报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜油期货本周震荡收涨，09合约收盘价9586元/吨，较前一周涨147元/吨，建议短线参与为主；现阶段加菜籽生长进入“天气主导”阶段，加拿大平原地区炎热天气减少且出现有利降雨带来压力，中澳油菜籽贸易有望恢复，马棕库存增长、产量增加出口下滑牵制棕榈油价格，但美和印尼生柴消息利多油脂市场；国内油脂消费淡季，植物油供给宽松，菜油油厂库存压力高，不过油厂开机率下滑，菜油产出压力减弱，三季度菜籽买船少，远期压力或下滑；受中澳贸易有望恢复影响，近日菜油表现弱于豆棕，短期波动加剧[8][9] - 菜粕期货本周震荡收涨，09合约收盘价2722元/吨，较前一周涨89元/吨，建议短线参与为主，关注中美及中加经贸关系；美豆产区天气良好，优良率偏高，丰产预期牵制价格，但美与印尼达成协议提振美豆出口需求信心；国内进口大豆集中到港，油厂开机率达同期高位，短期供应宽松，豆粕累库压制粕类价格，四季度买船不确定性给远期市场支撑；菜粕因水产养殖旺季饲用需求提升，但豆粕替代优势削弱菜粕需求预期；受贸易政策不确定性及外围市场走强提振，菜粕继续上涨[11][12] 根据相关目录分别进行总结 期现市场 - 菜油期货本周震荡收跌，总持仓量246843手，较上周减43678手；菜粕期货本周震荡收涨，总持仓量538450手，较前一周减16591手[17] - 菜油期货前二十名净持仓本周为+18064，上周为+15351，净多持仓增加；菜粕期货前二十名净持仓本周为+40282，上周为 - 1970，净空持仓转为净多[23] - 菜油注册仓单量为3487张，菜粕注册仓单量为434张[27] - 江苏地区菜油现货价报9580元/吨，较上周回降；菜油活跃合约期价和江苏地区现货价基差报+84元/吨[36] - 江苏南通菜粕价报2450元/吨，较上周小幅回升；江苏地区现价与菜粕活跃合约期价基差报 - 162元/吨[42] - 菜油9 - 1价差报+77元/吨，处于近年同期中等水平；菜粕9 - 1价差报+328元/吨，处于近年同期中等水平[48] - 菜油粕09合约比值为3.52；现货平均价格比值为3.777[51] - 菜豆油09合约价差为1426元/吨，本周价差收窄；菜棕油09合约价差为622元/吨，本周价差明显收窄[61] - 豆粕 - 菜粕09合约价差为334元/吨；截止周四，豆菜粕现货价差报250元/吨[67] 产业情况 油菜籽 - 截至2025 - 07 - 11，油厂菜籽总计库存报15万吨；截止6月27日，2025年6、7、8月油菜籽预估到港量分别为26、13、48.5万吨[72] - 截止7月17日，进口油菜籽现货压榨利润为+577元/吨[76] - 截止到2025年第27周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为4.3万吨，较上周的3.5万吨增0.8万吨，本周开机率10.52%[80] - 2025年5月油菜籽进口总量为33.55万吨，较上年同期45.41万吨减少11.86万吨，同比减少26.12%，较上月同期48.92万吨环比减少15.38万吨[84] 菜籽油 - 截止到2025年第28周末，国内进口压榨菜油库存量为83.1万吨，较上周的85.9万吨减少2.8万吨，环比下降3.23%；2025年5月菜籽油进口总量为11.12万吨，较上年同期13.95万吨减少2.83万吨，同比减少20.31%，较上月同期18.21万吨环比减少7.09万吨[89] - 截至2025 - 03 - 31，食用植物油当月产量值报440.4万吨，截止5月31日，餐饮收入为4578.2亿元[93] - 截止到2025年第28周末，国内进口压榨菜油合同量为13.5万吨，较上周的14.6万吨减少1.1万吨，环比下降7.55%[97] 菜粕 - 截止到2025年第28周末，国内进口压榨菜粕库存量为0.4万吨，较上周的0.5万吨减少0.1万吨，环比下降10.0%[101] - 2025年5月菜粕进口总量为19.47万吨，较上年同期30.44万吨减少10.98万吨，同比减少36.06%，较上月同期29.86万吨环比减少10.39万吨[105] - 截至2025 - 05 - 31，饲料当月产量值报2762.1万吨[109] 期权市场分析 - 截至7月17日，本周菜粕震荡回升，对应期权隐含波动率为20.69%，较上一周18.85%回升1.84%，处于标的20日，40日，60日历史波动率略偏高水平[112]