利安隆 2026年第二季度业绩电话会议纪要关键要点 一、 公司及行业概况 * 本次电话会议涉及的公司为**利安隆**[1] * 会议主要讨论了公司2026年上半年及第二季度的经营业绩、各事业部表现、战略合作进展及未来展望[2][3] 二、 核心观点与论据 1. 整体业绩创历史新高 * **2026年第二季度**：营业收入**17.97亿元**，同比增长**18.72%**，环比增长**12.88%**[2][3] * **2026年第二季度**：净利润**1.65亿元**，同比增长**23.97%**，环比增长**25.24%**[2][3] * **2026年第二季度**：毛利率同步创下单季历史新高[2][5] * **2026年上半年**：营业收入**33.9亿元**，同比增长**13.17%**，环比增长**11.95%**[3] * **2026年上半年**：归属于上市公司股东的净利润为**2.97亿元**，同比增长**23.24%**，环比增长**16.46%**[3] 2. 新材料事业部表现强劲 * **2026年第二季度**：收入**14.04亿元**，同比增长**18.59%**，环比增长**12.7%**[4] * **2026年第二季度**：净利润**1.33亿元**，同比增长**13.52%**，环比增长**10.64%**[4] * **2026年第二季度**：毛利率**26.74%**，同比上升**2.96个百分点**，环比上升**1.38个百分点**[4] * **价格传导顺畅**：第二季度毛利率环比提升**1.2个百分点**，价格调整机制灵活迅速[2][5] * **出口持续放量**：第二季度出口收入占比达**46.08%**，环比增长**18.68%**，增速快于国内销售[2][6] * **珠海基地盈利**：单季度利润贡献约**3,000万元**，预计全年盈利可达**1亿元**以上[2][6] * **防晒剂业务增长**：2026年上半年收入**3,167万元**，已超2025年全年约**2,300万元**的水平[2][6] 3. 润滑事业部迎来拐点 * **2026年第二季度**：收入**3.93亿元**，同比增长**17.94%**，环比增长**12.96%**[4] * **2026年第二季度**：净利润**3,712.5万元**，同比增长**52.97%**，环比增长**80.02%**[4] * **2026年第二季度**：毛利率修复至**17.38%**，同比上升**3个百分点**，环比上升**3.31个百分点**[2][4] * **API认证进展**：已陆续获得汽油机、柴油机及船用油的API认证，船用油实船测试预计**3个月内**完成[2][6][18] * **与润英联合作落地**：已签署亚太经销协议，部分特定产品将通过润英联渠道销售[2][6] * **出货目标维持**：维持全年**8-9万吨**出货量目标不变[2][6] * **复剂销售占比**：2026年上半年复剂销售占比约**22%**，高于2025年全年的**18%**[17] 4. 生命科学业务亏损收窄 * **2026年第二季度**：收入**790.36万元**，同比增长**258.87%**，环比增长**223.29%**[4] * **2026年第二季度**：净利润为负**297.45万元**，同比减亏**51.82%**，环比减亏**54.49%**[4] * **盈亏平衡预期**：预计在2026年第三或第四季度实现单季度盈亏平衡[2][6] 5. PI业务战略调整与进展 * **战略调整**：2025年下半年决定补充关键原材料配套，以降低成本[2][7] * **原材料产线**：预计**2026年底**建成，**2027年初**启动全面试车[2][7] * **TPI产品送样**：已向生益科技等大型覆铜板公司送样，测试效果良好[2][13] * **CoWoS封装应用**：已送样，反馈效果不错[2][13] 6. 马来西亚基地建设 * **一期项目**：预计**2026年底**完工，**2027年初**开始试车[2][10] * **二期项目**：规划**12.5万吨**润滑油添加剂产能，计划**2027年**开工[2][16] * **二期需求**：与润英联的合作需求预计可覆盖该新增产能的**80%**以上[2] 三、 其他重要但可能被忽略的内容 1. 汇兑损益与研发费用 * **汇兑损失**：第二季度汇兑损失约**2,400多万元**，较第一季度的近**3,900万元**有所缩减[8][9] * **研发费用**：第二季度研发费用率达到**4.95%**，高于第一季度，预计全年平均研发强度在**4%至4.5%**之间[9] 2. 成本传导与毛利率分析 * **成本传导**：精细化工领域原材料价格波动幅度收窄，且公司通过价格调整充分传导了成本上涨[14][15] * **库存缓冲**：库存采用加权平均法计价，缓和了成本剧烈波动[15] * **润滑油添加剂毛利率修复**：从2023年第三或第四季度的个位数毛利率，回升至2026年第二季度的**17%以上**，正常水平应在**20%以上**[15] 3. 客户结构与合作 * **客户结构**：“四大”添加剂公司合计占润滑油业务收入比例接近**50%**，其中润英联自身约占**三分之一**[19] * **复剂主要客户**：包括中石油、中石化等国内大型油公司，以及国际油公司和柴油机发动机公司[19] * **与润英联合作限定性**：协议主要锁定泛东南亚地区的部分市场、特定客户和特定产品，其他业务公司可自主进行[18] 4. 个人护理品产能 * **产能投放**：现有中卫和赤峰产线产能足以满足2026年需求，原计划在宁夏中卫的装置投产时间推迟约半年多，预计**2027年**投产[12] 5. 第三季度展望 * **新材料业务**：预计第三季度出货量环比增速不会达到第二季度的高度，但与第二季度持平的可能性较大，毛利率预计不会下降[10][11] * **润滑油添加剂业务**：预计第三季度出货量将环比第二季度有所增加，毛利率仍有提升空间[11]