可持续燃料发展动态 国内政策与企业布局 - 国家能源局2024年4月启动绿色液体燃料技术攻关试点，涵盖SAF、可持续柴油、生物燃料乙醇、绿色甲醇、绿氨五大方向 [2] - 首批9个试点项目公示，涉及国投生物（3万吨纤维素燃料乙醇）、金风绿能（50万吨绿色甲醇）、远景零碳（绿氨）等企业，绿色甲醇项目占比最高（5/9）[2] 国际企业技术突破 - **三菱化学**：通过风投部门DEV投资澳大利亚Licella公司，利用Cat-HTR™技术将木质残留物转化为SAF/可再生柴油，加速化学回收设施规模化 [4][5][6] - **LG化学**：韩国首座HVO工厂开工（年产30万吨），以废弃食用油为原料生产SAF/生物石脑油，合资方Eni集团在欧洲拥有200万吨HVO产能 [7][8][10][11] 合成生物与绿色制造大会 会议核心议题 - 聚焦AI+生物制造、绿色化工与新材料、未来食品、未来农业四大方向，探讨"十五五"产业趋势及AI技术赋能路径 [12][18] - 设置《人工智能赋能生物制造蓝皮书》闭门研讨会，征集工信部典型应用案例 [29][31] 重点议程与参与方 - **头部企业参与**：宁波酶赛生物、蓝晶微生物、恒鲁生物等企业高层出席产业座谈会 [20] - **技术专题**： - 绿色化工专场：涵盖聚酰胺单体生物制造、非粮秸秆糖应用等 [26][27] - AI赋能专场：华东理工大学展示工业生物过程智能制造技术 [31] - 未来食品专场：伊利分享益生菌产业转化，恒鲁生物探讨HMO生物制造 [33] 产学研合作 - 主办方联合北京大学宁波研究院等机构，覆盖合成生物全产业链资源，包括原料（聚维元创）、设备（梅特勒托利多）、终端应用（伊利）等 [13][20][33]

财务数据和关键指标变化 - 2024财年总销量增长38.1%，收入增长35.9%至5.925亿美元，现金余额增长8.3%至800万美元，运营现金流激增80.6% [18] - 毛利率从721万美元降至537万美元，下降25.5%；运营费用从555万美元大幅增加56.8%至870万美元；净收入从2023年的113万美元降至2024年亏损387万美元 [20][21] - 2024年中国占总收入的56.3%，其次是香港30.3%和马来西亚9.8%；与2023财年相比，其他地区（包括欧洲、日本、越南和泰国）收入增长291%，韩国增长187%，新加坡增长102%，中国增长38% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024财年非集装箱班轮客户占客户群比例从2023年的32%增至45%，集装箱班轮客户占比从68%降至55% [29] - 2024年生物燃料销售额同比增长超600%，推出B24生物燃料，与传统燃料相比减少20%温室气体排放 [30][31] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年海运贸易总量增长2%，集装箱贸易增长3.5%，集装箱运输量增长5%，头程和区域贸易增长6%，预计到2029年将保持适度年增长率 [10][11][15] - 全球绿色海洋燃料市场预计以50.4%的复合年增长率增长 [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于扩大服务网络、增加销量、提供综合可持续燃料解决方案，以满足不断变化的市场需求 [7] - 2025财年关键举措包括扩大服务网络、加强在亚洲和欧洲市场的影响力、进入新兴市场、扩大港口覆盖范围、增加销量、开拓新客户和细分市场、探索可持续燃料 [40] - 公司竞争优势包括全球港口网络、供应商关系、客户关系和增长战略，运营于亚太、欧洲、非洲和中美洲的60多个港口，与全球行业领导者保持长期战略伙伴关系 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年全球海运贸易受地缘政治紧张局势影响，红海危机、中东紧张局势和乌克兰冲突导致航线改道、运输时间延长、运营成本增加和燃料价格波动，但公司迅速调整服务网络和定价策略以应对挑战 [13][14][15] - 尽管2024年短期盈利能力受到影响，但公司认为以量驱动的战略将支持长期运营效率和规模经济，随着市场条件稳定，有望优化单位成本和提高毛利率 [50] 其他重要信息 - 公司获得ISCC EU和ISCC +认证，确保符合可持续绿色燃料标准 [31] - 公司制定2025年ESG计划，分三个阶段实施，包括建立可持续发展战略、治理框架和行动计划，改善可持续发展管理，加强信息披露和投资者关系 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 尽管2024年营收增长可观，但公司转为亏损，是什么推动了这一转变？是什么因素导致2024年营收成本增长超过营收？未来将如何解决这些问题？能否讨论2024年运营费用大幅增加的原因以及对2025年费用管理的预期？ - 2024年净亏损受毛利率降低、运营成本增加、ESG相关费用、利息费用增加和生物燃料业务投资等因素影响 [46] - 公司采用以量驱动的战略，扩大市场份额，但短期内影响了盈利能力，导致净亏损 [47] - 为支持销量增长和加强市场地位，公司提供更具竞争力的价格，导致每吨毛利降低和总毛利下降 [49] - 未来公司将通过服务网络扩张和新客户获取增加销量，开发生物燃料和探索新的可持续燃料，实现经济规模以降低单位成本，提高毛利率 [51] - 为解决运营费用上升问题，公司计划实施自动化和IT系统以提高运营效率，优先考虑客户服务提升和成本节约举措 [52] 问题: 请讨论公司服务网络扩张、客户结构和未来潜力 - 自2023年上市以来，公司服务网络从36个港口扩展到60多个港口，覆盖全球4大洲 [26][55][56] - 2024年非集装箱班轮业务收入贡献从2023年的32%提高到45%，前12大集装箱班轮公司的收入也同比增长 [57] - 未来公司将在新港口战略布局和现有网络规模经济之间取得平衡 [57] 问题: 生物燃料采用趋势如何，引入B24生物燃料是战略重点，在香港、中国和马来西亚开展业务，预计2025年生物燃料将如何发展？ - 公司生物燃料销售网络持续扩大，2024年生物燃料销售额同比增长超600%，显示出未来对生物燃料的强劲需求 [60] - 随着IMO和FuelEU Maritime法规收紧，全球绿色燃料市场预计以约50.4%的复合年增长率增长，公司将可持续燃料市场作为未来重点之一 [60][61] 问题: 加油行业竞争激烈，CBL的营销如何强调其独特价值主张，例如一站式解决方案供应商网络，以保留现有客户并从竞争对手手中赢得市场份额？ - CBL的竞争优势在于广泛的全球供应网络，提供一站式加油解决方案，确保服务质量，全球60多个港口的网络为客户提供灵活性和运营可靠性，同时提供有竞争力的价格 [63] - 公司的合规框架确保符合环境标准，全球前12大集装箱班轮公司中有9家是其客户，证明了公司的市场声誉和有效供应网络 [64] 问题: 环境法规推动了对绿色燃料的需求，但也增加了合规成本，如何看待ESG市场发展？ - 绿色燃料需求上升和法规收紧既是挑战也是机遇 [66] - 为响应IMO GHG战略和FuelEU Maritime法规，许多船东增加了双燃料发动机船舶订单，政府也提供政策和税收激励支持替代燃料的采用 [66][67] - 公司通过扩大生物燃料供应网络和探索其他可持续燃料（如LNG和甲醇）与法规和市场趋势保持一致，将其视为ESG举措和提升企业价值的长期战略的一部分 [68] 问题: 美国计划对与中国相关的船舶征收港口停靠费，但最近考虑推迟实施并设计新的收费结构以降低访问美国的中国船舶的总体成本，这对公司业务有何影响？ - 公司密切关注可能影响全球航运和贸易动态的监管发展，但相关政策尚未最终确定 [71] - 公司主要服务网络位于亚太地区，目前在美国港口没有业务，因此新的港口停靠费政策对当前业务没有影响 [72][73] 问题: 考虑到美国互惠关税更新并宣布暂停与除中国以外国家的互惠关税90天，这对CBL和加油行业有何影响？ - 海运加油燃料通常免税，因此无论税收结构如何，都不会对加油业务征税 [75] - 公司主要服务网络位于亚太地区，主要专注于亚洲内部和欧亚贸易路线，虽然关税增加可能会减少全球贸易量，但只要班轮服务数量稳定，对公司的影响应该不大 [76] - 从长远来看，如果全球贸易停滞，世界经济陷入衰退，将对整个行业产生影响 [77] 问题: 鉴于2024年亏损，2025年的销量和毛利率目标是什么？专注于生物燃料和规模经济如何有助于扭转盈利能力下降的局面？ - 2025年公司旨在通过加强和扩展网络、开发新客户和增加可持续燃料采用来增加销量和恢复毛利率 [79] - 扩大业务规模带来的规模经济将降低单位成本，支持盈利能力，同时严格的费用管理将帮助公司应对宏观经济不确定性，为股东创造价值 [80] 问题: 2024年8月CBL提交了私募申请，2025年1月10日提交了暂搁注册声明，该声明于1月24日生效，随后于2月28日提交了ATM发行申请，这些资本市场交易的资金用途是什么？ - 公司计划将发行股票的净收益用于一般公司用途，主要包括网络扩张、生物燃料业务发展、收购和其他商业机会以及偿还债务 [85] - 资金还将支持营运资金需求，以扩大业务规模、增强自动化和探索符合增长目标的收购机会 [85] - 公司认为目前股票被低估，保留利用这些资本市场交易优化股东价值的灵活性，管理层将酌情分配资金，平衡增长、运营效率和股东价值创造 [85][86] 问题: 到2024年底现金适度增加至802万美元，公司计划如何分配资金或寻求额外融资以维持增长势头？ - 公司现金余额为800万美元，优化了现金周期、应收账款天数和应付账款天数，提高了流动性和运营效率 [89] - 资金分配优先考虑网络扩张、生物燃料业务发展和运营自动化，将资金用于地理扩张、生物燃料生产规模扩大和部署先进的IT系统以简化运营 [90] - 公司通过进入资本市场扩大了资金来源，将继续探索资本市场以实现战略增长，包括潜在的收购或合作，以平衡当前流动性和外部融资机会，维持增长势头，推进生物燃料业务并为股东创造长期价值 [91]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度调整后EBITDA为7600万美元，同比增长8.7%；全年调整后EBITDA为2.38亿美元，低于2023年的2.6亿美元 [6][19] - 2024年全年销售额同比增长2%；第四季度EcoViz销售额同比增长5% [16][18] - 2024年底净债务杠杆率为3倍，低于2024年9月30日的3.2倍；全年调整后自由现金流超8500万美元，较2023年增加1300万美元 [6][21] - 预计2025年GAAP销售额在7.55 - 8.15亿美元之间，调整后EBITDA在2.38 - 2.58亿美元之间，中点较2024年增长4% [23][25] 各条业务线数据和关键指标变化 Eco Services 业务 - 第四季度销售额1.5亿美元，同比增长5%；调整后EBITDA为5400万美元，同比增长近12%，利润率为36%，同比上升210个基点 [20] - 预计2025年该业务将增长，考虑硫成本转嫁影响后，销售额将实现低两位数增长，调整后EBITDA将实现中个位数增长 [23][25] Advanced Materials and Catalyst 业务 - 第四季度Advanced Silicas销售额为3300万美元，同比增长5%；ZELUS合资企业销售额下降；调整后EBITDA为2800万美元，较2023年第四季度略有上升 [21] - 预计2025年聚乙烯催化剂销售将继续超越全球需求增长，Advanced Silicas销售额将实现低两位数增长，Zillist合资企业销售额将实现中个位数增长，调整后EBITDA将实现中个位数增长 [24][25] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球宏观经济环境仍具挑战，部分终端用途近期需求存在不确定性，但多数服务领域需求趋势强劲，长期前景乐观 [8] - 聚乙烯全球需求低迷，亚洲产能过剩，但美国和中东地区产能利用率较高 [11][12] - 预计2025年再生服务将保持积极态势，汽油需求稳定，烷基化装置利用率高 [8] - 预计2025年上半年原硫酸销售因全球工业需求波动和亚洲产能过剩面临不确定性，下半年需求将增强 [9] - 预计2025年CHEM32的非原位催化剂活化需求将增加，加氢裂化催化剂销售将高于2024年，排放控制应用催化剂销售近期仍将低迷 [10][11] - 预计未来12 - 18个月可再生柴油生产需求将恢复，可持续航空燃料生产将增长 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于通过提高核心和工业业务的可靠性、消除瓶颈和有机扩张来实现增长，并抓住新兴领域的有利趋势 [30] - 持续投资可靠性举措，预计2025年将进一步受益；推进产能扩张项目，以支持核心、工业业务和新兴技术 [7] - 与行业领导者合作，完善先进塑料回收技术，服务生物催化和碳捕获工艺的增长 [8] - 2024年12月，公司董事会启动了对Advanced Materials and Catalyst业务的战略审查，预计2025年年中完成 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年全球宏观经济环境具有挑战性，但核心和工业业务表现出韧性，再生服务业务实现增长目标，工业业务保持稳定 [29] - 公司在关键技术研发方面取得进展，有望为未来增长提供动力 [29] - 2025年宏观经济环境和地缘政治因素仍不确定，但公司核心和工业业务将保持韧性，有信心实现增长目标 [31][32] 其他重要信息 - 2024年公司生产超300万吨产品，未发生一起OSHA可记录工伤事故，为公司历史最佳表现 [5] - 公司与Chiral Vision建立战略合作伙伴关系，合作开展酶固定化应用 [15] - Zeolyst合资企业的Opel Infinity系列催化剂被证明可显著降低热解油生产所需的热强度，为客户生产更高质量和价值的热解油 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：第一季度各业务量下降情况、自身周转成本的财务影响以及原硫酸价格成本时间安排 - 周转成本对公司有几百万美元的影响，客户周转成本也有几百万美元；其他影响因素包括固定成本吸收时间和原硫酸时间安排 [34][35] 问题2：聚乙烯需求近期疲软原因及订单模式情况 - 亚洲市场存在产能过剩问题；订单方面，客户在第四季度增加库存，第一季度订单模式较轻，预计下半年将回升 [37] 问题3：第一季度EBITDA创历史新低的原因 - 再生业务方面，公司和炼油厂上半年检修增多，但该业务全年仍有望表现良好；原硫酸业务预计全年表现良好，但增长主要在下半年；Advanced Materials and Catalyst业务订单具有波动性，第一季度是正常的时间安排问题 [42][43][45] 问题4：销售与EBITDA指引中增量利润率较低的原因 - 硫成本转嫁会影响利润率，但不影响EBITDA；业务组合方面，加氢裂化销售利润不如可持续燃料；FMC周转成本上升，但销售价格也相应提高 [48][49] 问题5：董事会为何现在对Advanced Materials and Catalyst业务进行战略审查 - 董事会认为该业务有价值，核心业务稳定且有新兴机会，审查旨在探索最大化股东价值的其他方式 [52][53] 问题6：公司2025年EBITDA不增长的条件 - 催化剂订单时间安排可能影响业绩；宏观经济环境中的关税和地缘政治问题也可能带来经济干扰 [55][56] 问题7：Zielus合资企业和加氢裂化业务订单时间问题持续存在的原因 - 合资企业和客户订单时间差异一直存在，加氢裂化订单通常在固定床更换后3 - 4年下达，订单时间可能相差几个月；特种催化剂订单具有波动性，可能每4 - 6年出现一次 [61][62][63] 问题8：新兴技术产品和解决方案是否仍按计划在2025年推出及销售情况 - 生物催化领域客户兴趣增加，公司产品反馈良好；先进回收业务客户试验反馈积极，预计2025年底至2026年开始产生销售 [64][65] 问题9：AMC业务中与重型和可持续喷气燃料类别相关的销售或EBITDA占比 - 未给出具体范围，可持续燃料业务约占AM and C总销售额的10%或略低；预计该业务今年持平或略有增长，长期将继续增长 [70][71][72] 问题10：关于保留或退出Ziali JV的权衡考虑 - 公司参与Zialis合资企业37年，该合资企业已扩展到多个领域，双方愿意持续投资，预计未来将继续运营 [73][74] 问题11：公司展望范围是否考虑了正常的时间安排或波动性 - 时间安排和波动性在正常范围内，公司对客户检修时间有较好的可见性，今年上半年检修较为集中 [76][77] 问题12：第一季度EBITDA是否在正常季节性范围内 - 生态服务业务上半年和下半年收益大致为40:60；AM and C业务大致为30:70，与去年情况相似 [80][81] 问题13：2025年资本支出预算情况 - 约500 - 600万美元是2024年预算延迟到今年的；支出增加主要用于Kansas City和CHEM32的产能扩张项目，还有少量用于成本降低和其他小型增长项目 [88][89] 问题14：减值费用的成因及思考 - 对Zielus合资企业的原始投资未调整，只是因当前可持续燃料和排放控制业务需求下降，减少了多年前业务合并时的部分增值 [91] 问题15：硫成本大幅增加的传导时间及对业绩的影响 - 硫成本上升与炼油厂检修有关，价格在第一季度上涨；成本大多在同一季度转嫁，有一定滞后，但对第一季度业绩影响不大 [93][94][95]