2025年度业绩表现 - 2025年度营收36.66亿元，同比下降3.17% [2] - 归母净利润2.80亿元，同比增长29.33%，创近五年新高 [2] - 经营活动净现金流8.11亿元，同比增长37.13% [2] - 资产负债率降至62.35%，创近七年来新低 [2] - 全年（拟）实施两次分红，累计每股派现0.4元，派现总金额达3.26亿元，现金分红力度创上市以来新高 [2] 业务调整与资产状况 - 营收下降主要因燃煤部分项目的供热价格随煤价下调影响所致 [2] - 报告期内对外出售两个垃圾发电项目和一个生物质纯发电项目 [2] - 对明水、宁安两个项目计提大额资产减值 [2] - 现金流增长得益于补贴回款及项目出让 [2] - 资产负债率下降叠加了可转债顺利转股的因素 [2] - 公司目前应收账款较高，正积极研究各种创新金融工具以盘活存量资产 [5] 未来发展战略 - 公司明确了"稳中求进"的发展总基调 [2] - 重点围绕降低补贴依赖、拓展新业务及智能化升级展开布局 [2] - 发展战略包括重点发展符合市场规律的高效率、低排放、以非补贴收入为主的热电项目 [4] 降低补贴依赖的具体举措 - 园区绿色供热拓展：除新开拓的茂名二期外，正物色合适的工业园区绿色供热机会 [2] - 零碳工业园区布局：积极推动现有项目所在园区申请零碳园区资质，利用政策优势吸引高耗能企业入驻，增加供热需求 [3] - 未来公司会利用零碳园区政策持续推动供热业务发展，以进一步降低对补贴的依赖 [4] 新材料研发与智能化升级 - 生物质高值化利用：已与中国农业大学合作申请聚氨酯专利，将持续与先进科研机构合作，探索向能源化、材料化、肥料化利用并重的方向转型升级 [3] - 智能化改造：在滑县、铁岭及茂名项目试点人工智能与自动化控制技术，以降低人为因素影响，提升设备及运营效率 [3] 业务模式与燃料成本 - 生物质能是唯一具备稳定出力特性的非水可再生能源，项目享受补贴电价和所发电量全额消纳待遇，收益相对稳定 [4] - 当前煤价较几年前的高峰已大幅回落，且公司已与下游客户签订煤汽价联动机制，燃煤集中供热业务成本相对可控 [4] - 生物质燃料价格存在区域性差异，个别地区成本受雨季影响可能上涨，但公司燃料保障机制使燃料成本总体平稳且储备充足 [4]

财务业绩与股东回报 - 2025年营收为36.66亿元，同比下降3.17% [1] - 2025年归母净利润为2.80亿元，同比增长29.33%，创近五年新高 [1] - 2025年经营活动净现金流为8.11亿元，同比增长37.13% [1] - 资产负债率降至62.35%，创近七年新低 [1] - 全年拟实施两次分红，累计每股派现0.4元，派现总金额达3.26亿元，现金分红力度创上市以来新高 [2] 未来战略与发展方向 - 公司明确了“稳中求进”的发展基调，重点围绕降低补贴依赖、拓展新业务及智能化升级展开布局 [2] - 降低对补贴依赖的措施包括：拓展园区绿色供热（如茂名二期）并物色新机会，以及积极推动现有项目所在园区申请零碳园区资质以增加供热需求 [2] - 新材料研发方面，已与中国农业大学合作申请聚氨酯专利，并探索生物质向能源化、材料化、肥料化利用并重的方向转型升级 [2] - 智能化升级方面，在滑县、铁岭及茂名项目试点人工智能与自动化控制技术，以提升运营效率 [2] 业务运营与协同 - 生物质热电项目的燃料通过经纪人采购，项目选址已考虑当地原料丰富度与交通便利性，并通过采购规划与节奏把控确保成本稳定 [2] - 公司通过新材料研发提升生物质附加值，并以高溢价反哺燃料收集，通过扩大收集半径和利用电厂闲置场地实现燃料与新材料的协同发展 [2][3] 市场机遇与风险提示 - 公司关注第三批CCER方法学（征求意见稿已于2025年8月15日发布）的正式发布，并为参与CCER交易做准备 [3] - 报告中的行业预测与发展规划不构成公司承诺，投资者需注意投资风险 [3] - 本次投资者关系活动不涉及未公开披露的重大信息 [3]