焦煤期货市场表现 - 7月1日焦煤期货主力合约开盘报824 5元/吨 盘中低位震荡 最高触及832 0元 最低探至804 5元 跌幅达3 92% 行情呈现震荡下行走势 盘面表现偏弱 [1] 供应端分析 - 环保督察临近结束 山西多个煤矿逐步复产 市场对焦煤生产有宽松预期 [1] - 炼焦煤矿山产能利用率总体下降 精煤库存开始去库 进口累计增速下降 总库存下降 [1] - 6月安全生产月过去 市场预期山西煤矿供应恢复 需关注后续煤矿端开工情况 [1] - 供应端受政策扰动仍存不确定性 需关注环保安监政策执行力度及进口煤到港节奏 [2] 需求端分析 - 下游陆续补库 部分优质煤种小幅反弹 终端铁水继续回升 需求支撑较稳 [1] - 钢厂盈利有所好转 但整体以按需采购为主 [1] - 需跟踪焦企补库持续性及钢厂利润对焦企生产节奏的传导影响 [2] 机构观点汇总 - 光大期货预计短期焦煤盘面震荡运行 [1] - 瑞达期货指出4小时周期K线位于20和60均线上方 建议震荡运行对待 [1] - 长江期货认为短期市场或延续波动运行 [2] 宏观及行业数据 - 1-5月交通固定资产投资完成1 2万亿元 其中公路 水运分别完成投资8607亿元和870亿元 [1]

报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级），上次评级同样为强于大市 [2] 报告的核心观点 - 石化化工着眼于新产能控制和落后产能淘汰；煤炭则可能着眼于调节开工率手段，产能政策上是否会不明朗，总体来讲，有望给价格价差形成托底效应 [4] 根据相关目录分别进行总结 炼化&煤化工——关注整治“内卷” - 5月20日国家发展改革委召开的新闻发布会提到整治“内卷式”竞争，加强地方约束，加力破除地方保护和市场分割，优化产业布局，遏制落后产能无序扩张 [3][10] - 2025石化产业发展大会针对如何突破增长困境，破除“内卷式”竞争进行讨论，提出加大产能调控，调整炼油结构等建议 [3][10] 煤炭——关注环保安监，以进口减量 - 第三轮第四批中央生态环境保护督察全面启动，组建8个督察组对山西、内蒙古等5省（区）和3家中央企业开展督察，进驻时间约1个月 [15][18] - 近期环保督察发现山西、陕西、内蒙、宁夏等地存在新建项目未开展水资源论证、违规打深水井、破坏草原、矿山开采破坏生态等问题 [19] - 今年4月以来已发生3起重大煤矿事故，山西省煤矿安全形势严峻，国家矿山安全检查总局山西省要求辖区内煤矿深入排查 [18] - 中煤协倡议严控低卡劣质煤进口和使用，本周中国进口总发运量333.7万吨，环比降2.6%，同比降43.0%，今年累计进口发运量10192.6万吨，累计同比降25.8%，全球发运至中国的到港量环比降28.3%，同比降49.3% [20]