中国AI行业竞争格局 - 中国AI行业竞争已从参数之战演变为资本效率、基础设施霸权与流量入口的路线之争 [3] - 阿里巴巴选择重资产全栈布局，字节跳动凭借流量优势在应用层领先，腾讯则保持克制专注于生态渗透 [3] - 中美AI竞争呈现动态交替新常态，美国模型确立新高点后，中国模型会在3-6个月内快速迭代追赶 [4] 阿里巴巴战略与表现 - 公司9月季度资本开支同比暴增80%至320亿人民币，试图通过基础模型与多模态能力垂直整合构建全栈壁垒 [6] - 阿里云外部收入在9月季度同比增长29%，AI相关收入连续第9个季度实现三位数增长，预计12月季度增速将加速至38% [7] - 在大模型公有云市场份额达27%，AI云服务市场份额达35.8%，预计FY26云收入达1563.88亿人民币，增长33% [5] - 开源300多个模型，衍生模型超17万个，下载量超6亿次，C端通义App发布首周下载量突破1000万 [5][8] 字节跳动战略与表现 - 凭借流量优势，日均Token使用量突破30万亿，已逼近谷歌的43万亿，远超国内同行 [10] - 在大模型公有云市场份额达49.2%，AI云服务市场份额达14.8% [5][14] - 豆包稳居国内AI应用活跃度榜首，海外教育应用Gauth月流水同比增长394% [11] - 豆包平均日Token使用量截至2025年5月超16.4万亿，同比增长超137倍 [5] 腾讯战略与表现 - 公司采取克制策略，资本开支同比下降并下调全年预算，专注于将AI能力无缝嵌入微信生态 [15][16] - 预计FY26云收入达547.46亿人民币，增长30%，未来三年资本开支预计3460亿人民币 [5] - AI助手元宝整合进微信支付，混元图像3.0模型在全球文生图排名中位列第一 [5][17] - AI云服务市场份额为7%，元宝月活跃用户数为3300万 [5] 中美AI技术动态与行业估值 - 美国基础模型如Gemini 3 Pro和Nano Banana Pro再次证明性能边界突破能力 [19] - 中国厂商通过开源生态和成本控制展现韧性，80%的AI初创公司使用开源模型，快手可灵模型以极致性价比构建护城河 [20] - 中国AI板块未出现泡沫，腾讯和阿里巴巴2026年预期市盈率分别为21倍和23倍，低于谷歌、亚马逊和微软的24-30倍水平 [22][23]