱消费的“弱现实”占主导，新季红枣减产幅度不及预期成本支撑松动，近期销区市场到货多、出货少，旺季特征不明显使得盘面偏空，短期红枣低位宽幅震荡，后续应关注春节后的库存绝对水平和26年种植面积及早期天气预期[1] 生猪 现货价格稳定，南方腌腊需求起量下方承接能力增强，但12月 - 1月行情有较大不确定性，疫情或压制现货，二次育肥或支撑价格，月内出栏环比增加但低于预期，预计现货继续磨底；供需偏松盘面持续上行乏力，关注疫情发酵是否带来提前出栏透支年后供应[4] 粕类 美豆缺乏交易亮点，中国需求交易充分，南美新作种植顺利、丰产预期强，1月早播大豆将上市压制美豆；国内豆粕宽松格局延续，拍卖落地缺口炒作空间缩小，近期炒作大豆通关时间延长且拍卖成交好，1 - 5正套有支撑；短期现货端有挺价情绪但压力仍在，单边缺乏驱动，正套继续走强空间有限，关注回落风险[7] 玉米 东北地区基层挺价情绪仍存产区价格较稳，贸易商因期货下调售粮积极性增加，北港上量价格小幅下调，关注北港到货持续性；华北地区售粮随价格变动，到车辆尚可，价格窄幅波动；需求端深加工企业库存增加较缓按需采购，饲料企业需求升温远期订单采购增多；短期玉米上量增加盘面走弱，但上量增加有限且基层挺价情绪仍存，下调幅度受限，关注售粮节奏及下游补库情况[8] 油脂 棕榈油方面，受月末库存增长和出口放缓担忧，马来西亚BMD毛棕榈油期货震荡下跌，关注周五前后能否止跌回升，国内连棕榈油期货震荡下跌，仍有趋弱压力，寻求8200 - 8300元区间支撑；豆油方面，美国环保署推迟确定2026年可再生能源掺混义务，美国豆油工业用量或减少拖累CBOT豆油，国内拍卖大豆量有限，1月春节备货启动工厂豆油库存有望减少，对基差报价有支撑；菜油方面，美国环保署推迟确定生物燃料掺混义务导致美豆油期价下跌，拖累国内植物油市场，市场消化中粮运月加拿大菜籽消息，加剧远期供应担忧，菜油跌破前低，关注05合约9000元支撑[12] 白糖 洲际交易所原糖期货收跌，巴西天气利于甘蔗生长，虽中南部地区12月下半月甘蔗压榨量和糖产量同比减幅多，但宽松预期仍在，巴西进入收榨尾声对行情影响不大，供应前景宽松制约原糖价格反弹，价格偏空；国内主产区榨糖节奏提速，供应增加期货市场价格走弱，制糖集团跟随下调报价，新糖供应市场，购销氛围不温不火，现货成交一般，缺乏利多价格反弹无力，预计偏弱走势[14] 棉花 洲际交易所棉花期货收跌，受累于出口疲弱及供应增加前景，美棉维持震荡行情；国内市场预期下年度新疆种植面积下滑，中长期预期乐观，但产业下游偏弱，下游成品库存累积，纺企利润、现金流边际走差，但产业下游整体压力尚可，纺企对棉花原料刚需存韧性，棉花下方空间有限，但棉价掣肘边际增加，上方面临一定压力，关注14050 - 14100附近阻力位情况[17] 鸡蛋 鸡蛋价格从低位回升，养殖户惜售，老母鸡出栏量减少，新产蛋鸡数量也在减少，但整体存栏改善不明显，叠加降温利于存储，鸡蛋供应充足；市场利好因素支撑不强，高价区走货不快价格回落，低价市场盼涨情绪升温成交好转，各市场走货快慢不一，价格稳中调整；全国生产和流通环节库存减少，贸易环节顺势出货，局部高价区走货略缓，市场看涨情绪升温激发产区惜售情绪刺激终端补货积极性，但因供应充足，预计维持低位震荡格局[19] 根据相关目录分别进行总结 红枣 - 期货价格：红枣2601合约现值8830元/吨，前值8975元/吨，跌145元/吨，跌幅1.62%；主力合约红枣2605现值8965元/吨，前值9025元/吨，跌60元/吨，跌幅0.66%；红枣2609现值9280元/吨，前值9335元/吨，跌55元/吨，跌幅0.59% [1] - 价差情况：红枣1 - 5价差现值 - 135元/吨，前值 - 50元/吨，跌85元/吨，跌幅170%；红枣5 - 9价差现值 - 315元/吨，前值 - 310元/吨，跌5元/吨，跌幅1.61% [1] - 现货价格：沧州特级现货价格现值9670元/吨，前值9760元/吨，跌90元/吨，跌幅0.92%；一级现货价格8600元/吨，与前值持平；二级现货价格7200元/吨，与前值持平 [1] - 基差情况：沧州特级与主力合约基差现值105元/吨，前值135元/吨，跌30元/吨，跌幅22.22%；一级与主力合约基差现值775元/吨，前值835元/吨，跌60元/吨，跌幅7.74% [1] - 持仓与仓单：持仓量现值172838手，前值176173手，跌3335手，跌幅1.89%；仓单883张，与前值持平；有效预报现值1134张，前值769张，涨365张，涨幅47.46%；仓单 + 有效预报现值2017张，前值1652张，涨365张，涨幅22.09% [1] 生猪 - 期货价格：主力合约基差现值100，前值145，跌45，跌幅31.03%；生猪2605合约现值11930元/吨，前值11905元/吨，涨25元/吨，涨幅0.21%；生猪2603合约现值11350元/吨，前值11305元/吨，涨45元/吨，涨幅0.40% [4] - 价差情况：生猪3 - 5价差现值 - 580，前值 - 600，涨20，涨幅3.33% [4] - 持仓与仓单：主力合约持仓现值156614手，前值154627手，涨1987手，涨幅1.29%；仓单823张，与前值持平 [4] - 现货价格：河南11450元/吨，与前值持平；山东11550元/吨，前值11650元/吨，跌100元/吨；四川12000元/吨，与前值持平；辽宁11200元/吨，前值11350元/吨，跌150元/吨；广东12410元/吨，与前值持平；湖南11310元/吨，前值11260元/吨，涨50元/吨；河北11450元/吨，前值11500元/吨，跌50元/吨 [4] - 现货指标：样本点屠宰量 - 日现值226755头，前值227500头，跌745头，跌幅0.33%；日条价格 - 周18.03元/公斤，与前值持平；仔猪价格 - 周现值16.50元/公斤，前值17.00元/公斤，跌0.5元/公斤，跌幅2.94%；母猪价格 - 周现值32.46元/公斤，前值32.47元/公斤，跌0.01元/公斤，跌幅0.03%；出栏体重 - 周现值129.63公斤，前值129.82公斤，跌0.19公斤，跌幅0.15%；自繁养殖利润 - 周现值 - 163元/头，前值 - 168元/头，涨4.3元/头，涨幅2.59%；外购养殖利润 - 周现值 - 241元/头，前值 - 259元/头，涨18.7元/头，涨幅7.21%；能繁存栏 - 月现值3990万头，前值4035万头，跌45万头，跌幅1.12% [4] 粕类 - 豆粕：现价江苏豆粕3110元/吨，前值3100元/吨，涨10元/吨，涨幅0.32%；期价M2605合约2777元/吨，前值2758元/吨，涨19元/吨，涨幅0.69%；基差M2605合约333元/吨，前值342元/吨，跌9元/吨，跌幅2.63%；现货基差报价江苏现货基差m2605 + 280，前值m2605 + 290；盘面进口榨利巴西2月船期27元/吨，前值35元/吨，跌8元/吨，跌幅22.9%；仓单23830张，与前值持平 [7] - 菜粕：现价江苏菜粕2400元/吨，前值2420元/吨，跌20元/吨，跌幅0.83%；期价RM2605合约2359元/吨，前值2341元/吨，涨18元/吨，涨幅0.77%；基差RM2605合约41元/吨，前值79元/吨，跌38元/吨，跌幅48.10%；盘面进口榨利加拿大1月船期515元/吨，前值509元/吨，涨6元/吨，涨幅1.18%；仓单0张，与前值持平 [7] - 大豆：现价哈尔滨大豆3940元/吨，与前值持平；期价豆一主力合约4090元/吨，前值4130元/吨，跌40元/吨，跌幅0.97%；基差豆一主力合约 - 150元/吨，前值 - 190元/吨，涨40元/吨，涨幅21.05%；现价江苏进口大豆3950元/吨，与前值持平；期价豆二主力合约3783元/吨，前值3807元/吨，跌24元/吨，跌幅0.63%；基差豆二主力合约167元/吨，前值143元/吨，涨24元/吨，涨幅16.78%；仓单17034张，与前值持平 [7] - 价差情况：豆粕跨期05 - 09价差现值 - 100，前值 - 107，涨7，涨幅6.54%；菜粕跨期05 - 09价差现值 - 55，前值 - 53，跌2，跌幅3.77%；油相比现货2.74，前值2.76，跌0.02，跌幅0.79%；油相比主力合约2.83，前值2.88，跌0.05，跌幅1.53%；豆菜粕价差现货710元/吨，前值680元/吨，涨30元/吨，涨幅4.41%；豆菜粕价差2605合约418元/吨，前值417元/吨，涨1元/吨，涨幅0.24% [7] 玉米 - 玉米：玉米2601锦州港平舱价现值2220元/吨，前值2228元/吨，跌8元/吨，跌幅0.36%；基差70元/吨，前值92元/吨，跌22元/吨，跌幅23.91%；玉米1 - 5价差现值 - 18元/吨，前值 - 16元/吨，跌2元/吨，跌幅12.50%；蛇口散粮价现值2420元/吨，前值2430元/吨，跌10元/吨，跌幅0.41%；南北贸易利润现值39元/吨，前值19元/吨，涨20元/吨，涨幅105.26%；到岸完税价CIF现值2123元/吨，前值2141元/吨，跌18元/吨，跌幅0.86%；进口利润现值297元/吨，前值289元/吨，涨8元/吨，涨幅2.94%；山东深加工早间剩余车辆现值1039辆，前值1578辆，跌539辆，跌幅34.16%；持仓量现值2146100手，前值2164649手，跌18549手，跌幅0.86%；仓单现值54917张，前值56230张，跌1313张，跌幅2.34% [8] - 玉米淀粉：玉米淀粉2601合约现值2502元/吨，前值2513元/吨，跌11元/吨，跌幅0.44%；长春现货2590元/吨，与前值持平；潍坊现货2800元/吨，与前值持平；基差88元/吨，前值77元/吨，涨11元/吨，涨幅14.29%；玉米淀粉1 - 5价差现值 - 43元/吨，前值 - 42元/吨，跌1元/吨，跌幅2.38%；淀粉 - 玉米01盘面价差现值282元/吨，前值285元/吨，跌3元/吨，跌幅1.05%；山东淀粉利润现值6元/吨，前值13元/吨，跌7元/吨，跌幅53.85%；持仓量现值287376手，前值286741手，涨635手，涨幅0.22%；仓单2500张，与前值持平 [8] 油脂 - 豆油：江苏一级现价8510元/吨，前值8550元/吨，跌40元/吨，跌幅0.47%；期价Y2605合约8172元/吨，前值8222元/吨，跌50元/吨，跌幅0.61%；基差Y2605合约338元/吨，前值328元/吨，涨10元/吨，涨幅3.05%；现货基差报价江苏1月01 + 490，与前值持平；仓单25964张，与前值持平 [12] - 棕榈油：广东24度现价8430元/吨，前值8500元/吨，跌70元/吨，跌幅0.82%；期价P2605合约8476元/吨，前值8528元/吨，跌52元/吨，跌幅0.96%；基差 - 46元/吨，前值 - 58元/吨，涨12元/吨，涨幅20.69%；现货基差报价广东1月01 + 120，前值01 + 50；盘面进口成本广州港5月8917.4元/吨，前值9007.0元/吨，跌89.6元/吨，跌幅0.99%；盘面进口利润广州港5月 - 441元/吨，前值 - 449元/吨，涨8元/吨，涨幅1.68%；仓单950张，与前值持平 [12] - 菜籽油：江苏三级现价9650元/吨，前值9870元/吨，跌220元/吨，跌幅2.23%；期价OI605合约9305元/吨，前值9430元/吨，跌125元/吨，跌幅1.33%；基差345元/吨，前值440元/吨，跌95元/吨，跌幅21.59%；现货基差报价江苏1月01 + 250，与前值持平

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米步入出口旺季，阶段性供应压力较高，且全球及美玉米供需相对宽松，压制国际玉米市场价格，但USDA下调2025/26年度美玉米结转库存预测值，对美玉米价格有所支撑 [2] - 国内东北产区12月储备库收购力度加大，对市场底部构成支撑，但阶段性高价限制用粮企业采购积极性，市场供给增加使价格高位回落；华北黄淮产区基层种植户售粮积极性提高，政策性拍卖消息发酵使市场看涨预期收敛，价格窄幅震荡；玉米期价近日高位回落，短期波动较大，暂且观望 [2] - 新季玉米上市使原料供应充裕，淀粉行业开机率回升，供应端压力增加，但下游需求较好，企业走货顺畅，淀粉库存下降；受玉米回落影响，淀粉同步回落，短期观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米淀粉期货收盘价（活跃合约）2220元/吨，玉米月间价差（1 - 5）为 - 18元/吨，玉米期货持仓量（活跃合约）444922手，前20名持仓净买单量 - 103390手，注册仓单量56230手，主力合约CS - C价差329元/吨 [2] - 玉米淀粉期货收盘价（活跃合约）2502元/吨，环比 - 11；玉米淀粉月间价差（1 - 3）为8元/吨，环比 - 3；玉米淀粉期货持仓量（活跃合约）137793手，环比 - 8866；前20名持仓净买单量 - 33318手，环比1952；注册仓单量2500手，环比0 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价（活跃合约）439.5美分/蒲式耳，CBOT玉米总持仓1616139张，环比13001；非商业净多头持仓120900张，环比77887 [2] 现货市场 - 玉米现货平均价2353.92元/吨，环比 - 1.96；锦州港玉米平舱价2290元/吨，环比 - 30；进口玉米到岸完税价格2122.58元/吨，环比 - 18.49；进口玉米国际运费50美元/吨，环比 - 2 [2] - 长春玉米淀粉出厂报价2590元/吨，潍坊2800元/吨，石家庄2730元/吨，均环比0；玉米淀粉主力合约基差77，环比13；玉米主力合约基差133.92，环比6.04；山东淀粉与玉米价差466元/吨，环比18 [2] - 小麦现货平均价2518.67元/吨，环比0；木薯淀粉与玉米淀粉价差725元/吨，环比 - 36；玉米淀粉与30粉价差 - 223元/吨，环比2 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度播种面积425.53百万公顷，产量36.44百万吨，环比0.55；巴西播种面积131百万公顷，产量22.6百万吨，环比0；阿根廷播种面积53百万公顷，产量7.5百万吨，环比0；中国播种面积295百万公顷，产量44.3百万吨，环比0；乌克兰产量32百万吨，环比0 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存31.5万吨，环比 - 20.2；北方港口玉米库存152万吨，环比 - 11；深加工玉米库存量294万吨，环比18.6；淀粉企业周度库存104.9万吨，环比 - 0.5 [2] - 玉米当月进口量36万吨，环比30；玉米淀粉当月出口量19.17万吨，环比6.39；饲料当月产量2957万吨，环比 - 171.7 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数29.53天，环比0.86；深加工玉米消费量141.67万吨，环比 - 0.09；酒精企业开机率68.22%，环比 - 2.06；淀粉企业开机率62.84%，环比1.18 [2] - 山东玉米淀粉加工利润6元/吨，环比 - 7；河北82元/吨，环比0；吉林 - 54元/吨，环比0 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率11.92%，环比0.27；60日历史波动率9.48%，环比0.09；平值看涨期权隐含波动率8.59%，环比 - 7.1；平值看跌期权隐含波动率8.58%，环比 - 7.11 [2] 行业消息 - 截至12月11日，巴西中南部2025/26年度首季玉米播种工作结束，关注焦点集中在天气和作物生长上 [2] - 截至2025年12月11日当周，美国玉米出口检验量为1582995吨，上周为修正后的1740898吨，去年同期为1153344吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货预计仍有一定压力，保持谨慎[7][8][9] - 股指预计波动中枢将逐步上移，可择机做多[10][11] - 贵金属有望延续上涨趋势，可暂且观望，等待做多机会[12][13] - 螺纹钢价格中期弱势或难以改变，热卷走势或与螺纹钢保持一致，投资者可关注反弹时的高位做空机会，轻仓参与[13][14] - 铁矿石市场供需格局偏弱，投资者可关注高位做空机会，轻仓参与[15][16] - 焦煤焦炭期货弱势尚未逆转，投资者可关注低位买入机会，轻仓参与[17][18] - 铁合金近期产量维持高位回落，需求走弱，总体过剩压力延续，回落后可考虑关注现货亏损扩大后的低位多头机会[19][20] - 原油走势不确定性较大，主力合约暂时观望[22][23] - 燃料油亚洲现货交货期不稳定，成本端原油走势主导价格，主力合约暂时观望[25][26] - 聚烯烃在政策以及季节性需求带动下，聚丙烯制品行业开工呈现稳中小涨态势，暂时观望[27][28] - 合成橡胶供需弱平衡格局未变，震荡运行[29][30] - 天然橡胶预计短时区间震荡整理，关注做多机会[31][32] - PVC供过于求基本面延续，继续大幅向下空间可能有限，向上仍需等待基本面进一步好转，关注供应端变化[33][34] - 尿素预计本周行情窄幅向上，下方空间有限[35][36] - PX短期或震荡调整，注意控制仓位，警惕原油变动，关注宏观政策变化[37][38] - PTA短期或震荡运行，谨慎看待，注意控制风险，关注油价变化[39] - 乙二醇短期或承压运行，关注港口库存和供应变动情况[40][41] - 短纤短期或跟随成本震荡运行，注意控制风险，关注成本变化和宏观政策调整[42] - 瓶片预计后市或跟随成本端震荡运行为主，注意控制风险[43] - 碳酸锂在供需双旺格局下，社会库存逐步去化，关注消费持续性以及矿端复产进度[44][45] - 铜受美联储利率政策偏鸽预期和非美地区库存紧俏带动，价格维持强势，偏强运行[46][47] - 铝价震荡调整[48][49][50] - 锌价受美联储释放流动性提振拉涨，谨慎追涨[51][52] - 铅价延续区间内震荡行情[53][54] - 锡价预计或震荡偏强运行[55][56] - 镍价预计或震荡运行[57] - 油粕可关注低位成本支撑区间多头机会[58][59] - 棕榈油或可考虑回调做多[60][61] - 菜粕、菜油近月或可考虑短多，注意止损[62][63][64] - 棉花观望[65][66][68] - 白糖震荡运行[69][71][72] - 苹果价格预计偏强运行[73][74] - 生猪考虑观望[74][75] - 鸡蛋考虑暂时观望[76][79] - 玉米&淀粉耐心等待运输恢复后供应压力的进一步释放，玉米淀粉或跟随玉米行情为主[80][82] 各品种总结 国债 - 上一交易日国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.45%报113.190元，10年期主力合约涨0.09%报108.100元，5年期主力合约涨0.07%报105.885元，2年期主力合约涨0.01%报102.474元[5] - 12月11日央行开展1186亿元7天期逆回购操作，当日1808亿元逆回购到期，单日净回笼622亿元[5] - 当前宏观经济复苏动能仍待加强，预计货币政策将保持宽松，国债收益率处在相对低位，预计国债期货仍有一定压力，保持谨慎[7][8][9] 股指 - 上一交易日股指期货涨跌不一，沪深300股指期货（IF）主力合约-0.77%，上证50股指期货（IH）主力-0.35%，中证500股指期货（IC）主力合约-0.75%，中证1000股指期货（IM）主力合约-0.95%[10] - 11月新能源汽车国内销量152.2万辆，环比增长4.3%，同比增长6.5%；1 - 11月，新能源汽车国内销量1246.6万辆，同比增长23.2%[10] - 当前国内经济保持平稳，但复苏动能不强，企业盈利增速处在低位；国内资产估值水平处在低位，估值修复仍有空间，中国经济有足够韧性，市场情绪升温，增量资金入场，中美经贸不确定性有所缓解，预计股指波动中枢将逐步上移，可择机做多[10][11] 贵金属 - 上一交易日，黄金主力合约收盘价957.9，涨幅0.16%；白银主力合约收盘价14,488，涨幅0.80%[12] - 全球贸易金融环境复杂，“逆全球化”和“去美元化”利好黄金，各国央行购金支撑黄金走势，美国劳动力市场放缓，美联储有望持续降息，利好贵金属，有望延续上涨趋势，可暂且观望，等待做多机会[12][13] 螺纹、热卷 - 上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货小幅下跌，唐山普碳方坯最新报价2950元/吨，上海螺纹钢现货价格在3140 - 3270元/吨，上海热卷报价3250 - 3270元/吨[13] - 需求端房地产行业下行态势未逆转，螺纹钢需求同比下降，市场将进入需求淡季；供应端产能过剩，螺纹钢产量环比下降，库存总量高于去年同期，库存压力明显，螺纹钢价格中期弱势或难改变，热卷走势或与螺纹钢一致，投资者可关注反弹时的高位做空机会，轻仓参与[13][14] 铁矿石 - 上一交易日，铁矿石期货小幅下跌，PB粉港口现货报价在778元/吨，超特粉现货价格670元/吨[15] - 10月份以来全国铁水日产量回落，前10个月铁矿石进口量同比增长，国产原矿产量低于去年同期，10月份以来铁矿石港口库存回升，当前库存总量超过去年同期，市场供需格局偏弱，投资者可关注高位做空机会，轻仓参与[15][16] 焦煤焦炭 - 上一交易日，焦煤焦炭期货大幅下跌[17] - 焦煤供应端利空因素增多，需求端下游接受度下降，采购节奏放缓；焦炭供应平稳，需求或将转弱，期货弱势尚未逆转，投资者可关注低位买入机会，轻仓参与[17][18] 铁合金 - 上一交易日，锰硅主力合约收跌0.49%至5712元/吨；硅铁主力合约收跌0.88%至5418元/吨[19] - 12月5日当周加蓬产地锰矿发运量回升，6月以来澳矿供应放量，港口锰矿库存小幅回升，报价低位企稳回升，库存水平仍偏低；主产区电价企稳，焦炭、兰炭价格低位回暖，铁合金成本低位上行；上周样本建材钢厂螺纹钢产量下降，铁合金产量高位延续回落，需求偏弱，总体过剩趋缓；交易所仓单快速注册，供应宽松推动库存累升；近期产量维持高位回落，需求走弱，但总体过剩压力延续，回落后可考虑关注现货亏损扩大后的低位多头机会[19][20] 原油 - 上一交易日INE原油震荡下行，因俄乌和平协议继续推进[21] - 12月5日CFTC数据显示基金经理减持美国原油期货和期权净空头头寸；本周美国能源企业油气活跃钻机数增加；若美国干预导致委内瑞拉石油减产，将影响全球基准油价；CFTC数据显示资金看空力度减弱，美国扣押委内瑞拉油轮、俄乌和平谈判取得进展，原油走势不确定性较大，主力合约暂时观望[21][22][23] 燃料油 - 上一交易日燃料油震荡下行，刷新年内新低[24] - 新加坡超低硫燃料油交货期不稳定，高硫燃料油供应受限，低硫船用柴油可用性健康；韩国燃油供应状况改善；亚洲燃料油现货交货期不稳定利多价格，成本端原油走势主导燃料油价格，主力合约暂时观望[24][25][26] 聚烯烃 - 上一交易日杭州PP市场报盘涨跌互现，余姚市场LLDPE价格下跌20 - 50元/吨[27] - 国内聚丙烯下游行业平均开工上涨0.10个百分点至53.93%，需求呈现结构性分化，在政策以及季节性需求带动下，聚丙烯制品行业开工呈现稳中小涨态势，聚烯烃暂时观望[27][28] 合成橡胶 - 上一交易日，合成橡胶主力收涨1.66%，山东主流价格上调至11100元/吨，基差持稳[29] - 上周国内合成橡胶库存小幅下降，供需弱平衡格局未变，后续需关注供应端装置变化及需求端的恢复情况，震荡运行[29][30] 天然橡胶 - 上一交易日，天胶主力合约收跌0.03%，20号胶主力收涨0.25%，上海现货价格持稳至14900元/吨附近，基差持稳[31] - 供应端海外洪水消退恢复割胶及生产，泰国原料跌势，国内停割减产期原料坚挺；需求端检修企业恢复，轮胎企业开工提升；库存端呈现季节性累库趋势；2025年11月我国重卡市场销售数据有变化；预计短时区间震荡整理，关注做多机会[31][32] PVC - 上一交易日，PVC主力合约收跌1.59%，现货价格下调（20 - 30）元/吨，基差持稳[33] - 当前PVC供过于求基本面延续，继续大幅向下空间可能有限，向上仍需等待基本面进一步好转，节后关注出口以及供应缩减情况；供应端本周常规性检修减少，突发性降负装置增加；需求端国内下游制品企业开工下降；成本利润端原盐价格上调，烧碱理论生产成本增加，烧碱价格下行幅度大，液氯周均上行，氯碱利润整体下降；华东地区电石法五型现汇库提在4450 - 4550元/吨，乙烯法在4500 - 4700元/吨；本周PVC社会库存样本统计环比增加1.55%至105.89万吨，同比增加26.77%；关注供应端变化[33][34] 尿素 - 上一交易日，尿素主力合约收跌0.55%，山东临沂持稳（0）元/吨，基差略走扩[35] - 预计本周尿素行情窄幅向上；供应端周内气头企业逐步停车，整体供应量稍有下滑；需求端主力下游产品复合肥与三聚氰胺开工变动不一；成本利润端周内尿素价格坚挺上涨，煤炭价格以稳为主，新型煤气化利润得以改善；本期中国尿素企业总库存量129.05万吨，低于上周预期，尿素港口样本库存量为10.5万吨，基本符合上周预期；下方空间有限[35][36] 对二甲苯PX - 上一交易日，PX2603主力合约上涨，涨幅0.74%，PXN价差调整至280美元/吨，短流程利润持稳，PX - MX价差在120美元/吨[37] - PX负荷在88.3%，环比小幅下滑，浙石化26年1月CDU和重整有检修计划，PX有降负可能，中化泉州11/25停车，预计1/25附近重启；10月大陆PX进口量82.5万吨，环比下降5.6%，同比下降4.4%；短期PXN价差较为坚挺，PX开工持稳叠加进口缩减，现货流通性紧张，成本端原油回调缺乏支撑，短期PX或震荡调整，注意控制仓位，警惕原油变动，关注宏观政策变化[37][38] PTA - 上一交易日，PTA2601主力合约上涨，涨幅0.69%[39] - 供应端本周装置基本无变化，至周四PTA负荷在73.7%；需求端本周一套聚酯长丝和短纤装置停车检修，一套长丝长停装置升温重启中，尚未正常出产品，聚酯负荷在91.2%；2025年12月1日起国内大陆地区聚酯产能上修；江浙终端开工基本维持，工厂原料备货下降；上下游错配预期下利润大幅向上游集中，PTA加工费继续下滑，调整至160元/吨附近；短期PTA加工费仍偏低，库存维持低位，成本端原油震荡运行，原料PX价格支撑有限，短期PTA或震荡运行，考虑谨慎看待，注意控制风险，关注油价变化[39] 乙二醇 - 上一交易日，乙二醇主力合约下跌，跌幅2.23%[40] - 供应端乙二醇整体开工负荷环比上期下降3.01%，其中合成气制乙二醇开工负荷环比上期下降0.41%；库存方面华东主港地区MEG港口库存环比上期增加6.6万吨，12月8日至12月14日主港计划到货数量约为15.5万吨；需求方面下游聚酯开工小降至91.2%，终端织机开工局部下降，备货下降，需求端支撑减弱；10月聚酯产品出口总量环比增长1.5万吨，同比增长6.5万吨；近端装置检修增多，供应压力有减缓，但港口库存持续累库，港口预到港增加，上方仍有压制，短期乙二醇或承压运行，关注港口库存和供应变动情况[40][41] 短纤 - 上一交易日，短纤2602主力合约下跌，跌幅0.39%[42] - 供应方面短纤装置负荷升至97.5%附近；需求方面江浙终端开工局部下降，工厂原料备货小幅下降，坯布新单氛围和出货维持偏弱，布价维持阴跌；短纤加工费调整至1072元/吨附近；短期短纤供应维持偏高水平，需求端变化不大，成本驱动有限，短期短纤或跟随成本震荡运行，注意控制风险，关注成本变化和宏观政策调整[42] 瓶片 - 上一交易日，瓶片2603主力合约下跌，跌幅0.28%，瓶片加工费调整至400元/吨附近[43] - 供应方面瓶片工厂负荷降至72.2%；需求端下游软饮料消费淡季维持，瓶片出口小幅回升，1 - 10月聚酯瓶片出口总量同比增长14%，10月聚酯瓶片出口量同比增加11%，环比增加12%；近期原料价格支撑有限，瓶片负荷维持，出口增速放缓，供需矛盾不明显，主要逻辑仍在成本端，预计后市或跟随成本端震荡运行为主，注意控制风险[43] 碳酸锂 - 上个交易日主力合约涨3.97%至95980元/吨[44] - 矿端复产进度不及预期，供应端产量处于高位，生产积极性高；消费端储能板块表现突出，动力电池需求改善，供需双旺格局下社会库存逐步去化，目前库存已脱离绝对高位，关注消费持续性以及矿端复产进度[44][45] 铜 - 上一交易日，沪铜主力合约收于94080元/吨，涨幅1.95%[46] - 宏观上美联储降息，美元指数走低；基本面铜精矿增长乏力，加工费维持在深度负值水平，矿端矛盾突出，12月电解铜产量环比增加6万余吨，进口铜到货量偏低，CSPT小组达成降低产能共识，强化供应转紧预期，终端采购情绪受抑制，消费疲软，上周电解铜社会库存下降1.46万吨；受美联储利率政策偏鸽预期和非美地区库存紧俏带动，价格维持强势，偏强运行[46][47] 铝 - 上一交易日，沪铝主力合约收于22175元/吨，涨幅0.82%；氧化铝主力合约收于2441元/吨，跌幅1.97%[48] - 国产矿供应持稳，进口矿流入补充，氧化铝库存继续累增，市场供应过剩；电解铝冶炼利润较好，但运行产能逼近产能天花板，进口铝数量有限；消费过渡至传统淡季，下游开工走弱，预计铝棒企业减产增多，上周电解铝社会库存持平，铝棒库存下降1万吨；供需过剩格局继续压制氧化铝价格，后续关注企业减产情况；美联储靴子落地，部分获利盘了结，叠加对消费季节性走弱的担忧，铝价震荡调整[48][

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，给出不同投资建议，如国债期货有压力需谨慎，股指波动中枢或上移可择机做多，贵金属观望等待做多机会等 [6][9][12] 各品种总结 国债 - 上一交易日国债期货收盘全线上涨，30 年期主力合约涨 0.45%报 112.590 元等；央行开展 1173 亿元 7 天期逆回购操作，单日净回笼 390 亿元 [5] - 宏观经济复苏动能待加强，预计货币政策宽松，国债收益率处低位，预计国债期货有压力，保持谨慎 [6] 股指 - 上一交易日股指期货涨跌不一，沪深 300 股指期货主力合约 -0.73%等 [8] - 国内经济平稳但复苏动能不强，企业盈利增速低，但资产估值有修复空间，经济有韧性，市场情绪升温，预计股指波动中枢上移，可择机做多 [9] 贵金属 - 上一交易日黄金主力合约收盘价 951.54，涨幅 -0.75%；白银主力合约收盘价 13,607，涨幅 -0.72% [11] - 全球贸易金融环境复杂，“逆全球化”和“去美元化”利好黄金，各国央行购金及美国劳动力市场放缓、美联储有望降息利好贵金属，有望延续上涨趋势，观望等待做多机会 [12] 螺纹、热卷 - 上一交易日螺纹钢、热轧卷板期货明显下跌，唐山普碳方坯最新报价 2950 元/吨等 [14] - 成材价格由产业供需主导，需求端房地产下行、市场将入淡季，供应端产能过剩、螺纹钢产量环比下降、库存高于去年，中期价格弱势难改，热卷走势与螺纹钢一致，技术面或延续弱势震荡，可关注反弹高位做空机会，轻仓参与 [15][16] 铁矿石 - 上一交易日铁矿石期货小幅下跌，PB 粉港口现货报价在 780 元/吨等 [17] - 产业逻辑上铁水日产量回落、进口量同比增长、港口库存回升，供需格局偏弱，技术面或延续回调，可关注高位做空机会，轻仓参与 [17][18] 焦煤焦炭 - 上一交易日焦煤焦炭期货大幅下跌 [19] - 焦煤供应端利空因素增多，需求端下游接受度下降；焦炭现货采购价格下调，钢厂减产或加大需求转弱，技术面弱势未逆转，可关注低位买入机会，轻仓参与 [19][20][21] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收涨 0.03%至 5732 元/吨，硅铁主力合约收涨 0.55%至 5462 元/吨 [22] - 锰矿发运量回升、库存小幅回升，铁合金成本低位上行，产量高位回落、需求偏弱、总体过剩趋缓，交易所仓单注册、库存累升，近期产量高位回落、需求走弱，成本低位下行受限，回落后可关注现货亏损扩大后的低位多头机会 [22][23] 原油 - 上一交易日 INE 原油大幅下跌，因俄乌和平协议推进；CFTC 数据显示基金经理减持美国原油期货和期权净空头头寸；美国油气活跃钻机数增加；美国与委内瑞拉关系紧张等或支撑原油价格 [24][25] - 资金看空力度减弱，相关因素对原油价格形成支撑，主力合约关注做多机会 [25][26] 燃料油 - 上一交易日燃料油大幅下跌逼近前期低位，10 月下旬阿祖尔炼厂装置检修致 11 月低硫油供应收紧，12 月发货量未恢复，装置重启时间预计推迟 [27] - 亚洲燃料油现货贴水加深利多价格，成本端原油走势主导，主力合约暂时观望 [27][28] 聚烯烃 - 上一交易日 PP 市场报盘部分走跌，LLDPE 价格下跌，国内聚丙烯下游行业平均开工上涨 0.10 个百分点，需求结构性分化，政策和季节性需求带动开工稳中小涨 [29] - 主力合约暂时观望 [30] 合成橡胶 - 上一交易日主力收跌 0.48%，山东主流价格下调至 11000 元/吨，上周库存小幅下降，供需弱平衡 [31] - 预计震荡运行 [33] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约收跌 0.76%，20 号胶主力收跌 0.17%，上海现货价格持稳，预计短时区间震荡整理，供应端海外恢复割胶、国内停割，需求端轮胎企业开工恢复，库存季节性累库，11 月重卡市场销售数据有变化 [34] - 关注做多机会 [35] PVC - 上一交易日主力合约收跌 1.02%，现货价格持稳，当前供过于求基本面延续，供应端常规检修减少、突发性降负装置增加，需求端下游制品企业开工下降，成本利润端原盐价格上调、烧碱成本增加、氯碱利润下降，社会库存环比增加 1.55%至 105.89 万吨 [36][38] - 关注供应端变化 [39] 尿素 - 上一交易日主力合约收跌 0.48%，预计本周行情窄幅向上，供应端气头企业停车、供应量下滑，需求端主力下游产品开工变动不一，成本利润端尿素价格上涨、煤炭价格稳、新型煤气化利润改善，企业总库存量 129.05 万吨，港口样本库存量 10.5 万吨 [40] - 下方空间有限 [41] 对二甲苯 PX - 上一交易日 PX2603 主力合约下跌，跌幅 0.76%，PXN 价差调整至 280 美元/吨，PX 负荷 88.3%环比小幅下滑，浙石化有检修计划、PX 有降负可能，10 月大陆 PX 进口量环比下降 5.6%，同比下降 4.4% [42] - 短期 PXN 价差坚挺，开工持稳叠加进口缩减，现货流通性紧张，成本端原油震荡，或震荡调整，注意控制仓位，关注宏观政策变化 [42] PTA - 上一交易日 PTA2601 主力合约下跌，跌幅 0.73%，供应端装置基本无变化，负荷调整至 73.7%，需求端聚酯装置变动不大，负荷 91.6%，江浙终端开工基本维持、原料备货下降，加工费调整至 170 元/吨附近 [43] - 短期加工费偏低，库存低位，成本端原油震荡、原料 PX 支撑有限，或震荡运行，谨慎看待，关注油价变化 [43] 乙二醇 - 上一交易日主力合约下跌，跌幅 0.4%，供应端整体开工负荷 72.93%环比降 0.2%，草酸催化加氢法制乙二醇开工负荷 72.58%环比升 0.55%，宁夏新装置预计出料，库存方面华东主港库存约 81.9 万吨环比增 6.6 万吨，12 月 8 - 14 日主港计划到货 15.5 万吨，需求端下游聚酯开工小降至 91.3%，终端织机开工局部调整、备货下降，10 月聚酯产品出口总量增长 [44] - 近端装置重启增多，库存累库，港口预到港增加，短期承压运行，关注港口库存和供应变动 [44] 短纤 - 上一交易日 2602 主力合约下跌，跌幅 0.48%，供应端装置负荷升至 97.5%附近，需求端江浙终端开工局部下降，工厂原料备货基本维持，加工费调整至 1020 元/吨附近 [45] - 短期供应维持偏高水平，需求端变化不大，成本驱动有限，跟随成本震荡运行，注意控制风险，关注成本和宏观政策调整 [45] 瓶片 - 上一交易日 2603 主力合约下跌，跌幅 0.7%，加工费调整至 400 元/吨附近，供应端工厂负荷降至 72.2%，需求端下游软饮料消费淡季维持，出口小幅回升，1 - 10 月聚酯瓶片出口总量同比增长 14%，10 月出口量同比增加 11%，环比增加 12% [46] - 近期原料价格支撑有限，负荷维持，出口增速放缓，供需矛盾不明显，跟随成本端震荡运行，注意控制风险 [46] 碳酸锂 - 上一交易日主力合约跌 1.23%至 92800 元/吨，供应端产量处于高位，消费端储能和动力电池需求改善，社会库存去化，关注消费持续性和矿端复产进度 [47] 铜 - 上一交易日沪铜主力合约收于 91020 元/吨，跌幅 1.13%，宏观上美国经济数据不及预期强化降息可能，基本面铜精矿增长乏力、加工费负值、矿端矛盾突出，12 月电解铜产量环比增加，进口到货量低，消费疲软，社会库存下降 1.46 万吨 [48] - 技术形态多头行情，但利好兑现后将阶段性回调 [48][49] 铝 - 上一交易日沪铝主力合约收于 21835 元/吨，跌幅 0.7%；氧化铝主力合约收于 2503 元/吨，跌幅 2.15%，国产矿供应持稳、进口矿补充，氧化铝库存累增，电解铝冶炼利润好但产能增量空间不大、进口有限，消费进入淡季，社会库存持平、铝棒库存下降 1 万吨 [50] - 供需过剩压制氧化铝价格，铝价承压回调 [50][51] 锌 - 上一交易日沪锌主力合约收于 22985 元/吨，跌幅 0.65%，锌精矿加工费下跌压缩冶炼利润，冶炼企业检修增多，产量下降，锌价走高抑制采购，社会库存下降 7700 吨，海外库存偏低，市场结构性风险未解除 [52] - 宏观情绪谨慎，涨势暂缓，谨慎追涨 [52][53] 铅 - 上一交易日沪铅主力合约收于 17025 元/吨，跌幅 1.22%，铅精矿加工费下跌，冶炼副产品收益一般，或影响生产积极性，再生铅产量或小降，铅价重心上移后下游采购放缓，社会库存下降 1.14 万吨 [54] - 基本面拖累，延续区间震荡行情 [54][55] 锡 - 上一交易日主力合约跌 0.45%至 314190 元/吨，矿端偏紧，佤邦复产慢，国内加工费低、冶炼厂亏损、原料库存缩紧、开工率低，印尼严打非法矿山影响产出及出口，需求端传统领域承压、新兴领域有支撑，整体有韧性，精炼锡显性库存去化 [56] - 预计锡价上涨 [56] 镍 - 上一交易日主力合约跌 1.18%至 116360 元/吨，基本面镍矿价格趋稳，印尼打击非法矿山、菲律宾雨季影响生产，矿价有支撑，不锈钢压力传导，下游镍铁厂亏损、部分停产检修，不锈钢进入淡季，终端地产消费疲软，镍铁成交冷清，钢厂压价，精炼镍现货交投走弱，库存国内大致持稳但处高位 [57] - 预计镍价震荡运行 [57] 豆油、豆粕 - 上一交易日豆粕主连收跌 1.07%至 2763 元/吨，豆油主连收跌 0.97%至 7984 元/吨，巴西大豆种植进度略慢，美豆收获完成，12 月 5 日当周主要油厂大豆压榨量 206 万吨，样本油厂豆粕库存 104.55 万吨环比降 1.79 万吨，豆油库存 116 万吨环比回落，10 月餐饮收入增长，3 季度末生猪存栏同比增长 2.31%，10 月能繁母猪存栏同比下滑 2.04%，11 月全国蛋鸡存栏量为近三年同期最高 [58] - 国内大豆到港量高位，油厂压榨亏损，供应宽松，远期巴西大豆到岸价回落，中国采购美豆使美豆走强，豆粕需求温和增长，豆油需求好转但有供应压力，油粕关注低位成本支撑区间多头机会 [59] 棕榈油 - 马棕逆转跌势收高，市场等待 MPOB 报告，预计 11 月末马来西亚棕榈油库存增加，中国 10 月进口量增长，库存处于近 7 年同期中间水平，10 月餐饮收入增长 [60] - 或考虑回调做多 [61] 菜粕、菜油 - 加菜籽反弹，全球 2025/26 年度菜籽产量预计增加、期末库存增加，加拿大出口量预计下降，12 月 11 日有进口大豆竞价销售，10 月进口菜油和菜粕数据有变化，菜粕小幅累库、库存为近 7 年同期最高，菜油去库、库存为近 7 年同期第 3 高 [62][63] - 暂时观望 [64] 棉花 - 上一日国内郑棉震荡运行，隔夜外盘棉花小幅上涨 0.7%，美国农业部报告上调全球和美国棉花库存，1 - 11 月纺织服装累计出口同比微降 1.9%，2025 年全国棉花种植面积和总产上调，新疆地区机采棉收购指数稳定 [65][67] - 国际棉价受库存上调和收割压力影响，国内丰产、需求平淡，棉价上方空间有限 [67][68] 白糖 - 上一日郑糖减仓反弹，隔夜外盘原糖下跌，12 月 6 - 7 日广西新增 6 家糖厂开榨，截至目前 25/26 榨季广西已开榨糖厂 56 家同比减少 11 家，印度截至 11 月底产糖高于去年，巴西中南部主产区 11 月上半月糖产量同比增长 8.7%，11 月巴西出口糖 330万吨同比下降 2.6% [69][70] - 国外巴西减产、印度增产，国内开榨新糖供给压力增大、进口量预计较高，01 合约低于现货价格且仓单量低有支撑，或震荡运行 [71][72][73] 苹果 - 上一日国内苹果期货震荡下跌，截至 12 月 3 日全国主产区苹果冷库库存量环比减少 3.24 万吨，库内交易清淡，新季苹果产量约 3423.44 万吨较上一产季减少 311.53 万吨且果径偏小 [74] - 预计价格偏强运行 [75] 生猪 - 昨日生猪全国均价上涨，北方区域猪价有涨有跌，南方市场猪价稳中有涨，10 月全国能繁母猪存栏环比下滑 1.1%，同比下降 2.1%，12 月规模场计划出栏量环比或增 4.6%，出栏体重环比上涨 0.66kg，冻品库存库容率增加 0.01%，上一交易日主力合约上涨 1.55%至 11450 元/吨 [76][77][78] - 月初二育和散户大猪出栏积极，关注消费端边际变化，考虑剩余空单止盈 [78] 鸡蛋 - 上一交易日主产区鸡蛋均价上涨，主销区持平，单斤成本约 3.51 元同比增 5%，养殖利润约 -0.51 元/斤同比偏低，11 月全国在产蛋鸡存栏量环比下降 0.52%，同比增长 5.4%，存栏量处于近 9 年最高水平，上一交易日主力合约下跌 0.89%至 3124 元/500kg [79][80] - 12 月供应或维持最高水平，需求偏弱抵消供给改善利好，盘面已下跌，暂时观望 [81] 玉米&淀粉 - 上一交易日玉米主力合约收跌 1.63%至 2236 元/吨，玉米淀粉主力合约收跌 1.48%至 2522 元/吨，东北主产区玉米运输不畅、农户惜售，北港到货量偏低、价格走强，美国农业部报告下调美玉米库存预估、上调出口，北港库存 137 万吨周集港量 73 万吨

报告行业投资评级 - 无 报告的核心观点 - 国际玉米市场因美玉米收割接近尾声，阶段性供应压力高，全球及美玉米供需宽松，价格受压制，但美国国内玉米现货市场坚挺、出口需求好对价格有支撑 [2] - 国内东北产区12月储备库收购力度加大、收储库点增多、采购量增加、部分粮库提价，支撑市场底部，但玉米价格走高使部分种植户卖粮积极性增加，多数企业观望，上涨范围缩小，个别企业压价；华北黄淮产区基层售粮情绪升温，部分地区粮源入市减少，企业库存回升，临近年底仍有补库需求，价格窄幅震荡；玉米期价前期超预期上涨后近日高位回落，短期观望 [2] - 玉米淀粉新季玉米上市使原料供应充裕，行业开机率回升，供应端压力增加；但下游需求好，木薯淀粉涨幅大后部分下游客户重新采购玉米淀粉，需求增量，企业走货顺畅；淀粉库存总量较上周和月均下降1.40%，年同比增幅12.61%；受玉米回落影响，淀粉同步回落，短期观望 [3] 各目录内容总结 期货市场 - 玉米期货收盘价2236元/吨，环比-30；玉米淀粉期货收盘价2522元/吨，环比7；玉米月间价差-26元/吨，玉米淀粉月间价差-10元/吨 [2] - 黄玉米期货持仓量745758手，环比-103207；玉米淀粉期货持仓量191739手，环比-25430 [2] - 玉米期货前20名净买单量-125832手，玉米淀粉期货前20名净买单量-40774手，环比-2066 [2] - 黄玉米注册仓单量2000手，玉米淀粉注册仓单量59705手 [2] - 主力合约CS - C价差337元/吨，环比-13 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价444美分/蒲式耳，环比-1；CBOT玉米总持仓1637907张，环比-6343 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓数量69481张，环比-13862 [2] 现货市场 - 玉米现货平均价2359.22元/吨，环比-1.37；长春玉米淀粉出厂报价2590元/吨，环比0 [2] - 锦州港玉米平舱价2310元/吨，环比-20；潍坊玉米淀粉出厂报价2800元/吨，环比0 [2] - 进口玉米到岸完税价格2146.53元/吨，环比0.89；石家庄玉米淀粉出厂报价2730元/吨，环比0 [2] - 进口玉米国际运费0美元/吨；玉米淀粉主力合约基差41，环比39 [2] - 玉米主力合约基差23.63；山东淀粉与玉米价差448元/吨，环比-22 [2] - 小麦现货平均价2517.61元/吨，环比1.11；木薯淀粉与玉米淀粉价差761元/吨，环比160 [2] - 玉米淀粉与30粉价差-236，环比-4 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度播种面积427.11百万公顷，产量36.44百万吨，环比0.55 [2] - 巴西玉米预测年度播种面积22.6百万公顷，产量131百万吨，环比0 [2] - 阿根廷玉米预测年度播种面积7.5百万公顷，产量53百万吨，环比0 [2] - 中国玉米预测年度播种面积295百万公顷，产量44.3百万吨，环比0 [2] - 乌克兰玉米预测年度产量32百万吨，环比0 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存51.7万吨，环比-8.2；深加工玉米库存量275.4万吨，环比5.6 [2] - 北方港口玉米库存163万吨，环比23；淀粉企业周度库存105.4万吨，环比-1.5 [2] - 玉米当月进口量6万吨，玉米淀粉当月出口量12.78吨，环比-2.02 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2957万吨，环比-171.7；山东玉米淀粉加工利润6元/吨，环比0 [2] - 样本饲料玉米库存天数28.67天，环比0.84；河北玉米淀粉加工利润100元/吨，环比0 [2] - 深加工玉米消费量141.76万吨，环比-0.58；吉林玉米淀粉加工利润-62元/吨，环比0 [2] - 酒精企业开机率70.28%，环比-1.06；淀粉企业开机率61.66%，环比0.28 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率1.99%，60日历史波动率9.41%，环比0.53 [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率10.27%，环比-2.63；平值看跌期权隐含波动率10.27%，环比-2.63 [2] 行业消息 - 截至12月4日，巴西中南部2025/26年度首季玉米播种基本结束，仅戈亚斯州部分农田待播 [2] - 截至2025年12月4日当周，美国玉米出口检验量1452822吨，上周修正后为1630296吨，去年同期为1068250吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米上涨后期或下调单产但产量仍处高位，预计偏强震荡；华北玉米偏弱，东北玉米上涨且农户惜售，短期现货偏强但后期有卖压，01玉米反弹空间有限；淀粉价格受玉米和下游备货影响，企业盈利下滑，01淀粉短期有回落空间 [4][7][8] - 交易策略上，美玉米400美分/蒲有支撑，01玉米轻仓逢高短空，05玉米等待，01玉米和淀粉价差可尝试逢高做缩；玉米期权采用短期累沽策略并滚动操作 [9][10] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2259，涨16（0.71%），成交量761,132（增43.99%），持仓量905,398（减2.38%）；C2605收盘价2289，涨9（0.39%），成交量128,716（增32.16%），持仓量389,799（增3.75%）等；CS2601收盘价2562，涨16（0.62%），成交量121,079（增15.88%），持仓量225,949（减1.04%）等 [2] - 现货与基差：玉米青冈今日报价2035，涨10，基差 -269；淀粉龙凤今日报价2680，涨跌0，基差62 [2] - 价差：玉米C01 - C05价差 -30，涨7；淀粉CS01 - CS05价差 -56，涨5；跨品种CS09 - C09价差343，跌6 [2] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米上涨后或下调单产，产量高位窄幅震荡，进口利润下跌；北方港口平仓价涨，东北产区现货偏强，华北上量多价格偏弱，东北与华北玉米价差缩小；小麦价格偏强，玉米有性价比；国内养殖需求稳定，下游饲料企业库存低，部分在东北建库存；01玉米冲高回落，现货基差走强 [4][7] - 淀粉：山东深加工到车辆增多，玉米现货偏弱，东北淀粉现货偏强；本周玉米淀粉库存下降至105.4万吨，较上周减1.5万吨，月降幅1.4%，年同比降幅12.61%；淀粉价格看玉米和下游备货，副产品价格偏强；因玉米偏强，淀粉现货稳定，企业盈利下滑；01淀粉跟随玉米偏强震荡，华北玉米12月有回落空间，后期淀粉现货也会回落 [7] 第三部分 玉米期权 - 期权策略为短期累沽策略，滚动操作 [10] 第四部分 相关附图 - 包含各地区玉米现货价格、玉米01合约基差、玉米1 - 5价差、玉米淀粉1 - 5价差、玉米淀粉01合约基差、玉米淀粉01合约价差等图表 [15][17][20]