生物催化技术进展 - 通过构建重组大肠杆菌引入依赖辅酶A的BDO合成途径，实现7.88 g/L摇瓶产量和34.63 g/L发酵罐产量[2] - 采用微需氧发酵策略结合内源调控元件，建立无抗生素无诱导剂生产体系[2] - 工程化醛脱氢酶使BDO产量提升350%，关键酶kcat/km值提高31.1%[15][16] 代谢工程优化策略 - 敲除ldhA等基因使BDO产量从0.10 g/L提升至0.30 g/L，副产物乙醇和琥珀酸分别降低[7] - 改造PDHc复合物使BDO产量增至1.27 g/L，NADH/NAD⁺比例显著提高[11] - 优化TCA循环通量后菌株B10产量达1.83 g/L，生物量同步增加[11] 关键酶改造 - 醛脱氢酶M227V突变体使BDO产量达2.05 g/L，底物亲和力显著增强[15] - 动力学分析显示突变体对丁酰辅酶A催化效率提升31.1%[15] - 分子模拟证实突变增加α-螺旋刚性，扩大疏水腔体促进底物结合[16] 发酵工艺突破 - 两阶段溶氧控制策略使5L罐产量达34.63 g/L，葡萄糖转化率0.35 g/g[20] - 采用hok/sok系统使质粒丢失率降至5.5%，15代传代保持产量稳定[18] - 微需氧条件下利用内源启动子实现7.88 g/L产量[18] 工业应用潜力 - 研究建立了完整的无抗生素BDO生物合成技术路线[2] - 当前最高产量34.63 g/L对应生产速率0.48 g/L/h[2] - 乙酰辅酶A供应限制仍需解决，4HB副产物达5.84 g/L[20]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度调整后EBITDA为7600万美元，同比增长8.7%；全年调整后EBITDA为2.38亿美元，低于2023年的2.6亿美元 [6][19] - 2024年全年销售额同比增长2%；第四季度EcoViz销售额同比增长5% [16][18] - 2024年底净债务杠杆率为3倍，低于2024年9月30日的3.2倍；全年调整后自由现金流超8500万美元，较2023年增加1300万美元 [6][21] - 预计2025年GAAP销售额在7.55 - 8.15亿美元之间，调整后EBITDA在2.38 - 2.58亿美元之间，中点较2024年增长4% [23][25] 各条业务线数据和关键指标变化 Eco Services 业务 - 第四季度销售额1.5亿美元，同比增长5%；调整后EBITDA为5400万美元，同比增长近12%，利润率为36%，同比上升210个基点 [20] - 预计2025年该业务将增长，考虑硫成本转嫁影响后，销售额将实现低两位数增长，调整后EBITDA将实现中个位数增长 [23][25] Advanced Materials and Catalyst 业务 - 第四季度Advanced Silicas销售额为3300万美元，同比增长5%；ZELUS合资企业销售额下降；调整后EBITDA为2800万美元，较2023年第四季度略有上升 [21] - 预计2025年聚乙烯催化剂销售将继续超越全球需求增长，Advanced Silicas销售额将实现低两位数增长，Zillist合资企业销售额将实现中个位数增长，调整后EBITDA将实现中个位数增长 [24][25] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球宏观经济环境仍具挑战，部分终端用途近期需求存在不确定性，但多数服务领域需求趋势强劲，长期前景乐观 [8] - 聚乙烯全球需求低迷，亚洲产能过剩，但美国和中东地区产能利用率较高 [11][12] - 预计2025年再生服务将保持积极态势，汽油需求稳定，烷基化装置利用率高 [8] - 预计2025年上半年原硫酸销售因全球工业需求波动和亚洲产能过剩面临不确定性，下半年需求将增强 [9] - 预计2025年CHEM32的非原位催化剂活化需求将增加，加氢裂化催化剂销售将高于2024年，排放控制应用催化剂销售近期仍将低迷 [10][11] - 预计未来12 - 18个月可再生柴油生产需求将恢复，可持续航空燃料生产将增长 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于通过提高核心和工业业务的可靠性、消除瓶颈和有机扩张来实现增长，并抓住新兴领域的有利趋势 [30] - 持续投资可靠性举措，预计2025年将进一步受益；推进产能扩张项目，以支持核心、工业业务和新兴技术 [7] - 与行业领导者合作，完善先进塑料回收技术，服务生物催化和碳捕获工艺的增长 [8] - 2024年12月，公司董事会启动了对Advanced Materials and Catalyst业务的战略审查，预计2025年年中完成 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年全球宏观经济环境具有挑战性，但核心和工业业务表现出韧性，再生服务业务实现增长目标，工业业务保持稳定 [29] - 公司在关键技术研发方面取得进展，有望为未来增长提供动力 [29] - 2025年宏观经济环境和地缘政治因素仍不确定，但公司核心和工业业务将保持韧性，有信心实现增长目标 [31][32] 其他重要信息 - 2024年公司生产超300万吨产品，未发生一起OSHA可记录工伤事故，为公司历史最佳表现 [5] - 公司与Chiral Vision建立战略合作伙伴关系，合作开展酶固定化应用 [15] - Zeolyst合资企业的Opel Infinity系列催化剂被证明可显著降低热解油生产所需的热强度，为客户生产更高质量和价值的热解油 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：第一季度各业务量下降情况、自身周转成本的财务影响以及原硫酸价格成本时间安排 - 周转成本对公司有几百万美元的影响，客户周转成本也有几百万美元；其他影响因素包括固定成本吸收时间和原硫酸时间安排 [34][35] 问题2：聚乙烯需求近期疲软原因及订单模式情况 - 亚洲市场存在产能过剩问题；订单方面，客户在第四季度增加库存，第一季度订单模式较轻，预计下半年将回升 [37] 问题3：第一季度EBITDA创历史新低的原因 - 再生业务方面，公司和炼油厂上半年检修增多，但该业务全年仍有望表现良好；原硫酸业务预计全年表现良好，但增长主要在下半年；Advanced Materials and Catalyst业务订单具有波动性，第一季度是正常的时间安排问题 [42][43][45] 问题4：销售与EBITDA指引中增量利润率较低的原因 - 硫成本转嫁会影响利润率，但不影响EBITDA；业务组合方面，加氢裂化销售利润不如可持续燃料；FMC周转成本上升，但销售价格也相应提高 [48][49] 问题5：董事会为何现在对Advanced Materials and Catalyst业务进行战略审查 - 董事会认为该业务有价值，核心业务稳定且有新兴机会，审查旨在探索最大化股东价值的其他方式 [52][53] 问题6：公司2025年EBITDA不增长的条件 - 催化剂订单时间安排可能影响业绩；宏观经济环境中的关税和地缘政治问题也可能带来经济干扰 [55][56] 问题7：Zielus合资企业和加氢裂化业务订单时间问题持续存在的原因 - 合资企业和客户订单时间差异一直存在，加氢裂化订单通常在固定床更换后3 - 4年下达，订单时间可能相差几个月；特种催化剂订单具有波动性，可能每4 - 6年出现一次 [61][62][63] 问题8：新兴技术产品和解决方案是否仍按计划在2025年推出及销售情况 - 生物催化领域客户兴趣增加，公司产品反馈良好；先进回收业务客户试验反馈积极，预计2025年底至2026年开始产生销售 [64][65] 问题9：AMC业务中与重型和可持续喷气燃料类别相关的销售或EBITDA占比 - 未给出具体范围，可持续燃料业务约占AM and C总销售额的10%或略低；预计该业务今年持平或略有增长，长期将继续增长 [70][71][72] 问题10：关于保留或退出Ziali JV的权衡考虑 - 公司参与Zialis合资企业37年，该合资企业已扩展到多个领域，双方愿意持续投资，预计未来将继续运营 [73][74] 问题11：公司展望范围是否考虑了正常的时间安排或波动性 - 时间安排和波动性在正常范围内，公司对客户检修时间有较好的可见性，今年上半年检修较为集中 [76][77] 问题12：第一季度EBITDA是否在正常季节性范围内 - 生态服务业务上半年和下半年收益大致为40:60；AM and C业务大致为30:70，与去年情况相似 [80][81] 问题13：2025年资本支出预算情况 - 约500 - 600万美元是2024年预算延迟到今年的；支出增加主要用于Kansas City和CHEM32的产能扩张项目，还有少量用于成本降低和其他小型增长项目 [88][89] 问题14：减值费用的成因及思考 - 对Zielus合资企业的原始投资未调整，只是因当前可持续燃料和排放控制业务需求下降，减少了多年前业务合并时的部分增值 [91] 问题15：硫成本大幅增加的传导时间及对业绩的影响 - 硫成本上升与炼油厂检修有关，价格在第一季度上涨；成本大多在同一季度转嫁，有一定滞后，但对第一季度业绩影响不大 [93][94][95]