核心观点 - 江苏华电扬州发电有限公司在2025年成功实现扭亏为盈，并围绕能源保供、安全生产、绿色转型和党建融合四大方面取得了显著成绩，为未来发展奠定了坚实基础 [1] 安全生产与能源保供 - 实现“人身零伤害、环保零处罚、机组零非停”的“三零”目标，连续安全生产达3653天（约十周年）[2] - 通过安全文化建设和精细化管理，全年针对性排查治理触电、高坠等领域隐患174条 [2] - 强化设备可靠性，全年主设备消缺率达100%，辅助设备消缺率97.33% [3] - 完成6、7机组深度调峰改造（40%、35%），提升机组在关键时刻的发电稳定性，为“两个细则”收入创新高提供支撑 [3] 经营业绩与扭亏为盈 - 公司成功从连续4年亏损转为逆势盈利，打赢扭亏为盈攻坚战 [4] - 全年完成全口径发电量40.6亿千瓦时，“两个细则”收入创历史新高 [4] - 深化市场营销与成本管控，通过“电量争取”等专班工作，结合现货交易新规灵活调整报价策略 [4] - 实施“售热+”行动，全年售热量同比增长20万吉焦，有效对冲了供热价格两次下调的影响 [4] - 通过优化电煤采购与库存管理，实现入厂含税标煤单价同比下降123元/吨 [5] - 通过强化预算和成本管理，全年压降财务费用180万元 [5] 绿色转型与新能源发展 - 全年保持环保零处罚，并在绿色转型上取得突破 [6] - 有4个分布式光伏项目投产，并开工了华电江苏区域最大的集中式光伏项目 [6] - 完成包括更换54台高耗能电机在内的120余项重点环保治理项目，实现粉煤灰及污泥等固废危废100%规范处置 [6] - 积极拓展新能源项目，盐城洪港390MW渔光互补项目进入实施阶段，淮东495MW项目完成备案，高邮100MW集中式光伏项目启动踏勘 [7] - 围绕分布式光伏政策关键节点，推动4个项目提前全容量并网 [7] 党建与企业文化 - 公司深入推进党建工作与生产经营融合，创建了6个“书记领衔”党员先锋队项目和24个“岗区队”（包括党员责任区与先锋岗）[8] - 以“奋进文化”为引领，开展形势任务教育并评选首届十大“奋进者”，涌现出省级劳动模范等先进典型，激发团队活力 [9]

公司战略调整 - 智利发电企业AES Andes决定停止执行投资额高达100亿美元的INNA绿色氢及绿氨项目[1] - 此举旨在将资源集中于其更具核心优势的可再生能源及储能业务组合的发展与建设[1] - 该决定符合其美国母公司的战略方向[1] 公司业务发展现状 - 自推行可持续发展战略以来，公司已在智利累计新增2181兆瓦可再生能源及储能项目[1] - 此举将其能源结构转变为70%为可再生能源[1] - 当前重点是确保Andes Solar III光伏电站及Bolero电池储能系统在上半年投入商业运营[1] - Arenales、Cristales等4个新的可再生能源项目也在持续建设中[1] - 到2027年，这些在建项目将再新增2363兆瓦产能[1] 行业观点 - 公司强调，停止INNA项目的决定并非质疑智利绿氢产业的价值与潜力，而是公司的战略选择[1]

核心观点 文章对2026年1月25日至2月1日期间中国中央层面的政策动态进行了系统性梳理，核心观点在于当前政策处于“等待期”，但多个关键领域已释放出明确的治理与改革信号，旨在通过“反内卷”、优化产业布局、深化资本市场改革和完善能源价格机制等手段，推动经济高质量发展[2][15] 政策动态总结 外交与贸易 - 中美双方在两国元首釜山会晤后，通过经贸磋商机制持续保持沟通，共同推动落实重要共识，并可能为4月潜在的中美领导人会晤开启新一轮经贸谈判[2][13] 产业政策 - **光伏行业治理**：工信部召开光伏行业企业家座谈会，明确指出“反内卷”是当前行业规范治理的主要矛盾，将综合运用产能调控、标准引领、价格执法等市场化、法治化手段，坚决破除行业内卷式竞争，推动行业回归良性发展轨道[2][12] - **能源价格机制改革**：国家发改委、国家能源局发布通知，完善发电侧容量电价机制，首次在国家层面明确建立电网侧独立新型储能容量电价机制[2][14] - 煤电、气电：各地通过容量电价回收煤电机组固定成本的比例提升至不低于50%，即每年每千瓦165元[14] - 抽水蓄能：对2021年633号文件出台后开工的电站，实行“一省一价”，由各地按弥补平均成本原则制定统一容量电价[14] - 电力市场优化：调整煤电中长期市场交易价格下限，不再统一执行基准价下浮20%的下限，由各地根据市场供需等情况合理确定[14][15] 资本市场改革 - 证监会召开资本市场“十五五”规划上市公司座谈会，强调高质量编制和实施规划，全力巩固市场稳中向好势头[2][13] - 工作重点聚焦持续深化投融资综合改革、提高制度包容性适应性，并抓紧推出深化创业板改革，持续推动科创板改革落实落地[2][13] 央国企改革与战略重组 - 国资委在新闻发布会上明确，将扎实做好新央企组建和战略性重组，支持创新能力强的企业作为主体，开展同类业务横向整合与产业链上下游纵向整合，以减少行业内卷[3][11] - 具体案例包括完成中国雅江集团组建以聚焦国家能源安全与绿色发展，以及完成中国长安汽车集团组建以加快智能网联新能源汽车产业高质量发展[11] - 下一步将聚焦新材料、人工智能等重要领域，并支持中央企业开展高质量并购以获取核心要素、抢占技术先机[11] 高层动态与战略方向 总书记重要活动与指示 - 1月30日，在中共中央政治局第二十四次集体学习时强调，要科学谋划未来产业发展，发挥比较优势，坚持稳中求进[7][8] - 提出要发挥新型举国体制优势，加强基础研究布局，并发挥企业主体作用，推动创新资源向企业集聚，培育科技领军企业[8] - 强调要完善财税政策，大力发展科技金融[8] - 1月31日，《求是》杂志发表总书记重要文章《走好中国特色金融发展之路，建设金融强国》[7] 国务院高层活动 - 1月27日，总理在国务院第四次廉政工作会议上强调，要深刻理解管党治党越往后越严的鲜明立场，树立和践行正确政绩观，并深化整治重点领域腐败问题[2][7][8]

文章核心观点 - 全球首台商用超临界二氧化碳发电机组“超碳一号”于2025年12月20日在贵州六盘水成功投入商业运行，标志着中国在该技术领域实现全球领跑，完成了从实验室到商业应用的首次跨越 [7] - 该技术相比传统蒸汽余热发电技术，在相同应用场景下能提高发电效率85%以上，提高净发电量50%以上，并具有系统简化、设备减少、运维便利、场地面积减少50%等显著优势 [8] - 技术研发团队通过十余年自主创新，攻克了从关键设备到控制系统的系列技术难题，实现了全产业链自主可控，并计划向更多应用场景进行模块化推广，以助力实现“双碳”目标 [11][13][17] 技术突破与工程落地 - “超碳一号”是全球首套商用超临界二氧化碳发电机组，利用钢铁烧结生产线的余热进行发电，其热力循环工质为超临界二氧化碳，而非传统蒸汽 [9] - 研发团队从2009年开始探索，在缺乏公开研究资料和技术工程化空白的“无人区”中，从研究超临界二氧化碳物性等基础理论起步，历时三年确认技术可行性 [10][11] - 团队攻克了“一封二控三传递”（密封、控制系统、热量传递）等全球性难题，并自主研发了包括透平机、压缩机、换热器等在内的“两机三器一系统”关键设备 [12][13] - 2016年，团队在全球首次实现兆瓦级超临界二氧化碳简单循环发电系统满功率稳定运行，为后续工程化奠定基础 [13] - 示范工程于2023年启动，由中核集团核动力院与济钢国际、首钢水钢共同推进，计划建设2台15兆瓦发电机组，“超碳一号”是其中首台投入商运的机组 [16] 性能优势与经济效益 - 相比蒸汽余热发电技术，“超碳一号”能提高发电效率85%以上，提高净发电量50%以上 [8] - 超临界二氧化碳在温度超过31℃、压力高于73个标准大气压时进入超临界态，兼具液体高密度和气体低黏度的特性，被比喻为搬运热能的“超级快递员”，能高效将热能转换为电能 [10] - 示范工程已连续稳定运行一个多月，日常仅需两三人值守运维 [17] - 该机组每年可在原有发电基础上多发7000余万度电，发电收入增加近3000万元，并减少碳排放数万吨 [17] 政策支持与行业应用 - 中国《“十四五”能源领域科技创新规划》将超临界二氧化碳发电技术列为集中攻关重点任务之一 [15] - 国务院《“十四五”节能减排综合工作方案》中提到的“重点行业绿色升级工程”，涉及钢铁、有色金属、建材、石化化工等行业，为该技术应用提供了政策背景 [15] - 该技术可与各种热源组合，应用场景广泛，包括工业余热发电、火力发电、核能发电以及风光发电与储能等领域 [17] - 2026年1月23日，在山东举行了超临界二氧化碳工质高效发电技术科技成果对接会，一批钢铁、化工企业计划应用该技术 [17] - 中核集团已于2024年启动50兆瓦“熔盐储能+超临界二氧化碳发电”示范项目，并入选国家能源领域第五批首台（套）重大技术装备，预计2028年完成示范应用 [18] 研发团队与未来规划 - 研发团队由中核集团首席科学家黄彦平带领，从最初4人发展壮大，坚持“理论指导下的技术发明和工程创新” [14] - 团队在超临界二氧化碳发电技术方面领先其他团队约5年，实现了“领跑”，其突破对全球研究具有引领作用 [17] - 未来规划包括研究更多应用场景、实现更多技术突破，并进行模块化推广，以持续保持领先地位 [17] - 研发团队希望未来有更多人参与，共同攻克共性技术难关，发掘更多应用场景潜力，满足社会对工业绿色转型和高效清洁能源的需求 [18]

政策发布与核心目标 - 国家发展改革委与国家能源局联合印发《关于完善发电侧容量电价机制的通知》旨在加快建设新型能源体系 引导调节性电源平稳有序建设 保障电力系统安全稳定运行 助力经济社会绿色发展 [1] - 政策核心是通过发放“保底工资”的制度性安排 推动相关电源在顶峰时发电保供 在平时为新能源让路 以保障电力系统安全平稳运行并促进新能源消纳利用 [1] 现行机制问题与完善方向 - 现行容量电价机制面临新问题 包括部分地区煤电发电小时数快速下降导致现行容量电价水平保障力度出现不足苗头 [2] - 现行抽水蓄能容量电价机制对企业成本约束不足 不利于项目科学合理布局、降本增效与有序发展 [2] - 各地气电与新型储能容量电价机制原则不统一 不利于营造公平竞争的市场环境 [2] - 为适应新型电力系统和电力市场体系建设要求 需分类完善煤电、气电、抽水蓄能、新型储能容量电价机制 并适时建立发电侧可靠容量补偿机制 [2] 各类电源容量电价机制具体完善措施 - 各地将通过容量电价回收煤电机组固定成本的比例提升至不低于50% 即每年每千瓦165元 [2] - 可参照煤电容量电价的确定方法建立气电容量电价机制 [2] - 《通知》首次在国家层面明确建立电网侧独立新型储能容量电价机制 各地可根据当地煤电容量电价标准 结合放电时长和顶峰时贡献等因素建立该机制 [2] 未来机制发展方向 - 《通知》要求有序建立发电侧可靠容量补偿机制 可靠容量是指机组在电力系统顶峰时段能够持续稳定供电的容量 是衡量机组顶峰能力的“标尺” [3] - 随着电力现货市场连续运行 各地将适时建立可靠容量补偿机制 根据可靠容量这一“标尺”公平给予补偿 不再区分机组类型分别制定容量电价 [3] - 此举有利于促进不同技术类型公平竞争 推动行业高质量发展 也是成熟电力市场的通行做法 [3]

文章核心观点 - 全球首台商用超临界二氧化碳发电机组“超碳一号”在中国贵州正式投运 标志着发电技术从传统“朗肯循环”（烧开水）向“闭式布雷顿循环”的革命性转变 其核心在于利用超临界二氧化碳作为工质 将工业废热等低品位热能高效转化为电能 该技术由中国团队自主攻坚研发 具备效率高、系统紧凑、灵活性强等颠覆性优势 未来在工业余热回收、核能、太阳能及储能等领域拥有广阔的推广前景 将推动高耗能行业低碳转型并助力中国能源技术的自主可控与全球领跑 [1][2][3][4][9][10] 技术原理与优势 - **技术革命**：“超碳一号”摒弃了传统发电通过水相变（烧开水）的“朗肯循环” 采用“闭式布雷顿循环” 以超临界二氧化碳作为能量搬运工 [3][4] - **工质特性**：超临界二氧化碳在温度超过31摄氏度、压力超过73个大气压时进入超临界态 兼具气体的高流动性和液体的高密度 推动力强 [4] - **效率碾压**：该技术将工业废热的发电效率提升至85%以上 远超传统余热发电技术 [1][4] - **系统极简**：无需传统锅炉、冷凝器等庞大装置 使发电系统体积缩小30%-50% 降低了建设成本和场地要求 [1][4] - **灵活强劲**：超临界二氧化碳能量密度高 使得涡轮机小型化且功率输出大 热源适应性广 [4] 研发突破与自主化 - **攻坚历程**：研发团队历时十五年自主攻坚 克服了无先例、无设备、无数据的“三无”困境 [5] - **核心装备国产化**：为承受近600摄氏度、200大气压的极端环境 团队自主研发微通道扩散焊接工业母机（全球仅三台） 实现了核心装备100%国产化 [5] - **工质驯服与仿真**：团队从编写代码开始自建仿真平台 并与合作伙伴试错上百种方案 攻克了超临界二氧化碳在临界点附近物性不稳定的难题 实现了压缩机等关键设备全链条国产化设计 [6][7] - **系统协同控制**：研发了国际首套先进核能系统统一建模与分析平台 确保了所有高压高温部件稳定协同运行 [7] 应用前景与经济效益 - **当前应用**：目前已成功应用于工业废热回收发电 [1][9] - **未来拓展**：技术未来可应用于第四代核反应堆、太阳能熔盐塔、储能释放的热能等多种热源 解决风电、光伏间歇性问题 [9] - **市场潜力**：仅在钢铁行业推广 预计每年可节约标准煤近500万吨 发电收益超百亿元人民币 [9] - **行业推广**：权威专家论证认为 该技术在钢铁、有色、化工等高耗能行业的余热回收和低碳转型方面具备很高的推广价值和广阔前景 [9] - **战略意义**：该技术是中国能源自主可控的关键成果 标志着更高效、更紧凑、更灵活的发电新时代由中国开启 [9][10]

中美发电能力现状与增长对比 - 中国的发电能力在2013年超过美国，至2024年已达到美国的2.5倍 [1][3] - 2025年中国新增发电能力预计约为470吉瓦，同期美国新增发电能力为64吉瓦，中国增量约为美国的7倍 [1][3] - 在年发电量方面，中国2025年预计达到10万亿千瓦时，约为美国的2.4倍 [6] - 中国政府预计到2030年，发电能力将增加到2024年的1.5倍 [3] 发电结构差异与电力缺口风险 - 中国新增发电能力中，可再生能源（光伏和风力）被认为占到约8成，高于美国的约6成 [6] - 中国目前正在建设27座核反应堆，预计2030年装机容量将超过美国 [6] - 美国摩根士丹利预测，到2028年美国可能出现相当于44吉瓦的数据中心用电力缺口 [6] - 在中国，数据中心用电量快速增长，预计其占全社会用电量的比例将从2024年的1.7%增至2030年的最大5.3% [6] 电力成本与制度背景 - 面向中国数据中心的电价约为每千瓦时3美分，仅为美国电价的大约三分之一 [9] - 中国电力体系以国有电力公司为支柱，便于有计划地增加发电能力并优先考虑低电价和新建设施 [9] - 美国电力投资决策分散，受联邦和州规定制约，难以将电力基础设施建设作为统一的国家战略 [9] 电力优势对AI竞争格局的潜在影响 - 有观点认为，尽管中国在半导体性能方面落后，但通过大量使用低价电力，能实现与美国科技企业同等的计算处理能力 [1][9] - 丰富且低价的电力被认为不会制约中国的AI研发，并可能加速其自主AI技术的研发进程 [8][10] - 华为的AI服务器被评价为“竞争力很强”，其策略是通过增加使用的半导体数量来弥补单个半导体性能的落后 [10] - 中国企业如新兴的DeepSeek以及阿里巴巴集团，正在高性能基础模型方面取得成果并开始普及 [10] 行业参与者的反应与评价 - 美国OpenAI公司在2025年10月致美国政府机构的信函中表示，中国正在加速增加电力供应以在AI研发方面超越美国 [10] - 英伟达首席执行官黄仁勋警告称，中国在AI研发方面已追赶至美国身后 [11] - 香港咨询公司蓝涛集团的菲什曼断言，中国一直拥有丰富的电力，不会制约AI研发 [8]

文章核心观点 - 本轮电子行业全面涨价潮由AI产业爆发式增长与上游原材料成本攀升双重驱动，是结构性变革而非简单周期性波动 [1] - AI需求有望持续高速增长，叠加弱美元、资源民族主义及金属供给长期约束，金属价格有望继续抬升，电子涨价潮有望延续至2026年末甚至2027年初 [1] - 推荐关注半导体、元件、有色金属等量价共振、盈利改善的板块 [1] 行业价格动态与趋势 - 2025年Q2受益于原厂减产和终端需求改善，存储器价格迎来周期拐点 [2] - 主要厂商将产能转向HBM等高毛利产品，导致消费级存储芯片供应持续缩减，行业供需缺口扩大，价格持续攀升 [2] - 2025年末，工业金属等原材料成本快速上涨，涨价从存储芯片蔓延至被动元件、封测、代工等全产业链环节 [2] - 2026年初以来，头部厂商密集发布涨价函，电子行业初现全面涨价势头 [2] - 本周DRAM、NAND存储器价格上行，1月面板价格上涨 [2] - 本周工业金属价格普遍上行，铜、铝、锌、锡、钴、镍价格上行 [4] - 本周部分正极材料、锂原材料、钴产品价格上涨，光伏产业链中硅料价格上行 [3] - Brent国际原油价格上行，中国化工产品价格指数周环比上行，燃料油、沥青涨幅居前 [4] 产业链供需与生产指标 - 12月日本半导体制造设备出货额三个月滚动同比增幅收窄 [2] - 12月光缆产量三个月滚动同比跌幅收窄 [2] - 12月NB LCD出货量三个月滚动同比增幅扩大 [2] - 12月包装专用设备产量三个月滚动同比降幅收窄，金属成形机床产量三个月滚动同比增幅收窄 [3] - 本周港口货物周吞吐量、集装箱周吞吐量四周滚动均值同比增幅扩大 [3] 相关市场指数表现 - 本周费城半导体指数、台湾半导体行业指数、DXI指数上行 [2] - 光伏价格指数上行 [3] - CCFI下行，CCBFI、BDTI、BDI上行 [3] - 本周A股换手率、日成交额下行 [4]

美日投资协议与人造钻石项目 - 美日两国政府考虑将“人造钻石”项目作为5500亿美元日本对美投资协议下的首批项目之一进行公布，公布时间可能早于日本首相可能在3月进行的访美 [1][3] - 讨论中的人造钻石项目涉及戴比尔斯集团的子公司“元素六”，项目内容是建设高压高温人造金刚石磨料制造设施，并考虑日本供应商和承购方的参与，预估业务规模为5亿美元 [3] - 除了人造钻石项目，首批项目可能还包括一个涉及日立公司的大型发电项目，以及一个涉及软银集团建设数据中心的基础设施项目 [7] 人造钻石的战略重要性 - 人造钻石对半导体、量子设备等高精度制造产业至关重要，且在制造弹药和雷达部件方面具有军民两用用途 [1] - 人造钻石被用于半导体的超精细抛光、量子器件中硬质金属和陶瓷的加工，以及先进电子系统的散热，其优异的物理特性使其成为半导体、高端制造、新能源等领域的刚需材料 [4] - 美国希望推进人造钻石的“国产化”，通过让日本公司参与，旨在建立一个不依赖中国的美日供应链 [1] 全球人造钻石产业格局 - 中国是全球人造钻石生产的绝对主力，2024年中国培育钻石产量约2200万克拉，占全球总产量的63% [5] - 中国相关产业的龙头企业包括中兵红箭、黄河旋风、力量钻石等，国际主要参与企业包括“元素六”、美国的玳萌·芳德瑞、日本的住友电工以及印度的部分企业 [5] - 中国的竞争优势体现在产能碾压、全链自主、成本规模、技术专利以及政策集群等方面 [5] 美日合作的优劣势分析 - 美日合作的优势主要体现在高纯度金刚石、量子级产品、缺陷控制技术等部分领域的领先，同时美国拥有芯片/量子应用场景与标准话语权 [5] - 美日合作的劣势在于产能相对较小、规模化不足、成本高企、难以平价供应工业级市场，同时依赖中国的供应链，高端产线库存仅能够支撑两三个月，且无完整产业集群，重建需5到10年的巨额投入 [5] - 分析认为，美日合作可能在高附加值细分市场竞争，但中国在工业级规模化、成本敏感型市场的主导地位5至10年内难被撼动 [5] 投资承诺的落地前景 - 以日本5500亿美元对美投资为代表的各经济体对美投资承诺是否真能落地长期受到质疑 [7] - 一份报告指出，欧盟、日本、韩国等贸易伙伴对美国作出的总价值5万亿美元的投资承诺“笼罩在不确定性之中”，原因包括衡量指标不明确、一些经济体资金不足，以及协议“在胁迫下敲定”的特质可能导致贸易方想办法摆脱承诺 [7]

数据一：2.5万亿元。国务院国资委相关负责人1月28日介绍，2025年，中央企业提质增效扎实推进，实现利润总额2.5万亿元。同时，2025 年，中央企业完成战略性新兴产业投资2.5万亿元、占总投资的41.8%。截至2025年底，中央企业资产总额突破95万亿元。 数据三：38.9亿千瓦。国家能源局1月28日发布数据显示，截至2025年底，全国累计发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1%。其中，太 阳能发电装机容量12.0亿千瓦，同比增长35.4%；风电装机容量6.4亿千瓦，同比增长22.9%。我国能源加快绿色低碳转型。 2025年税费收入增长至33.1万亿元 记者1月28日从全国税务工作会议上获悉，在经济增长等因素带动下，2025年，税务部门全年征收各项税费33.1万亿元。其中，未扣除出 口退税的税收收入17.8万亿元，同比增长2.7%。支持科技创新和制造业发展的主要优惠政策减税降费退税超2.8万亿元，有力促进新质生产力 和实体经济发展。 "十四五"期间全国累计新增减税降费退税超10万亿元 中央企业研发投入连续四年超万亿元 央视网消息：关注国务院国资委1月28日发布的2025年国资央企相关数据。 数据二： ...