生物医药板块近期表现及原因 - 近期生物医药板块表现一般，系多重因素叠加：行业缺乏大BD（商务拓展）催化，在与其他热点板块的竞争中暂落下风；特朗普政府考虑对中国创新药采取审查等措施阴影犹在；港股部分明星公司出现管理层减持情况，叠加部分个股非基本面因素的暴涨暴跌 [1] 对生物医药板块的积极观点 - 坚定认为现在应保持对于生物医药板块的密切关注，复盘历轮生物医药行情，在美联储降息周期，全球生物医药板块共振，带来高弹性；且国内历次牛市行情，生物医药从不缺席 [1] - 当下正迎来有利的宏观环境，从产业趋势看，BD并不是一次性的现金流入，多款创新药谈判已经进入深水区，后续临床推进和商业化或会带来源源不断的现金流，本轮创新药的产业趋势是明确和确定的 [1] - 创新药投资已经进入alpha阶段，选股因子开始大于beta，多个中国龙头创新药品种已在临床会议上证明潜在最优药物BIC，并表示和MNC的商业谈判进入中后期，短期的市场调整可能给真正质优的创新药企业提供了一次难得的买点 [2] - 港股通创新药ETF（520880）及联接C（025221）跟踪恒生港股通创新药精选指数（HSSCPB），高纯度聚焦创新药产业链，指数成份股中密布港股创新药龙头公司 [2] 创新药股价节奏与市场展望 - 今年以来创新药股价主要跟随BD脉冲式上涨，以港股某医药公司非理性暴涨后又暴跌为标志性事件，叠加部分A股高情绪品种出现系统性回调，市场会逐步回归真正有临床价值且能真实兑现业绩的龙头品种 [2] - 市场需要逐步适应和学习创新药这一高风险投资，从而使资金重新达成一致，未来市场或更注重创新药和创新器械的再平衡 [2] 医药板块资产再平衡的三个维度 - 中美资产方面，美国生物医药明显跌出价值，在降息周期里可能会有好的表现 [3] - 大小市值维度，行情中期往后或逐步向大市值白马公司轮动，小市值公司如不能兑现业绩或者BD，可能失去资金关注 [3] - 板块内部平衡，对于器械设备、医疗服务等滞涨板块，可以和创新药组合均衡布局 [3]