消息面，大权重创新药龙头迎利好。三生制药拟分拆旗下米诺地尔品牌蔓迪国际赴港交所主板上市。石 药集团ActRIIA/B抗体JMT206注射液的临床试验申请获得批准，用于治疗肥胖适应症。 港股通创新药ETF（520880）基金经理丰晨成指出，创新药板块催化不断，重磅数据陆续读出，同时 11-12月也是BD交易较为活跃的时点，且今年国产创新药已落地较多总金额超过10亿美金规模的BD交 易。后续2025年创新药医保国谈结果与首版商保创新药目录预计将于12月上旬发布，ASH、SABCS、 ESMO ASIA等行业会议也将于12月上旬召开。创新药产业趋势不变，随着行业正向催化的陆续落地， 板块情绪也有望逐步恢复。 11月26日，港股创新药板块再度强势反弹，集体大涨，龙头股一马当先，恒瑞医药、三生制药双双涨超 4%。高弹性港股通创新药ETF（520880）超七成仓位押注创新药龙头股，早盘高开高走，现涨逾3%， 掀起创新药反弹新周期。 港股创新药板块自9月以来调整充分，当前或已进入配置性价比区域。港股通创新药ETF（520880）及 其联接基金（025221）被动跟踪恒生港股通创新药精选指数，该指数完全不含CXO，100%布 ...

来源：新浪基金 11月26日早盘，港股创新药板块领市大涨，龙头股再度领跑，三生制药、石药集团双双涨超6%，荣昌 生物涨超5%。 港股通创新药ETF（520880）基金经理丰晨成指出，创新药板块催化不断，重磅数据陆续读出，同时 11-12月也是BD交易较为活跃的时点，且今年国产创新药已落地较多总金额超过10亿美金规模的BD交 易。后续2025年创新药医保国谈结果与首版商保创新药目录预计将于12月上旬发布，ASH、SABCS、 ESMO ASIA等行业会议也将于12月上旬召开。创新药产业趋势不变，随着行业正向催化的陆续落地， 板块情绪有望逐步恢复。 把握创新药反攻机遇，配置首选同类最大港股通创新药ETF（520880）及其场外联接基金（025221）， 标的指数恒生港股通创新药精选指数具备三大独特优势： 1、纯粹，全面。不含CXO，纯正创新药！全面覆盖创新药研发类公司。 2、龙头占比大。前十大创新药龙头权重超71%，表征创新药硬核力量。 3、风险更可控。对流动性较差的成份股强制降权，有力管控尾部风险。 | | | 港股通创新药ETF (520880) 标的指数 | | | --- | --- | --- | -- ...

申万宏源证券指出，中国创新药企正深度参与全球新药研发，临床试验数量稳居全球第一，尤其在细胞 疗法、ADC、双抗等领域占比超50%。中国药企通过自主与合作出海加速国际化，2024年全球获批新药 中38%首发在中国。随着MNC专利悬崖临近，中国资产凭借"多快好省"优势成为其重要项目来源，2024 年BD交易金额占全球26%。 港股通创新药ETF（520880）及其联接基金（联接A：025220，联接C：025221）被动跟踪恒生港股通 创新药精选指数，该指数前十大权重股分别为百济神州、中国生物制药、信达生物、康方生物、三生制 药、石药集团、翰森制药、科伦博泰生物-B、再鼎医药、亚盛医药-B。 数据来源于沪深交易所、公开资料等。 风险提示：以上产品由基金管理人发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。投 资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金 的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金投 资须谨慎！销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险 评价，投资者应及时关注基 ...

市场整体表现 - A股三大指数集体高开低走，沪指跌0.4%报3931.05点，创业板指高开1.61%但最终收跌1.12% [1] - 全市场成交额1.72万亿元，连续2日缩量 [1] - 银河证券指出，A股行情整理格局或仍在延续 [1] - 港股市场同样高开低走，恒生科技指数盘中跌逾1.7%，最终收跌0.58% [3] 券商行业整合 - 中金公司拟吸收合并东兴证券和信达证券，三家券商自11月20日起停牌 [2] - 此次合并将催生一家总资产近万亿元的券商新巨头 [2] - 二级市场资金提前布局，顶流券商ETF（512000）近60日吸金超135亿元，最新规模超395亿元 [2] 银行板块表现 - 银行板块全天强势，中国银行盘中涨超5%，工商银行一度涨超2%，两者携手再创历史新高 [4] - 建设银行和邮储银行双双涨超3%，民生银行、光大银行、交通银行等涨幅居前 [5] - 全市场规模最大的银行ETF（512800）盘中价格一度上探1.9%，创10月以来反弹新高，最终收涨0.83%，全天成交额14.91亿元，环比放量4.7亿元 [5] - 四季度以来，中证银行指数累计上涨8.95%，在所有中证全指二级行业中排名第二，较创业板指超额收益达15个百分点 [6][7] - 银行板块走强受风格切换和中期分红双重催化，截至9月末，中证银行指数市净率PB仅0.67倍，位于近10年35.69%分位点，股息率达4.29% [8] - 已有24家上市银行明确实施中期分红，拟合计派现近2638亿元，其中国有六大行拟分红总额达2046.57亿元 [8] 人工智能与算力板块 - 全球AI龙头英伟达2025财年第三季度财报超预期，数据中心收入首次突破500亿美元大关，达到512亿美元，同比暴涨66% [12] - 光模块CPO含量超54%的创业板人工智能ETF（159363）高开3%，逆市斩获四连涨，最终收涨0.71%，单日成交7.32亿元 [10] - 光模块行业出现“量价齐增”现象，1.6T光模块零售价格从上市时的约1200美元上涨至超2000美元，800G及以下速率光模块降价速度减缓 [12] - 机构分析认为，光模块行业受益于供需两端共振，全球云厂商资本开支持续上修，算力建设需求旺盛 [13] 港股创新药板块 - 港股通创新药ETF（520880）逆市收涨0.36%，终结此前四连跌，全天成交额4.11亿元 [3][13] - 所覆盖的37家创新药研发公司涨跌参半，信达生物涨2.84%，中国生物制药、康方生物、石药集团等多股涨逾1% [13] - 该ETF标的指数前十大成份股权重高达71.51%，集中布局龙头公司 [17] - 高盛预测，美联储12月降息概率成为影响创新药板块短期走势的关键变量 [16] 地产板块表现 - 地产板块同频共振，全市场唯一地产ETF（159707）场内放量收涨1.52%，成交额5335.43万元 [2][3]

中短期而言，高盛预测，美联储12月降息概率成为影响创新药板块短期走势的关键变量，若市场预期降 温，创新药等风险资产或面临短期震荡，但震荡期或为下一阶段势能积累阶段。 把握创新药配置窗口期，首选同类最大港股通创新药ETF（520880）及其场外联接基金（025221），标 的指数恒生港股通创新药精选指数具备三大独特优势： 11月20日，港股市场延续调整，恒指翘尾收红，恒科指5连跌，创新药板块逆市表现！港股通创新药 ETF（520880）100%布局创新药研发类公司，盘中一度摸高1.79%，全天顶住大市压力盘整，最终成功 收涨，终结此前4连跌。 所覆盖的37家创新药研发类公司涨跌参半，其中大权重龙头股有力支撑板块，信达生物涨2.84%，中国 生物制药、康方生物、石药集团等多股涨逾1%。 继上周强劲反弹近7个百分点后，本周港股通创新药ETF（520880）重回震荡，当前价格仍处于近4个月 低位，或已进入配置性价比区域。港股通创新药ETF（520880）基金经理丰晨成提示，创新药每一次深 度回调，都是低吸筹码的机会。 丰晨成认为，9月初至今，创新药板块自高点回调明显，这既有市场风格切换、行业间轮动的原因，也 有市场过 ...

港股通创新药ETF市场表现 - 11月18日午后，港股创新药板块加速走低，港股通创新药ETF（520880）下跌超过2%，下穿10日线，场内出现溢价，或有低吸资金逢跌涌入 [1] - 权重股康方生物重挫4.5%，三生制药、中国生物制药、石药集团跟随下跌 [3] - 核心权重股百济神州盘初一度上涨5.5%，带动ETF上探1.5%，但随后随大市回落 [3] 行业现状与机构观点 - 创新药指数自高点已回调约20%，部分公司回调幅度达30%-50%，市场预期从八九月份的过分乐观切换至偏悲观 [4] - 机构分析认为，当前许多创新药公司估值已回归合理甚至低估水平，有理由对板块重新乐观 [4] - 中国创新药企业正在重塑全球创新药研发生态体系，行业发展趋势强劲，行情虽波折但呈螺旋上升态势 [4] 港股通创新药ETF产品特征 - 截至11月12日，港股通创新药ETF（520880）规模为21.28亿元人民币，上市以来日均成交4.66亿元，在跟踪同指数的ETF中规模最大、流动性最优 [5] - 标的指数为恒生港股通创新药精选指数，前十大成份股权重合计高达71.51%，龙头优势显著 [5] - 指数具备三大优势：纯粹不含CXO、全面覆盖创新药研发公司；前十大龙头权重超71%；对流动性较差成份股强制降权以管控尾部风险 [4] 指数核心成份股 - 前三大权重股为百济神州（权重10.74%，总市值3022亿港元）、中国生物制药（权重9.76%，总市值1326亿港元）、信达生物（权重9.68%，总市值1491亿港元） [5] - 其他重要成份股包括康方生物（权重8.53%）、石药集团（权重8.43%）、三生制药（权重8.34%）等 [5] 公司研发动态 - 百济神州于11月17日宣布其III期HERIZON-GEA-01研究取得积极结果，该研究评估泽尼达妥单抗单药或联合替雷利珠单抗作为HER2阳性胃食管腺癌一线治疗的有效性和安全性 [3]

港股创新药板块市场表现 - 恒生港股通创新药精选指数于11月13日大幅上涨4.75%，收于2588.29点，盘中最高上探5.31%并站上半年线 [1] - 港股创新药板块表现显著强于大市，大幅跑赢恒生指数（上涨0.56%）和恒生科技指数（上涨0.8%） [1] - 相关创新药主题指数普遍上涨，恒生港股通创新药指数涨4.72%，恒生创新药指数涨4.68% [1] - 港股通创新药ETF（520880）当日高开高走，场内价格上涨4.6%，成交额为5.88亿元 [1] - 板块内权重龙头股领涨，三生制药暴涨10.18%，百济神州上涨7.71%创近4年新高，信达生物和中国生物制药分别大涨5.51%和6.5% [1] 技术面分析信号 - 港股通创新药ETF（520880）在技术面上收出光头光脚大阳线，显示买方力量占据压倒性优势 [2] - 叠加MACD指标红柱继续扩大，发出强烈的短期趋势反转信号 [2] 行业前景与机构观点 - 券商观点认为创新药第二波行情可能启动，中信证券研报指出2026年继续超配医药行业 [3] - 东吴证券明确表示2026年创新药仍将是投资主线 [3] - 创新药行情或将从资金驱动转向基本面驱动，龙头公司有望胜出 [4] 行业基本面积极催化 - 行业龙头百济神州前三季度实现净利润11.39亿元，同比扭亏为盈，提振了行业基本面预期 [4] - 近5个交易日内，百济神州获得203家机构集中调研，成为最受关注个股 [4] - 政策面上，2025年国家医保谈判首次引入“商保创新药目录”，为高价创新药开辟新支付渠道，该目录将于2026年1月实施，有望显著改善药企现金流 [4] - 产业方面，2025年1-10月中国创新药对外授权交易总额突破1000亿美元，验证了中国药企的全球竞争力，出海逻辑不断强化 [4] 指数与产品特征 - 恒生港股通创新药精选指数具有纯粹性，全面覆盖创新药研发类公司且不含CXO企业 [4] - 指数龙头集中度高，前十大成份股权重合计超过71%，表征创新药硬核力量 [5] - 指数编制中对流动性较差的成份股强制降权，以管控尾部风险 [6] - 港股通创新药ETF（520880）是该指数跟踪产品中规模最大、流动性最优的，截至11月12日规模为21.28亿元，上市以来日均成交4.66亿元 [6]

港股创新药板块市场表现 - 11月13日，恒生港股通创新药精选指数盘中一度涨逾4%，领跑一众恒生创新药主题指数，最终收涨3.73%至2562.86点 [1] - 场内热门港股通创新药ETF（520880）早盘高开高走，当日上涨3.72%，成交额超过3.8亿元 [1] - 该ETF覆盖的37家创新药研发类公司中有30家股价上涨，呈现普涨格局，其中三生制药大涨超7%，百济神州盘初涨幅摸高8%续创三年新高 [3] 港股通创新药ETF（520880）产品特征 - 截至11月12日，港股通创新药ETF（520880）最新基金规模为21.28亿元，创下新高，上市以来日均成交额为4.66亿元，在跟踪同指数的ETF中规模最大、流动性最优 [1][4] - 其标的指数恒生港股通创新药精选指数前十大成份股权重合计高达71.65%，龙头优势显著，其中百济神州权重为11.44%，中国生物制药权重为9.73%，信达生物权重为9.53% [4] - 该指数具备三大独特优势：纯粹不含CXO、全面覆盖创新药研发公司；前十大龙头权重超71%；对流动性较差成份股强制降权以管控尾部风险 [3] 创新药行业投资逻辑与趋势 - 创新药行情已从普涨阶段过渡到关注“质量因子”的第二阶段，只有临床数据优异、具备商业化能力的龙头公司才能实现财务成功和海外业务的“戴维斯双击” [3] - 东吴证券2026年医药生物行业策略认为创新药仍将是投资主线，主要依据包括创新药国际地位有赶超之势、BD出海井喷式增长、市值空间大及业绩进入扭亏盈利阶段等 [3] - 新一代ADC（抗体偶联药物）+2.0 IO（免疫疗法）及小核酸等被列为创新药领域的重点发展方向 [3]

港股创新药板块市场表现 - 11月13日港股整体回调背景下创新药板块逆市大幅走高百济神州股价上涨超7%续创三年新高[1] - 港股通创新药ETF（520880）继昨日盘中涨超3%后今日继续逆市冲高3%[1] - 巨量资金持续逆市加仓港股创新药该ETF基金规模于11月3日首次突破20亿元自7月7日上市以来猛增392%[1] 创新药ETF产品特征 - 港股通创新药ETF（520880）及其联接基金（025221）被动跟踪恒生港股通创新药精选指数该指数完全不含CXO成分100%布局创新药研发类公司[2] - 指数超7成仓位押注大市值创新药龙头低流动性成份股被强制降低权重占比[2] - 截至9月底该指数年内累计涨幅达108.14%在同类指数中弹性更高进攻力更强[2] 行业前景与市场观点 - 基金经理认为创新药行情可能随时开启当下或处于高胜率区间本轮调整在时间和空间维度已较为充分调整时长近一个季度指数跌幅超20%[1] - 历史数据显示创新药指数回调平均时长在30-40天幅度在20%附近本轮调整已接近历史阈值[1] - 中金公司表示创新出海趋势明确药审改革红利持续释放中国创新药产业已进入2.0时代由"引进模仿"转向"创新输出"国际化进程通过License-out等形式得到证明[1]

港股创新药板块市场表现 - 2025年11月13日早盘，港股整体回调，但创新药板块逆市走强 [1] - 百济神州股价上涨超7%，续创三年新高 [1] - 信达生物、三生制药股价续涨超5% [1] - 港股通创新药ETF逆市冲高3% [1] 百济神州基本面表现 - 2025年第三季度总收入达14亿美元，同比增长41%，超市场预期 [1] - 自研产品泽布替尼当季收入首次突破10亿美元，同比增长50.8% [1] - 公司连续三个季度实现GAAP盈利 [1] 全球创新药产业动态 - 辉瑞以100亿美元成功收购减肥药研发企业Metsera [2] - 跨国药企对热门创新药管线的竞争已进入白热化阶段 [2] - 拥有强大研发能力和差异化管线的中国创新药企的出海价值与吸引力显著提升 [2] 中国创新药产业发展趋势 - 创新出海趋势明确，药审改革红利持续释放 [2] - 中国创新药产业已进入2.0时代，由“引进模仿”转向“创新输出” [2] - License-out和New-Co等形式证明中国创新药正在不断国际化 [2] 港股通创新药ETF产品特征 - 标的指数为恒生港股通创新药精选指数，不含CXO，纯正覆盖创新药研发公司 [2] - 前十大创新药龙头权重超71%，表征创新药硬核力量 [2] - 对流动性较差的成份股强制降权，有力管控尾部风险 [2] - 截至11月3日，ETF规模首次突破20亿元，上市以来日均成交4.74亿元，在跟踪同指数的ETF中规模最大、流动性最优 [3] 港股通创新药ETF指数成份股 - 前十大成份股权重高达71.65%，龙头优势显著 [3] - 前三大成份股为百济神州（权重11.44%）、中国生物制药（权重9.73%）、信达生物（权重9.53%） [3]