公司概况 - 公司主要从事差别化涤纶短纤维的研发、生产和销售，产品覆盖再生有色涤纶短纤维、差别化复合纤维及聚酯新材料，应用场景包括商务、出行、家居、健康护理、衣着等 [1][2] - 公司主营业务为定位"绿色低碳"的再生有色涤纶短纤维和定位"环保功能"的差别化复合纤维，2022-2024年二者合计占主营收入比例稳定在31%-40%之间 [8] - 在原生涤纶短纤维领域产量位列行业第九名，再生涤纶短纤维领域产量位列行业第二名，汽车内饰用有色涤纶短纤维和低熔点短纤维销量连续三年国内市场排名第一 [8] 财务与估值 - 发行价为23.6元/股，机构报价中位数为25.71元/股，发行市值84.96亿元，发行市盈率20.93倍，低于行业市盈率32.30倍 [5] - 可比公司华西股份动态市盈率48.08-98.87倍，优彩资源38.38倍 [5] - 2021-2024年母公司净利润和营业收入数据以图表形式呈现，但具体数值未明确披露 [6] 业务优势 - 再生有色涤纶短纤维毛利率稳定在30%以上，主要得益于下游应用聚焦高毛利的汽车内饰领域 [9] - 已成为国内低熔点短纤维核心供应商之一，形成梯度化产品储备布局 [9] - 三家生产主体入选国家级或省级绿色制造体系，核心子公司富威尔获评国家专精特新"小巨人"企业 [9] 募投项目 - 募集资金主要投向高弹力低熔点纤维项目（占比73.42%），计划年产17万吨低熔点聚酯纤维和1万吨其他产品，拟投入5.80亿元 [7] - 研发中心建设合计投入2.10亿元，包括再生短纤研发中心（1.01亿元）和低熔点纤维研发中心（1.09亿元） [7] 供应链风险 - 差别化复合纤维主要原材料PTA、IPA、MEG受原油价格波动影响显著 [9] - 再生原料依赖废弃PET聚酯回收体系，国内尚未建立规范化废旧纺织品循环利用体系，上游供应商以分散个体工商户为主 [9][10] - 原料供应受回收产业政策、环保政策及回收价格多重因素制约 [10]

公司概况 - 天富龙主要从事差别化涤纶短纤维的研发、生产和销售，产品覆盖再生有色涤纶短纤维、差别化复合纤维及聚酯新材料，应用场景包括商务、出行、家居、健康护理、衣着等 [1] - 公司主营业务为定位"绿色低碳"的再生有色涤纶短纤维和定位"环保功能"的差别化复合纤维，2022-2024年二者合计占主营收入比例分别为72.36%、63.78%、62.12% [7] - 在原生涤纶短纤维领域产量位列行业第九名，再生涤纶短纤维领域产量位列行业第二名，汽车内饰用有色涤纶短纤维和低熔点短纤维销量2021-2023年国内市场排名第一 [7] 财务与估值 - 发行价23.6元/股，机构报价中位数25.71元/股，发行市值84.96亿元，发行市盈率20.93倍，低于行业市盈率32.30倍 [4] - 可比公司动态市盈率：夜西股份48.08倍、江南高纤98.87倍、优彩资源38.38倍 [4] - 2022-2024年再生有色涤纶短纤维毛利率稳定在30%以上，处于同业较高水平 [8] 募投项目 - 募集资金主要投向年产17万吨低熔点聚酯纤维及1万吨高弹力低熔点纤维项目（占比73.42%），再生短纤研发中心（12.83%）和低熔点纤维研发中心（13.75%） [6] - 拟投入募集资金总额7.9亿元，其中5.8亿元用于产能扩建项目 [6] 行业地位与技术优势 - 已成为我国低熔点短纤维核心供应商之一，形成梯度化产品储备布局 [8] - 旗下三家生产主体入选国家级或省级绿色制造体系，核心子公司富威尔获评国家专精特新"小巨人"企业 [8] - 多项产品获得绿色纤维认证与碳足迹核查证书 [8] 供应链特点 - 差别化复合纤维主要原材料为PTA、IPA和MEG等石油化工产品，价格受原油价格及宏观经济影响显著 [8] - 再生有色涤纶短纤维原料为废弃PET聚酯，依赖服装边角料、废旧纺织品及塑料瓶回收体系 [8] - 国内废旧纺织品循环利用体系尚未建立，上游供应商以个体工商户为主，原料供应受回收产业政策制约 [9]