市场波动与算法交易 - 近期市场大幅波动主要由程序化算法交易驱动，而非基本面发生同等变化，算法交易缺乏深度研究，倾向于按价格趋势、波动率等规则进行机械调整，执行“先卖再说、回头再问”的操作 [1][3] - 算法驱动的同向交易容易在资金拥挤、持仓同质化的领域引发踩踏式抛售，将“好公司”和“差公司”一起抛售，即“把孩子和洗澡水一起倒掉”，这造成了市场的定价错误 [3][6] - 这种由算法制造的波动和定价错误，为主动型投资者提供了集中投资于高确信度股票的机会，当前市场环境被形容为“爬上忧虑之墙”，这类市场往往更加强劲 [1][5][12] 科技行业转型与投资逻辑 - 科技股，尤其是软件板块，正经历从“一刀切”的SaaS模式向高度定制化的AI代理平台转型的结构性变革，传统SaaS面临压力是必然的，但市场反应过度 [4][11] - 市场对“科技七巨头”激进的资本开支表示担忧，但ARK Invest认为当前环境更像1996年互联网革命起步阶段，而非1999年泡沫顶峰，公司应积极投资于AI，因为这是“毕生最大的机会” [6][7][13] - 在互联网泡沫顶峰期，公司宣布亏损投资会推动股价大涨，而当前“科技六巨头”宣布增加资本开支却导致股价下跌，这表明市场充满恐惧而非非理性繁荣，是长期牛市的健康基础 [7][34] 宏观经济与通胀展望 - AI驱动的生产率提升可能改变“增长必然推升通胀”的传统叙事，生产率增长将抑制通胀，甚至可能在未来几年将通胀拉至更低水平 [7][20] - Truflation实时通胀指标显示通胀正在“破位下行”，读数约为同比0.7%，而官方CPI数据可能高估了实际通胀 [8][24] - 财政赤字占GDP比重有望改善，ARK Invest预测到2028年末或2029年初美国可能实现财政盈余，并预计到2030年末全球实际GDP增速可能达到7%-8%，且该预测可能偏保守 [8][14][15] 行业与市场具体指标 - 房地产市场：现房价格通胀已降至1%以下，新房价格通胀为负值，租金开始下行，这些因素将对未来几年的CPI构成下行压力 [10][23] - 能源市场：油价同比出现“双位数下跌”，这相当于给消费者和企业“减税”，是一种强大的抗通胀力量 [10][18][31] - 就业与创业：去年就业人数下修了86.1万，相当于每月减少约7.5万个岗位，但16-24岁人群的失业率已从超过12%回落至10%以下，这可能部分源于AI赋能下的“创业大爆炸” [10][27] 加密货币与数字资产 - 比特币近期表现受到算法式“避险”抛售的影响，但其长期上升趋势（更高的高点和更高的低点）并未被打破，在20-22-23k价格区域存在支撑 [31][32] - 加密生态系统（如LayerZero）正在为代理AI时代的海量机器对机器交易（每秒200万至400万笔）开发基础设施，这代表了未来的技术方向 [33] - 黄金相对于M2的比率处于历史高位，甚至超过70年代末通胀时期，而比特币的供应增长不可能加速 [31]